수집된 보고서

삼성전자의 1Q26 실적 전망이 시장 컨센서스를 상회할 것으로 분석된다. 메모리반도체의 구조적 업사이클 진입과 HBM 등 선단 공정 기술 리더십 강화에 힘입어, 1분기 전사 영업이익이 전분기 대비 43.3% 증가한 28.8조원에 이를 것으로 예상되며, 반도체부문 영업이익은 OPM 44.9%로 확대될 전망이다. 핵심 동력은 Conventional 메모리 가격 상승세가 예상을 지속 상회하면서 DRAM ASP가 분기 대비 40% 이상 상승한 점, 그리고 2월 시작되는 HBM4 양산과 전년비 3배 이상 판매 확대 기대감이다. 이에 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가를 기존 18.7만원에서 20.4만원(2027F BPS × Target PBR 1.99배)으로 상향 조정하며 상승여력 27%를 제시한다. 다만 파운드리 턴어라운드 시점과 모바일 메모리 공급 부족이 실적 모멘텀의 리스크 요인으로 남아 있다.

현대글로비스는 4Q25에 매출 7조 4,720억원(+2.5% YoY), 영업이익 5,082억원(+10.5% YoY)을 기록하며 컨센서스에 소폭 하회했다. 물류부문은 컨테이너 시황 약세(SCFI -36%)로 영업이익이 30% 감소했으나, 해운부문이 비계열 수요 확대와 선대 효율 개선으로 영업이익 119% 급증하며 본업 성장을 주도했다. 유통부문은 신흥국 CKD 수출 확대로 안정적 흐름을 이어갔다. 2026년에는 CKD 신규 물량과 중국 OEM 비계열 수요, 신규 장기 용선 도입으로 매출 32조원(+8.6%), 영업이익 2.2조원(+7.4%)을 전망하며, BD 지분(11%)을 반영한 로봇 상용화 기대감까지 더해져 투자의견 BUY, 목표주가를 320,000원으로 상향 조정했다. 다만 컨테이너 시황 회복 지연과 로봇 밸류에이션 리레이팅 실현 여부는 중장기 리스크로 남아있다.

LG에너지솔루션은 4Q25에 매출 6.14조원으로 컨센서스를 상회했으나, 북미 GM향 EV 가동률 급락과 미시간 ESS 신규 라인 초기 비용으로 영업이익 -1,220억원의 적자를 기록했다. 2026년 핵심 동력은 북미 BESS 확장으로, 연말까지 60GWh 이상(북미 50GWh+)을 ESS로 전환하고 추가 90GWh 수주를 목표로 2025년 대비 3배 외형성장을 기대한다. 2026년 연간 매출 27.7조원(+17% YoY)·영업이익 1.27조원을 전망하며, 하반기부터 AI 데이터센터향 UPS·BBU 대응도 시작한다. 투자의견 Buy와 목표주가 531,000원(상승여력 27%)을 유지하며, 미국 내 가장 빠른 LFP ESS 전환 속도와 기업 재편 승자 기대가 매력도 근거다. 다만 EV 적자 지속과 신규 라인 초기 비용이 단기 실적의 제약 요인이다.

대덕전자가 4Q25에 매출 3,179억원(YoY +53.9%), 영업이익 290억원(OPM 9.1%)을 기록하며 시장 컨센서스를 상회했다. 핵심은 FC-BGA가 예상보다 1분기 빠른 4Q25에 손익분기점을 돌파해 실적 구조 변화가 시작됐다는 점이며, 성과급 제외 시 실질 영업이익은 400억원 수준으로 추정된다. 향후 성장은 메모리(DDR5·GDDR7) 기반에 FC-BGA 중심 비메모리(전장·데이터센터·서버향)가 더해지는 구도로 전개되며, MLB는 2Q26부터 capa 확장에 따른 매출 레벨업이 가능하다. 이에 26F 매출 1,443억원(+35.4%), 영업이익 164억원(+234.8%)을 전망하고 목표주가 76,000원(투자의견 BUY, 상승여력 38%)으로 상향, 기판 부문 최선호주로 유지했다.

