수집된 보고서

iM금융지주의 2분기 순이익은 1,411억원으로 시장 예상치에 부합했으나, 판관비 확대로 순이익 규모가 감소했다. 은행 대출은 상반기에 4.2% 성장하며 자산확대가 이어졌지만 NIM 정체와 증권·보험 자회사 부진이 겹쳐 수익성 개선 속도는 더디다. LS증권은 ROE 개선이 예상보다 느리다고 평가하면서도, PBR 0.5배 미만의 저평가와 주주환원 확대에 주목해 매수의견과 목표주가 22,000원을 유지했다. 상반기 400억원에 이어 하반기 300억원의 자사주 매입소각을 단행하며 주주환원률이 25년 38.8%에서 26년 43.3%로 상승할 전망이며, 기말배당도 큰 폭 증가가 예상된다. 핵심 투자 스토리는 주주환원 확대와 밸류에이션 매력이지, 구조적 성장 동력은 아니다.

대신증권이 8월 신성장산업 Top-Picks로 파마리서치, 브이엠, 프로텍을 제시했다. 파마리서치는 2분기 수출 호조로 분기 최대 실적 경신이 전망되며, 7월 강릉 수출액이 1,460만달러로 2개월 연속 최고치를 기록하면서 미국·동남아 화장품 성장이 실적 눈높이를 상향시키고 있다. 투자의견 Buy, 목표주가 62만원, 26년 매출 6,923억원(+29.1%)·영업이익 2,770억원 전망이다. 브이엠은 고객사 CAPEX 지속 확대에 따른 수혜가 내년 이후에도 이어질 전망이며, High-End 신규 장비 출시와 신규 고객사 확보가 2H27 내 예상돼 밸류에이션 리레이팅이 가능하다고 판단, Buy와 목표주가 12만원, 26년 매출 3,202억원(+121.7%)을 제시했다. 프로텍은 자회사 피엠티의 턴어라운드로 영업이익이 전년 대비 66.4% 개선될 전망이며, HBM·CoWo스 등 고성능 패키징 확대에 따른 LCB 장비 수요 증가가 추가 모멘텀으로 작용할 구간으로 평가했다.

대신증권 모닝미팅 브리프는 글로벌과 국내 증시를 아우르는 주간 전망을 다룬다. 글로벌 전략에서는 미국 6월 PCE 상승과 2분기 GDP 둔화가 증시 기술적 반등을 견인하는 요인으로 해석하며, 테슬라는 중국법인 분리·스페이스X 합병설과 120만대 서스펜션 조사로 리스크가 부각되고, 이퀴닉스는 AI 데이터센터 수요 기반 실적 호조로 12MF P/FFO 31배의 프리미엄 밸류에이션을 정당화한다고 봤다. 국내 전략에서는 반도체 급등 후 레버리지 수급 쏠림이 진정되며 숨 고르기 장세가 전개되는 가운데, TACO 안도감에 유가가 하락하고 7월 수출이 반도체 중심으로 사상 두 번째 규모를 기록해 코스닥은 로봇·바이오로 차별화 강세를 이어갔다는 점을 제시했다. 기업 분석에서는 현대제철 BUY·목표주가 44,600원 유지(P/B 0.1배 하단), 한섬은 BUY 유지하며 목표주가를 30,000원으로 25% 하향, 효성중공업은 목표주가를 420만원으로 낮추면서도 Quanta JV·AI DC 전용요금제 효과로 2026년 수주 가이던스를 12조원, 매출 성장률 +25%로 상향해 펀더멘털은 오히려 강화됐다고 평가했다. 신성장산업 8월 Top-Picks로 파마리서치·브이엠·프로텍을 제시했다.

