수집된 보고서

펌텍코리아는 화장품 용기·펌프 제조업체로, 4공장 준공 지연에 따른 설비 이전 영향으로 4Q25F 매출액과 영업이익이 각각 전년비 -15.0%, -23.3% 감소하는 일시적 부진이 예상된다. 다만 12월 중 라인 이전이 마무리되고 1월부터 생산이 정상화되면서 4Q25F가 실적 바닥이 될 전망이다. 3분기 가동 예정인 6공장의 신제품 생산과 고객사·카테고리 다변화를 성장 동력으로, 2026년 매출액 4,428억원(+19.3%), 영업이익 724억원(+24.4%, OPM 16.3%)의 회복을 전망한다. 신규 브랜드가 튜브 용기 중심으로 품목을 확장하는 흐름이 펌텍에 유리하다는 점을 지속성 근거로 제시했고, 26F PER 12배로 낮아진 주가를 매수 기회로 판단해 목표주가를 83,000원으로 하향 조정했으나 투자의견 '매수'를 유지했다.

2026년 1월 12일 코스피와 코스닥이 각각 0.8%, 0.4% 상승 마감하며 외국인 매도세에도 산업재(방산·조선) 업종이 강세를 보였다. 미국은 12월 비농업고용이 예상치(+6.6만)를 하회한 +5.0만에 그치며 연착륙 시나리오가 부각되었고, 트럼프 대통령의 2,000억 달러 모기지 채권 매입 발표에 3대 지수가 일제히 반등했다. 반도체산업협회의 11월 반도체 판매량 전년 대비 30% 증가 소식도 투자심리 개선에 기여했다. 국내 방산주는 27년 국방비 증액 요청과 한화에어로스페이스·한화시스템의 자율무인수상함 MOU 등으로 외국인 자금이 유입됐고, 조선은 군함 수주와 MRO 기대감에 기자재주까지 동반 상승했다. 음식료는 미 식단 가이드라인의 김치 언급, 현대차그룹은 피지컬AI 리레이팅 테마로 각각 강세를 기록했다.

2026년 1월 13일 DS투자증권 시황 데일리 리포트는 코스피(+0.8%)와 코스닥(+0.2%)이 소폭 상승했다고 보도했다. 미 대법원의 트럼프 관세 판결 지연으로 위험자산 선호 심리가 부각됐으나, 파월 의장 형사 소송에 따른 연준 독립성 훼손 우려와 원/달러 1,460원대 원화 약세가 상승 폭을 제한했다. 외국인 기계/장비(한화오션, 한화시스템, 삼성중공업)는 순매수, 전기장비·운송장비(삼성전자, SK하이닉스, 현대차, 현대모비스)는 순매도 양상이었다. 메타의 원전 6.6GW 장기계약 체결 소식에 현대건설(+20.2%) 등 원전주가 급등했고, AI 메모리 수요로 이녹스첨단소재(+15.5%), 심텍(+8.6%) 등 반도체 패키지 기판 업체도 강세를 보였다. 다만 JP모건 헬스케어 컨퍼런스를 앞두고 오름테라퓨틱(-8.0%) 등 헬스케어주는 차익실현 매물이 출회됐다.

중국이 4월 1일부터 PVC 수출세 환급(13%)을 폐지함에 따라 중국산 PVC 수익성이 악화되고 수출 오퍼 가격이 상승하면서, 중장기적으로 국내 PVC 업체에 긍정적 영향을 줄 것으로 전망된다. 단기적으로는 환급 막차를 노린 1분기 밀어내기 출하로 아시아 시장에 물량이 과잉 유입될 리스크가 있다. 2분기 이후 중국 업체가 환급 폐지분을 가격에 전가할 경우 아시아 시장 가격이 톤당 75달러 상승해, 현재 -45달러/톤인 PVC-에틸렌 현금 마진이 흑자 전환될 여지가 있다. 2025년 중국 PVC 설비가 180만톤 증가하고 수출량도 46% 늘어나 공급 과잉이 심한 상황에서, 이번 조치가 노후 설비 정리 등 구조적 변화로 이어지면 글로벌 공급 증가 속도가 둔화될 수 있다. 국내 PVC 생산능력은 LG화학 69만톤과 한화솔루션 81만톤 등 합산 150만톤 규모로 밸류체인 적자 축소가 기대된다.