삼양식품의 4분기 실적은 매출 6,377억원(YoY +33.2%), 영업이익 1,390억원(YoY +58.5%)으로 컨센서스에 부합했다. 중국 매출이 광군제 이후 대리상 재고 소진을 위해 출고가 제한되며 QoQ -19.7% 급감한 것이 해외 매출 둔화의 주 원인이었으나, 미국·유럽·일본 등 그 외 지역은 두 자릿수 성장을 지속해 글로벌 수요 훼손으로 보기는 어렵다. 밀양2공장은 4분기 램프업 단계로 생산 증분이 제한적이었으나, 2026년부터 가동률이 본격화되며 생산량 증분이 북미·유럽향으로 배분되는 구조로 전환될 전망이다. 이에 2026년 매출 2조 9,604억원·영업이익 6,824억원 전망을 유지하고 목표주가 200만원·BUY 의견을 그대로 유지한다. 다만 중국 재고 소진 속도와 신규 공장 안정화 시점이 단기 리스크로 남아 있다.

한화리서치가 POSCO홀딩스에 대해 Buy 의견을 유지하고 목표주가 49만원(상승여력 34.6%)을 제시했다. 4분기 실적은 매출 16.8조원(YoY -5.4%), 영업이익 130억원(YoY -86.4%)으로 컨센서스를 크게 하회했는데, 장가항 제철소 매각 비용, 포스코이앤씨 공사중단 손실 등 4천억원 이상의 일회성 비용이 한꺼번에 반영됐기 때문이다. 2026년 영업이익은 일회성 비용 제거와 리튬 판매량 확대(5.5만톤), 포스코이앤씨 흑자전환, 포스코인터내셔널의 세넥스 증산 효과가 맞물려 3.3조원까지 회복될 전망이다. 핵심 모멘텀은 2분기 이후 가시화되는 철강 판가 인상과 리튬 출하량 확대이며, 리튬 가격 상승에 따른 사업부 재평가 가능성도 주목된다.

현대차의 밸류에이션 리레이팅이 진행 중이다. 보스턴다이나믹스 양산개발, SDV Pace Car 공개, AI Factory 착공, 모셔널 로보택시 상용화 등 미래투자 결실이 가시화되면서 글로벌 완성차 평균 멀티플(PER 10배, PBR 1배)이 적용됐다. 그 결과 목표주가는 650,000원으로 32.7% 상향, Buy 의견 유지, 상승여력 23.1%다. 다만 4분기 영업이익은 1.7조원(-39.9%)으로 컨센서스를 크게 하회했고, 북미 관세 부담(1.46조원)과 경쟁 심화에 따른 인센티브 증가, 신차 가동 중단과 인건비 확대 등 일회성 비용이 작용했다. 보수적인 2026년 가이던스(매출 성장 1~2%, OPM 6.2~7.3%)에 따라 영업이익 추정치는 기존 13.9조원에서 12.2조원으로 12% 하향됐다. 글로벌 수요 저성장 속 인센티브 부담 지속이 리스크다.

현대글로비스의 4분기 실적은 매출 7.47조원(+2.5%), 영업이익 5,082억원(+10.5%)으로 컨센서스에 부합했다. 물류부문은 컨테이너 시황 약세로 역풍을 받았으나, 해운부문은 중국 완성차 수출 물량 증가와 고운임 비계열 PCTC 비중 확대로 매출 1.46조원(+8.1%), 영업이익 2,123억원(+119.3%)의 강력한 증익을 기록했다. 2026년에는 USTR 수수료 부과 1년 유예, 노후선 폐선과 환경규제로 인한 제한적 선복 공급, 2분기 도입 예정인 1만대급 초대형 자동차선 효과 등으로 해운 중심 이익 성장이 지속될 전망이며, 올해 가이던스(매출 31조·영업이익 2.1조) 상회와 건설기계 등 고중량 해운 확대가 모멘텀을 더한다. 여기에 그룹 내 자기자본 대비 가장 높은 BD 지분 보유에 따른 지분가치 레버리지 효과가 부각되면서 Buy 의견과 목표주가 370,000원이 유지되었다.

