수집된 보고서

키움증권이 와이지엔터테인먼트(122870)에 대해 BUY를 유지하며 목표주가 105,000원(현재가 71,100원 대비 +47.7% upside)을 제시했다. 블랙핑크 신보 발매 일정(2/27) 공개로 2026년 실적 가시성이 개선되면서, 블랙핑크·베이비몬스터·빅뱅 등 핵심 IP 활동이 동시 집중되는 해에 사상 최대 실적 레버리지가 나타날 가능성을 주목했다. 4Q25 실적은 베이비몬스터 음반 판매 부진과 선제적 마케팅 비용 확대 영향으로 매출 1,543억원·영업이익 236억원으로 컨센서스 소폭 하회가 예상되나, 글로벌 인지도 확산 흐름은 유지된다. 2026년 매출 5,688억원·영업이익 857억원·지배주주순이익 731억원(EPS 3,912원)을 전망하며, 빅뱅 컴백 시 약 800억원의 추가 영업이익 기여가 가능하다고 봤다. 투자의견 근거는 2026E EPS에 Target P/E 27배(2022~2023년 평균 24.5배에 10% 프리미엄)를 적용한 것이다.

GKL의 4분기 영업이익이 45억원으로 컨센서스 128억원을 큰 폭 하회할 전망이며, 드롭액 YoY +12%에도 홀드율 10.8% 하락으로 실적 레버리지 효과가 미미했다. 연말 급여·성과급 일괄 인식과 경쟁 심화에 따른 마케팅 비용 부담 확대로 수익성이 부진했고, 공기업 특성상 마케팅 탄력성이 제한돼 인스파이어·파라다이스 등 경쟁사 대비 고객 믹스 개선이 더딘 점이 약점이다. 키움증권은 2026년 경쟁 심화 지속을 반영해 실적 추정치와 목표주가를 하향 조정해, 목표주가는 기존 21,000원에서 -19% 낮춘 17,000원(카지노 업종 평균 PER 20배 적용), 투자의견은 BUY를 유지했다. 2026E EPS 880원 기준 현재가 13,540원에서 25.6% 상승 여력이 남아 있으나, 외국인 방문 수요 확대를 실질 드롭액 성장으로 연결하기 위한 체류형 MASS 전략이 필요하다.

하나증권은 포스코인터내셔널의 4분기 실적이 매출 8.0조원(+1.3% YoY), 영업이익 2,328억원(+61.0% YoY)으로 컨센서스에 부합할 것으로 예상했다. 이익 성장은 호주 세넥스 증산과 신규 팜 농장 인수 효과, 모터코어 법인 흑자전환, 그리고 전년 동기 발전 부문 일회성 비용의 기저효과가 동력이 된다. 이에 2026년 예상 EPS에 PER 16배를 적용해 목표주가를 15.2% 상향한 76,000원으로 제시하고 매수 의견을 유지했다. 2026년 실적은 매출 34.1조원, 영업이익 1.45조원으로 늘어나며 PER 10.9배·PBR 1.4배 수준이다. 지속성 측면에선 호주 동부 내수 천연가스 수급 불균형이 해소되지 않는 한 세넥스 증익 흐름이 이어지고, 팜 사업도 하반기부터 규모의 경제와 정제 프리미엄 효과가 나타날 전망이다.

대한유화의 4Q25 영업이익은 250억원으로 컨센서스(337억원)를 26% 하회했는데, 이는 자회사 한주의 정기보수 및 일회성 비용 반영이 주된 원인이다. 하나증권은 1Q26 영업이익을 439억원(QoQ +75%)으로 대폭 개선될 것으로 전망하며, 동력은 한주의 일회성 비용 소멸과 석유화학 시황 반등(BD마진 +170$, BTX마진 +40$)이다. 중국 15차 5개년 계획에 따른 구조조정과 납사 소비세 개편으로 아시아 석유화학 가격이 반등세를 보이고 있어, 고부가 PE 제품 비중이 높고 NCC 가동률이 경쟁사 대비 우위에 있는 대한유화에 구조적으로 긍정적이라는 판단이다. BUY 의견과 목표주가 20만원(현재 15.21만원)을 유지하며, 2026년 말 순현금 전환이 예상되는 안정적 재무구조를 추가 강점으로 제시했다.