2026년 8월 4일 IBK투자증권 모닝브리프는 KOSPI가 전 거래일 대비 5.1% 급락해 6,257.5P를 기록한 반면 KOSDAQ은 로봇·바이오주 강세에 힘입어 2.4% 오른 737.4P로 상반된 흐름을 보였다. KOSPI 급락의 배경에는 외국인과 기관의 매도세가 동시에 나오고, 엔화 강세·달러 약세에 따른 환율 하락 압력이 맞물린 가운데 외국인 매도 흐름이 환율 하단을 지지하는 양상이 나타난 점이 작용했다. 한편 모건스탠리는 과도한 레버리지와 쏠림이 상당 부분 해소됐다며 한국증시 투자의견을 '비중확대'로 상향 조정해 대조적인 시각을 제시했다. 업종별로는 IT와 에너지가 각각 -7.4%, -3.5% 하락하며 주도 하락한 가운데, 코스닥 특징주 가운데 코스피 특징주로는 DL이앤씨(+4.6%, 2분기 역대 최대 실적), 유한양행(렉라자 유럽 승인에 따른 마일스톤·로열티로 컨센서스 상회), NAVER(엔비디아 10억 달러·브룩필드 최대 90억 달러 투자 기반 'AI 팩토리' 1단계 구조안 발표), 삼성중공업(유럽 선사 원유운반선 2척 수주) 등이 주목받았다.

IBK투자증권의 일일 시장 코멘터리로, 2026년 8월 4일 기준 글로벌 증시 동향을 정리한 자료다. 한국 증시는 직전 급등 이후 차익실현 매물이 출회되며 KOSPI가 전일比 5.12% 하락한 6,257.45P로 마감했고, 반도체·보험 대형주 중심으로 외국인과 기관이 동반 매도 우위를 보였다. 반면 KOSDAQ은 제약·바이오와 로봇 관련주에 대한 기관 매수세 확대에 2.44% 상승했다. 미국 증시는 이란 공격 계획 철회와 외교 협상 재개 기대에 유가·국채금리가 하락하면서 아마존·마이크로소프트 등 대형 기술주 중심 상승으로 3대 지수 모두 상승 마감했고, 독일 DAX는 최고치를 경신했다. 중국은 글로벌 반도체주 약세와 제조업 PMI 부진에 상해종합지수가 0.59% 하락했다. 미국 7월 ISM 제조업지수는 55.6으로 예상치를 상회하며 제조업 확장세가 이어졌다.

유안타증권의 데일리 마켓뷰로, 8월 3일 KOSPI가 전일比 5.12% 하락한 6,257.45pt로 마감했고 KOSDAQ은 2.44% 오른 737.35pt를 기록했다. 글로벌 증시는 미국 다우 1.3% 상승, 유럽 강세, 일본 닛케이 0.9% 하락 등 혼조세를 보였으며, 원/달러 환율은 1,429원, WTI 유가는 80.3달러를 나타냈다. 대형주 포트폴리오는 1개월 -32.73%, 연초대비 +38.49%로 KOSPI 대비 부진했고, 중소형주는 1개월 -14.83%, 연초대비 -11.34%를 기록했다. 추천종목은 원전·SMR 수혜 두산에너빌리티, 휴머노이드 로봇 현대모비스, 2Q26 반도체 실적 강세 삼성전자, 효성중공업·삼성전기·대덕전자 등 AI·전력기기 수혜주 위주로 구성됐으며, 대만 TSMC·아수스, 중국 중신증권, 홍콩 비야디, 베트남 ACB 등 아시아권 BUY 추천 종목도 제시됐다. 전반적으로 차익실현 매물이 출회되며 단기 조정이 나타났으나 AI·전력 인프라 밸류체인에 대한 중장기 낙관은 유지된 모습이다.

2026년 8월 4일 기준 SK증권의 글로벌·국내 시장 데일리 브리핑이다. 미국은 AI 빅테크 강세와 양호한 실적에 다우·S&P500·나스닥이 모두 상승했고, 유럽은 미·이란 협상 재개 기대와 유가 하락으로 여행·레저 업종이 강세를 보이며 일제히 상승 마감했다. 반면 국내는 반도체 대형주 차익실현에 코스피가 -5.1% 급락했고, 반도체를 떠난 수급은 제약·바이오·로봇·전력·원전 등 정책 수혜 섹터로 이동하며 코스닥은 +2.4% 강세로 대비를 이뤘다. 원/달러 환율은 1,431.95원으로 한 달 새 -6.4% 절하됐고, WTI 유가는 지정학적 긴장 완화 기대에 -5.1% 하락해 글로벌 위험자산 선호 심리가 개선됐다. 당일 외국인·기관 수급 상위에 지엔씨에너지, 심텍, 로보티즈, 에스피지 등이, 매도 상위에는 삼성전자·SK하이닉스 등 반도체 대형주가 동시에 이름을 올려 수급 로테이션이 뚜렷했다.

