수집된 보고서

대신증권이 지주회사 섹터에 비중확대(Overweight) 의견을 새로 제시하며, 최선호주 CJ(목표주가 26만 원)와 차선호주 SK(39만 원)를 포함한 7개 지주사 전 종목에 매수의견을 부여했다. 투자 논리는 '중복상장 규제'·'한국형 PBR 개혁'·'상속·증여세법 개정'이라는 세 가지 정책 모멘텀이 NAV 대비 할인율을 축소시켜 기업가치를 제고할 것이라는 점이다. CJ는 중복상장 규제로 핵심 자회사 CJ올리브영의 IPO가 제한되어 그 가치가 지주사에 온전히 귀속되며, SK는 636조 원 SK하이닉스 가치의 구조적 귀속과 기보유 자사주 24.8% 전량 소각이 밸류업 모범 사례가 될 것으로 기대된다. 7개 지주사 2026F 합산 매출액은 353.7조 원, 영업이익은 19.7조 원으로 전년 대비 개선이 전망되며, PBR은 평균 0.5~1.3배로 커버리지 대부분이 1배 미만 수준이다. 리스크로는 정책의 국회 통과 시차, 중복상장 가이드라인의 실효성, 그리고 자회사 펀더멘털 변동 가능성 등이 거론된다.

유안타 데일리 마켓뷰(2026-06-12)는 한국 대형주 포트폴리오가 1개월 +15.22%, 연초대비 +109.57%로 KOSPI 대비 +13.56%p 초과 수익을 기록했다고 밝혔다. 신규 편입 종목은 산일전기(Bloom Energy 공식 벤더로 데이터센터·온사이트 발전용 특수변압자 수주 확대 기대, 2027년 이후 신규수주 1조원대 진입 전망)이며, 한화에어로스페이스는 제외됐다. 중소형주 포트폴리오는 1개월 -12.29%로 KOSDAQ(-17.43%) 대비 아웃퍼폼했으나 연초대비 +17.27%로 BM 대비 +9.55%p 우위를 유지했다. 6/11일 KOSPI는 7,763.95pt(+0.43%), KOSDAQ은 996.93pt(+4.76%)을 기록했으며, 외국인 유가증권시장 순매도는 -1.4조원으로 개인 매수세(+2.1조원)에 밀렸다. 대만·중국·홍콩 증시는 혼조세(가권지수 -0.2%, 상해 -0.2%, 항셍 -0.7%)를 보였고, 미국 DOW는 +1.9% 상승, WTI는 $87.7로 약세를 이어갔다.

국고채 10년물 금리가 4%대로 상승하고 3년물도 4%에 근접하면서 채권시황의 약세가 지속되고 있다. 장기금리 상승은 물가 기대(BEI)보다 경기 요인에 따른 실질금리 상승에 더 크게 기인하며, 외국인 국채선물 매도와 단기자금 수급 악화가 변동성을 확대시키고 있다. 6월 대형 IPO와 증권사 중심의 증시 연관 자금조달 수요 증가로 레포자금 부족이 심화되었고, 한국은행은 RP 매입을 30조 원대까지 확대해 대응했다. 다만 외국인 국채선물 매도세가 진정되고 3년국채선물 저평가에 따른 차익거래 유인이 커지면서, 포지션 조정 과정에서 장기금리가 급락할 가능성도 열어둘 필요가 있다.

한경 컨센서스 6월 15~19일 주간전략으로, 한국·미국·일본·유럽·중국에 걸친 주요 이벤트 캘린더를 정리한 자료다. 이번 주의 핵심 변수는 중앙은행 통화정책 결정으로, 16일 일본 BOJ 금융정책회의와 호주 RBA 회의가 이어지고 18일에는 미국 FOMC와 영국 BOE 통화정책회의가 집중돼 글로벌 금리 방향성에 대한 시그널을 제공한다. 국내에서는 17일 국민연금법 개정안, K-스틸법, 18일 대미투자특별법 시행 등 정책 이벤트가 연이어 시행되고, 한국은행 5월 금통위 의사록과 5월 PPI가 발표된다. 증시 쪽으로는 티엠씨 의무보유해제 71.7%, 엔투텍 40.0%, 메이슨캐피탈 18.9% 등 코스닥 비중이 큰 종목들의 매도 물량이 다수 예정돼 단기 수급 부담 요인으로 작용하며, 휴림로봇·알체라·광진실업 등 유증 상장도 분산된다. 한화솔루션을 비롯해 하이퍼코퍼레이션·계양전기·LB세미콘 등 다수 유·무증 권리확정이 몰려 기업 자금조달 움직임이 활발한 한 주다.