하나증권은 한미약품에 대해 4Q25 매출 4,233억원(YoY+20.4%), 영업이익 754억원(YoY+147.7%)으로 매출·이익 모두 컨센서스를 큰 폭 상회할 것으로 전망하며 실적 서프라이즈를 예상했다. 북경한미가 진해거담제·정장제 등 계절성 품목과 우호적 환율 덕분에 회복세를 보이면서 연간 4천억원 가이던스 달성이 무난해졌고, 정밀화학도 CDMO 비중 확대로 QoQ 흑자전환이 기대된다. 2026년 성장동력으로는 2H25부터 코프로모션 중인 프롤리아BS와 2H26 출시 예정인 국산 비만신약 에페글레나타이드(2027년 1천억원 목표)를 제시했다. MSD에 라이센스아웃한 MASH 치료제 에피노페그듀타이드의 P2b 결과는 1H26 내 발표될 전망이며, 임상은 12월 29일 종료된 상태다. 투자의견 BUY와 목표주가 540,000원(현재가 444,500원, 상승여력 21.5%)을 유지하며, EV/EBITDA 12.5배를 적용해 북경한미 회복 속도와 R&D 이벤트 모두 upside 요인으로 작용할 수 있다고 판단했다.

한미약품 4Q25 프리뷰에서 연결 매출 약 4,124억원(+17.3% YoY), 영업이익 약 688억원(+125.8% YoY, OPM 16.7%)으로 컨센서스를 큰 폭 상회하는 서프라이즈가 예상된다. 동력은 경영권 분쟁으로 부진했던 자회사 북경한미의 정상화로, 4Q25 매출 약 1,179억원, 영업이익 약 320억원(+661.9% YoY, OPM 27.2%)의 역대 최고 4분기 실적 달성이 주효했다. 2026년은 북경한미 정상화와 2H26 출시 예정인 비만치료제 에페글레나타이드 매출 반영으로 연결 OPM 약 16.3% 역대 최고를 전망하며, 에페글레나타이드 가치를 1조 647억원으로 상향해 목표주가를 53만원으로 올리고 매수 의견을 유지한다. 다만 JPM 헬스케어에서 MASH 임상 2b 데이터 미공개로 시가총액 약 6천억원이 증발한 점은 리스크로 남아 있다.

2026년 1월 19일 장마감 코멘트로, KOSPI가 4,904pt로 1.32% 상승하며 12거래일 연속 랠리를 이어갔고 KOSDAQ도 968pt로 1.44% 올랐다. 상승 동력은 현대차그룹과 CES 2026 이후 '피지컬 AI' 주도주로 부상한 현대차의 16%대 급등에 따른 시총 3위 등극이며, 기아·현대모비스 등 그룹주와 레인보우로보틱스·클로봇 등 로봇주 랠리도 지수 상승을 견인했다. 미국에서는 마이크론이 7%대 급등하며 반도체 강세가 나타났으나, 트럼프의 케빈 해싯 백악관 잔류 시사 발언에 금리인하 기대가 후퇴했고, 러트닉 상무장관의 반도체 관세 압박과 홍라희 리움미술관 명예관장의 삼성전자 지분 처분 소식은 부담 요인으로 작용했다. 환율은 1,473원 내외 등락하며 고수준을 유지했고, 작년 12월 외환당국 구두개입 이후 미국주식 매수세가 확대되면서 1월 들어 국내 투자자의 미국주식 순매수는 약 32억 5천만 달러에 달했다. 이번 주에는 삼성바이오로직스·넷플릭스·인텔 등 주요 실적과 21일 3차 상법 개정안 법사위 심의가 예정돼 추가 모멘텀 여부가关注的 포인트로 제시됐다.