포스코퓨처엠의 2025년 4분기 실적은 매출액 5,576억 원, 영업적자 518억 원으로 컨센서스를 크게 하회했다. 상반기 중 얼티엄셀즈 공장 가동 중단에 따른 N86 양극재 판매 소멸과 양·음극재 불용재고 평가손실이 적자 폭을 키웠다. 1분기에는 삼성SDI-STLA JV향 NCA 공급 소폭 재개로 양극재 판매량이 QoQ 16% 늘겠지만, N86 부재로 회복세는 제한적일 전망이다. 2026년에도 미국 매출 비중 약 55%로 양극재 판매량 YoY 13% 역성장이 예상되며, 하반기 N86 회복과 LFP 라인 전환·증설이 실적 반등의 핵심 모멘텀이다. 목표주가를 22만 원으로 상향했으나 현재 주가 대비 상승여력 -6.4%로 투자의견은 Hold를 유지한다.

삼양식품은 2025년 하반기 실적 모멘텀 약화가 수요 부진이 아닌 공급 부족에서 비롯된 것으로, 밀양 1공장 풀가동 완료, 2공장 램프업, 중국 공장 조기 가동에 따라 2026년부터 다시 계단식 매출 성장이 기대된다. 2025년 4분기 매출 6,376억원(+33.2% YoY), 영업이익 1,389억원(+58.5% YoY)으로 컨센서스에 부합했고, 미주 법인은 Target·Kroger·Sam's Club 등 채널 확대와 캐나다·중남미 신규 입점으로 +58.6% YoY 성장을 기록했다. 한화리서치는 이익 추정치 상향에 따라 목표주가를 기존 180만원에서 190만원으로 6% 상향, 현재 주가 기준 상승여력 56.3%로 Buy 의견을 유지하며 2026E 매출 2조 8,675억원·영업이익 6,730억원, 2027E 매출 3조 4,640억원·영업이익 8,180억원을 전망한다. 다만 과거 목표주가 괴리율이 평균 -20%대를 기록하며 실제 주가가 목표가에 도달하지 못한 점이 지속성 측면의 리스크로 남아 있다.

LG화학의 4분기 실적은 첨단소재와 석유화학 모두 기대치를 하회하며 영업이익이 적자 전환했고, 상반기까지 유의미한 회복 모멘텀도 부재하다. 첨단소재는 얼티엄셀즈 공장 가동 중단으로 양극재 출하량이 전분기 대비 40% 급감하며 적자를 냈고, 석유화학은 PVC·ABS 스프레드 악화와 중국 사업장 일회성 비용으로 대규모 적자를 기록했다. 1분기 영업이익은 LG엔솔루션 제외 시 374억 원 적자를 예상하며, 본격적인 실적 회복은 하반기 얼티엄셀즈 재가동과 파나소닉·도요타 등 외부향 양극재 판매 확대, 석유화학 구조조정 수혜가 더해질 때로 전망된다. 한화투자증권은 BUY 의견과 목표주가 42만 원을 유지하며, 향후 5년간 LGES 지분을 70%까지 유동화하는 계획을 통한 지분가치 재평가를 매수 근거로 제시했다.

LG에너지솔루션에 대해 한화투자증권은 Buy 의견과 목표주가 50만 원을 유지했다. 4분기 자동차전지는 미국 EV 보조금 종료로 판매량이 분기 대비 13% 줄며 적자가 확대됐고, ESS도 초기 가동 비용 등으로 적자로 전환했다. 1분기도 GM 가동 중단에 따른 북미 물량 소멸과 AMPC 축소가 겹쳐 영업적자 1,604억 원(AMPC 제외 시 3,490억 원)이 예상된다. 2026년 연간 출하량 증가율은 2%에 그쳐 자동차전지가 27% 감소하는 반면 ESS는 180% 늘어나 사업 포트폴리오가 빠르게 재편된다. 하반기에는 ESS와 애리조나 46-Series 양산을 축으로 반등이 기대되고, 북미 ESS capa를 50GWh로 상향한 만큼 실적 바닥은 확인됐다고 판단했다.

