수집된 보고서

2026년 9월 2일 SK증권 데일리 브리핑. 미·이란 긴장 재확대로 유가와 국채금리가 동시에 급등하면서 미국 3대지수가 일제히 하락했고, 기술주·경기소비재는 약세, 에너지는 강세를 보였다. 유로존 물가 반등에 ECB 금리인상 기대가 커지며 유럽 주요지수도 일제히 빠졌고, 중국 역시 반도체·기술주 매도에 약세였다. 한국은 코스피가 삼성전자·SK하이닉스 자사주 매입에 강보합을 유지했으나, 코스닥은 외국인·기관 매도와 바이오주의 약세로 하락 마감했다. 주요 상승종목은 JW신약·현대약품 등 바이오와 에너지 관련주였고, 이날 주목할 이벤트는 한국 소비자물가지수, 미국 ADP 비농업부문 고용변화, 원유재고다.

2026년 9월 2일 KB증권 모닝코멘트는 미·이란 간 무력 충돌 격화 우려 속에 국제유가 급등과 국채금리 동반 상승이 이어지며 미국 증시가 3거래일 연속 하락했다고 정리했다. 9월 금리인상 확률은 약 67%로 높아졌고, 7월 구인건수는 727.1만건으로 예상치를 소폭 하회했으며, 반도체와 빅테크가 일제히 약세를 보였다. 다만 델 테크놀로지스는 AI 서버 수요 급증에 최대 분기 실적과 가이던스를 상향하며 정규장 -6%대 후 시간외 +6%대로 반등했다. FICC 시장에서는 WTI가 90.22달러(+5.20%)로 급등하고, 미국 10년물 국채수익률이 4.80%(+4.8bp), 달러인덱스 99.68을 기록하며 안전자산 선호와 인플레 압력이 동시에 부각됐다. 중국과 유럽 증시도 글로벌 금리 상승 부담과 유로존 CPI 3년 만에 최고치(+3.3%) 영향으로 하락 마감했다.

이란의 호르무즈 해협 유조선 공격과 미국 공습으로 지정학 리스크가 고조되며 WTI 국제유가가 +5.62% 급등해 90달러를 상회했고, 미 국채 10년물 금리도 4.8%에 근접하며 9월 FOMC 금리인상 가능성이 68.2%까지 상승했다. 이로 인해 S&P500(-0.7%), 나스닥(-1.0%), 필라델피아반도체지수(-2.1%) 등 미 증시가 빅테크·반도체 중심으로 하락 마감했다. 반면 델 테크놀로지스는 2분기 매출 470억달러로 사상 최대치를 기록하며 시간 외 +6.52% 상승했고, 8월 한국 수출은 반도체(+209%)를 중심으로 전년비 +68.7% 급증해 982억5천만달러를 달성했다. 다만 코스피는 외국인·기관·개인 모두 순매도 속에 삼성전자와 SK하이닉스 자사주 매입 1조6,657억원에 힘입어 +0.23% 약보합에 그쳤고, 변동성 장세에 투자자 자금이 7~8월 두 달간 5대 시중은행 정기예금으로 55조원 이상 유입됐다.

유진투자증권의 9월 1일 데일리 스냅샷에 따르면, 코스피는 기타법인 매수에 힘입어 6,835.80pt로 강보합(+0.2%)을 유지한 반면 코스닥은 -1.6% 하락했다. 중동 지정학 리스크로 WTI가 +5.2% 급등하고 미국채 10년물이 4.79%로 연중 최고치를 기록하며 위험선호가 제약받았으나, 8월 수출 982.5억 달러(+68.7% YoY)·반도체 466.5억 달러(+209.0%) 등 견조한 수출 실적이 투자심리를 지탱했다. 업종별로는 고금리 수혜 금융과 원화 강세 수혜 내수(소매·호텔레저)가 강세를 보였고, 원화 강세 부담에 IT가전·화장품의류가 약세였다. 외국인 수급은 원/달러와 음의 상관관계를 보이며 원화 매출 업종(은행·소매·보험·증권)으로 지분 확대, 달러 매출 업종(상사자본재·디스플레이·반도체)에서는 축소가 두드러졌다. 이에 유진은 원화 강세가 실적 훼손 없이 금리 민감도가 (+)인 은행·보험을 우선 관심 업종으로 제시했다.