ECB가 약 1년 만에 정책금리를 25bp 인상하며 재융자금리를 2.40%로 조정했다. 결정 배경에는 중동전쟁 여파로 에너지 가격이 급등하면서 중기 물가 목표 달성이 어려워졌다는 판단이 있으며, 5월 HICP는 전년대비 3.2%, 코어 HICP는 2.5% 상승했다. ECB는 올해 경제성장률 전망치를 0.9%에서 0.8%로 하향 조정하는 동시에 HICP 전망치는 2.6%에서 3.0%로, 코어 HICP는 2.3%에서 2.5%로 상향 조정해 헤드라인 물가 전망치를 4회 연속 올렸다. 미국-이란 종전 협상 지연으로 고유가가 장기화될 가능성이 커 라가르드 총재는 2027년 상반기까지 물가가 목표치를 상회할 것으로 예상한 만큼, ECB는 연내 최소 1회 이상 추가 인상에 나설 전망이다. 다만 제조업과 고용시장이 여전히 강하고 가계 구매력도 양호해 경기 침체 우려는 제한적이라는 점이 추가 인상의 여지를 뒷받침한다.

상상인증권 6월 둘째 주 자산전략은 글로벌 금융시장의 주요 이슈와 투자 전략을 종합적으로 진단한다. 미국 5월 CPI가 에너지發로 4.2%까지 뛰며 인플레 우려를 자극했으나, 코어 CPI 2.9%로 근원물가는 안정적이어서 시장은 이를 일시적 가격 충격으로 분류했다. 미국 증시는 지수 차원에서는 보합이었지만 AI 밸류체인 내 격렬한 재배치가 나타났으며, 소프트웨어는 AI 비즈니스 모델 위협으로 급락한 반면 반도체·파운드리는 급등했다. 국내에서는 KOSPI가 반도체 차익실현으로 -4.86% 급락했고, 원화는 당국 개입으로 +1.71% 절상되었으며, 부동산은 서울·수도권 중심으로 양극화가 심화됐다. 차주에는 SpaceX IPO와 케빈 워시 주재 첫 FOMC, G7 등 대형 이벤트가 집중돼 있어 변동성 확대가 예상된다.

로봇·방산·조선 세 섹터의 데일리 뉴스 브리핑이다. 로봇은 뉴로메카의 협동로봇 수주, 두산로봇과 세아메카의 정밀가공 로봇 공동개발, 나우로보틱스의 감속기 특허 확보 등 국내 실적 모멘텀이 이어지는 가운데 야스카와가 향후 4년간 피지컬 AI에 1,200억엔을 투자한다고 발표해 글로벌 자본 동참이 본격화되고 있다. 방산은 한-EU 정상회담에서 비밀정보보호협정 협상 개시와 방위 협력 확대가 언급되며 한화에어로스페이스·현대로템 등이 강세를 보였고, 레이시온의 패트리어트 공장 확장, 독일의 GCAP 참여 가능성 등 서방阵营의 무기增産 흐름도 뚜렷하다. 조선은 노바텍이 한화오션·MOL의 쇄빙 LNG선 10척 인수를 추진하며 일반 LNG 대비 30~50% 프리미엄을 받는 고가 수주가 주목받고, HD현대의 모로코 카사블랑카 조선소 협상도 속도를 내고 있다. 다만 미국-이란 무력충돌 재개로 지정학 리스크가 다시 부상해 방산주 단기 변동성을 키우는 요인으로 작용한다.