전일 글로벌 증시는 혼조 흐름을 보였다. 한국증시는 반도체 대형주의 역대 최대 실적 발표에 KOSPI가 전일 대비 0.98% 상승한 5,221.25P로 마감했고, 기관의 5거래일 연속 순매수에 힘입어 KOSDAQ도 2.73% 오른 1,164.41P를 기록했다. 미국증시는 AI 관련주 실적 부진에 기술주가 약세를 보였으나, 전통산업·우량주의 견조한 실적과 저가 매수세가 지수 하단을 지지하며 3대 지수가 혼조 마감했다. 유럽증시는 SAP 실적 부진에 독일 증시가 급락하고 이란 군사 긴장 우려가 부담이 되어 혼조세를 나타냈다. 중국증시는 부동산 규제 완화 기대에 강보합을 보였으나 기술·증권주 차익실현에 상단이 제한됐다. 한편 국제유가는 이란 공격 가능성으로 상승했고, 달러인덱스는 미 정부 셧다운 우려로 하락했다.

1월 30일 KOSPI는 1.0% 오른 5,221.3P, KOSDAQ은 2.7% 상승한 1,164.4P로 양대 지수 모두 신고가를 경신했다. 매파적 FOMC와 베선트 미 재무장관의 강달러 기조 재확인에 달러 약세가 진정되며 원·달러 환율은 1,426.3원으로 마감했다. 삼성전자와 SK하이닉스의 사상 최대 분기 실적에도 오전 중 매물 출회로 약세를 보였으나 오후에 상승 전환하며 지수 상승을 이끌었다. 기획예산처가 기금 평가 기준에 코스닥 지수를 일부 반영하기로 결정한 점도 YTD +25.8%의 코스닥 강세에 기여했다. 업종별로는 건강관리(+13.9%), 소재(+11.5%), IT(+9.2%)가 강세였고, 외국인·기관이 코스피에서 각각 1조4천897억·2조1천297억 순매도하며 개인(+2조427억)이 매수세를 떠안았다.

본 리포트는 Polymarket·Kalshi 등 주요 예측시장의 주간 거래량·이용자 수 추이와 거시·중앙은행·정치·기술·주식 분야별 베팅 확률을 한눈에 정리한 자료다. 1월 FOMC라는 대형 이벤트가 끝나면서 거래량은 일시적으로 소강상태에 접어들 가능성이 크지만, 미국 중간선거를 앞두고 시간이 흐를수록 정치 이벤트에 대한 민감도가 높아질 것으로 본다. 월말로 접어들며 미국 연방정부 셧다운 재발 확률은 직전 80%에서 약 50%까지 하락했고, 차기 연준 의장은 릭 리더가 선두인 가운데 1월 FOMC에서 25bp 인하에 반대표를 던진 월러의 베팅이 급증했다. 차기 의장 지명은 2월 중순~말에 나올 가능성이 가장 높게 책정돼 향후 한 달간 연준 인사 리스크가 핵심 변수임을 시사한다.

2026년 1월 30일 SK증권 데일리 마켓 브리핑에 따르면, 코스피는 개인의 약 1조 6천억 원 순매수에 힘입어 5,221.25pt(+1.0%)로 5,200선을 안착하며 연초 대비 +23.9%, 1년 +105.8%의 '역대급 불장'을 이어갔다. 주도주는 반도체(SK하이닉스 +2.4%)와 자동차(현대차 +7.2%)였고, 증권주(SK증권 +29.9% 등)도 강세였으나 제약·철강은 부진했다. 해외는 마이크로소프트 -10.0% 폭락에 따른 AI 회의론과 이란 공격 우려로 미국·유럽이 혼조 마감했고, WTI는 +3.5% 급등, 금은 5,390달러로 신고가를 경신했다. 미국 10년채 4.23%, 원/달러 1,434.45원 등 긴축 우려와 환율 안정이 혼재된 흐름이다.