2026년 9월 2일자 유안타 모닝 스냅샷에 따르면, 전일 코스피는 외국인·개인·기관 매도에도 기타법인 자사주 매수에 힘입어 6,835.80pt(+0.23%)로 소폭 상승 마감했다. 반면 다우는 중동 지정학 리스크 재부각과 미 국채 금리 상승 부담으로 -0.79% 하락했고, 닛케이·상해도 BOJ 금리 인상 우려와 중국 부동산 개혁 불안으로 약보합을 나타냈다. 원자재는 두바이유 1개월 +28.47%, WTI +7.38%, 곡물·구리·아연 등이 동반 상승하며 인플레이션 압력이 이어졌다. 외국인 수급은 코스피에서 -6,499억원 순매도를 기록했고 MMF는 257조원으로 현금 선호 기조가 유지됐다. 미국 ISM 제조업(55.2)·서비스(54.1) 모두 확장이 지속돼 제조업 회복 흐름은 확인되나, 한국 CPI 3.2% 상승과 美 신규 구인 감소가 병존하며 정책 경로에 대한 불확실성이 잔존한다.

2026년 9월 1일 KOSPI는 6,836pt로 +0.2% 상승 마감한 반면 KOSDAQ은 -1.6% 하락하며 양지수 간 수익률 격차가 확대됐다. 미국-이란 갈등과 9월 금리인상 경계로 출발 약세였으나, 8월 수출이 전년 대비 68.7% 증가한 982.5억달러(역대 3위), 반도체 수출이 209% 증가한 466.5억달러로 사상 최대치를 기록하면서 펀더멘털이 확인되며 지수가 낙폭 회복했다. 개인·외국인·기관이 모두 순매도한 가운데 기타법인 10거래일 연속 순매수와 삼성전자·SK하이닉스 자사주 매입이 지수 하방을 지지했다. 보험주는 장기금리 상승에 따른 투자이익 개선 기대와 주주환원 매력으로 동반 강세했다. 향후 JOLTs·8월 고용보고서·9월 FOMC 등 매크로 이벤트가 핵심 변수로, 실적·현금흐름·주주환원을 모두 갖춘 KOSPI 대형주의 상대우위가 지속될 전망이다.

미국이 이란 로켓 발사대를 공격해 한 달 만에 첫 교전이 발생했고, 이란은 요르단으로 미사일을 발사하며 보복해 유가가 배럴당 90달러를 돌파했다. 글로벌 방산 수요 확대 흐름 속에서 이스라엘은 그리스와 35억 달러 규모 사상 최대 방산 수출 계약을 체결했고, 미국은 7년 계약으로 패트리어트 PAC-3 생산량을 3배, THAAD 미사일 생산량을 4배로 늘리기로 했다. 한국 방산 5사는 K9 자주포 스페인 수출(최소 6,675억원), 천무 로켓 노르웨이 수출(1.3조원), 한화-KAI 인수 공정위 승인 등 다수의 수주 모멘텀을 확보했다. 다만 1D 수익률은 LIG D&A -5.4%, 한화에어로스페이스 -4.8% 등으로 일제히 하락해 단기 매물 출회 우려가 있으며, 한화시스템 26F 영업이익 컨센서스가 107.0% 증가하는 등 종목별 실적 편차가 큰 점이 리스크다.