AI 수요의 고성능 요구는 기판·소재·메모리 등 IT 밸류체인 전반에 공급 병목을 확산시키고 있으며, 이에 대응 가능한 기업이 구조적 수혜를 받을 것으로 분석한다. 롯데에너지머티리얼즈는 HVLP 등 고부가 회로박 매출 확대와 익산 공장 Capa 전환을 통해 2027년 매출 1조 3,205억원(YoY +45%), 영업이익 734억원 흑자전환(OPM 5.6%)이 전망된다. 엠케이전자는 LPDDR의 서버향 침투(SOCAMM 등 모듈 폼팩터 확대)로 본딩와이어 수요가 폭증하면서 2026년 매출 2조 2,386억원(YoY +59.5%), 영업이익 983억원(OPM 4.4%)을 기록할 전망이다. 다만 AI 가속기 출하 변동성과 전지박 믹스 전환 지연은 주요 리스크로, 밸류체인 전반의 병목 확산 지속 여부가 실적 성패를 가른다.

한화엔진 AM사업 분리·매각 가능성이 보도된 가운데, 유안타증권은 이를 단순 캐시카우 매각이 아닌 한화임팩트(김동관·김동원·김동선 80% 지분)의 그룹 사업 포트폴리오 재편 신호로 해석해야 한다고 제시했다. 한화임팩트가 과거 한화오션 지분 매각으로 1.8조원 차익을 실현한 전적을 근거로, AM사업 매각대금이 신규 성장동력 확보에 활용될 여지를 주목했다. 가장 유력한 시나리오로는 비상장 자회사 한화파워(미국 가스터빈 서비스)와 한화엔진의 통합을 제시했는데, 미국 AI 데이터센터 발전 수요 확대 국면에서 중속엔진과 가스터빈을 동시에 갖춘 '발전용 원동기 종합 제조업체'로 재평가될 가능성을 내세웠다. 한화오션에 대해 매수 의견과 목표주가 179,000원을 유지했다. 다만 아직 결정된 사항이 없고, 통합 방식에 따라 소액주주 희석 등 이해관계 충돌 가능성이 상존한다는 점을 리스크로 짚었다.

호르무즈 해협 봉쇄로 브렌트유가 120달러까지 급등했으나, 미중 정상회담 이후 협상 진전과 OPEC 균열, Non-OPEC 공급 확대로 하반기 유가는 우하향할 전망이다. 유가 하락은 LNG 수입단가와 SMP를 낮춰 한전의 구입전력비 부담을 완화하고, 하반기 SMP 상한제 도입까지 겹치며 실적 개선이 기대된다. 유진투자증권은 한전의 2027년 원가회수율을 131%로 추정하며, 이는 2016년 107% 사상 최고치를 넘어 PBR 리레이팅 근거가 된다고 판단한다. 여기에 한미 핵잠수함 실무협의와 3,500억 달러 대미투자에서 한국 벤더 우선권이 명시되며 APR1400의 미국 시장 진입 가능성이 현실화되면서 원전 밸류체인 전반의 재평가 모멘텀이 강화되고 있다. 이에 업종에 대해 Overweight 의견을 유지하며, 한국전력(목표주가 92,000원, STRONG BUY 상향), 한전기술(목표주가 200,000원), 한전KPS(목표주가 67,000원)를 추천한다. 다만 중동 지정학 리스크가 재확대될 경우 유가 상승과 SMP 급등으로 실적 악화 가능성이 리스크로 남아있다.

중동 지정학적 불안감 확대로 미 증시가 일제히 하락 마감했다. 트럼프 대통령의 이란 강경 타격 발언과 이란의 강력한 대응 방침으로 종전협상 기대감이 약화되면서 확전 우려가 확산되었고, 소프트뱅크의 OpenAI 지분 담보 대출 중단 소식과 슈퍼마이크로컴퓨터의 70억달러 신주 발행 발표(-27.98%) 등으로 기술주·반도체주가 약세를 주도했다. 국내 증시도 KOSPI -4.5% 하락하며 매도 사이드카가 발동되는 등 변동성이 극심했고, 외인·기관 동반 순매도세였으나 LIG디펜스앤에어로스페이스(+8.97%) 등 방산주는 강세였다. 5월 미국 CPI는 YoY +4.2%로 예상치 부합, 중국 CPI +1.2%, PPI +3.9%를 기록했다. 금일 선물옵션 동시만기와 VKOSPI 90pt 부근 상승, 미국-이란 군사작전 전개 상황 등이 추가 변동성을 키울 요인으로 모니터링된다.

