수집된 보고서

IBK투자증권의 인터넷·SW·게임 섹터 데일리 리포트로, 국내외 주요 종목의 시가총액·수익률·PER·PSR 등 밸류에이션 스냅샷과 두 건의 핵심 이슈를 다룬다. 첫 번째는 네이버의 AI 수익화 본격화로, AI탭 이용자 1,000만 명 확보를 기반으로 검색 결과 내 광고 삽입과 AI 광고 문구 생성에 나서고 있으며 2분기 매출이 전년 대비 16.2% 성장했으나 AI 인프라 비용 급증으로 영업이익은 소폭 감소해 수익 전환 압박이 커지고 있다. 두 번째는 크래프톤의 공격적 M&A로 ADK·넵튠·일레븐스아워게임즈 인수 결과 무형자산이 1년 반 만에 2.8배 증가해 1조 8,628억 원에 달하며, 서브노티카2 흥행과 ADK 광고 매출 확대가 성과를 입증하고 있다는 점이다. 다만 영업이익률 하락과 영업권 손상차손 리스크가 남아 인수 자산의 장기 수익화가 향후 과제로 지적된다.

2026년 7월 글로벌 전기차 판매는 188만대로 YoY +10.0% 성장했으나 MoM -11.8%로 둔화됐고, 지역별 양극화가 뚜렷하다. 유럽은 YoY +30.2%, 침투율 42.7%로 가파른 상승을 보인 반면 미국은 YoY -39.2%, 침투율 6.8%로 급락했고 중국은 YoY -1.2%로 정체됐다. 글로벌 배터리 출하량은 116.0GWh로 YoY +22.1% 증가하며 CATL(점유율 40.1%)과 BYD(16.1%)가 시장을 주도했고 LFP 침투율은 59.2%로 확대됐다. 다만 미국 배터리 출하는 YoY -39.5%로 부진해 LGES·SK온·SDI 등 한·일 업체의 미국 의존 리스크가 부각된다.

삼성전기는 AI 서버 수요를 배경으로 MLCC 장기공급계약(LTA)을 세 건 연속 확보하며 구조적 성장 스토리를 입증하고 있다. 조달 주체가 ODM·EMS에서 반도체 플랫폼 업체로 전환되면서 MLCC 수급 안정성이 플랫폼 로드맵의 핵심 변수로 자리 잡았고, 계약 조건도 세 차례 연속 개선되는 추세다. 2027년 MLCC 판가 +27%, 출하량 +12% 성장이 전망되며, 필리핀 신공장 완공 시점도 1H27로 앞당겨져 2H27 출하량 업사이드가 열린다. 3건 누적 LTA 1.82조원은 2027년 컴포넌트 매출 추정치의 약 17%, 영업이익 추정치의 18.6%에 해당하는 기여도를 보인다. 매수 의견 유지, 목표주가 200만 원, 상승여력 39.9%다.

메리츠증권 오버나이트 테크 리포트는 반도체·디스플레이 업황을 추적하는 데일리 브리핑이다. 메모리 현물가격은 단기 소폭 혼조였으나 한 달 기준으로 DDR4 8Gb 8.15%, DDR5 16Gb 5.79%, NAND MLC 64Gb 15.42% 상승하며 업황 개선 흐름을 보여준다. AI 반도체 생태계에서는 엔비디아가 미디어텍에 35억달러를 투자해 AI칩·PC·자동차 협력을 확대하고, AI GPU 수요가 공급의 약 2배로 현재 공급이 수요의 70%에 그친다는 Digitimes 보도가 화제다. SK하이닉스는 HBM4E 베이스다이에 인텔 파운드리 활용을 검토 중이며, TSMC는 차세대 COUPE와 SoIC·CoWoS 결합으로 2029년 AI 연산성능 50배 확대를 전망했다. 삼성전자는 일본 신규 팹의 부지·전력·용수 준비를 마치고 최태원 회장 결정만 남은 상황으로, HBM 경쟁력 강화와 설비투자 확대 여부가 메모리 밸류체인의 핵심 변수로 부상했다.