미국이 이란에 새 공습을 감행하고 호르무즈 해협 인근에서 유조선이 피격되는 등 중동 긴장이 격화되면서 방산 테마가 부각되고 있다. 미국은 이라크에 8억 달러 규모 벨 헬리콥터 판매를 승인했고, 라인메탈은 브래들리 대체 링스 XM30 시제기를 미 육군에 첫 납품해 차세대 전투차량 개발이 본격화됐다. 한국 방산 5사는 이날 1D 기준 -1.3~-4.3% 하락했으나 LIG D&A(YTD +62.7%), 한화시스템(+29.8%) 등 중장기 모멘텀은 견조하다. 한화에어로스페이스는 노르웨이 천무 1.3조원 수주, LIG D&A는 단거리공대공유도탄-II 등 다수 체계를 수주하며 수출·내수 수주 파이프라인이 두텁다. 다만 이란의 보복 위협과 유가 급등 등 지정학 리스크가 단기 주가 변동성을 확대할 요인이다.

2026년 9월 2일 다올투자증권 데일리 모닝브리프는 미국 증시의 동반 약세를 짚는다. 다우(-0.79%), S&P500(-0.71%), 나스닥(-1.03%)이 마감하며 특히 나스닥이 1%대 하락한 배경으로 9월ISM 제조업 PMI가 55.2→54.6으로 둔화됐고, 2년물·10년물 국채금리가 각각 5.8bp·4.8bp 상승해 '연착륙 vs 인플레 잔존' 양쪽 시그널이 동시에 나온 점이 작용했다. 원유는 WTI가 전일比 +5.20% 급등해 $90.22, 브렌트유도 +4.60% 오른 $94.65를 기록하며 지정학·수요 요인이 부각됐다. 환율은 달러 99.68, 엔 160.18, 유로 1.159로 달러화가 소폭 강세를 보였고, 한국 시장은 KOSPI 6,835.8pt(+0.2%)·KOSDAQ 821.3pt(-1.6%)로 지수 간 방향성이 엇갈렸다. 외국인 수급과 미국 장세 전환, 유가 추가 상승 여부가 단기 변곡점으로 제시된다.

미국 주식시장이 호르무즈 해협 이란 타격으로 유가가 6주래 최고치(WTI +5.74%, $90.68)를 기록하고 10년물 금리가 4.80%로 2025년 1월 이후 최고로 뛰면서 3거래일 연속 하락했다. 나스닥 -1.03%, S&P500 -0.71%, 다우 -0.79%, 러셀2000 -1.23%로 성장주 중심으로 매물이 출회됐고, 안전자산인 금마저 -1.25% 하락해 리스크오프 강도가 강했다. 섹터별로 에너지·유틸리티·헬스케어만 방어적으로 상승한 반면 임의소비재 -1.72%, 기술 -1.53% 등이 낙폭을 주도했다. 델은 FY2027 매출 전망을 250억 달러 상향하고 백로그 950억 달러를 달성했음에도 -6.80% 급락, 팔로알토·오라클도 실적 호조에도 각각 -5.24%, -5.23% 하락해 호재 소멸 현상이 뚜렷했다. 다만 이란 보복 위협과 유로존 물가 3% 재돌파에 따른 ECB 인상 관측이 단기 변동성을 키울 요인이다.

한국 화장품 8월 전체 수출액이 10억 8,100만달러(+53.7% YoY, YTD +29.6%)를 기록하며 6~8월 3개월 연속 월간 10억달러를 돌파했다. 성장 동력은 기초 화장품(+48.9%)과 미국(+46.9%), 유럽 53개국(+99.6%) 수출 확대로, 유럽 비중이 22.5%까지 올라가는 등 중화권 의존도(16.2%)가 낮아지는 구조적 변화가 나타났다. 9~10월에는 아마존 블랙프라이데이 물량이 본격 반영되며 수출이 8월을 넘어설 것으로 추정된다. 다만 화장품 업종 시가총액이 연초 35조원에서 51.5조원으로 약 47% 늘어나고 밸류에이션도 15배에서 17배로 상승해 고평가 부담이 리스크로 남아 있다. 유진투자증권은 업종 투자의견 OVERWEIGHT를 유지했다.