한경 컨센서스는 현대차 그룹주의 저평가 탈출을 전망하며 BUY 의견을 유지·강화했다. 그린뉴딜 광풍이 실용주의·에너지 안보 중심으로 전환되며 하이브리드 비중 확장과 도요타와 유사한 포트폴리오가 재평가받게 되었고, 보스턴다이나믹스 '뉴 아틀라스' 공개와 엔비디아 생태계 합류로 피지컬 AI 리더십까지 부각된다. 현대차 목표주가는 35만→60만원(2026E EPS×P/E 11배), 기아 12만→17만원(P/E 8배), 현대모비스 39만→56만원(P/E 12배), 현대오토에버 24만→51만원(P/E 60배)으로 각각 상향 조정됐다. 2026년 실적은 현대차 매출 192.8조·영업이익 14.6조원(+15.1%), 기아 매출 115.7조·영업이익 10.5조원(+14.2%)으로 전망되며, 관세 완화와 하이브리드 신차 효과가 동력이다. 다만 미국·중국 EV 수요 둔화와 휴머노이드 양산·기술 표준 경쟁의 불확실성은 리스크로 남아 있다.

유진투자증권은 통신3사 4분기 실적이 모두 시장 컨센서스를 하회할 것으로 전망했다. SK텔레콤은 해킹 후유증과 희망퇴직 비용으로 영업이익이 56.3% 급감하며 4분기 분기배당 미지급 가능성이 높은 가운데, 2026년 배당 가이던스 명확화 전까지는 비중 확대를 보류하라고 조언해 HOLD와 목표주가 5만 원을 유지했다. KT는 위약금 면제 후 누적 16만 명 순감으로 단기 약세가 예상되나 주주환원 이행에는 차질이 없을 것으로 보고, 주가 조정 시 매수 기회로 평가했다(BUY, 목표주가 6.6만 원, 주주환원수익률 6.9%). LG유플러스는 경쟁사 반사 효과와 희망퇴직 비용 절감으로 2026년 영업이익이 26.8% 성장할 전망이며, 연간 DPS 최소 700원·자사주 매입 1,000억원의 주주환원 확대가 예상된다(BUY, 목표주가 1.8만 원). 선호도는 KT≥LG유플러스>SK텔레콤 순이며, 마케팅 경쟁은 위약금 면제 종료 후 진정되나 반도체 강세장 국면에서도 펀더멘털이 우수한 통신주로 비중을 확대하는 전략은 여전히 유효하다고 봤다.

2026년 연초 이후 현대차그룹 주가가 급등했는데, 관세 불확실성 해소 외에 CES 2026에서 공개한 보스턴다이내믹스 아틀라스와 양산 계획이 핵심 촉매였다. 보스턴다이내믹스 가치를 20조원으로 가정하면 현대차 5.6조원, 기아 3.4조원, 현대모비스·현대글로비스 각 2.3조원의 지분 가치가 산출되며, 30조원 시 현대차 8.4조원까지 확대된다. 연초 대비 시가총액 증가분이 지분 가치를 크게 초과하는 점을 감안하면 시장은 20~30조원 이상의 밸류를 선반영한 셈이다. 피어그룹인 Figure AI가 56조원, UBITEC 12.5조원, Unitree 10~12조원 밸류에이션을 받고 있어 보스턴다이내믹스도 12~56조원 밴드를 노릴 수 있으며, CES 2026에서 2028년까지 연 3만대 전용 공장과 그룹사 역할 분담을 통한 양산 체제가 발표되며 기존 양산 미흡 디스카운트 요인이 상당 부분 해소되었다.