2026년 6월 11일 SK증권 데일리 모닝브리핑으로, 글로벌 증시가 지정학 리스크와 물가 부담으로 일제히 하락 마감했다. 미국은 높은 물가지수와 이란과의 군사적 충돌 장기화 우려 속에 S&P500 -1.6%, 나스닥 -2.0%를 기록했고, 유럽과 중국도 지정학 긴장 고조로 하락했으며 영국만 예외적으로 소폭 상승했다. 국내는 코스피가 오후 매도 사이드카까지 발동되며 -4.5% 급락, 반도체·IT 약세가 주도했고 코스닥은 선별 매수세에 -1.7%로 상대적 강세를 보였다. VIX는 11.8% 급등하며 긴장감이 반영됐고, WTI 유가는 2.1% 오른 반면 금은 -3.6% 하락, 원/달러는 1,521.70원으로 소폭 절하됐다. 주목할 종목으로 HD한국조선해양 +6.3%, 한화에어로스페이스 +1.5% 등이 방산·조선 강세를 보였고, 삼성전자 -6.1%, SK하이닉스 -7.5% 등 반도체는 약세가 두드러졌다.

2026년 6월 11일 다올투자증권 데일리 모닝 브리프에 따르면, 미국 증시가 일제히 급락했다. 다우 -1.87%, S&P500 -1.62%, 나스닥 -1.98%를 기록하며 AI 관련주와 OpenAI 관련 종목이 각각 -3.7%, -4.7% 하락한 것이 주요 요인으로 작용했다. 국내 증시도 KOSPI -4.5%, KOSDAQ -1.7%로 동반 약세를 보였다. 채권시장에서는 10년물 금리가 4.552%로 3.6bp 상승했고, 5월 CPI는 전년비 4.2%, 전월비 0.2%로 확인됐다. 원유는 WTI $90.03(+2.07%), 브렌트 $93.1(+1.80%)로 반등했고 달러인덱스는 100.02를 유지했다.

유안타증권 모닝 스냅샷은 6월 10일 글로벌 증시가 일제히 급락했다고 진단했다. 코스피는 전장 대비 366.11pt(-4.51%) 하락한 7,730.82pt로 마감하며 미국 반도체 업황 우려와 중동 리스크 확산이 투심을 악화시켰고, 다우도 이란 지정학적 리스크 부각과 5월 CPI가 2023년 4월 이후 최대폭으로 오른 영향으로 1.87% 떨어졌다. 닛케이는 유가 급등에 따른 기업물가 상승·금리 인상 우려로 1.89% 하락했고, 상해종합은 CPI-PPI 스프레드 역전 확대에 따른 경기 둔화 우려로 소폭 약세를 보였다. WTI 원유는 호르무즈 해협 인근 미 공습 보도에 2% 넘게 올라 90달러를 회복한 반면 금은 -9%대 5일 하락, DDR4 4Gb 가격은 5일간 +33.74% 급등하는 등 원자재·반도체 밸류체인 내 종목별 등락이 극심했다. 외국인·기관이 각각 2.7조원·2.3조원 순매도하며 매도 우세, 개인은 4.9조원 순매수했다. 단기적으로는 미·이란 지정학적 긴장 고조와 6월 FOMC 등 주요 이벤트가 변동성을 키울 것으로 보고, 우방은 UBS의 '반도체 장비 슈퍼사이클 초입' 평가와는 별개로 '이자도 못 내는 반도체 기업 40%'라는 국내 보도 등 업황 양극화를 리스크 요인으로 제시했다.