유진투자증권의 9월 1일자 데일리 리포트는 로봇·방산·조선 산업의 국내외 주요 뉴스를 정리한 자료다. 핵심 Zoom-In으로 ①허깅페이스 산하 Pollen Robotics의 이족보행 'Microduck'이 출시 5일 만에 사전주문 1만대를 기록하면서 로보티즈의 DYNAMIXEL XL330가 로봇당 15개 탑재돼 5만대 판매 시 최대 약 200억 원 매출이 기대된다는 점을 제시했다. ②미 육군의 155mm 궤도형 MTC-T 사업 개시에 따라 K9A2가 미군탄·K10 보급체계 검증 경험을 바탕으로 유력 후보군에 진입할 가능성을 진단했다. ③HD현대중공업 노조가 9월 2일부터 순환 부분파업에 들어가 15일 이후 전면파업으로 확대될 경우 생산 차질 리스크가 커진다고 경고했다. 그밖에 내년 국방예산 73조 2,777억 원 확정, 모로코의 K2 흑표 400대 도입 검토, 태국의 최대 4조 원 규모 호위함 도입 움직임 등도 함께 다뤄졌다.

정부의 2027년 로봇 예산이 R&D 중심에서 실제 구매·실증·양산 지원으로 전환되며 정부가 로봇 산업의 첫 고객으로 부상한다. 산업부는 제조 현장 보급과 공급망 구축에 집중해 지능형 로봇 보급 807억원(+42.3%), 로봇 데이터 팩토리 450억원, 국산 휴머노이드 공공보급 300억원(연구용 200대 투입) 등을 편성했다. 과기부는 피지컬 AI 트레이닝센터 400억원, 핵심기술 R&D 550억원, NEXT 휴머노이드 챌린지 175억원 등 범용 AI·데이터·시뮬레이션 기반과 국가대표 플랫폼 육성에 주력한다. 이를 통해 국내 기업은 초기 매출·레퍼런스·학습데이터를 동시에 확보하고, 정부 실증을 거친 제품의 민간·해외 시장 확대도 기대된다. 단기적으로는 완제품을 보유한 로보티즈, 레인보우로보틱스 등 플랫폼 기업이 수혜가 클 전망이며 업종투자의견은 OVERWEIGHT다.

미 육군이 M109A7 팔라딘(약 600~700문)을 장기 대체할 155mm 궤도형 자주포 MTC-T에 대한 신규 RFI를 공개했다. 한화디펜스USA가 차륜형 K9MH로 MTC-W 시제사업자에 선정된 직후 궤도형 사업도 시작한 것으로, 자주포와 탄약보급차를 묶은 세트 솔루션과 미국 내 양산·통합능력까지 평가하는 것이 특징이다. 가장 강한 경쟁자는 기존 M109A7 차체 기반의 BAE Systems M109-52와 KNDS의 PzH 2000/RCH 155 Tracked이며, 한화는 MTC-W 선정을 통한 미군 통합·시험 경험 선행 확보와 K9A2 자동포탑의 차륜형·궤도형 공용 가능성, 미 육군 58구경장 포 통합 CRADA 체결 등을 강점으로 내세웠다. 유진투자증권은 방위산업 업종투자의견 OVERWEIGHT를 유지하며 한화에어로스페이스에 Buy 의견과 목표주가 186만 원을 제시했다. 다만 MTC-W와 MTC-T는 별도 경쟁이라 차륜형 수주가 자동으로 궤도형으로 이어지지는 않는다는 점이 리스크다.

반도체 테스트 밸류체인이 성장 초입 구간에 진입했다. AI 시대 첨단 패키징과 칩 고도화로 테스트 난이도가 구조적으로 상승하고, 삼성전자 베트남 후공정 Fab(27년 11월)과 SK하이닉스 P&T7(27년 10월) 가동으로 메모리 후공정 증설 모멘텀까지 겹치며 2028년까지 실적 성장이 지속될 전망이다. 업종 투자의견은 비중확대(Overweight)로, 6개 기업 모두 Buy 의견을 제시했다. 장비 Top Pick은 국내 HBM 제조사 2곳을 모두 고객사로 확보한 디아이(목표주가 39,000원), 부품 Top Pick은 AI 노출도 확장이 가장 빠른 ISC(목표주가 240,000원)다. 부품 업종은 최근 주가 조정으로 밸류에이션 부담이 일부 해소됐고, 장비 업종은 여전히 주가에 충분히 반영되지 않아 추가 상승 여력이 크다는 판단이다.