EU가 2026 회계연도부터 상장 중소·중견기업 대상 ESG 공시를 의무화하면서, 우리 수출기업을 중심으로 ESG 데이터 요구가 본격화될 전망이다. 2025년 2월 'Stop the clock' 제안으로 시행이 일부 연기되었으나, 글로벌 대기업이 가치사슬 전반의 ESG 정보를 요구함에 따라 협력업체인 중소·중견기업도 데이터 공개 압력을 받을 수밖에 없는 구조다. 보고 대상에 따라 상장사는 ESRS LSME, 비상장사는 VSME 기준이 적용되며, EU CBAM(탄소국경조정제도)도 2026년 1월 공식 시행되어 유럽 수출의 전제조건으로 자리 잡았다. 한국 중소·중견기업은 거래·조달·금융 측면의 '정확한 ESG 데이터' 확보를 위해 표준화된 KPI 설정과 체계적인 데이터 수집 플랫폼 구축이 핵심 과제이며, 경쟁사보다 먼저 안착할 경우 새로운 경쟁력으로 작용할 수 있다.

1월 FOMC 금리동결과 파월의 비둘기파적 스탠스로 이벤트 리스크가 해소된 가운데, 삼성전자와 SK하이닉스가 각 20조원 가까운 사상 최대 분기 실적을 발표하며 반도체 슈퍼사이클을 확인했고 KOSPI는 5,221pt 신고가를 경신했다. 반도체 대형주에서 Non-반도체와 코스닥으로의 순환매가 가속화되며 상승 폭이 확산되었고, 2월에는 미국 M7 실적과 일본 자민당 선거 등으로 선진 증시가 추월 차선에 진입할 전망이다. 삼성전자는 목표주가를 33% 상향한 24만원, SK하이닉스는 37% 상향한 125만원으로 적극 매수를 유지했고, 현대차는 4분기 어닝쇼크에도 로봇→자율주행 리레이팅을 근거로 매수 의견을 이어갔다. 해외에서는 메타가 AI 매출 성장으로 12MF P/E 22배로 밸류 부담이 제한적, 마이크로소프트는 Azure 둔화 우려에도 26배로 프리미엄 상당 부분 반납된 상태로 평가됐다.

유안타증권의 2026년 1월 30일자 데일리 마켓뷰로, 한국·대만·중국·홍콩·베트남 추천 포트폴리오와 글로벌 시황을 한데 묶은 자료다. 한국 대형주 포트폴리오는 한화오션(환차익으로 영업이익률 개선 기대, 1H26 마스가 이벤트 수혜 예상)과 대한유화(매출 3.3조·영업이익 1,901억원(+215%) 전망, 분리막용 PE·SKIET향 확대)를 신규 편입하고 KB증권·SK하이닉스를 제외했다. 중소형주는 코난테크놀로지(AI SW 점유율 70%), 한스바이오메드, 대덕전자(서버 기판 밸류에이션 매력), 원익QnC, JYP, 하나머티리얼즈(목표주가 7.4만원), 코스메카, 슈프리마, 리가켐바이오, 보로노이 등을 다루며, 1M 수익률은 대형주 +31.4%·중소형주 +20.3%로 KOSPI·KOSDAQ 벤치마크를 소폭 상회한다. 글로벌 추천은 대만 TSMC(목표가 1,710TWD 상향)·델타전자·기가바이트·파이슨전자·치훙테크·미디어텍·시넥스테크·글로벌웨이퍼스, 중국 동방재부·CICC, 홍콩 지리자동차(목표가 25HKD)·샤오펙·메이투안 등 AI·전력기기·증권·전기차 밸류체인 중심의 BUY 의견이 두드러진다. 시황面では KOSPI 5,221pt(+0.98%), KOSDAQ 1,164pt(+2.73%), 항셍 +0.5%, 상해 +0.2%로 상승 흐름이 이어졌고 외국인 유가증권시장 순매도 1.49조원·코스닥 순매수 2,163억원의 수급 괴리가 나타났다. 리스크로는 하나머티리얼즈 제외 종목 손절(-20%)·포트폴리오 변동, 일부 추천주의 YTD 수익률 마이너스, 한한령 등 중국 규제 불확실성이 남아 있다.