이 리포트는 러시아·중동 전쟁 장기화로 글로벌 에너지 수급이 교란되면서 정유 호황이 단기에 끝나기 어렵다는 점을 전제로, 주요 커버리지 4개사의 2분기 실적 리뷰를 다룬다. SK이노베이션은 윤활유 급증과 재고이익 등으로 3.49조원(+61% QoQ)을 기록하며 컨센서스를 큰 폭 상회했고, 한화솔루션은 전 사업부 개선으로 3,065억원(+230% QoQ), 첨단소재는 OPM 10%로 역대 최고치를 달성했다. 롯데정밀화학은 619억원(+89% QoQ)으로 ECH 흑자전환했고, HS효성첨단소재는 776억원(+126% QoQ)으로 T/C 인상과 탄소섬유 적자 축소에 힘입어 3분기 증익이 기대되는 중소형주 최선호로 제시됐다. 다만 6~7월 유가 급락에 따른 부정적 래깅 효과와 재고이익 소멸로 3분기 전반적인 감익이 예상되며, 후티의 Bab el-Mandeb 통행료 징수 검토 등 지정학 리스크도 상존한다.

IBK투자증권은 K-뷰티 성장이 지속 가능하다고 판단하며, 그 근거로 수출 지역 다변화(2021년 53.2%→2025년 17.7%로 중국 비중 축소, 같은 해 미국이 중국을 추월), 유통 채널의 온라인→오프라인 확장(Ulta·Target·Walmart·Costco 입점 확대), 그리고 인디·스케일업 브랜드의 대거 등장을 제시했다. 2025년 한국 화장품 수출액은 114억 달러로 사상 최고치를 기록하며 프랑스에 이어 세계 2위 수출국으로 올라섰고, 2026년 상반기 누적 수출도 YoY +27%를 나타냈다. 최선호주는 에이피알(목표주가 55만원), 한국콜마(15만원), 달바글로벌(32만원), 코스맥스(25만원) 순으로 모두 매수 의견을 신규 제시했다. 이번 성장은 과거와 달리 중국 시장 회복을 전제하지 않아도 지속 가능한 구조적 변화에 기반한다는 점을 강조한다.

SK증권은 조선 3사 합산 시가총액이 5월 146조원에서 7월 95조원으로 2개월간 약 35% 급락했고 12M Fwd P/E가 13~15배로 '23년 상승사이클 시작 이후 최저 수준까지 빠졌다며 낙폭과대 국면이라고 진단했다. 실적은 컨센서스 기준 '26년 6.2조원에서 '28년 13.6조원으로 과거 슈퍼사이클 고점(2011년 6.6조원) 대비 2배까지 확대될 전망이며, GTT가 2035년 글로벌 LNGC 발주 전망치를 450척에서 550척으로 상향하며 고수익성 선종 수주전략의 지속성도 확인됐다. 여기에 AI DC 4행정 중속엔진·SMR·FDC·글로벌 함정 등 신성장동력이 더해져 현재 밸류에이션은 추가 성장 잠재력까지 충분히 반영하지 못한 상태라는 판단이다. 탑픽은 HD현대중공업, 한화엔진, HD현대마린엔진이며 조선업 비중확대(Overweight) 의견을 유지한다.

글로벌 철강·비철금속 업종은 6월 PCE 지표 안정화와 워시 의장의 금리 인상 부담 완화 발언, 달러 약세 전환 등으로 전반적 강세를 보였으나 한국은 증시 급락 여파로 하락해 펀더멘털과 무관한 흐름이었다. 글로벌 철강 가격은 베트남 열연이 7월 초 533달러에서 513달러로 추가 하락하며 약세가 지속되었고, 중국 Survey 가동률도 84.0%에서 81.8%로 떨어지는 등 감산에도 유통재고 증가와 수급 부진이 이어졌다. 국내 열연 유통가격은 2주 연속 하락했고, 일본이 한국·일본산 GI에 대한 AD 판정(포스코 32.49%, KG스틸 42.69%)을 내렸으나 다수 수출품인 GA는 제외됐다. 비철금속은 구리·아연이 정광 수급 타이트로 강세를 보였고, 리튬은 Eramet 센테나리오 프로젝트 램프업 소식 등으로 보합, 귀금속은 중장기 금리 상승 여파로 약보합을 기록했다.