비나텍은 베트남 흥옌 1공장 증설로 CAPA를 수 배 확대하며 4Q26부터 매출·마진 동반 턴어라운드가 예상된다. Bloom Energy향 솔벤더 지위는 2027년까지 유지되며, Bloom의 설치량 목표는 지속 상향되고 있다. 7월 첫 시스템 수주(412억원)를 시작으로 셀과 시스템을 투트랙으로 공급하며 AcBel·Sanmina 사이 점유율 확대가 기대된다. 가장 큰 성장 동력은 데이터센터 서버랙 내부 수퍼커패시터(CBU) 신사업으로, Rubin Ultra·Kyber 랙 시대의 800VDC 전환에 따라 TAM이 Bloom Energy향 못지않거나 더 클 것으로 전망된다. 2027년 컨센서스(매출 2,215억원, 영업이익 216억원) 상회 가능성이 높다는 판단이다.

삼성전기가 AI 가속기向け 고용량 MLCC 공급계약을 잇따라 체결하며 구조적 성장 구도에 진입했다. 올해 세 건의 계약 합산만 1조 8,213억원에 달하고, AI향 제품이 범용 MLCC 생산 여력까지 잠식하면서 공급자 우위 수급이 심화되고 있다. 서버·파워·네트워크 매출은 2023년 2,830억원에서 2028년 6조 4,160억원까지 20배 이상 확대될 전망이며, 2027E EPS 성장률은 123.7%로 Peer를 크게 상회한다. ABF 기판 업사이클까지 겹쳐 이익 개선 사이클이 본격화되는 국면이며, 2027E 기준 PEG 0.2배는 밸류에이션 프리미엄을 정당화한다는 판단이다. 다만 AI capex 사이클 둔화 시 공급자 우위가 약화될 리스크는 상존한다.

메리츠증권이 기준금리 인상(26E 3.25%→27E 3.5%), 실질GDP 26E 3.4% 회복, 4Q26E 원/달러 1,360원이라는 매크로 환경을 전제로 금융 업종 선호도를 은행>보험>증권 순으로 제시한다. 은행은 NIM 개선·대손비용 안정·환율 하락에 따른 CET-1비율 개선으로 주주환원 여력이 확대되며 Overweight을 유지하고, 최선호 신한지주(적정주가 143,000원)와 차선호 하나금융지주(168,000원)를 꼽는다. 보험은 채권 FVOCI 비중 93% 구조상 금리 상승이 자본 확대·신규 투자이원 개선에 우호적이며, 자동차보험 8주룰·도수치료 관리급여·경험통계에서 코로나 저손해 구간 소멸에 따른 실적 개선 기대감으로 Overweight으로 상향, 최선호 현대해상(적정주가 64,000원, +19.9%), 차선호 DB손해보험(240,000원, +24.6%)을 제시한다. 증권은 거래대금 7-8월 58조원으로 2Q26 대비 36.5% 감소해 트레이딩 불확실성이 크지만 FY1 PBR 0.9배에 우려가 반영됐고 1H26 순이익이 2025년 연간을 상회하는 등 고배당 여력이 유지된다는 점에서 Overweight을 유지하며, 커버리지 적정주가는 평균 12% 하향 조정해 삼성증권(125,000원)을 최선호로 제시했다.