12월 산업활동은 광공업 생산이 전월대비 1.7% 증가하며 양호한 마무리를 보였다. 반도체(+2.9%), 금속가공(+6.6%), 의약품(+10.2%) 생산이 늘었고 소매판매도 준내구재(+3.1%)와 비내구재(+0.9%) 반등에 힘입어 0.9% 증가한 반면, 설비투자는 운송장비(-16.1%) 중심으로 3.6% 감소했고 자동차 생산은 2개월 연속 줄었다. 2025년 연간으로는 광공업생산 1.6%, 소매판매 0.5%, 설비투자 1.7% 증가했다. 올해는 관세 부담이 제한적이며 글로벌 제조업 회복과 R&D·첨단기술 지원 정책에 힘입어 수출과 투자가 성장을 주도할 전망이다. 다만 운송장비 투자 위축과 자동차 생산 둔화는 투자 부문 리스크로 남아 있다.

한화증권이 2026년 2월 업종별 플레이북을 제시하며, 2차전지는 북미 EV 우려 해소 국면에서 ESS·LFP·메탈 가격 반등이 관건이라 보고 미국향 노출이 적고 26년 출하량 YoY +40%(9.6만톤) 전망인 엘앤에프를 Top Pick으로 선정했다. 커뮤니케이션서비스는 STO·스테이블코인 등 디지털금융 인프라 모멘텀에 카카오, BTS 레버리지로 연간 영업이익 6천억원 달성이 유력한 하이브를, 에너지·소재는 정제마진 강세와 샤힌 프로젝트가 기대되는 S-Oil, 중국 철강감산과 반덤핑 수혜 현대제철, 특수합금으로 구조적 재평가 국면인 세아베스틸지주(BUY, 목표주가 89,000원)를 꼽았다. 산업재는 K-원전 확대 수혜주 현대건설, 캐나다 잠수함과 MASGA 협력 모멘텀의 한화오션, 다변화된 수출 파이프라인의 한화에어로스페이스를, 금융은 자사주·환원정책과 NIM 개선 기대의 KB금융·우리금융지주, 제도개선 수혜 현대해상을 추천했다. 경기소비재는 CES2026 아틀라스 모멘텀으로 현대차·현대모비스의 SDV·로보틱스 기회를, 내수 회복과 인바운드 확대 기대의 롯데쇼핑·미스토홀딩스·롯데관광개발을 각각 제시했다.

한경 컨센서스의 2월 첫 주(2~6일) 주간 전략 캘린더로, 이번 주는 국내외 실적 시즌의 정점에 해당한다. 국내에서는 삼성SDI, SK바이오사이언스, 한화오션, 카카오뱅크, KB금융·신한지주, 한화솔루션·한화비전, NAVER, 한화시스템, 현대건설, 에코프로 등 대형주의 4분기 실적이 연달아 발표되며, 해외에서는 디즈니, 아마존, AMD, 일라이릴리, 알파벳, 퀄컴 등 빅테크·제약사 실적도 집중된다. 통화정책 측면에선 호주 RBA, 영국 BOE, 유럽 ECB가 잇따라 금정위를 열고, 한국은행 1월 의사록과 BOJ 의사록도 공개된다. 지표로는 한국 1월 수출입과 CPI, 미국 1월 비농업 신규고용·실업률·ISM 제조업·서비스업지수, 유럽 CPI·소매판매, 중국 PMI가 예정돼 있어 실적·통화정책·매크로 데이터가 동시에 변동성을 키울 구간으로 보인다.