KB증권의 2026년 1월 20일 모닝코멘트는 미국 마틴루터킹 데이 휴장 상황에서 글로벌 증시 동향을 정리한 자료다. 중국은 4분기 GDP가 전년 대비 4.5% 증가해 예상치를 상회하며 상승했고, 유럽은 트럼프의 그린란드 병합 반대 8개국에 대한 관세 위협(2월부터 10%, 6월부터 25%)으로 하락했다. 매크로 섹션에서는 한국 비반도체 수출 회복, 유로존 경기 동력, 기준금리 인상 가능성, 크레딧 스프레드 축소 전망이 다뤄졌다. 기업 섹션에서는 한화에어로스페이스·삼성중공업·LS ELECTRIC·GS에 목표주가 상향과 Buy 의견이 제시됐고, 현대오토에버는 피지컬 AI 주도주로 Buy와 목표주가 70만 원을 제시했다. 데이터센터 광 전환 수혜주 파브리넷·루멘텀과 미국 원전 산업 전망도 함께 다루어졌다.

2026년 1월 20일 코스피와 코스닥은 각각 1.3%, 1.4% 상승하며 외국인 매수세가 유입됐다. 상승 동력은 트럼프 대통령의 그린란드 관련 유럽 대상 관세 위협 발언으로 인한 지정학적 리스크가 조선·방산·자동차·피지컬AI 업종에 호재로 작용한 것이다. 현대차(+16.2%)와 기아(+12.2%)가 코스피 지수 상승에 23.0%p 기여했고, 삼성중공업(+7.1%), 한화에어로스페이스(+2.4%) 등 조선·방산주도 강세를 보였으며, 두산로보틱스(+19.1%), 에스피지(+21.9%) 등 로봇주도 두드러진 상승률을 기록했다. 다만 케빈 워시 전 이사 연준 의장 지명 가능성으로 불확실성이 확대되었고, 코스닥은 장기 밴드 상단 950선 지지 여부를 지켜봐야 한다는 점에서 추가 상승 지속성에 대한 신중론도 존재한다.

DS투자증권의 1월 20일자 일일 방산 데일리 리포트로, 모로코의 K2 블랙 팬서 전차 최대 400대 도입 검토, 한국의 현무-V 벙커버스터 실전 배치, 덴마크의 그린란드 추가 병력 파견 등 글로벌 안보 긴장이 K방산 수출 모멘텀을 강화하고 있음을 다뤘다. KF-21 전력화 임박과 한-이탈리아 정상회담을 통한 방산·공급망 협력 확대, K방산의 미군 공급망 진입 시도 등 수주 확대 촉매를 제시했다. 방산 5사 시가총액은 한화에어로스페이스 68.4조원, 현대로템 23.5조원, 한화시스템·한국항공우주 각 16조원대 등으로 총 398.9조원에 달하며, 연초 이후 한화시스템 +66.9%, 한국항공우주 +44.7%, 한화에어로스페이스 +41.3% 등 주가 상승세가 뚜렷하다. 다만 트럼프 행정부의 관세 위협과 글로벌 정치 불확실성에 따른 수출 변동성 리스크도 상존한다.

KB증권은 1월 20일 KOSPI가 4,885pt(-0.39%)로 13거래일 만에 하락 전환하며 5천 피 도달 직전 숨을 고르고 있다고 평가했다. 반도체·자동차·조선 등 랠리 주도 대형주가 쉬어가는 사이 6거래일 연속 순매도하던 개인이 순매수로 돌아서며 지수 하단을 지지했고, KOSDAQ은 2차전지·바이오 강세에 4년 만에 980선을 돌파하며 976pt(+0.83%)로 강세 마감했다. 대통령 추가 원전 건설 지시와 발전 공기업 통폐합 기대감에 한국전력이 +16% 급등했고, 현대차는 시총 100조원을 잠시 돌파 후 매물 소화에 나섰으며 방산주는 현대로템 상승·한화에어로스페이스 하락 등 혼조세를 보였다. KB증권은 올해 상반기 수익률이 1분기에 집중될 것으로 보이며 큰 조정보다 작은 조정 시 매수하는 전략이 바람직하다는 판단을 유지했다.