메리츠증권 금융데일리(2026.9.1)는 증시 변동성 확대 속에 개인의 야간선물 거래대금이 6월 정점 대비 절반 가까이 급감하고, 신용대출도 4개월 만에 감소로 전환되며 '빚투' 위축이 뚜렷하다고 전한다. 은행권은 내국인 수요 부진 속에서 우즈베키스탄 등 신흥시장 진출과 외국인 전용 창구 확대 등 새로운 성장동력을 모색하는 반면, 지방은행 지점·ATM 축소가 5대 은행의 두 배 속도로 진행되며 고령층 금융소외 우려가 커지고 있다. 증권업계는 IPO 편중 구조를 개선하기 위해 향후 3년간 약 1조원을 벤처 세컨더리 시장에 투입하기로 했고, 보험업권은 소상공인·취약계층 대상 140억원 규모 상생보험을 출시하면서도 간병보험은 보장 축소로 상품 구조 정비에 들어갔다. 가상자산 거래소 빗썸이 코인베이스보다 71개 많은 474개 코인을 상장해 수익구조 개선 과제를 안고 있으며, IMF는 스테이블코인 확산이 신흥국 통화주권을 흔들 수 있다고 경고했다.

미국이 이란 로켓 발사대를 공격하고 이란이 요르단을 향해 미사일로 보복하는 등 한 달 만에 중동 긴장이 재점화되면서 국제유가가 배럴당 90달러를 돌파했다. 이러한 지정학적 리스크 속에 한국 방산 5사 시가총액이 확대 추세를 보이는 가운데, K9 자주포의 스페인 수출(최소 6,675억원), 한화에어로스페이스의 천무 다연장로켓 노르웨이 수출(1.3조원) 등 대규모 수주가 잇따랐다. 한화의 KAI 지분취득은 공정위의 경쟁제한 없음 판정으로 승인됐으며, 이스라엘-그리스 간 35억 달러 방공체계 계약과 미 국방부의 PAC-3·THAAD 미사일 생산량 3~4배 증산 결정은 글로벌 방산 수요 확대를 시사한다. 다만 미국 측은 예산 배정과 하위 공급망 제약으로 실제 납품 확대가 제한될 수 있다고 밝혔다.

공정위가 한화그룹의 KAI 지분 15.89% 취득을 기업결합 승인하면서, 한화 측은 향후 최소 7.7%를 추가로 장내 매수할 것으로 전망된다. 한화가 작년 말부터 장내 매수에 나선 배경으로는 하반기 도입 예정인 의무공개매수제도가 지목되며, 이는 수출입은행의 KAI 지분 매각 시 경영권 프리미엄이 반영된 가격으로 공개매수의무를 부담하기 때문이다. KAI는 하반기 KF-21 인도 시작과 FA-50 수출 비중 상승, 두 기체의 추가 수출 수주 기대 등으로 실적 개선이 예상된다. 한화그룹의 추가 매수와 KAI의 펀더멘털 개선이 맞물려 KAI 주가 상승 여력이 크다는 판단이다.

메리츠증권의 주간 조선·해운 산업 동향 리포트로, 신조선가 186.3p(+0.6p WoW), BDI 3,107p, SCFI 3,509.5, VLCC 현물운임 401.7WS 등 주요 운임·선가 지표를 정리했다. 한화에어로스페이스는 스페인 방산업체와 K9 자주포 수출 계약을 맺으며 서유럽 시장 첫 진출에 성공했고, 규모는 6,675억원 이상으로 추산된다. HD현대중공업은 22억유로 규모 아르헨티나 잠수함 입찰에서 HDS-1500과 MRO 패키지를 앞세워 Naval Group의 강력한 경쟁자로 부상했다. 미 해군성 수석보좌관의 방한으로 한화오션·HD현대중공업·SK오션플랜트의 미 함정 건조 참여 가능성이 본격 검토되며, 한화오션은 친환경 선박 기자재 전담 NES 사업부를 신설하는 등 수주·기술 다변화 움직임이 두드러진다.