KOSPI는 삼성전자와 SK하이닉스의 호실적 발표에 힘입어 5,221pt로 0.98% 상승했으나, 고점 부담에 외국인·기관 매도가 출회되며 개인 매수세가 하방을 받았다. S&P 500은 마이크로소프트 클라우드 실적 부진에 AI 설비투자 과잉 우려가 재점화되며 0.13% 하락했다. 미-이란 긴장 고조로 WTI는 3.50% 급등해 65.42달러를 기록했고, 금도 안전자산 수요로 5,500달러를 돌파했으나 차익실현에 상승폭이 축소됐다. 채권시장에서는 국내 국고채 10년물이 주식 강세와 추가경정예산 우려에 4.5bp 오른 반면, 미 국채 10년물은 기술주 급락에 안전자산 선호로 1.2bp 내렸다. 원/달러 환율은 외국인 매도 후 달러 약세에 1,434.0원으로 마감했다.

글로벌 자산시장에서 귀금속과 아시아 증시가 양대 상승 축으로 부상했다. 금 가격은 온스당 5,300달러를 돌파하며 주간 9.6% 급등했고, 은은 22.5% 폭등세를 기록했다. SK하이닉스 등 반도체 수급 쏠림과 코스닥 3,000 목표 기대감에 힘입어 코스피는 장중 5,321pt까지 상승하며 주간 +4.63%, 코스닥은 +17.15% 급등했다. 1월 FOMC에서 연준이 3.50~3.75% 금리를 동결하며 3회 연속 인하 후 첫 멈춤에 나섰고, 일본은행도 0.75%를 유지했다. 글로벌 유동성 확대와 지정학적 리스크를 근거로 2026년 말 금 가격 전망치를 6,100달러로 상향 조정했다. 반면 비트코인은 ETF 자금 이탈과 CLARITY Act 연기 등으로 89,000달러대에서 횡보하며 약세장 랠리 국면이 이어지고 있다.

키움증권이 2026년 지주회사 가이드를 통해 3세 경영 시대에 지주회사가 단순 자산보유 차원을 넘어 그룹의 'Head Company'로 역할이 확대되고 있다고 진단했다. NAV 할인은 구조적으로 당연하다며, 업황·성장성·재무전략·지배구조·자본정책 등 5가지 요인에 기반한 펜타고널 분석으로 투자 매력도를 평가하는 프레임을 제시했다. HD현대를 최선호주로 꼽았으며 HD현대(목표주가 29.7만원), LG(11.5만원), SK(37.3만원), 한화(14.1만원) 4개사에 BUY 의견을 신규 개시했다. 상법 개정으로 자회사 밸류 유출 우려가 해소되고 주주환원 확대 기조가 확산되면서 지주회사 전반의 리레이팅이 기대된다는 점이 공통 투자 논리다. 코오롱은 투자의견 없이 NAV 대비 88% 할인으로 저평가 상태로 별도 언급했다.

하나증권이 2026년 1월 28일자 증권 산업 업데이트에서 KOSPI 5,000 돌파와 함께 KRX 증권지수가 YTD 27.8% 상승하며 거래대금 급증이 증권주 랠리를 이끌고 있다고 진단했다. 1월 일평균 거래대금은 57.9조원, 최근 5거래일 기준 71.7조원으로 사상 최고치를 경신했고, 키움증권은 KOSDAQ 3,000 공약 이후 13.7% 급등하며 국내주식 거래대금 M/S가 23.6%로 반등했다. 동력은 코로나 시기 79.7%까지 치솟았던 개인의 국내주식 거래대금 비중이 2025년 64.2%까지 하락했으나 12월 65.7%로 다시 상승하며 개인 자금 유입이 본격화될 조짐을 보인다는 판단이다. 2026년 일평균 거래대금을 기존 추정 37.3조원에서 50조원으로 가정하면 커버리지 증권사 순이익이 평균 10% 성장 가능하다고 보고, 키움증권(매수, TP 41만원)·삼성증권(매수, TP 12만원)·미래에셋증권(매수, TP 3.6만원)을 top pick으로 제시하며 특히 PBR 1배 미만인 삼성증권의 배당 매력(2026년 DPS 5,100원, 수익률 6.0%)을 강조했다.