탄산리튬과 수산화리튬 간 가격 역전이 2023년 5월 이후 장기화되면서, 글로벌 리튬사들이 생산설비를 탄산리튬 중심으로 전환하는 움직임이 본격화되고 있다. 톈치리튬은 장쑤 기지 유연 생산라인의 수산화리튬을 탄산리튬으로 전환 완료했고, SQM은 칠레 공장을 겸용설비로 전환해 2027년 중반 완공을 목표로 한다. Albemarle은 중국 친저우에서 약 1만톤을 탄산리튬으로 전환하는 반면, 고원가인 호주 Kemerton 공장은 가동을 중단했다. 국내에서는 POSCO홀딩스가 아르헨티나 염호리튬 3·4단계에서 각 2.5만톤 규모의 탄산리튬 생산을 검토 중이며, 포스코아르헨티나는 2분기 영업이익 110억원 흑자 전환 후 4분기 인증재 판매 개시로 수익성 개선이 기대된다. 다만 전환 효과가 수익성으로 연결되려면 원가 경쟁력과 수개월~수년에 달하는 고객 품질 인증 확보가 핵심 과제로, 한화투자증권은 철강/비철금속 섹터에 Positive 의견을 제시했다.

반도체 테스트 장비사향 대규모 발주가 최근 크게 늘고 있다. 디아이는 6~7월 삼성전자로부터 1,423억원, 와이씨는 6~8월 2,552억원, 엑시콘은 5~7월 1,018억원 규모 수주를 연달아 체결했다. 동력은 삼성전자 HBM4의 본격 양산으로, 후공정 전용 팹을 온양에 구축하면서 기존 범용 메모리용 테스트 장비는 베트남으로 이설하고 신규 발주를 확대한데서 비롯된다. HBM이 DRAM 대비 웨이퍼 사용량을 2~3배 늘려 범용 메모리 후공정 CAPA 증설까지 연쇄 효과를 만들고 있다. 특히 엑시콘의 CLT(챔버형 저주파 테스터)는 번인과 저주파 검사를 통합해 처리량과 설치면적 모두 개선한 신종 장비로, 향후 장비사 실적 성장의 핵심 변수로 주목된다.

미국 주식시장에서 지수는 방향을 잃었으나(나스닥 -0.20%, S&P 500 -0.60%) 옵션 프리미엄 총액이 9.4% 감소하며 하방 헷지 비용이 크게 낮아졌다. 그러나 이는 헷지 청산이 아니라 등가 풋에서 값싼 외가격 풋으로 이동한 결과로, SKEW가 149.23(1년 백분위 79)까지 상승하고 QQQ 미결제 Put Wall이 현물 아래 17.38%에 위치해 비대칭 구조가 오히려 심화됐다. 근월 내재변동성은 바닥을 벗어나 QQQ 백분위가 2.7에서 12.9로 올랐으나 여전히 1년 하위 3분의 1 안에 머물러, 지수 방향성 포지션 확보 여지는 거래비용을 상회하지 못한다. 소프트웨어 업종은 4주 8.76% 상승했으나 선행 EPS 증가는 2.50%에 그쳐 상승분의 3분의 2가 멀티플 재평가에 기인하며, 이익 상향이 확인되지 않으면 유입된 옵션 프리미엄이 먼저 되돌려질 리스크가 크다.

팜스토리는 배합사료·육가공 중심의 성숙 축산 기업으로, 2026년 매출액 1조 4,545억원(-0.1% YoY), 영업이익 390억원(+11.4% YoY) 전망이며 외형 성장은 정체 상태다. 핵심 투자포인트는 사료 부문의 판가 연동 구조로 유지되는 안정적 OPM 4%대 수익성과, 이를 기반으로 2025년 주당배당 100원으로 4배 확대된 주주환원(배당수익률 8.7~9.2%)이다. 종속회사 팜스월드는 유상증자와 양돈 수익성 개선으로 손익 정상화 국면에 진입했으나, 이는 턴어라운드이지 성장 스토리가 아니다. 현재 주가는 PBR 0.4x로 역사적 밴드 하단에 위치해 밸류에이션 매력은 있으나, 국내 배합사료 시장이 2023년 정점 이후 축소되고 1인당 육류 소비가 60kg 내외로 포화된 점을 감안하면 구조적 성장보다는 안정적 배당·밸류에이션 회복이 핵심 논점이다.