'26년 8월 전력기기 수출은 초고압 변압기를 중심으로 견조한 흐름을 이어갔다. 전체 변압기 수출액은 2.69억달러로 전년 동월比 +38% 증가했고, 이 가운데 10,000kVA 이상 유입식 변압기는 1.76억달러(+72% y-y)로 두 자릿수 고성장을 주도했다. 전력선 수출도 2.86억달러(+11% y-y)를 기록하며 1,000V 초과 절연전선이 +23% y-y로 강세를 보였고, 수출단가 전반도 +10~+14% 상승해 가격 효과까지 동반됐다. 1~8월 누적 기준으로도 10,000kVA 이상 변압기가 +17% y-y, 미국향이 +56% y-y로 확대되며 북미 AI·전력 인프라 수요가 수출 모멘텀의 핵심 동력임을 확인했다. 다만 누적 전체 변압기 수출액은 +0% y-y에 그쳐 중저압 부문의 부진이 상위 제품의 성장 효과를 일부 상쇄하고 있어, 향후 미국향 초고압 수요 지속 여부가 수출 전체 톤을 좌우할 변수로 판단된다.

국내 탄소배출권(KAU25) 가격이 1년간 톤당 8,000원에서 30,100원으로 약 3.5배 급등하며 3만원을 돌파했다. 표면적으로는 8월 말 정산 수요가 촉발했지만, 본질은 3차 계획기간의 구조적 공급과잉이 끝나고 4차 계획기간부터 무상할당 축소와 발전부문 유상할당 비율이 2026년 15%에서 2030년 50%로 확대되며 공급체계 자체가 타이트해진 데 있다. 잉여업체의 이월 전략으로 실제 유통물량은 줄었는데, 발전사가 과거 잉여 공급자에서 구조적 순매수자로 전환되면서 남는 탄소를 팔던 시장이 부족한 탄소를 사는 시장으로 이동하고 있다. 단기 조정 가능성은 있으나, 9월 이후 본격 거래될 KAU26이 2만원대 중후반을 유지하면 이번 상승은 일시적 수급이 아닌 4차 기간 구조적 공급 축소를 반영한 리레이팅으로 판단한다. 발전·철강·정유·화학 등 순매수 업종에는 새로운 원가 부담이, N₂O 감축·바이오매스 전환 등으로 잉여 배출권을 확보할 수 있는 기업에는 새로운 이익원이 될 전망이다.

지난 8월 20일 자본시장법 개정안이 국회 본회의를 통과하며, 주권상장법인이 계열사와 합병·자산양수도 등을 할 때 기준시가 방식 대신 주식·자산·수익가치를 종합한 공정가액을 적용하도록 변경됐다. 동기는 지배주주에 유리한 저평가 시점의 합병 추진이나 의도적 주가 누르기를 차단하기 위한 것으로, 외부평가기관 평가 의무화와 결과 공시, 이사회 의견서 작성·공시도 함께 의무화됐다. 계열사 간 거래에서는 감사(위원회)가 외부평가기관을 직접 선정하도록 독립성을 높이고 이해상충 공시를 신설하는 특칙도 추가됐다. 이로써 계열사 간 자산거래 비용과 이사회 책임·소송 리스크가 높아져 대기업집단의 구조 재편은 한층 신중해질 전망이다. 한국투자증권은 지주회사 업종에 비중확대(유지) 의견을 제시했다.

롯테케미칼의 대산 석유화학 통합은 110만톤 NCC 감산 자체보다, 고원가 나프타 크래커 100% 보유에서 정유부산물·LPG 기반 HPC 중심의 50% 지분 구조로 전환되는 데 의미가 있다. 비싼 에틸렌을 싼 에틸렌으로 교환하는 과정이며, 중국과 정면 경쟁하는 저수익 범용자산과 이를 떠받치던 약 1.6조원 차입금을 동시에 줄이는 구조조정이다. 재무적으로는 EBITDA 회복 이전에도 순차입금 감소를 통해 EV가 낮아지고, 투하자본 축소로 자본효율성이 개선될 여지가 커 PBR 정상화의 출발점이 될 수 있다. 다만 향후 대산 NCC 실제 가동 중단과 HPC 가동률 상승, 순차입금 감소가 이자비용 절감과 잉여현금흐름 개선으로 이어지는지가 확인 과제이며, 더 중요하게는 이 자본배분 원칙이 여수와 타이탄까지 확장될 수 있는지 여부다.