2025년 12월 항공 수송 실적은 국내선 266만명, 국제선 855만명을 기록하며 연말 동계 휴가 시즌의 견조한 여행수요를 확인했다. 특히 인천국제공항 국제선 여객은 653만명(YoY +2.2%)으로 2019년 동월 대비 108.0% 수준을 회복, 일본·아시아 등 근거리 노선을 중심으로 성장세가 두드러졌으며 탑승률도 87.9%로 개선됐다. 다만 대한항공-아시아나 합병의 행태적조치 이행에 따라 아시아나와 진에어의 국제선 공급좌석이 각각 17.7%, 11.3% 감소하는 등 공급 구조 변동이 진행 중이다. 원/달러 환율 상승과 글로벌 운항비용 부담으로 항공주 센티먼트와 실적은 부진하나, 글로벌 항공수요 활황과 항공유 정유설비 부족 이슈가 상존하는 가운데 단계적 급유단가 하향 추세는 긍정적이다. 시정조치 영향의 점진적 해소와 매크로 여건 안정화를 통한 항공주의 반전이 기대된다.

국내 인터넷·SW·게임 업종의 전일 종가 기준 시가총액·수익률·PER·PSR·ROE를 코스피·코스닥·해외 주요주는 물론 마이크로소프트·알파벳·알리바바·텐센트·니넨도·넥손 등 글로벌 빅테크 및 게임주까지 한 화면에 정리한 데일리 리포트다. 국내 게임엔터테인먼트 업종은 전일 +1.5% 상승했으나 1개월 -0.7%, 1년 -14.4%로 부진했고, 양방향미디어서비스는 1년 +34.9% 상승 흐름을 보였다. 국내 이슈로 크래프톤이 펄어비스 출신 경영진이 이끄는 더블랙레이블에 1000억원 투자를 추진하며 기업가치 8000억원 이상으로 추정되는데, 네이버는 행정안전부와 협업해 하이퍼클로바X 기반 'AI 국민비서'를 2월 출시하고 지자체·공공기관 AI 도입을 확대한다고 전해졌다. 글로벌로는 알파벳·아마존·오라클 등 빅테크가 1주 +3~6%대 상승하며 강세를 보였고, 알리바바는 1일 +10.2%, 넷이즈 +4.7%, 로블록스 +4.7% 등 중국·미국 게임주가 두드러진 반등세를 기록했다.

2025년 12월 중국 승용차 소매판매는 226.1만대로 전년 대비 -14.0% 감소하며 코로나 이후 처음으로 3개월 연속 역성장을 기록했다. 내수 부진의 핵심 원인은 NEV 침투율이 59.1%까지 오르며 시장이饱和된 데다, 12월 말 NEV 구매세 면제 만료 전 연말 수요 호조 기대가 각 성·시의 중고차 보상 프로그램 예산 소진으로 상쇄됐기 때문이다. 25년 연간으로는 NEV +17.6%, 내연기관차 -8.8%로 전체 +3.7% 성장에 그쳤으며, 26년엔 구매세 5% 부과로 성장률이 +3% 수준까지 둔화될 전망이다. 내수 둔화를 상쇄하는 유일한 동력은 수출으로, 12월 승용차 수출은 59.4만대(+46.3%), NEV 수출은 27.3만대(+120.2%)를 기록하며 25년 연간 수출량은 573.1만대(+20.2%, NEV +93.5%)로 고공행진이 이어졌다. BYD·지리 등 중국 로컬 기업과 벨기에·멕시코·필리핀 등으로의 수출 확대가 내수 부진의 버팀목이지만, 26년에도 내수 회복이 제한적일 경우 업계 구조조정이 가속화될 리스크가 남아 있다.