사이드카 발동이 연속되는 가운데 유안타증권은 6/10 KOSPI 7,731pt(-4.5%), KOSDAQ 952pt(-1.7%)의 변동성 장세를 정리하며 AI 주도주 중심의 압축·관망 전략을 유지했다. 하락의 배경은 크루소의 와이오밍 데이터센터 일시중단과 Semi-Analysis의 CPO/SoCAMM2 분석 등으로 인한 AI 인프라 차익실현, 일본·중국 PPI 상승, 미·이란 지정학 리스크 등 단기 노이즈가 겹친 결과로 진단했다. 그러나 5월 반도체 수출이 371.6억달러로 전년비 169.4% 증가하며 역대 최대치를 경신했고 D램·낸드 가격 상승세도 지속되어 펀더멘털 훼손 신호는 부재하다고 판단했다. KOSPI 12개월 선행 EPS 1,050pt에 PER 7배 적용 시 7,350pt가 하단 지지선으로 작용하며, 6월 FOMC·소비자물가·오라클 실적은 단기 충격 변수로 남아 변동성 확대 여지를 남겼다. 결국 실적 기반 반도체·IT 업종으로의 압축이 변동성 국면을 장기적으로 헤쳐나가는 방법이라는 결론을 유지했다.

5월 중국 수출입은 두 자릿수 증가세를 이어가며 수출 19.4%, 수입 27.4%로 시장 컨센서스를 모두 상회했다. 1~5월 누적으로도 수출 15.4%, 수입 24.3%를 기록하며 작년 동기(각 5.9%, -4.8%) 대비 큰 폭 상승했다. 그러나 품목별 분해 결과 이번 호조의 상당 부분은 물량이 아닌 단가 상승에 기인하며, 석유제품·가방·휴대폰은 물론 집적회로(+106.5%)도 가격 효과가 주도했다. 반면 수입은 단가 급등에도 물량이 전년 동월 대비 감소해, 내수 수요 회복이 여전히 제한적임을 시사한다. 결론적으로 수출입 강세는 글로벌 가격 상승에 기댄 측면이 크므로, 해당 품목의 해외 사업을 영위하는 중국 기업에 주목할 필요가 있다.

유안타증권이 LS ELECTRIC에 대해 BUY 의견을 유지하고 목표주가를 26만원에서 30만원으로 상향했다(상승여력 27%). 데이터센터 접속·내부 전력·온사이트 발전 수요가 동시 확대되고, 배전반·전력제어·초고압변압기·배전기기를 모두 공급하는 포트폴리오를 갖춰 수주 가이던스 상향이 가장 빠르게 확인될 기업으로 진단했다. 2분기 매출 1조 4,764억원(+23.7%)·영업이익 1,596억원(+47%), 2026년 매출 6조 2,779억원·영업이익 7,083억원, 2027년 매출 8조 243억원·영업이익 1조 1,183억원으로 이익이 한 단계 도약할 전망이다. 4월 이후 미국 데이터센터향 초고압변압기·Bloom Energy향 등 약 8천억원 수주가 확인돼 연간 수주 가이던스 4조원에서 5~6조원 상향 가능성이 높고, Bloom 수주 반복 구조와 미국 유타 공장 완공(2027년 하반기), 800V DC 전환이 중장기 옵션으로 남아 있다.

미국 데이터센터 건설이 계통 접속 지연·전력 인프라 병목·주민 반대로 지연 국면에 진입했으나, 제도 정비와 변압기 증설이 진행되며 2026년을 피크로 완화될 전망이다. 이를 우회하기 위해 텍사스 이전, On-Site 자체발전, 우주 데이터센터 등 대안이 확대되고 있으며, 2026년 하이퍼스케일러 CAPEX는 6,790억달러(+81% YoY)로 상향됐다. 2H26 전략으로 태양광은 Section232 관세와 우주 태양광, 원전은 한미 협력·12차 전력수급기본계획을 주목한다. 최선호주는 텍사스 재생에너지 OCI홀딩스와 데이터센터향 가스터빈 수혜 두산에너빌리티다.