다올투자증권의 'K-뷰티 Weekly' 리포트이나, 본문 텍스트가 추출되지 않아 Fig.1~Fig.11의 차트/표 이미지와 FnGuide DB 저작권 표기만 남아 있다. 따라서 구체적인 시장 동향, 기업별 실적, 목표주가, 투자의견 등 정량 근거를 확인할 수 없다. 제목상 K-뷰티 산업의 주간 동향을 다룬 weekly 코멘터리로 추정되나, 본문 부재로 핵심 논점과 수치를 특정하기 어렵다. 리포트 본문이 정상적으로 수신되지 않은 상태이므로, 내용을 판단하기 위해서는 원본 파일의 텍스트 복원이 필요하다.

2분기 글로벌 네오클라우드 기업들의 컨퍼런스콜에서 GPU 이용요금의 가격 인상이 공통적으로 확인됐다. 코어위브는 7월 25%, 네비우스는 역대 최고가 대비 15%, IREN은 3년 계약 기준 작년 11월 대비 125% 인상을 각각 언급했으며, MW당 2,000만달러 계약에서 투자금 회수기간이 기존 4~5년에서 2년 미만으로 단축되는 등 수익성 개선이 뚜렷하다. 가격 인상의 동력은 추론 수요 증가에 따른 기업들의 토큰 소비 급증으로, 구글은 1조개 이상 토큰 소비 기업 500곳, 마이크로소프트는 연간 1조개 소비 고객이 전년 대비 400% 늘었다고 밝혔다. 비용 구조상 고정비 비중이 높은 데이터센터 특성상 가격 인상은 곧 수익성 개선으로 이어진다며, 국내에서도 유사한 흐름이 가능할 것으로 보고 네이버(매수, 목표주가 36만원), 삼성에스디에스(매수, 29만원), NHN(매수, 6.3만원)에 대한 지속적인 관심을 추천했다.

SNE 7월 EV 배터리 데이터에 따르면 1~7월 글로벌 EV 배터리는 전년동기 대비 20% 성장에 그쳐 ’25년 38%대에서 둔화됐다. 국내 셀 3사는 LGES +4%, SDI -29%, SK On -10%로 글로벌 성장률을 하회했다. 폼팩터별로 각형 비중이 ’20년 49%에서 ’26년 1~7월 82%까지 확대되며 25% 성장했고, 원통형은 테슬라 회복에 힘입어 23% 증가, 파우치는 9% 역성장했다. SDI는 각형 전문 업체임에도 중국사와의 가격 경쟁 속에서 각형 내 M/S가 줄며 두 해 연속 역성장을 이어갔다. LS증권은 한국 이차전지 업종에 대해 Underweight 의견을 유지하며, LGES·SDI·SK이노베이션 모두 Hold로 평가했다.

LS증권 정유화학 Weekly(2026.9.1)는 정유·화학 섹터의 주가 흐름, 유종·정제마진·석화제품 가격 추이, 그리고 피어 실적 컨센서스와 밸류에이션을 한데 정리한 주간 데이터북이다. 정유 4사(HD현대·GS·S-Oil·SK이노베이션)의 2026E 영업이익 컨센서스가 3개월 전 대비 HD현대 +19%, GS +27%, S-Oil +172%, SK이노베이션 +147% 등 대폭 상향修订되며 회복세가 뚜렷하고, YTD 주가도 GS +125.8%, S-Oil +80.8% 등으로 정유주가 강세를 보였다. 반면 화학 4사는 LG화학 2026E 영업이익이 3개월 전 대비 -12% 하향되는 등 실적 개선이 제한적이며, 롯데케미칼은 2026E 적자(-663억원) 지속이 예상되는 등 양극화가 심화됐다. 글로벌 밸류에이션 측면에서 정유 평균 PER 9.9배·PBR 1.7배, 화학 평균 PER 14.9배·PBR 3.0배로 정유 대비 화학의 멀티플 프리미엄이 유지되고 있다. 리스크로는 화학 업황 회복 지연과 LG화학·롯데케미칼 등 화학주의 실적 하향 리스크를 꼽을 수 있다.