하나증권이 게임 섹터를 Overweight로 유지하며 4분기 실적 시즌을 앞두고 선별적 기회 탐색 구간이라 진단했다. 크래프톤(목표주가 42만원), 네오위즈(3.6만원)에 이어 엔씨소프트(32만원)를 신규 Top Pick으로 추가했다. 크래프톤은 PUBG M 중국 부진과 일회성 비용으로 4분기 영업이익 884억원(-59% YoY) 컨센서스 하회가 예상되지만 PAYDAY 모드(4월), 서브노티카2, 팰월드 모바일 등 신작 라인업이 2026년 반등 트리거라고 다. 엔씨소프트는 아이온2 매출 이연으로 4분기 부진하나 2월 출시 리니지 클래식을 중심으로 연간 실적 컨센서스 상향 여지가 크다고 판단했다. 리스크로는 넷마블의 일곱 개의 대죄: Origin 출시 연기 등으로 신작 일정이 반복 조정될 가능성과 더블유게임즈의 결제액 감소가 남아 있다.

하나증권이 미용 의료기기 섹터를 Overweight로 제시하며, 2025년 PER 하락으로 저평가된 구간에서 2026년 해외 진출 확대와 내수 성장 동력이 기대된다고 봤다. 톡신 업종은 미국·중국 등 핵심 시장 점유율 확대(수직적 확장)에 집중하고, EBD 업종은 신규 국가 진입(수평적 확장)이 활발해 클래시스를 Top Pick으로 선정했다. 내수에선 방한 외국인 피부과 소비가 2026년 1조 7,740억원(+49%)으로 확대되고, 동종진피 ECM 스킨부스터가 기타 인젝터블 업종 성장을 견인한다. 4개 종목 모두 BUY 의견으로, 클래시스 목표주가 92,000원(2026년 매출 +50%, OP +51%), 휴젤 410,000원(+19%, +22%), 파마리서치 690,000원(+27%, +27%), 원텍 12,000원(+28%, +26%)을 제시했다.

대원제약은 4분기 매출 1,499억·영업적자 23억의 부진한 실적이 예상되며, 호흡기 제품의 계절 효과 부진과 자회사 구조조정 과도기가 겹치면서 실적 반등이 지연되고 있다. 자회사 중 건기식 대원헬스케어는 3분기 매출 100억 돌파하며 반등 흐름을 보이고, 화장품 에스디생명공학은 구조조정을 통해 분기 순손실을 384억에서 170억까지 축소하며 정상화 조짐을 보인다. P-CAB 계열 위식도역류질환 치료제 DW-4421의 3상 환자 등록이 순조롭게 진행되며 2028년 품목 허가 기대감이 유지되는 가운데, 2026년 흑전 전환이 전망된다. 실적 전망치 하향을 반영해 목표주가를 기존 17,000원에서 15,000원으로 낮추고 Buy 의견을 유지하며, 현재 주가 대비 약 28.5%의 상승 여력을 제시했다. 다만 전사 실적 회복의 핵심은 자회사의 실적 개선 속도에 달려 있다.

LS일렉트릭이 4분기 영업이익 1,302억원(YoY +8.6%)을 달성하며 시장 기대치를 상회했고, 2025년 신규 수주 3.7조원으로 가이던스 2.9조원을 28% 초과 달성하며 실적과 수주 모두 역대 최대치를 경신했다. 동력은 북미 빅테크 데이터센터 투자 확대에 따른 초고압변압기·배전반 수요 증가로, 전력인프라 부문 4분기 매출이 5,731억원으로 전년 동기 대비 34% 급증했다. 키움증권은 2026년 매출 6조788억원(+22.5%), 영업이익 6,701억원(+57%, OPM 11%)을 전망하고, 27년까지 약 2천억원을 투자해 미국 현지 배전반 공장(MCM)을 확충해 28년 4,000억원, 29년 7,000억원 생산능력 확대를 제시했다. 27F EPS 22,890원에 목표 PER 30배를 적용해 목표주가를 690,000원으로 상향하고 BUY 의견을 유지했다. 다만 중국 자회사 구조조정 비용 400억원 등 일회성 비용과 관세 부담이 수익성 개선 지속성에 대한 리스크로 남아 있다.