하나증권은 호텔신라가 2026년 실적 턴어라운드 원년에 접어들었다고 봤다. 인천 DF1 영업 종료, 시내면세점 도매 할인률 축소(55%→35%), 신라스테이 만실 수준의 투숙률에 힘입어 2분기 연결 영업이익 500억원 내외가 가능하다는 전망이다. 다만 아웃바운드 인구 3천만명 포화와 호텔 투숙률 상단 도달로 중장기 매출 성장률 10% 이상은 기대하기 어렵다. 2016년과 달리 2026년 외국인 인바운드는 개별여행·전국 분산·명품 소비 중심으로 이동하며 백화점이 핵심 채널로 부상, 백화점 외국인 매출 비중은 7%까지 올라 YoY 100% 성장 중이다. 이에 호텔신라 밸류에이션은 2016년 PER 20~30배 대비 낮아질 수밖에 없으며, 신세계·현대백화점·롯데쇼핑 등 백화점 3사는 일본 백화점 PER 18배 벤치마크 대비 현재 PER 10배·PBR 0.5배 수준에서 Re-rating 여력이 충분하다는 판단이다.

제공된 리포트 전문에서는 ‘큰 거 왔다’라는 제목과 인바디 종목 표시, 그리고 2024년 6월부터 2026년 6월까지의 주가 표시 범위인 0~8만 원만 확인된다. 그러나 본문에는 이를 설명하는 실적 전망이나 성장 동력, 목표주가, 투자 의견, 구체적인 주가 근거가 빠져 있다. 따라서 어떤 큰 변화가 예상되는지, 그 변화의 지속 가능성과 위험 요인이 무엇인지는 판단할 수 없다.

큐리옥스바이오시스템즈는 유체 제어 기반 세포 전처리 자동화 장비 'Pluto' 시리즈를 주력으로 하는 기업으로, 1분기 매출 13억(YoY +43.7%), 영업손실 33억을 기록하며 프로모션 할인 영향으로 매출총이익률이 42.8%로 부진했습니다. 글로벌 빅파마와 'Pluto Code' 포괄적 계약을 체결하고 2분기 개선 UI를 배포하며 소프트웨어 매출 확대와 락인 효과 기반 고마진화에 기대를 걸고 있습니다. CYTO 2026 학회에서 NIST 컨소시엄이 공개한 'Pluto LT' 데이터는 수작업 대비 변동계수가 27.5%에서 8.9%로 크게 개선된 재현성을 보여 새로운 표준으로 자리잡을 가능성을 입증했습니다. 2026년 매출액은 61억 원으로 전년 대비 17.3% 성장 전망이나 영업손실 122억 원 수준으로 적자 지속이 예상되며, 투자의견은 제시되지 않았습니다.

리포트 본문이 차트·수치 모자이크 형태의 비정형 데이터로만 채워져 있어 정성적 분석 내용을 확인할 수 없다. 추출된 텍스트에서는 LG이노텍(011070)의 KOSPI 상장 종목 식별 정보 외에 실적 전망, 목표주가, 투자의견, 업황 변화, 기판 사업 관련 수치나 서술이 본문 어디에서도 발견되지 않는다. 단순 주가 차트와 24.6~26.6 가격대 표시 외에는 매출·이익 추정치, 동력 요인, 리스크 항목이 모두 누락된 상태다. 따라서 제목 '기판으로 다시 핀다'가 시사하는 기판 사업 회복 스토리, 관련 실적 영향, 밸류에이션 코멘트 등은 본문 근거가 없어 검증되지 않는다. 요약 작성 규칙상 리포트에 없는 내용을 추측해 채울 수 없으므로, 본 데이터로는 '기판 사업 재반등을 주제로 다루나 정량·정성 근거가 본문에 부재함'이라는 사실 한 가지만이 안전한 결론이다.