미국 주요은행 4Q25 실적은 웰스파고를 제외하면 컨센서스를 상회해 합산 순이익 285억달러를 기록했다. 이자이익 증가와 주식 중심 트레이딩 수익 호조, 안정적 대손비용 흐름이 공통적이었으나 IB부문은 둔화됐다. 그러나 트럼프 대통령의 신용카드 금리상한 10% 요구로 주가는 일제히 조정됐다. 26년 가이던스는 미국 경기 긍정 전망을 토대로 이자이익 평균 +5% 성장을 제시했는데, JP모건 +8%(1,030억달러), BofA +5~7%, 웰스파고 +5.3%(500억달러) 등으로 나타났다. 국내 은행권도 견조한 이익창출력이 이어지겠으나 ELS 과징금·배드뱅크 출연금 등 노이즈가 예상되며, 상반기 정책 불확실성과 주주환원 확대 기조가 확인되는 국면에서 긍정적 접근이 권고된다.

한경 컨센서스의 01/19 데일리 브리핑은 로봇·방산·조선 세 섹터의 주요 뉴스를 정리한 자료다. 로봇 섹터는 현대차의 시총 3위 등극과 HD현대로보틱스 10조원 기업가치 제시 보도로 투자 흐름이 현대차 관련주에서 스몰캡으로 이동했고, 뉴로메카(+31%), 휴림로봇(+30%), 푸른기술(+30%) 등이 급등했다. 방산은 한-이탈리아 정상회담을 통한 협력 강화, KAI의 1.9조원 회사채 수요예측 성공과 분식회계 과징금 취소, 현무5 수백기 확보 추진 등의 뉴스가 나왔다. 조선은 60조원 규모의 캐나다 잠수함 사업에 현대차와 대한항공이 동참키로 했으며, 3월 입찰 마감·5월 사업자 선정 일정이 주목된다. 다만 트럼프의 그린란드 매입 시도로 미-유럽 갈등이 고조되며 관세 부과 리스크가 부각되는 점은 우호적 투자분위기의 지속성을 시험할 요인이다.

4Q25 석유화학 시장은 유가 하락과 수요 약세가 맞물려 NCC 변동비 차감 마진이 200달러/톤을 하회하며 대부분 화학사 적자가 확대됐다. 다만 1Q26에는 시황 반등이 기대되는데, 춘절 재고 보충 스토리에 더해 중국이 미분양 주택 매입·서민주택 건설을 가속화하고 특별채권 발행과 인프라 투자 확대로 HDPE 등 수요를 견인하며, 친환경 가전·신차 교체 보조금도 플라스틱 원료 수요를 늘릴 전망이다. 여기에 1Q26 신규 설비 증설 규모가 분기별 300만톤으로 가장 적어 공급 타이트 가능성이 높다. 다만 하반기로 갈수록 에틸렌 870만톤·프로필렌 830만톤 증설이 예정돼 있어 상승세 지속 여부에는 보수적 시각이 필요하다.

유진투자증권은 SK텔레콤의 1/19일 주가 7% 급등이 앤트로픽 관련 새로운 뉴스라기보다 강세장 분위기에 기인한 것으로 판단했다. 2025년 SK텔레콤 기업가치를 움직인 핵심 변수는 본업인 통신서비스 영업환경과 주주환원이었으며, 데이터센터 매출 비중은 전체 18조원 매출의 약 2%, 울산·구로 데이터센터 가동해도 약 1조원에 불과해 제한적이다. 현재 파악된 앤트로픽과의 협업은 에이닷 멀티LLM, 텔코LLM 공동개발 수준인데, 2026년 2~3월 에이닷에서 Claude 제공이 순차 종료되는 등 협업 범위가 오히려 축소되고 있어 직접적 수익화로 이어지기 어렵다. 앤트로픽 지분은 0.57%/약 2.9조원으로 추정되며 FVOCI 분류로 EPS에는 미반영되고 매각 시 단기 실현도 쉽지 않다는 점에서, 배당 가시성이 불분명한 통신주의 투자 판단에 있어 지분가치만으로 근거 삼기엔 리스크가 크다는 유의가 필요하다.