iM증권은 8월 Monthly 에너자이저에서 이차전지 업종 Neutral을 유지하면서도 배터리 셀 업체 중심의 선별적 비중 확대 전략이 유효하다고 판단했다. 미국 전기차는 세액공제 조기 종료 후 부진세가 지속되고 유럽은 CO2 규제 영향으로 회복세를 보이는 등 지역별 양극대가 뚜렷하며, 국내 셀 업체들은 EV 라인을 ESS로 전환하며 신재생 에너지·AIDC 전력수요 확대에 대응 중이다. LG에너지솔루션과 삼성SDI 모두 2Q26 ESS 매출 비중이 20% 전후까지 상승하며 EV 배터리 적자 대비 ESS 흑자로 수익성 구조 개선이 시작되었고, 2027년 영업이익은 각각 +378%, +344% 증가할 전망이다. LGES 목표주가 55만원, 삼성SDI 59만원으로 Buy를 유지했다. 다만 5월 고점 대비 셀주 평균 34%, 소재주 52% 하락했고 반도체 수급 쏠림 완화 이후 미국 ESS 구조적 성장성과 2028년까지 이어질 높은 EPS 성장률에 기반해 업종 재평가 가능성이 열려 있다는 점을 리스크 요인과 동시에 상존 모멘텀으로 제시했다.

유진투자증권이 주간 건설/부동산 시황을 통해 AI 데이터센터 확대로 인한 전력 수요 급증이 에너지 인프라 수주의 새로운 촉매가 되고 있다고 진단했다. Amazon 2분기 AWS 매출이 18분기래 최고 성장률을 기록하며 2026년 CAPEX를 2,000억 달러에서 2,200억 달러로 상향한 점, Meta가 신규 가스발전을 위해 RE100을 탈퇴하며 적기 전력 공급의 우선순위를 높인 점을 근거로 제시했다. 8월 빌 게이츠의 방한 시 현대건설이 TerraPower·HD현대중공업과 체결한 차세대 원전 EPC 3자 MOU가 주요 의제로 다뤄질 전망이며, 대미투자 1호로 거론되는 텍사스 가스복합발전(약 30조 원) 사업이 가시화될 경우 주가 모멘텀이 재점화될 것으로 봤다. 한편 주간 아파트 매매·전세가격지수는 수도권과 서울을 중심으로 상승세가 이어져 전국 매매 +0.08%, 서울 +0.25%를 기록했다. 다만 KOSPI 건설지수는 한 주간 -16.5% 하락하며 가시적 수주 부재에 따른 상승 동력 약화가 뚜렷했다.

이번 주 위클리는 로봇·방산·조선·항공·해운 다섯 섹터의 핵심 이슈를 정리했다. 로봇은 삼성·LG·현대차가 2분기 실적에서 휴머노이드 사업화를 본격화하며, 엔젤로보틱스·케이엔알시스템은 상한가를 기록했다. 방산은 중동·우크라이나 전쟁으로 미국 미사일 재고가 절반 이하로 소진되며 록히드마틴과 최대 586억달러 7년 장기계약이 체결되는 등 증산 사이클이 시작됐다. 조선은 LNGC 시장에서 중국이 올해 수주 23척으로 급부상하며 한국을 처음으로 추월했고, 항공은 평균 기령 15.2년 역대 최고로 엔진 MRO 슈퍼사이클이 이어진다. 해운은 팬오션 2분기 영업이익 1,937억원(+57% YoY, OPM 10.1%)으로 시장 기대치를 상회하며 VLCC 선대를 21척까지 확대할 방침을 밝혔다.