하나증권은 에치에프알에 대해 AI RAN 대표주로서 매수 의견을 유지하고 목표주가 5만 원을 제시했다. 투자 논리는 SKT-노키아 AI RAN 파트너이자 국내 통신3사 레퍼런스를 바탕으로 AI RAN 수혜가 사실상 확정적이고, 후지쯔를 경유해 AT&T 벤더로 선정될 가능성이 높아 이번 무선 사이클에서 역대 최고 실적이 가능하다는 것이다. 실적 전망은 2027년 매출 3,373억원(전년比 143% 증가), 영업이익 754억원 흑자전환으로 가파른 실적 개선을 반영하며, 정부가 피지컬 AI를 국책과제로 추진하면서 AI RAN 논의가 5G SA·6G 망투자를 촉발하는 트리거가 될 전망이다. 다만 AWS 주파수 경매 부진과 스페이스X의 미온적 참여로 단기 모멘텀이 약화돼 있어 조정 시 매수 접근을 권고한다.

하나증권이 삼천리(004690)에 대해 투자의견 매수, 목표주가 160,000원(현재주가 대비 상승여력 36.6%)으로 커버리지를 개시했다. 목표주가는 2026년 예상 BPS에 도시가스 동종업계 평균 PBR에서 15% 할인한 0.3배를 적용해 산출했다. 본업 도시가스 안정화 및 자회사 실적 개선으로 2026년 연결 영업이익은 1,788억원(YoY +12.0%), 매출액은 5.9조원(YoY +11.0%)으로 연간 최대치 달성이 가능할 전망이다. 별도 기준 10년 이상 마이너스 순차입금을 유지하며 1분기 연결 기준 순현금 상태로 전환했고, 성경식품 인수 등 신규 사업 확장 여력도 충분하다. 다만 하반기 집단에너지 수익성 둔화 가능성과 낮은 배당수익률(배당성향 변동성)이 리스크로, 배당 정책이 연결 기준 또는 DPS 기반으로 구체화될 경우 주가 재평가 여지가 크다.

풀무원의 1분기 연결 실적은 매출 8,504억원(YoY +7.2%), 영업이익 190억원(YoY +68.9%)으로 두 자리 수 매출 성장과 해외법인 BEP 흑자 전환이 동시에 나타났습니다. 국내 식품 서비스(급식·케이터링) 부문이 런치플레이션과 컨셉션 확대로 두 자리 수 성장을 이어간 가운데, 미국 법인은 클럽 채널 두부 납품 본격화와 B2B 수주 확대로 1분기 흑자를 달성했고 중국도 흑자기조가 지속된 점이 전사 손익 개선을 이끌었습니다. 2026년 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조 5,449억원(YoY +4.9%), 1,074억원(YoY +15.3%)으로 추정되며, 해외법인 적자는 전년 -160억원에서 올해 -60억원 내외로 축소될 전망입니다. 일본 공장 통폐합 효과, 미국 PB 두부 신규 공급 확대, 중국 흑자 지속이 적자 축소의 핵심 동력입니다. PER 9배 내외의 저평가 상태에서 하반기 해외 실적 개선 기대감이 주가에 반영될 여력이 있지만, 일본 적자 축소 지연이나 미국 성장 둔화는 변수입니다.

한국공항의 1분기 실적이 매출 1,780억원(+14% YoY), 영업이익 197억원(+36%, OPM 11.1%)으로 견조하게 나타났다. 여객·화물 조업편수 증가와 2025년 조업단가 인상의 소급분 반영에 따른 것으로, 전쟁 이후 유가가 급등했음에도 매출이 항공편 운항횟수와 계약 단가 기반이고 영업비용 내 유류비 비중이 5% 미만이어서 영향이 제한적이다. 4~5월 인천 화물물동량 +5% YoY, 항공화물 운임 30% 이상 상승 등 항공수요가 강세를 유지하는 가운데, 매출의 78%를 차지하는 대한항공·진에어라는 캡티브 고객 구조와 외항사 조업편수 +18% 성장까지 탑라인 상승 여력이 유효하다. 다만 고유가 장기화 시 감편 리스크와 아시아나에어포트 합병 미정이라는 불확실성이 남아 있고, 합병 여부와 무관하게 통합 항공사 출범 이후 주주환원 제고가 기대되는 점이 주목할 만하다. 투자의견은 Not Rated, 현재주가 73,500원이다.