CES 2026 참관을 통해 AI 인프라 투자의 성장 동인이 LLM에서 Agent AI와 Physical AI로 다각화되고 있음을 확인했다. Nvidia의 Vera Rubin과 AMD의 MI455x 등 신제품으로 컴퓨팅 비용이 급락하면서 Physical AI 투자 경쟁이 심화되고, 로봇 시장 확대는 LPDDR 등 메모리반도체의 중장기 성장 기회로 작용할 전망이다. 이에 2026년 메모리반도체 시장규모를 전년 대비 107% 성장한 4,498억 달러로, HBM 시장도 71% 성장한 577억 달러로 상향 조정했으며, 삼성전자와 SK하이닉스 합산 영업이익은 사상 최대치인 264조원을 전망한다. SK하이닉스는 목표주가를 91만 원으로 상향하며 매수의견을 유지했고, 장기공급계약 확대와 SPC 설립 등 사이클 변동성 축소 노력이 주가 상승의 지속성을 뒷받침할 것으로 판단했다. 다만 CXMT·YMTC 등 중국 반도체의 점유율 확대는 잠재 리스크로 남아있다.

현대차그룹주가 CES에서 공개된 보스턴 다이내믹스(BD)의 로보틱스 기술력과 구글 협업에 힘입어 급등한 상황에서, 보고서는 BD IPO 시나리오와 그룹 밸류에이션 재평가 가능성을 다룬다. 현대차-기아-모비스의 순환출자 구조로 지분법손익이 반복 반영되며 P/E 멀티플이 왜곡되는 문제를 지적하고, 본업 이익과 지분가치를 분리해 적정가치를 산출하는 방법을 제시한다. 6월 소프트뱅크의 BD 잔여지분 10% 풋옵션 행사 이후 IPO가 현실화되면 BD 적정가치는 최소 30조 원에 이를 것으로 보며, 구주매출 주체로는 현대글로비스가 가장 유력하다고 분석한다. 업종 중립 의견을 유지하면서도 현대차(매수, 목표주가 43만원)와 현대모비스(매수, 목표주가 49만원)를 Top pick으로 선정했고, BD IPO는 향후 지배구조 개편의 신호탄이 될 여지가 있다고 전망한다.

상상인증권이 은행지주 섹터를 Overweight으로 유지하며 7개 종목 모두 BUY를 제시했다. 4분기 실적은 홍콩 ELS 과징금(총 2조원) 선제 인식과 계절성 비용으로 컨센서스를 하회할 전망이지만, 분모인 순이익 감소와 '배당소득 분리과세' 요건 충족을 위한 배당 확대로 시중은행 총주주환원율이 50%선을 돌파할 것으로 봤다. KB금융 148,000원·신한지주 90,000원·하나금융지주 118,000원(업종 최선호)·우리금융지주 33,000원·iM금융지주 20,000원(관심종목)·BNK금융지주 18,000원·JB금융지주 30,000원의 목표주가를 제시했다. 2026년 핵심은 CET1 비율 방어를 위한 RWA 관리이며, 자본준비금 활용 비과세 배당과 정책적 모멘텀이 차별화 요인이다. 다만 환원율 상승 곡선은 2027년부터 둔화되는 S자형으로, 투자 판단 축은 주주환원율에서 주가 대비 환원수익률(TSR)로 이동해야 한다는 점을 강조했다.

카지노 3사 12월 실적은 비수기에도 전년동월 대비 성장세가 지속됐다. 합산 드랍액은 1.12조원(+19.1% YoY), 순매출 1,527억원(+15.6% YoY), 방문객 25.7만명(+18.9% YoY)을 기록하며 외국인 인바운드 증가의 수혜가 이어졌다. 회사별로 롯데관광개발은 드랍액 2,213억원(+45.5% YoY)으로 고성장이 두드러졌고, 파라다이스는 일본 VIP·Mass 성장으로 중국 VIP 부진을 상쇄했으며, GKL은 홀드율 하락으로 순매출이 감소했다. 4분기 실적은 롯데관광개발이 추정치 상회, 파라다이스는 부합, GKL은 소폭 하회했다. 업종 최선호주 롯데관광개발(매수, TP 32,000원)과 관심종목 파라다이스(매수, TP 24,000원)를 유지하며, 1월 제주 항공편 증편과 행사, 2026년 3월 인천 그랜드하얏트 리노베이션 완료 등 실적 개선 모멘텀이 지속될 전망이다.