트럼프 대통령이 8월 26일 69kV 이상 송전망에 연계된 대형 BESS를 포함한 외국산 전력장비 반입을 금지하는 행정명령에 서명했다. 그러나 FEOC와 25% 추가 관세에도 불구하고 '25년 이전 착공 프로젝트에 적용되는 Safe Harbor 조항과 선주문 영향으로 1H26 북미 ESS 출하량 중 중국산 비중은 여전히 76%에 달했다. 이번 명령은 120일 유예와 범용장비 제외가 적용돼 즉각적 충격은 제한적이며, '28~'29년 선주문 물량이 소진되는 시점에서 중국 M/S가 70%대를 유지하다가 서서히 하락할 전망이다. 한국 업체(LGES·SDI) 점유율은 13.3%에서 19.8%로 상승했으나 의존도 해소에는 시간이 걸린다. 한편 배터리 셀 비용 부담으로 중대형 유틸리티 수요성장이 둔화될 수 있고, GM·Ford·테슬라 등 북미 OEM들이 자체 ESS 생산능력 확충에 나서면서 비중국 물량 증가가 예상된다.

삼성증권이 2026년 8월 기준 한국 헬스케어 주요 품목별 수출 데이터를 정리한 위클리 보고서다. 올리고뉴클레오타이드가 3,031만 달러로 전년비 +139.8% 성장하며 가장 가파른 증가세를 보였고, 가정용 미용기기(+88.5%), 보툴리눔톡신(+42.5%), 임플란트(+37.6%), 레이저기기(+30%) 등 미용·바이오시술 관련 품목 전반이 두 자릿수 성장을 이어갔다. 반면 미국향 혈액제제는 7월 1,854만 달러에서 8월 972만 달러로 전월비 -47.6% 급감하며 큰 변동성을 나타냈다. 지역별로 임플란트는 서울 금천구·강서구, 의료미용기기는 강남구·고양시, 보툴리눔톡신은 경기 화성시가 주요 수출 거점으로 집계됐다. 강릉시 기타 화장품류는 7월 기준 1,460만 달러로 전년비 +99.6% 성장해 K-뷰티 수출 확대 흐름을 확인시켰다.

본 리포트는 '유럽 EV 경쟁구도가 선명해진다'는 제목으로 유럽 전기차 시장의 경쟁 구도 변화를 다루고자 한 자료이다. 다만 크롤링된 본문에는 Fig. 1부터 Fig. 9까지의 차트 캡션과 FnGuide 저작권 표기만 반복적으로 남아 있을 뿐, 본문 텍스트·정량 데이터·기업별 분석 내용은 확인되지 않는다. 따라서 구체적인 시장 점유율 추이, 경쟁사별 전략 변화, 수치 전망 등은 본문에서 추출할 수 없다. 제목과 차트 구성으로 미루어 유럽 EV 시장 내 주요 OEM 간 경쟁 양상이 점차 명확해지고 있음을 시각 자료로 제시한 산업 리포트 성격의 보고서로 판단된다.

하나증권 건설 Weekly는 데이터센터 투자 확대와 LH의 공격적 발주계획이 건설업 수혜의 두 축이라고 진단한다. 지난 주 건설업 수익률은 코스피를 17.4%p 상회했는데, 미국이 한국에 웨스팅하우스 지분 인수를 제안한 소식에 원전주가 강세를 보인 것이 주요인이었다. 하반기 가장 유효한 상승 재료로 데이터센터를 꼽으며, GS그룹이 동해에 추진 중인 AI 데이터센터(30~100조원 규모)와 관련해 GS건설을 최우선 추천 종목으로 제시했다. 하반기 2조원 수주가 기대되는 DL이앤씨를 차선호주로, LH 발주 확대 수혜로 공공 비중이 높은 중소형건설사(금호건설, 계룡건설 등)도 관심을 끌 만하다고 봤다. 한편 LH는 5개년 계획상 26년 14.9조원에서 28년부터 매년 30조원까지 발주규모를 늘리고 9월~연말 10조원을 쏟아부을 방침이어서 공공주택 수혜가 가시화될 전망이다.