유진투자증권이 발간한 Power & Battery 위클리로, 미국 최대 전력시장 PJM이 데이터센터 수요 급증에 대응해 6.8GW 보완 용량 조달과 대규모 수요 감축제도를 도입한다고 밝혔다. 2028/2029년 용량시장 경매에서 가격이 상한인 325달러/MW-day에 도달했음에도 6,831MW의 공급 부족이 발생했고, PJM은 9~10월 한시적 Reliability Backstop Procurement(입찰상한 555달러/MW-day, 15년 장기계약, 2032년 6월 가동)을 추진한다. 2027년 6월 이후 자체 발전이나 장기 PPA를 확보하지 못한 신규 데이터센터는 비상 시 전력 사용 축소 또는 자체 발전 전환을 요구받으며, 2029/2030년 공급연도부터는 공급을 동반하지 않은 데이터센터 수요를 용량시장 전망에서 제외해 발전설비 비용이 기존 소비자에 전가되지 않도록 한다. 리포트는 이 조치가 데이터센터 전력 연결을 상시 공급에서 조건부 공급으로 전환시키는 것으로, AI 병목이 반도체에서 전력·계통 접속으로 이동하고 전력인프라 투자기회가 지속 유효함을 시사한다고 결론지었다.

한화투자증권 ESG 리포트는 7월 1일 시행된 상장폐지 개혁방안과 여타 법규·현실 사이의 충돌을 짚었다. 시가총액 기준 조기 상향(유가증권 300억·코스닥 200억원), 1,000원 미만 동전주 상폐 요건 신설, 반기 완전자본잠식·공시벌점 10점 기준 추가 등으로 부실기업 퇴출을 강화한 반면, 발의 중인 PBR 0.8배법(주가누르기 방지법)은 저PBR 기업의 대주주가 상장을 유지하며 주가를 억누르던 인식을 없애 자진상폐 유인을 키운다고 분석했다. 또한 동사가 마련한 중복상장 가이드라인은 물적분할 자회사에 주주 동의를 의무화하는 등 상장 문턱을 높여, 올해 유가증권 신규상장이 케이뱅크 1곳뿐일 정도로 IPO가 위축됐다고 지적했다. 반도체 쏠림으로 중소형주가 실적 무관하게 소외된 7월 기준 시총 미달 종목이 총 208개에 달하는 등 변동성 국면에서 강화된 기준의 즉시 적용은 가혹하다며 유예·개별심사 유연화를 제안했다. 결론으로 다산다사보다 상장 초기 심사를 엄격화하는 소산소사(少産少死) 시장 구조가 소액주주 보호와 자본시장 효율성 모두에 더 바람직하다고 진단했다.

본 리포트는 2026년 7월 마지막 주 디지털자산 Weekly로, 토큰화 금융 인프라 확장이 핵심 테마다. Ondo는 실행과 정산을 분리한 Ondo Network를 공개해 거래 인프라 사업자로 진화했고, BNY는 760만 계좌·8.6조 달러 규모의 명의관리에 블록체인 기반 단일 소유권 원장을 도입해 Baillie Gifford·BlackRock 등에 적용을 확대한다. 국내에서는 KB국민은행이 JP모건 Kinexys 기반 10개국 달러 송금 서비스를 출시하고, 포스코인터내셔널·LG CNS가 매출채권 토큰화 PoC를 완료해 하반기 파일럿에 나선다. Morgan Stanley는 ETH·SOL ETP를 0.14% 최저 보수와 스테이킹 보상 환원 구조로 출시하며 기관 진입을 가속한다. 다만 BTC가 8만 달러대에서 횡보하며 1년 수익률 -45.1%에 그치고 ETH·XRP도 49~67% 하락해, 기관 인프라 확대와 자산 가격 부진 사이 괴리가 리스크로 남는다.

하나증권은 글로벌 ESS 배터리 섹터에 대해 Overweight 의견을 유지하며, 6월 글로벌 ESS 신규 설치량이 YoY +18%인 39.7GWh를 기록했고, 1~6월 누적 기준 161.9GWh로 YoY +25% 성장해 시장 확장이 견조하다고 판단했다. 성장 동력으로는 사우디아라비아 12.5GWh 초대형 프로젝트 상업운전으로 독립형(Stand-alone) BESS 설치가 6월 26.8GWh(YoY +49%)로 급증한 점이 부각되며, AI 데이터센터 전력 수요 확대에 따른 BTM 시장도 6.2GWh(YoY +20%)로 안정적 흐름을 이어갔다. FERC의 계통 연계 제도 개편과 EU의 에너지저장 협약 체결(연간 설치 목표 2025년 12GW→2026~2028년 45GW) 등 미·유럽의 정책 모멘텀 강화도 수혜 요인이다. 다만 북미는 6월 설치량이 YoY -49%로 부진한 반면 유럽과 중동 비중이 확대되는 지역 구조 변화가 뚜렷해, 북미 생산거점을 확보한 LG에너지솔루션·삼성SDI와 유럽 현지 공급망을 가진 에코프로비엠 등이 수혜주라는 점이 투자 포인트다.