2026년 미국 전기차 신차 모델이 약 32개 출시될 전망이며, 보도된 계약 기준으로 이 중 25개 모델에 K배터리가 공급될 것으로 추정된다. 주목할 신규 모델로는 GM 쉐보레 볼트(LFP), 리비안 R2, 슬레이트 트럭, 기아 EV3, 토요타 C-HR 등이 꼽힌다. 미국 EV 판매는 2025년 -5%, 2026년 -7%로 2년 연속 역성장이 예상되나, 하반기 중저가 모델 본격 출시 영향으로 2027년 160만 대(+15%)부터 성장세로 전환될 전망이다. 11월 중간 선거에서 민주당이 하원 다수당 확보 시 보조금 재도입 가능성이 높고, 자율주행 전환과 순수전기차 업체 점유율 확대 추세까지 감안하면 K배터리 관련주에 대한 긍정적 시각을 유지한다.

GS건설은 주택 현장 준공과 베트남 개발사업 매출 인식 기저효과로 4분기 매출이 전년 대비 11% 감소한 3조원 수준을 기록하겠으나, 사우디 Fadhili·동북아 LNG 등 플랜트 공정 진행에 힘입어 영업이익은 151% 증가한 1,008억원(OPM 3.3%)을 예상한다. 매출총이익률은 신사업 일회성 수익을 제외하면 유사 수준을 유지하겠으나, 수주추진비와 R&D 비용으로 판관비 부담은 지속될 전망이다. 브릿지론 보증 일부가 본PF 전환으로 0.7조원 감소하고, 2,000억원 신종자본증권 발행으로 자본이 확대되는 등 재무 내실 강화 흐름이 뚜렷하다. 2025년 매출 12조 4,830억원·영업이익 4,820억원, 2026년 매출 12조 1,590억원·영업이익 5,800억원 전망 속에 튀르키에 SAF·UAE 납사 등 해외수주가 향후 실적 개선의 핵심 동력이다. PBR-ROE 기반 목표 P/B 0.40배와 2026년 BPS 59,589원을 적용해 목표주가 24,000원(상승여력 26.1%), 투자의견 BUY를 유지한다.

현대모비스의 4Q25 실적은 매출 15조원대, 영업이익 9천억원대로 컨센서스에 부합할 전망이며, 4분기 계절적 비용 회수 효과로 부품/모듈 부문 흑자 전환이 예상된다. 2026년은 관세 완화, 고부가 믹스 개선, 달러 강세, 물량 증가가 맞물려 영업이익이 한 자릿수 중반대 성장률을 기록할 것으로 보인다. A/S부문은 1분기까지 관세 영향이 이어지지만 2분기부터 판가 인상으로 수익성이 개선되며, OPM 25% 수준이 유지될 전망이다. LS증권은 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 485,000원으로 상향하며, 보스턴다이나믹스 Atlas 양산용 액추에이터 매출 확대 기대감을 반영해 역사적 P/E 밴드 상단인 10배를 적용했다. 2028년 Atlas 3만대 양산 시 동사 로봇향 매출은 약 1조원 규모로 추정되어, 이를 앞두고 점진적인 밸류 리레이팅이 나타날 것으로 기대된다.

SK증권은 원익IPS에 대해 매수 의견을 유지하며 목표주가를 10만원으로 상향했다. 동사의 실적 성장은 DRAM 1c 캐파 확보를 위한 삼성전자·SK하이닉스의 전환·신규 투자 효과(4Q25~2Q26 반영)와 삼성 테일러 팹의 테슬라향 파운드리 증설 수주(2나노 20~30K/m, phase1 진행 중, 2Q26 장비 Fab-in 전망)에 힘입는 구도다. 2026년 매출 1조 3,572억원(+44% YoY), 영업이익 1,820억원(+101% YoY), 2027년 매출 1조 6,230억원·영업이익 2,320억원(+28%)을 전망하며, 2026E EPS 3,375원에 Target PER 30배를 적용해 적정주가 10만1,250원을 도출했다. 2Q26 이후 잔여 공간 추가 발주와 퀄컴 등 추가 고객 가시성이 하반기 실적 공백 리스크를 낮춰주며, 동사를 파운드리 투자의 High-beta 종목으로 제시한다.