IBK투자증권의 2026년 1월 20일자 인터넷·SW·게임 업종 데일리 리포트로, 국내·해외 주요 종목의 시가총액, 수익률, PER, PSR 등 멀티플을 일목요연하게 정리한 섹터 트래커 성격의 자료다. 이날 업종별로는 게임엔터테인먼트 지수가 전일比 0.3% 상승, 양방향미디어·서비스는 2.3% 하락했고 코스피(+1.3%)·코스닥(+1.4%)은 강세를 보였으며, 해외는 DOW·NASDAQ 모두 소폭 약세였다. 주요 이슈로는 엔씨소프트가 '리니지 클래식' 사전 캐릭터 생성 3차 서버를 20일 오후 8시 5개 증설한다고 발표했는데, 직전 1·2차 서버가 오픈 즉시 마감될 정도로 사전 수요가 폭발적이라는 점이 부각됐다. 또한 쿠팡 개인정보 유출 사태로 쿠팡 앱 이탈자가 하루 평균 약 2만3000명에 달하는 반면 네이버플러스 스토어 DAU가 60.77%로 독보적 증가세를 기록하며 네이버가 '반사 이익'을 누리고 있는 모습이다. 다만 본 자료는 시세·멀티플 정리 차원으로 개별 종목에 대한 목표주가나 투자의견은 제시하지 않았다.

본 리포트는 AI 기판 밸류체인에서 진행 중인 대면적화·고다층화·미세회로화·고주파·내열성의 5대 패러다임 변화를 분석한다. 엔비디아 GPU 패키지가 30→100→150mm²로 확대되며 면적 기준 수요가 늘어나고, 2025년 메모리기판 반등에 이어 2026년 FCBGA 가격 인상 사이클이 전망된다. 테스트 소켓은 대면적·고주파·내열성 요구로 실리콘러버 소켓이 AI GPU에 점진 채택되며, 소재 측은 T-Glass 쇼티지에서 HVLP 동박·ABF 수지로 쇼티지군이 확산하며 가공비 인상이 차별화 요소로 부상한다. 최선호주는 이수페타시스(매수/155,000원)·삼성전기(매수/400,000원)·코리아써키트(매수/92,000원), 차선호주에 티엘비·대덕전자·롯데에너지머티리얼즈, 관심종목에 두산·LG이노텍·해성디에스·심텍·ISC다.

한전KPS의 4Q25 연결 영업이익은 545억원(YoY +33%)으로 컨센서스에 부합하나 종전 전망치 대비 소폭 하회해, 2025년 연간 영업이익은 상반기 극심한 부진으로 YoY 16% 감소가 예상된다. 다만 2026년은 원자력 계획예방정비 준공 정상화와 함께 영업이익이 YoY 14% 증가하며 실적 본궤도에 진입할 전망이다. 동사는 루마니아 체르나보다, 체코 두코바니 5·6호기 등 해외 가동·신규원전 정비 수주와 새울 3·4호기, 고리 1호기 해체 등 중장기 원전 모멘텀을 다층적으로 확보하고 있다. 원전주 전반의 Multiple 할증 흐름과 글로벌 원전 확대 방향성을 감안해 적용 PER을 16.8배에서 18.4배로 올리며 목표주가를 70,000원(8% 상향)으로 상향, Buy 의견을 유지한다. 다만 정비업종 특성상 매출 인식 시차가 크기 때문에 원전 주요주 대비 모멘텀 작동 강도는 열위라는 점이 리스크로 병기된다.