8월 제약바이오 섹터는 한미약품 HM17321의 Genentech 기술이전(총 $2.3B), 알테오젠 ALT-B4 계약($365M), SK바이오팜 Opakalim 도입, 삼성바이오로직스 3조원 유상증자 등 굵직한 이벤트가 쏟아졌으나, 고금리 지속과 유동성 장세 기대 소멸로 주가 상승은 제한적이었다. 매크로 개선 시 이벤트를 보유한 종목이 가장 빠르게 반등할 것으로 보고, 종목 선별을 어렵게 하던 '승강제'도 내년 초로 미뤄져 비중 확대 여건이 개선됐다고 진단했다. 이밖에 Moderna/Merck의 mRNA 항암백신 3상 성공으로 유전자치료제 모달리티에도 관심이 커지고 있다. 9월 추천으로 코스피는 삼성바이오로직스(TP 205만원)와 SK바이오팜(TP 16만원), 코스닥은 알테오젠(TP 45만원)과 리가켐바이오(TP 22만원, 상승여력 118%)를 제시했다. 주요 리스크는 MASH 임상 결과와 미국 기준금리 방향이다.

하나증권이 통신서비스 업종에 대해 12개월 투자의견 '비중확대'를 유지하고 9월 투자 매력도를 '높음'으로 제시했다. 국내에서도 피지컬 AI 육성을 위한 신규 주파수 할당과 AI 기지국 도입 논의가 가을부터 본격화될 전망이며, 2027년 이후 이동전화 ARPU 상승과 장기 DPS 성장 기대감이 높아진다는 것이 핵심 논거다. 2분기 실적 호조에 힘입어 SKT는 2026년 연결 영업이익 약 2조원, LGU+는 1조원 이상이 예상되며, 12개월 Top Pick으로 SKT(목표주가 14만원), KT(7.6만원), LGU+(2만원) 모두 매수 의견을 유지한다. 다만 AI 데이터센터·기지국 투자 확대로 단기 CAPEX 증가와 현금흐름 악화 우려가 공존해, 호재가 악재를 압도한다는 판단이다.

LS증권이 발간한 유틸리티 Weekly 모니터로, 글로벌 전력기기·전력·가스 업종 Peer의 주가·밸류에이션과 한국 전력기기 5사의 컨센서스 실적, 미국 변압기 PPI 및 수입 데이터, 한국 변압기 수출 추이를 한눈에 정리했다. 주간 흐름으로는 LS ELECTRIC(+5.2%), HD현대일렉트릭(+7.6%), 효성중공업(+6.2%), 산일전기(+14.4%) 등 국내 전력기기는 상승한 반면 글로벌 대부분은 소폭 하락했고, Edison International은 -27.8% 급락했다. 실적 기대감은 견조해 LS ELECTRIC 2027E 영업이익 1,028십억원, HD현대일렉트릭 1,551십억원, 효성중공업 1,556십억원 등 고성장이 예상되며, 7월 한국 변압기 수출도 223.8백만달러로 전월比 +29.5% 반등했다.

누리플랜은 경관시설 매출 위축에도 종속회사 유니슨HKR의 플랜트·건설 부문이 외형 성장을 이어가며 1H26 매출 622억원(+10.2% YoY)을 기록했다. 핵심 성장 동력은 에너지인프라 전환으로, 회사는 2030년 매출 5,000억원·두 자릿수 영업이익률을 목표로 원전·LNG·데이터센터 시장을 겨냥하고 있다. 유니슨HKR 수주잔고는 836억원으로 1Q26 대비 18.6% 증가하며 최대치를 경신했고, 이는 전사 수주잔고의 절반을 웃돈다. 다음 확장 축으로 AI 데이터센터·반도체 팹향 면진 설비 진출이 부각되며, 시총 286억원 대비 기술력 재평가 여지가 있다. 다만 경관시설 부문의 회복 속도와 신규 사업의 수주 전환 시점이 리스크로 남아 있다.

신영증권이 현대공업에 대해 매수 의견과 목표주가 7천원(2026년 지배주당순이익 6배)을 유지한 리포트다. 핵심 투자 포인트는 배당수익률 6.2%의 고배당 매력과 PER 4.1배·PBR 0.4배 수준의 저평가이며, 실적 측면에서는 상반기 한국 매출이 Genesis 부진으로 8% 감소했으나 가동 초기 미국 신규 법인 매출이 75% 늘어나며 전사 실적을 방어했다. 4분기에는 신형 투싼·GV90 등 HEV 라인업 확대로 한국 매출 회복이 기대되지만, 연결 매출 증가율은 2026F 0.5%, 2027F 5.0%, 2028F 6.4%로 정체 흐름에 가깝다. 2026F 영업이익 33% 증가는 기타영업외손익 확대에 기인한 일회적 성격이 강해, 성장 스토리보다 배당·밸류에이션 중심의 가치 투자 성격이 뚜렷하다.