넷마블에 대해 SK증권은 매수 의견을 유지하며 목표주가 79,000원을 제시했다. 4분기 실적은 신작 없이도 세븐나이츠 리버스, 레이븐 등 기존 IP의 글로벌 확장에 힘입어 매출 7,260억원(+11.9%), 영업이익 951억원(+169.8%)으로 컨센서스에 부합할 전망이다. 핵심 동력은 자체 결제 시스템 확대를 통한 지급수수료 절감으로, 25년 매출 대비 지급수수료 비중이 33.8%(-1.8%p)까지 낮아질 것으로 예상되며 기존작에도 자체 결제를 유도해 추가 절감이 가능하다. 올해는 분기별 2종 이상의 신작 출시를 계획하고 있어 26년 매출 2조 9,278억원, 영업이익 3,921억원 성장이 기대된다. 다만 스팀 위시리스트 순위가 낮은 <일곱개의 대죄: Origin>(1/28 출시)을 시작으로 신작 흥행 여부가 실적 지속성의 핵심 변수로 작용할 전망이다.

엔씨소프트에 매수 의견과 목표주가 30만 원을 유지하며, 1분기부터가 진짜 실적 모멘텀이 본격화된다고 판단했다. 핵심 동력은 <아이온 2>의 젊은 유저층 유입과 결제 전환율 상승, PC 결제율 80% 수준에서 오는 자체 결제 수수료 절감 효과다. 4분기 매출 4,061억원(+12.8% QoQ)·영업이익 흑전으로 컨센서스를 상회하고, 2026년 매출 1조 9,893억원(+31.8%)·영업이익 3,986억원(이익률 20.0%)으로 큰 폭의 이익 턴어라운드를 전망한다. 2월 <리니지 클래식> 출시를 시작으로 분기별 퍼블리싱작과 하반기 <아이온 2> 글로벌 확장이 이어지며 성장세가 지속될 것으로 기대된다. 다만 신작 흥행과 글로벌 성과가 핵심 변수로 남아 있다.

CJ대한통운 4Q25 실적은 매출 3조 2,537억원(YoY +3.0%), 영업이익 1,469억원(YoY -4.8%)으로 컨센서스에 부합할 전망이다. 택배는 주 7일 배송 확산으로 물동량이 5.5% 늘었지만 단가 경쟁으로 영업이익률이 0.9%pt 하락했고, 글로벌은 컨테이너 시황 부진으로 영업이익이 19.7% 감소했다. 반면 CL은 신규 수주 효과로 매출 7.5%, 영업이익 4.9% 성장이 예상된다. 2026년에는 택배 점유율 회복과 원가 절감, CL 고성장이 지속되며 영업이익이 11.4% 증가할 것으로 보고, 2026년 기준 PBR 0.4배에 자사주 활용 여력 12.6%도 남아 저평가 구간으로 판단했다. 투자의견 BUY, 목표주가 12만원을 유지한다.

이수페타시스의 4Q25 실적은 매출 3,234억원(+43.0% YoY), 영업이익 611억원(+119.7% YoY)으로 시장 컨센서스에 부합할 전망이다. G사 TPU 7세대향 물량 증가와 중국 법인의 북미 O사향 서버 제품 확대가 고부가 믹스 개선과 함께 외형 성장을 견인하고 있다. 2026년 실적은 매출 1조 5,719억원(+33.0% YoY), 영업이익 3,346억원(+59.9% YoY)으로 컨센서스를 각각 9.4%, 10.9% 상회할 것으로 예상하며, TSMC CoWoS 캐파 확대에 따른 TPU 출하량 352만개(+144% YoY) 증가가 핵심 동력이다. 하반기 출시 예정인 V8X부터 30층 중반 이상 고다층 기판으로 전환되며 다중적층 적용 시 판가가 최소 2배 이상 상승해 시장 추정치 대비 추가 상향 여력이 충분하다는 판단이다. 투자의견 Buy, 적정주가 160,000원(상승여력 44.9%)을 유지하며, 최근 주가 조정은 MSCI 탈락 등 수급 요인에 따른 것으로 펀더멘털과는 무관하다고 평가했다.