인탑스(049070)는 2025년 베트남 신공장 자동화 라인 수율 저하로 IT디바이스 부문의 적자가 이어지며 영업이익이 마이너스로 전환되었으나, 2026년 수율 정상화를 기점으로 영업이익 흑자 전환이 예상된다. 성장 모멘텀으로는 Bear Robotic 서빙로봇과 산업용 웨어러블 로봇 제조를 통해 입증한 EMS 경쟁력을 바탕으로 로봇 고객선 다각화 및 물량 확대 가능성이 거론된다. LS증권은 이에 투자의견을 Hold에서 Buy로 상향하고 RIM 밸류에이션 기반 목표주가를 16,000원에서 30,000원으로 대폭 올렸다(상승여력 37.3%). 2026E 영업이익 +106억원, 2027E +186억원으로 이익 성장이 지속될 전망이며, 순현금 2,381억원 등 자산가치 4,361억원이 밸류에이션을 지지한다. 핵심 리스크는 베트남 공장 수율 회복 속도다.

LS증권은 LG화학의 4분기 실적 컨센서스 하회를 전망한다. 자회사 LG에너지솔루션의 전기비 7,230억원 영업이익 감소가 주원인으로, 4분기 영업손실 2,460억원(전분기 6,800억원 흑자→적자전환)을 추정한다. 2026년 매출액 46.3조원(+0.2%), 영업이익 1.1조원(-18.1%)을 예상하며, 북미 EV 역성장·글로벌 EV 둔화·중국산 배터리 ESS 점유 지속·석유화학 사이클 바닥 등으로 수익성 약세가 이어질 전망이다. LG에너지솔루션 지분은 글로벌 최저한세 방어 등을 위해 '중장기'로 70%까지 낮추겠다고 발표했으나, 단기 유동화 가능성은 낮아 재무구조 개선과 주주환원은 기대하기 어렵다. SOTP 밸류에이션 기준 목표주가를 336,000원으로 상향 조정했으나 현재주가 대비 상승여력 -0.4%에 그쳐 Hold 의견을 유지한다.

KCC의 4분기 매출액은 약 1.5조원, 영업이익은 710억원으로 전년比 각각 -8%, -28% 감소할 전망이며, 내수 건설 부진과 실리콘 부문 저가 물량 축소에 따른 단위당 고정비 증가 영향이 컸다. 다만 2026년에는 실리콘 메이저업체들의 저가 제품 Capa 조정 지속, 하반기 건설 업황 회복, 반도체 생산 설비 증설에 따른 건자재 판매 개선 등으로 의미 있는 매출·영업이익 개선이 기대된다. 핵심 변수는 2012년 매입한 삼성물산 지분 10.01%(1/19 종가 기준 49.1조원)의 유동화 방안으로, 5.8조원 차입금 감축과 주주환원 강화 기대감이 높고 자사주 17.2% 처리 방안도 기업가치 제고의 변수로 작용한다. LS증권은 목표주가를 526,000원(상승여력 약 23%)으로 제시하며 BUY 의견을 유지했다.

녹십자가 알리글로의 미국 판매 호조로 2025년 4분기 매출 5,032억원(YoY +14%), 영업이익 24억원(흑자전환, OPM 0.5%)을 기록하며 분기 흑자 전환을 이룰 전망이다. 알리글로 4분기 매출은 전년 동기 329억원 대비 약 120% 성장한 724억원이 예상되며, 미국 약가 인상 전 재고 축적과 혈장분획제제 시장 확대, 환자 수 증가(연간 가이던스 1,000명을 11월 말 이미 돌파)가 동력이다. 이에 미국 내 점유율 가정 상향으로 알리글로 파이프라인 가치를 기존 대비 63% 높인 1조 7,007억원으로 제시했다. SOTP 방식 적정기업가치는 영업가치 1조 1,507억원, 계열사 지분 3,841억원, 알리글로 1조 7,007억원, 순차입금 9,498억원을 반영해 2조 2,858억원이며, 투자의견 Buy와 목표주가 20만원(상승여력 26.2%)을 유지한다. 중장기적으로는 큐레보의 대상포진백신 CRV-101이 싱그릭스 대비 안전성 우위 임상 데이터를 기반으로 기술이전 가능성이 주목된다.