화신은 자동차 부품(멤버·암류 등) 중심으로 한국·북미·인도·브라질 등에 매출을 거는 업체다. 상반기 북미 매출 6% 감소와 원재료·인건비 부담 확대로 영업이익률이 1.2%까지 낮아지며 실적 둔화가 뚜렷했다. 하반기에는 현대차·기아 미국 재고 축소(2.7개월)와 스포티지 HEV·신형 투싼 신차 효과로 북미 매출 반등이 기대되며, 신영증권은 투자의견 매수, 목표주가 1만1천원(26년 지배 EPS 기준 Target PER 7배)을 유지한다. 다만 2026F 매출 증가율 4%, 영업이익 -47% 감소 등으로 단기 회복 모멘텀 중심이며, 신사업(로봇틱스 부품·배터리 케이스)도 실적 기여가 제한적이라 구조적 성장보다는 사이클 회복 성격이 강하다.

에스엘은 현대·기아의 미국·인도 생산 확대에 따른 구조적 수혜주다. LED 램프 탑재율 확대와 북미·인도 생산 증가에 힘입어 램프 사업부 영업이익률이 3년 연속 8% 이상을 유지하며 수익성이 안정적이다. 하반기 텔룰라이드·스포티지 HEV 생산 확대와 신형 투싼 투입으로 2분기 부진했던 북미 매출이 성장세로 전환될 전망이며, 인도 매출도 현대모비스 공장 정상화에 따라 개선될 것으로 기대된다. 매출은 2025년 5조2천억원에서 2028년 6조2천억원까지 연평균 약 6% 성장이 예상되며, 로봇 부품 등 신규 동력도 중장기 모멘텀다. 목표주가는 8만원('26년 EPS 10배)으로 소폭 조정되었으나 투자의견 매수가 유지됐다.

다올투자증권의 DB손해보험 리포트는 '배당 수준 높아지고 예측가능성 확보'를 주제로, 높은 배당 수익률과 실적 예측가능성을 투자 매력으로 제시한 보고서다. 리포트 본문은 FnGuide 저작권 표기 및 Figure 참조만 남아 있어 구체적인 수치·전망은 확인되지 않으나, 제목 자체가 배당과 안정성 중심의 성숙주 스토리를 보여준다. DB손해보험은 자동차보험 중심의 안정적 캐시플로우를 기반으로 주주환원 정책을 강화하는 단계로, 매출 성장이나 신사업 확대보다는 배당 확대와 이익 안정성이 핵심 투자 논점이다. 따라서 본 리포트는 성장 스토리가 아닌 배당·밸류에이션 매력에 기반한 판단으로 분류된다.

칩스앤미디어는 영상처리 반도체 IP를 라이선스하고 고객사 칩 양산 시 로열티를 반복 수취하는 구조로, 라이선스가 향후 반복 매출의 선행지표가 된다. NXP를 비롯해 Qualcomm·Google·TI·Horizon Robotics·Renesas·Ambarella 등 글로벌 고객이 지속적으로 확대되고 있으며, ADAS 고도화와 카메라 탑재 증가로 자동차 분야의 안정적 로열티 성장이 기대된다. 중국 AI 반도체 육성, 자체 IP 보유사의 외부 IP 활용 증가(Qualcomm의 AV1 Encoder 채택 등)도 고객 기반 확장을 뒷받침한다. 기존 Video Codec 중심에서 MPU·Compression IP로 포트폴리오를 확대해 AI 연산 증가에 따른 메모리 트래픽 수요를 공략하며, 신규 IP 매출 비중 20~30%를 목표한다. 2026년 상반기 로열티 매출이 전년 대비 성장세를 이어가고 있고, 인력 중심 비용구조로 외형 성장 이상의 이익 레버리지도 전망된다.