넷마블에 대해 투자의견을 Buy로 상향하며 적정주가를 6만9천원으로 제시했다(현재가 4만9천100원, 상승여력 40.5%). 4분기 실적은 기존 게임 부진에도 RF 온라인 넥스트와 레이븐2의 지역 확장, 국내외 자체 PC 런처 전환 효과로 컨센서스를 상회할 전망이다. 적정주가는 2026년 예상 EPS 4,063원에 엔씨소프트와 동일한 17배 PER을 적용해 산출했다. 아이온2 일매출이 10억 원대 안에서 안정화되면서 기존 게임 캐니벌리제이션 우려가 해소됐고, 상반기에는 일곱개의 대죄:오리진과 몬길 등 신작이 집중돼 있어 글로벌 성과 확인 시 추가 밸류에이션 리레이팅이 가능하다. 순차입금 감소와 하이브 지분·지타워 매각을 통한 재무구조 개선도 마무리 단계다.

한솔케미칼에 대해 메리츠증권은 2026년을 점진적 업사이클 반영의 해로 보고 Buy 의견을 유지하며 적정주가를 31만원으로 상향 조정했다. 4Q25는 매출 2,265억원(+20% YoY)은 컨센서스에 부합하나, 연말 성과급 일시 비용으로 영업이익 227억원은 컨센서스를 22% 하회할 전망이다. 2026년은 매출 1조 99억원(+14%), 영업이익 2,121억원(+31%, OPM 21%)으로 사상 최대 실적이 예상되며, 반도체 업사이클이 핵심 동력이다. 정밀화학은 M15X fab 가동으로 과수 물량이 늘고, 전자소재는 2nm 양산 후 TSA 증설 효과, 한솔전자재료는 고객사 NAND 가동률 상승으로 과수 물량 +10% 성장이 예상된다. 4Q26 High-K 경쟁사 특허 만료에 따른 진입과 1Q27 P4향 과수 매출 개시도 모멘텀이며, 과거 평균 12MF PER +1SD(18.8배) 적용으로 밸류에이션 확장 여력이 남아있다.

삼성생명의 4Q25 연결 지배 순이익은 전년 동기 유배당 연금 손실계약부담비용 등 일시 비용의 기저효과로 2,929억원(+353% YoY), 컨센서스를 6% 상회할 전망이다. 별도 총자산에서 삼성전자 지분 비중이 2024년 말 10%에서 2025년 말 19%까지 확대되며, 보유 지분가치 상승(직전 대비 37%, 5.3조원)이 목표주가 상향(148,000→176,000원)의 핵심 동력이 됐다. 다만 상승여력 11.3%에 그쳐 투자의견은 Hold를 유지했다. 전자의 자사주 소각이 현 주가에서 이루어질 경우 배당성향 비례 시 DPS가 1,070원 추가 상승할 여지가 있다. 리스크로는 전자 지분 비중 확대로 수취 배당이 ROA에 미치는 영향이 커져 이익 추정 변동성이 높아진 점을 들 수 있다.

한화생명의 4Q25 별도 순이익은 648억원(-52% YoY, -52% QoQ)으로 컨센서스를 46% 하회하나, 변액 투자손익의 CSM 계정대체 효과를 제외하면 기대치를 소폭 상회한다. 보험손익은 손실계약 비용의 연말 가정변경 환입(800억원대)으로 흑자전환이 예상되지만, 변액계정 손익 인식 제거로 투자손익은 적자를 기록할 전망이다. CSM잔액은 교육세 인상 등의 기중 조정에도 -1% QoQ로 방어될 것으로 추정된다. 리서치는 동사가 커버리지 보험사 중 투자손익으로 인한 실적 변동성이 가장 크다고 진단하며, 기본자본규제 도입을 앞두고 분기 1,000억원 중반의 안정적 실적(ROE 5%) 시현을 통한 자본력 확충이 필요하다고 판단했다. 매수 의견과 목표주가 3,600원(현재가 3,080원, 상승여력 16.9%)을 유지했다.