하나증권은 2차전지 섹터 내 변동성 이후 반등 강도가 컸던 종목들로 향후 3년 성장 동력을 진단하고, ESS·광물 수직계열화·차세대소재 3가지 키워드에 집중할 것을 권고했다. 다만 소재기업들은 연초 출하 가이던스 대비 현실이 평균 30~50% 하회하며 실적 가시성이 떨어지는 반면, ESS는 6월 글로벌 신규 설치량이 전년비 18% 증가한 39.7GWh로 수혜가 뚜렷하다고 강조했다. LG에너지솔루션과 삼성SDI 셀 메이커 양사는 현 주가에서 하반기 ESS LFP 모멘텀 감안 시 가격 매력도가 크며, 한중엔시에스·서진시스템 같은 ESS 순수 플레이어도 반등 강도가 클 것으로 평가했다. CATL의 2분기 매출도 전년비 56.9% 증가한 31.9조원으로 ESS 중국 내 수요를 웃돌고 있어 셀·ESS 밸류체인 위주의 선별 매수 전략이 유효하다는 결론이다.

하나증권 은행 Weekly 리포트는 원/달러 환율이 1,435원대까지 하락하면서 2분기말 대비 114원 낮아진 상황에서, 환율 하락 효과가 은행 주가에 충분히 반영되지 않았다고 판단한다. 환율 하락세 유지 시 하나금융·기업은행은 3분기 외화환산이익 각 1,000억원 이상, 우리금융 700억원 이상이 예상되고, KB·우리·하나금융의 CET1 비율은 25~30bp 상승해 주주환원 확대 여지를 높이는 요인이다. 여기에 홍콩 ELS 과징금 추가 감경 시 3분기 일회성 이익 가능성도 존재하며, NIM 소폭 상승까지 감안하면 3분기 실적도 양호할 것으로 본다. 주간 추천 종목은 BNK금융(매수/목표주가 24,500원)과 iM금융(매수/목표주가 24,500원)으로, BNK금융은 실적 쇼크에도 PBR 0.41배로 과도한 하락, iM금융은 CET1 상승과 자사주 매입 확대로 저평가 매력을 들었다. 반도체 주도주 재부각 시 상대적 약세는 불가피하나 실적 안정성과 매크로 지표의 우호세를 근거로 은행주 관심을 확대해야 한다는 기존 의견을 유지했다.

하나증권 철강금속 Weekly 보고서는 상반기 전세계 조강생산이 전년동기 대비 0.7% 감소한 9.3억톤을 기록했다고 분석했다. 6월 들어 글로벌 조강생산은 1.7% 증가하며 감소 폭이 축소됐으나, 중국은 상반기 누적으로 3% 감소한 반면 인도(+7.1%), 미국(+6.3%), 베트남(+26.9%) 등 주요국은 생산을 확대하며 대비가 뚜렷하다. 중국 내수 부진과 수출 감소로 현지 제강사 수익성이 악화되는 가운데, 철광석·원료탄 가격 하락과 비수기 재고 증가로 중국 유통강판 가격은 약세를 지속하고 있다. 국내는 여름 비수기 영향으로 가격이 전반적으로 보합이되 동국제강 H형강은 제조원가 부담을 반영해 추가 인상을 단행했다. 비철금속은 칠레 광산 가동 차질과 중국 양산항 프리미엄 사상 최고치 등으로 전기동 수급 타이트 흐름이 이어지며 LME 가격이 강세를 나타냈고, 낙폭 과대 인식 확대로 한국을 제외한 글로벌 철강주들은 3주 연속 상승 마감했다.