HK이노엔은 4Q25 매출 2,866억원(+22% YoY)·영업이익 382억원(+57%, OPM 13%)으로 컨센서스를 상회할 전망이며, ETC 사업부는 케이캡과 수액을 중심으로 매분기 두 자릿수 성장을 이어가고 있다. 동력은 케이캡의 중국 로열티 매분기 증가와 국가예방접종 코미나티 물량 인식에 있다. 2026년 연간 실적은 매출 1조 1,355억원(+7%), 영업이익 1,298억원(+19%, OPM 11%)으로 추정되며, 핵심 모멘텀은 미국 파트너의 FDA NDA 제출로 케이캡 글로벌 진출이 임박한 점과 약가 인하에서 수액이 제외되어 수액 수익성 개선이 기대된다는 점이다. 실적 추정치 상향에 따라 목표주가를 6만원에서 7만원으로 상향하고 Buy 의견을 유지하며, 상승여력 48.9%다. 다만 코프로모션 일부 제외로 성장률이 한 자릿수로 둔화되고 FDA 승인의 실제 매출 반영까지 시간이 소요될 수 있다는 점은 리스크다.

삼양엔씨켐은 반도체 포토레지스트 원료인 폴리머와 PAG를 제조하는 화학기업으로, 기존 주력인 KrF 원료를 넘어 고마진 ArF·EUV용 원료 개발·양산에 성공하며 매출 성장과 마진 확대가 동시에 나타나고 있다. 컨센서스 기준 2025년 매출 1,235억원(+11.7% YoY), 영업이익률 14.5%(+4.7%p), 2026년 매출 1,480억원(+20.2%) 전망되며, ArF·EUV 원료는 영업이익률이 각각 약 40%, 50%로 KrF(10% 초반) 대비 크게 높아 비중 확대 시 수익성이 가속화될 구조다. 중일 갈등에 따른 일본산 소재 대체 수혜와 2027년 정안공장 증설을 통한 CAPA 확대(2,000→3,000억원)도 추가 성장 동력으로 작용할 전망이다. 현재 주가는 2026년 P/E 13.7배로 Peer 평균 12.3배 대비 소폭 프리미엄이지만, 과거 호황기 Peer 밸류에이션 고점(약 20배)과 비교하면 상승 여력이 남아있다.

비에이치아이는 HRSG(배열회수보일러) 부문 호조에 힘입어 2025년 4분기 매출 2,149억원(+46.1% YoY), 영업이익 166억원(+116.2% YoY)을 기록할 전망이다. 매출은 컨센서스에 부합하나 영업이익은 시장 기대(213억원)를 하회해 단기적으로는 높아진 기대치 부담이 존재한다. 4분기 신규 수주 약 4,300억원(대만·베트남·국내·일본) 등으로 연간 수주는 1.8조원으로 회사 가이던스 1.5조원을 상회했고, 2026년에도 HRSG 수주 잔고와 신한울 3·4호기 B.O.P 납품, 수원 열병합 EPC 등으로 연결 매출 1조86억원(+39.3%), 영업이익 972억원(+43.4%), 수주 2조원 달성이 기대된다. 이에 IBK투자증권은 매수 의견을 유지하며 목표 PBR 7.1배·EV/EBITDA 23.7배 적용해 목표주가를 72,000원(상승여력 17.6%)으로 16.1% 상향 조정했다.