지난 한 주 통신업종은 KOSPI 대비 -1.4%로 하회하며, SK텔레콤이 SK브로드밴드를 인적분할해 AIDC 전담 'SK호라이즌'을 신설하고 KKR·IMM 컨소시엄에 3.08조원 유치를 결정한 것이 핵심 이슈다. SKT는 51% 지분으로 경영권을 유지하면서 외부자본으로 AIDC 투자 부담을 분담하고, 기존 3-4조원으로 추정했던 AIDC 가치가 SK호라이즌 지분만으로 3.2조원에 확인되며 가치 재평가가 불가피해졌다. 통신3사 모두 BUY 투자의견을 유지하며 목표주가는 SKT 118,000원, KT 73,000원, LGU+ 21,000원이다. 다만 AIDC 세액공제 범위 확대에 대한 정부의 신중론과 외국인 수급의 지속적 순매도 흐름은 리스크 요인으로 남아 있다.

AIDC 투자 범위를 전력에서 네트워크와 냉각으로 확장해야 한다고 진단한다. AI 학습은 비수도권으로 분산되고 추론은 수도권에 집중되면서 DCI·백본망·해저케이블 등 연결성 가치가 높아지고, GPU 수·대역폭 확대로 400G→800G→1.6T 광트랜시버와 CPO 밸류체인 수요가 동반 상승한다. 랙당 전력밀도가 160kW에서 420kW로 높아지며 글로벌 액체냉각 대응용량은 2026년 2.9GW에서 2030년 10.5GW로 38.5% CAGR 성장하고, L2L 시설 열배출용량은 54.4% CAGR을 전망한다. 통신3사(SKT 목표주가 118,000원, KT 73,000원, LGU+ 21,000원), 광통신(대한광통신·오이솔루션), BESS 냉각(LG에너지솔루션 574,000원, 삼성SDI 913,000원, 한중엔시에스 97,000원)을 Top Pick으로 제시하며, 전력기기 대비 통신·장비·냉각 밸류체인 재평가가 아직 시작되지 않은 점을 핵심 리스크 요인으로 강조한다.

코스맥스는 자회사 코스맥스이스트의 CB 상환 자금을 지원하기 위해 단기차입금 1,000억원과 대여금 1,100억원을 집행하며, 이스트 IPO 철회로 인한 중복상장 리스크를 해소했다. 유안타증권은 기존 투자계약 비용 부담과 불확실성 제거 효과를 긍정적으로 평가하며 투자의견 BUY를 유지하고, 목표주가를 기존 27.3만원에서 36.3만원으로 상향했다(상승여력 26%). 하반기 실적 모멘텀이 강화되면서 3분기가 연중 최대 실적을 기록할 가능성이 높아진 가운데, 연결 매출은 2025년 2조4천억원에서 2028년 3조8천억원으로, 영업이익은 1,958억원에서 3,620억원으로 지속 성장할 전망이다. 다만 단기차입금 증가에 따른 재무부담 확대는 단기 리스크로 남아있다.

8월 미국 ISM 제조업 PMI는 54.6으로 예상치와 전월치를 하회했으나 8개월 연속 확장 국면을 유지했다. 신규주문과 수주잔고가 하락하며 수요 모멘텀이 둔화된 반면, 생산은 높은 수준을 이어갔고 공급자배송지수는 59.3으로 상승해 납기 지연이 심화됐다. 가격지수는 71.1로 전월과 동일한 높은 수준을 유지하며 철강·알루미늄, 관세, 중동 분쟁에 따른 비용 압력이 지속되고 있다. AI 관련 포토닉스·고속 커넥터·반도체 주문은 증가했으나, 컴퓨터·전자제품 업종에서 신규주문과 수주잔고는 확대되었음에도 생산이 감소하는 등 AI 수요 견조 속에 부품 조달 여건 악화와 리드타임 증가 우려가 확산되고 있다.