하이브의 4Q25 영업이익은 480억원 수준으로 컨센서스 339억원을 하회할 전망이다. 부진의 원인은 3분기에 이어진 북미 사업 구조조정과 라틴 신규 아티스트 데뷔 관련 일회성 비용이며, 4Q25가 마지막 어닝 쇼크라는 판단이다. 2026년은 3월 BTS 신보와 월드투어 본격화로 매출 4조4천억원, 영업이익 5천억원대의 큰 반등이 예상되며, 콘서트 1조원·MD 8천억원의 매출 기여가 기대된다. ATP·스폰서십·콘텐츠 등 고수익 간접매출 확대와 14일 월드투어 일정 발표가 추가 모멘텀이 될 전망이다. 한화리서치는 Buy 의견과 목표주가 41만원(상승여력 23.5%)을 유지하며, 핵심 리스크는 BTS 의존도와 모객 변동성으로 제시했다.

HL D&I는 건설 업황 부진 속에서도 자체사업 호조로 실적 턴어라운드가 뚜렷하다. 4분기 매출 5,343억 원(+23.2% YoY), 영업이익 214억 원(+41.4% YoY)으로 추정되며, 2025년 연간 영업이익 800억 원대 달성이 예상된다. 동력은 수익성 높은 자체사업(GPM 20~30%)의 매출화로, 용인 금어지구·울산 태화강(분양률 100%)·이천아미(분양률 97.5%)가 진행기준 매출에 기여한다. 역대 최대 수주잔고 5.6조 원과 공사중인 사업장 평균 분양률 89%로 미분양 대손리스크는 제한적이다. 투자의견 Buy와 목표주가 3,800원(12개월 예상 BPS 12,254원에 목표 P/B 0.31배 적용, 상승여력 약 46%)을 유지한다.

이지바이오는 자돈사료 중심에서 2024년 미국 데브니쉬 인수(약 880억원)를 통해 글로벌 사료첨가제 기업으로 사업 구조를 전환했다. 첨가제부문 매출 비중은 2023년 57%에서 2024년 75%, 3Q25 누계 78%까지 확대되며 외형이 크게 성장했다. 데브니쉬 실적 온기 반영과 조직 안정화에 힘입어 2025년 매출액 4,635억원(+20.6% YoY), 영업이익 419억원(+29.2% YoY) 전망이며, 2026년에도 매출 4,836억원(+4.3%), 영업이익 464억원(+10.7%)으로 성장세 지속이 예상된다. 2026년 PER 6.6배로 글로벌 사료첨가제 Peer 평균(약 15.6배) 대비 저평가 상태로, M&A와 기능성 첨가제 비중 확대를 통한 실적 개선 여력이 남아 있다. 다만 범용 첨가제 비중이 높은 데브니쉬의 특성상 전방 축산 시황 변동에 따른 실적 변동성 리스크가 존재한다.

2026년 1월 13일자 IBKS 데일리 마켓 리포트. 한국 증시는 개인 매수세에 KOSPI가 0.84% 오른 4,624.79P로 마감하며 원전·2차전지로 순환매가 이어졌고, 스페이스X 상장 기대감에 우주항공주가 강세를 보였으나 삼성전자 등 반도체주는 고점 차익실현에 하락했다. 미국 증시는 파월 의장 수사 소식에도 기업 실적 기대감에 기술주 중심으로 매수세가 유입되며 3대 지수 상승 마감했고, 트럼프의 신용카드 금리 10% 제한 발표로 은행주는 약세를 나타냈다. 중국 상해지수는 AI·우주주 랠리에 1.09% 상승, 유럽은 혼조 마감했다. 수급 측면에서 외국인·기관이 KOSPI에서 각각 3,743억원·379억원 순매도, 개인은 1,450억원 순매수하며 개인 주도 장세가 뚜렷했다.