중동 정제설비 가동중단과 우크라의 러시아 정유공장 정밀 타격이 겹치며 정제마진이 6주 연속 상승하는 등 글로벌 석유제품 수급이 타이트해지고 있다. Shell의 Pearl GTL 복구가 2027년 1분기 말로 지연되면서 윤활기유 공급 차질이 심화되었고, 7월 한국 윤활기유 수출단가는 294$/bbl로 전월 대비 17% 추가 급등, 스프레드도 215$/bbl(+25%)로 사상 최대치를 경신했다. 미국향 수출은 최근 3개월 전년 대비 90% 폭증하며 전체 비중이 13%에서 23%로 확대되어, 미국 내 공급부족을 한국 정유사들이 대체하며 가격 협상력이 크게 강화된 것으로 분석된다. 트럼프의 이란 공격 취소로 단기 유가 하락 여지는 있으나, 정제마진과 윤활기유 마진 강세는 하반기까지 지속될 전망이며, S-Oil과 SK이노베이션이 Top Pick으로 제시되었다.

하나증권은 AI 시대 메모리 장기 공급 계약(LTSA)의 재평가가 필요하다고 제시했다. 7월 메모리 수출은 전년동월대비 287% 증가한 12.7억 달러를 기록했고, 3분기 HBM4 공급 본격화로 MCP 수출도 긍정적 흐름이 예상된다. 하이퍼스케일러의 Capex 상향이 이어지는 가운데 메모리 영업이익률이 70~80%에 육박하면서, 고객 부담을 완화하고 안정적 수요를 장기화하는 LTSA의 가치가 부각된다. 삼성전자와 SK하이닉스는 고점 대비 50~58% 조정받았으나 단기간 집중 하락으로 반등 기회가 열려 있으며, 목표주가 각각 48만 원·360만 원으로 BUY 의견을 유지했다. 다만 실적 가시성에 비해 주주환원 정책이 미공개인 점이 남은 변수다.

하나증권이 7월 증권업종 월간 점검에서 업종 Overweight을 유지했다. 단일종목 레버리지 ETF 출시 이후 KOSPI·KOSDAQ이 각각 20.6%, 22.6% 급락하면서 KRX 증권지수도 13.1% 빠졌고, 동 ETF 거래의 외국인 비중이 39%로 통상 24~28% 수준을 크게 웃돌아 외국계 알고리즘·HFT 영향 가능성이 부각됐다. 7월 일평균 거래대금은 66.3조원(-33.3% MoM)으로 줄었으나 1분기(67.8조원) 수준은 유지했다. 7/31부터 기본예탁금을 1,000만→3,000만원으로 상향하고 계좌별 20% 투자한도 도입으로 레버리지 과열을 억제하면서 변동성은 점진 완화될 전망이다. Top picks로 키움증권(BUY·TP 57만원), 삼성증권(17.5만원), NH투자증권(4.4만원), 한국금융지주(33만원)가 제시됐다.

7월 화장품 수출이 전년동기비 36% 증가한 약 11억 달러를 기록하며 고성장을 이어갔고, 미국과 유럽을 중심으로 회복세가 뚜렷하다. 특히 대중국 수출은 3개월 연속 플러스로 전환되며 턴어라운드가 사실상 확정되었고, 멕시코·브라질 등 중남미 시장도 처음으로 월 수출 1천만 달러를 넘어서며 신성장동력으로 부상했다. 하반기에 주요 ODM업체들의 수주잔고가 늘어나면서 하반기 매출이 상반기 대비 10% 내외, 전년동기비 35% 내외 증가할 것으로 예상돼 제조업황의 상저하고 가능성이 커지고 있다. 유통 부문에서는 백화점 기존점 성장률이 5월을 정점으로 둔화되는 반면 대형마트는 홈플러스 영업중단 효과로 7월 성장률이 10% 내외로 개선, 3분기는 대형마트 주가가 백화점을 아웃퍼폼할 전망이다. 한편 GS리테일과 BGF리테일은 안정적 실적과 저평가로 조정기 방어주로 꼽히고, 호텔신라는 호텔·면세 전 부문의 흑자전환으로 2분기에 시장 기대치를 상회했다.