LS증권이 자동차/로봇 업종에 대해 Overweight를 제시하며, 제조업 AI의 최종 형태인 Physical AI가 자동차 공장부터 상용화될 것으로 전망했다. 휴머노이드는 기존 산업용 로봇을 대체하기보다 의장·조립·물류·검사 등 미자동화 영역을 보완하며, 로봇 1대당 장기적으로 1.5명분의 노동시간을 대체해 현대차 기준 연간 약 2.0~2.8조원의 제조원가 절감이 가능하다고 추정했다. 투자전략은 실적 발생 순서에 따라 단기 핵심부품(현대모비스 Top Pick), 중기 Fleet·MES 소프트웨어(현대오토에버), 장기 자동차 OEM(현대차·기아) 순으로 접근해야 한다는 것이다. 현대차 목표주가는 650,000원, 기아 185,000원으로 하향 조정했고, 현대모비스 750,000원, 현대오토에버 540,000원은 유지했다. 상용화의 리스크로는 액추에이터 발열·감속기 내구성 등 하드웨어 병목과 공정 데이터·예외 대응 등 소프트웨어 과제가 남아 있다.

현대차 8월 글로벌 도매 판매량이 28.9만대(-14.2% YoY)로 부진했고, 기아는 26.7만대(+5.0% YoY)로 상대적 양호했다. 현대차의 부진은 7~8월 부분·전면 파업과 토요일 특근 거부로 생산차질이 확대된 데 따른 것으로, 8월 파업 영향분은 약 1.3만대로 추정된다. 양사 모두 8월 초 하계 휴가로 생산 공백이 발생했지만 기아는 파업 영향이 없어 현대차 대비 선방했다. 임금협상 잠정합의안이 조합원 투표를 통과하면서 파업 리스크는 해소됐고, 9월부터 토요일 특근 재개와 아반떼·투싼 등 신차 생산 안정화를 통해 미생산 물량을 만회하며 현대차 생산·판매량이 8월 저점에서 회복될 전망이다.

국내 증권업종은 8월 일평균 거래대금(ETF 제외)이 49.6조원으로 7월 66.3조에서 급감하며 올해 최저를 기록했는데, 단일종목 레버리지 ETF 규제와 증시 부진이 맞물린 결과다. 2분기 대비 7~8월 누적 거래대금은 36% 줄어 3분기 브로커리지·자산관리 수수료와 운용이익 부진이 불가피하나, 시가총액 회전율이 200% 이하로 역사적 평균을 하회하면서 업황지표는 바닥권에 근접했다고 평가한다. 부동산PF 정책이 규제에서 선별적 지원으로 선회하며 보증·자금공급을 26조원에서 48조원으로 확대하고, PF 충당금 커버리지도 70%에 달해 대형증권사 IB 수익기회 확대가 예상된다. 주요 증권사 평균 PBR 0.95배·예상 배당수익률 6%로 밸류에이션 매력은 높아졌으나 하반기 실질유동성 축소와 변동성 확대 여건에서 모멘텀 약세는 지속될 전망이다. 따라서 업종주가 시장 대비 추가 초과하락 여지는 제한적이며, 고배당·저PBR 종목 중심의 선별적 접근이 유효하다는 판단이다.

8월 일평균 거래대금이 67.2조원으로 전월 대비 32.5% 감소했는데, 이는 7월 31일 시행된 단일종목 레버리지 ETF 규제 강화로 ETF 거래대금이 47.1% 급감한 영향이 컸다. 악조건 속에서도 거래대금이 1분기 수준을 유지한 점은 긍정적이며, 당사는 올해 일평균 거래대금 전망치를 기존 101.3조원에서 95.5조원으로 약 5.8% 하향 조정했다. 투자자예탁금과 신용거래융자잔고는 월간 기준 감소했으나, 일간 추세에서 신용거래융자잔고가 8월 초 27.4조원에서 반등하며 투자심리 회복 조짐을 보이고 있다. 유니버스 증권 평균 P/B는 0.8배까지 하락했으나, 신용거래융자잔고 반등과 3분기 거래대금의 전년 동기 대비 2배 이상 절대 레벨, 평균 배당수익률 6% 초과를 근거로 투자의견 OVERWEIGHT를 유지하며, 탑픽은 한국금융지주와 삼성증권으로 제시했다.