산일전기 목표주가를 20% 상향한 18만원으로 제시하며 매수 의견을 유지했다. 4Q25 매출 1,520억원·영업이익 494억원(+40.2%·+46.6% yoy)을 전망해 컨센서스에 부합할 것으로 보고, 신재생·데이터센터향 특수 변압기 수요 강세에 힘입어 신규수주도 연간 가이던스를 약 4% 상회할 전망이다. 1분기 내 마무리될 관세 협의로 신규 수주 건에 비용 전가가 가능해질 경우 마진 개선이 기대되며, 고객사 재고 소진으로 2026년 송배전 변압기 판매도 회복 국면에 진입할 것으로 예상된다. 2026년 매출 7,061억원(+38%)·영업이익 2,503억원(+42%) 성장을 전망하고, 수주잔고 4,500억원 중 신재생 비중이 60%로 확대되며 성장 지속성도 높다.

롯데관광개발은 카지노 중심의 실적 모멘텀이 지속되는 모습이다. 4분기에는 드랍액 증가와 홀드율 개선으로 카지노 매출이 90%대 성장을 보일 것으로 추정되며, 영업이익도 시장기대치를 소폭 상회할 전망이다. 2026년 영업이익은 중국 항공편 확대에 따른 제주 입도객 증가, 5성급 호텔 콤프 확대, 테이블 가동률 상승에 따른 레버리지 효과로 기존 추정치보다 24.5% 상향된 2,112억원(+42.9% YoY)을 전망한다. 하반기 차입금 중도상환 수수료 면제 도래로 리파이낸싱 기회도 유효하다. 다만 12월 영업실적이 시장 눈높이에 못 미치며 주가 변동성이 커졌으나, 10~11월 연휴 효과의 자연스러운 감소로 해석하고 1월 행사·항공편 확대 효과로 실적과 주가 모두 반등을 기대한다. 투자의견 매수와 목표주가 32,000원(상승여력 53%)을 유지하며 업종 최선호주로 제시했다.

파라다이스의 4분기 실적은 매출 2,907억원(+9.4% YoY), 영업이익 328억원(+68.8% YoY)으로 시장기대치 321억원에 부합할 전망이다. 드롭액은 P-City 중심의 성장세에 힘입어 1.8조원(+9.1% YoY)을 기록했고, 중국·일본 VIP는 소폭 성장에 그친 반면 기타 VIP(+15.7%)와 Mass(+24.6%) 드롭액가 두 자릿수 증가하며 성장을 견인했다. 2026년 매출 1조 2,630억원(+10.1%), 영업이익 2,030억원(+17.7%, OPM 16.1%)을 전망하며, 3월 오픈 예정인 하얏트 리젠시를 통해 P-City 객실이 711개에서 1,212개로, 콤프룸이 150개에서 650개로 확대되어 인당 드랍액 상승이 성장 동력이 될 전망이다. 투자의견 매수와 목표주가 24,000원을 유지하며, 현재 P/B 0.85배는 2026년 ROE 5.0% 기준 적정 P/B 1.1배 대비 저평가 구간으로, 2분기 영업 레버리지 본격화 전 매수 전략을 추천한다.

HD현대마린솔루션은 4분기에 시장 컨센서스에 부합하는 매출 5,001억원·영업이익 927억원을 기록할 것으로 예상되며, 25년 연간 가이던스는 벙커링 부문의 유가 하락 영향으로 소폭 미달할 전망이다. 다만 핵심 3개 사업부 모두 견조한 성장 흐름이 이어질 전망으로, AM솔루션은 내년 4월 싱가포르 물류창고 오픈과 엔진 AM의 LTSA 비중 확대로 질적 성장이 강화되고, 친환경솔루션은 EPLO 물량 확대 및 FSU 개조공사 매출 반영, 디지털솔루션은 샤프트제너레이터 올해 20척 납품이 각각 새로운 동력이 될 것으로 기대된다. SK증권은 27년 EPS에 글로벌 Peer 평균 P/E 26.7배를 적용해 목표주가를 기존 29만원에서 27만원으로 하향했으나, KKR 잔여 지분이 4.99%로 줄며 오버행 우려가 크게 해소된 만큼 현 주가 레벨은 매수 기회라고 판단했다.