황반변성 치료제 시장이 전환기를 맞고 있다. 아일리아의 바이오시밀러가 2H26부터 출시되며 기존 2개월 제형 시장은 역전이 예상되는 가운데, 시장 성장 동력은 유전자치료, Tie2 직접 활성화, 장기지속형 제제, 그리고 치료제 부재 영역이었던 건성(GA) AMD로 이동하고 있다. 황반변성 전체 시장 규모는 2025년 117억 달러에서 2030년 194억 달러로 확대될 전망이다. 국내 관련 종목으로 올릭스(226950, siRNA 기반 OLX301A의 2H26 2a상 IND 예정), 8월 코스닥 상장 예정인 인제니아테라퓨틱스(MSD로 기술이전된 Tie2/VEGF 이중항체 MK-8748가 2b/3상 진입, 연내 탑라인 데이터 가능), 큐라클(365270, MT-103 약 1.6조원 기술이전 및 경구제 CU06 2b상 개시)를 제시하며 모두 Not Rated다. 핵심 리스크는 바이오시밀러로 인한 가격 하락 압력, 새로운 모달리티 간 경쟁 심화, Tie2 직접 활성화 기전의 부작용 가능성이다.

빅테크 4사의 AI 관련 누적 CAPEX가 1.1조달러를 돌파하고 2026년 투자계획도 7,450억달러로 상향되면서, 소프트웨어 중심의 경량 사업모델이 자본집약형 인프라 기업으로 구조 전환되는 양상이다. 그 결과 합산 잉여현금흐름은 70억달러까지 떨어졌고, 알파벳처럼 영업현금흐름이 CAPEX를 상회하는 경우에도 대규모 채권 발행과 장기 재무 약정으로 자금조달 방식 자체가 바뀌고 있다. 시장은 더 이상 CAPEX 증가를 성장의 증거로 보지 않고 수익화 시점을 확인하기 시작해 주가 변동성이 확대됐으나, 버크셔 해서웨이는 알파벳에 300억달러 이상을 신규 매수하며 장기 내부수익률과 자본수익률을 기준으로 판단했음을 보여줬다. 향후 AI 수요보다 국채금리·회사채 스프레드 등 유동성 환경이 투자 회수기간을 견딜 수 있느냐가 핵심 변수이며, 완화적 정책 신호가 확인되면 밸류에이션 부담이 완화될 여지가 있다.

신재생에너지 섹터가 국내 증시 급락과 유가·금리 부담, Meta의 RE100 탈퇴 우려 등으로 큰 폭 하락했으나, Meta가 당일 150MW 태양광 PPA를 체결한 만큼 실제 재생에너지 수요 둔화보다는 시장 과민반응에 가깝다고 판단했다. 미국은 UFLPA 기업 리스트에 사상 최대인 43사를 추가하고 SpaceX도 중국 인력·부품 배제를 요구하며, 대중국 공급망 분리가 인력과 생산·보안 설비까지 확대되는 국면이다. 세액공제 소멸 이후 북미 태양광 PPA 가격은 61.4달러/MWh로 전년비 6.7% 상승했고 향후 40~120%까지 오를 수 있는 가운데 First Solar는 2Q GPM 57%, 136억달러 백로그를 기록했다. 한국은 2030년 100GW 목표 달성을 위해 경쟁입찰 기반 양방향 CfD와 장기계약 중심 제도 전환을 추진 중이며 3차 ESS 중앙계약시장이 15년 고정계약으로 8~9월 공고된다. SK오션플랜트는 독일 BalWin5 HVDC 해상변전소 하부구조물을 약 1,605억원에 수주하며 국내 최초 유럽 HVDC 레퍼런스를 확보했다.

미국 국토안보부가 UFLPA 리스트에 43개사를 추가하며 8월3일 발효했다. 단일 발표 기준 사상 최대 규모로, 등재 기업은 시행 4년여 만에 20개에서 187개로 약 9배 확대됐다. 제재 범위가 신장 소재 생산기업에서 신장산 원료를 조달하는 중국 내륙 상장 대기업(TBEA, 톈산알루미늄, 산둥황금 등)과 노동력 이전 참여 기업으로 확장된 것이 핵심 변화다. CBP는 시행 이후 2만4,300건 이상, 약 10억달러 물량의 반입을 거부했고, 자동차·항공 부품 심사가 급증하며 베트남·말레이시아 등 제3국 경유 우회 반입 경로까지 조사 대상이 됐다. 공시·실사 의무 규제는 완화되는 반면 통관 차단을 중심으로 한 집행이 강화되는 흐름 속에서, 대미 수출품의 BOM 단위 원산지 추적과 공급망 실사 역량을 갖춘 기업의 경쟁력이 부각될 전망이다.