수집된 보고서

카카오가 카카오X(자회사·투자)와 카카오AI(카카오톡·AI)로 분할하면서, 카카오톡을 AI 실행 플랫폼으로 확장하는 전략에 주목한다. 분할의 핵심은 자회사 지원으로 분산되던 현금을 AI·광고·커머스 성장 투자에 집중하는 것으로, 카카오AI는 2030년 매출 6조원·EBITDA 2조원·OPM 30%·ROE 25% 이상을 목표로 제시했다. 최근 카카오톡 플랫폼 매출은 두 자릿수 성장을 회복했고, 광고·커머스·생활형 서비스를 AI로 융합해 에이전트 서비스로 자리잡는다면 성장 가능성이 유효하다고 판단된다. 대신증권은 투자의견 BUY, 6개월 목표주가 47,000원(상승여력 31.3%)을 유지했다. 리스크는 Kanana 모델의 글로벌 SLM 대비 우위가 불확실하고, 신규 AI 매출이 목표에 부합하는지 검증이 남아있다는 점이다.

카카오는 카카오X(존속)와 카카오AI(신설)로의 인적분할을 결의했다. 분할 목적은 복합기업 할인에 따른 저평가 해소와 의사결정·자원배분의 효율화이며, 카카오X는 핀테크·모빌리티·콘텐츠 등 핵심 자회사를 육성하고 약 6조원 현금을 활용해 신사업에 투자하며 2030년까지 매출 10조원 달성을, 카카오AI는 톡비즈 기반 AI 서비스화를 통해 2030년까지 매출 6조원 달성을 목표로 제시했다. 그러나 애널리스트는 광고·커머스의 낮은 내수 성장률과 카카오X의 분할 이후 매출 성장률 CAGR 13%가 밸류에이션 부담 요인이라고 지적했다. 결국 분할 자체만으로는 문제가 해결되지 않으며, 제시한 과제를 얼마나 성공적으로 수행할 수 있는지가 관건이라는 평가다. 투자의견 매수, 목표주가 60,000원을 유지했다.

카카오는 카카오톡 기반 플랫폼 사업과 투자사업을 분리하는 인적분할을 결의했다. 신설법인 카카오AI는 광고·커머스·AI에 집중하고, 존속법인 카카오X는 테크핀·콘텐츠·모빌리티 등 자회사 성장과 투자자산 가치 현실화에 주력한다. 플랫폼 부문 매출은 2025년 4,308억원에서 2027년 5,630억원으로 연평균 14~16% 성장이 전망되며, AI 서비스 고도화와 Agentic 생태계 확장이 리레이팅의 선결 과제다. LS증권은 목표주가 55,000원(상승여력 53.6%), 투자의견 Buy를 유지했다. 다만 인적분할만으로 복합기업 할인이 해소되기 어렵고, 분할 후 각 기업의 빠른 의사결정과 성장성 입증이 핵심 변수로 남아 있다.

다올투자증권의 카카오 리포트는 '인적분할로 확실해진 명암'이라는 제목으로, 카카오의 인적분할(스핀오프) 이후 명과 암이 명확해졌다는 관점을 제시하고 있다. 본문 텍스트가 제공되지 않아 구체적인 실적 수치나 목표주가, 투자의견은 확인할 수 없으나, 제목과 키워드('명암')로 미루어 단순한 성장 스토리가 아닌 기업 구조조정 이벤트에 따른 양면적 평가에 초점을 맞춘 것으로 판단된다. 인적분할이라는 구조 변화 자체는 기업 가치 재평가의 촉매가 될 수 있으나, 리포트 본문이 부재하여 추세적 매출·이익 성장이나 구조적 성장 동력이 확인되지 않는다.

엔에이치스팩34호는 코스닥 상장을 앞둔 기업인수목적회사(SPAC)로, 아직 합병 대상 법인이 정해지지 않은 blank check 회사이다. 공모금액 170억 원, 공모가 2,000원, 상장예정주식수 9,050,000주 규모이며 합병 전까지 공모자금 100%를 KB국민은행에 예치한다. 잠재 합병 업종으로는 신재생에너지, 바이오·의료기기, IT융합, 로봇, 반도체 등 미래 성장동력 산업군을 거론하고 있으나 구체적 인수대상은 제시되지 않았다. 36개월 만기 2.00% 가정 시 1주 반환 예정금액은 2,122원으로 단순 예치 이자 수익 수준의 상품성에 그친다. 따라서 현재 시점에서 매출·이익·수요의 추세적 성장이나 구체적 구조적 성장 스토리를 평가할 수 없다.

선진뷰티사이언스는 원료 생산부터 ODM까지 수직 계열화된 K-스킨케어 밸류체인의 핵심 수혜주로 포지셔닝된다. 리포트 제목에서 'K-선케어 성장의 최대 수혜주'로 명시되어 있으며, K-뷰티의 글로벌 수요 확대에 따른 구조적 성장이 기대되는 기업이다. 원료-ODM 일체화 역량을 바탕으로 스킨케어 시장 확대의 직접적 수혜가 예상되는 구조적 성장 스토리를 보유하고 있다. 다만 본 리포트의 크롤링된 본문 내용이 DB 저작권 표기 외에는 확인되지 않아, 구체적인 매출·이익 전망치나 목표주가·투자의견 등 정량 근거는 본문에서 추출되지 않았다.

펌텍코리아는 K-뷰티 산업의 성장 흐름을 직접 수혜하는 구조적 성장주로 제시된다. 동사의 성장은 두 가지 축으로 설명되는데, 첫째는 K-뷰티 글로벌 수요 확대에 따른 화장품 용기·포장재 매출의 구조적 증가, 둘째는 증설을 통한 생산능력 확충과 규모의 경제 실현으로 이익 체력이 강화되는 점이다. 화장품 ODM/OEM 및 패키징 밸류체인에 위치해 글로벌 브랜드 확장에 따른 수혜가 기대되며, 증설 효과가 본격화되면 고정비 흡수율 개선과 단가 경쟁력 확보를 통해 수익성이 한 단계 도약할 여지가 크다. 다만 리포트 본문이 비어 있어 구체적인 매출·이익 수치와 목표주가, 투자의견은 확인되지 않는다.

KB증권은 삼성전자의 주주환원 확대와 밸류에이션 재평가 전환점을 주목한다. 2024~2026년 FCF 50% 환원 정책의 잔여 재원 110조원 중 3분기 30조원 배당 후 80조원 추가 환원이 전망되며, 8월 24일부터 15조원 자사주 매입도 시작된다. 2027~2029년 차기 정책에서도 FCF 50%를 유지하면 향후 3년간 600조원 이상 환원 재원이 발생해 기존 대비 4배 이상 확대될 것으로 추정된다. 성장 동력으로는 10월 IPO 추진 중인 앤트로픽의 AI 인프라 확장에 따른 메모리 공급 점유율 1위 수혜와 2nm 공정 기반 자체 AI칩(ASIC) 생산 가능성이 제시된다. 2027년 P/E 4.1배·P/B 1.7배의 저평가 멀티플과 결합해 사이클 주식에서 장기 복리 투자자산으로의 재평가 국면으로 판단된다.

티엘비는 AI 서버용 신규 메모리 모듈 SOCAMM을 중심으로 구조적 성장이 본격화되는 DDR5·SSD 업체다. 2Q26 매출 882억원(YoY +37.8%), 영업이익 128억원(YoY +35.3%, OPM 14.5%)을 기록했으며, 6월부터 SOCAMM 매출 반영이 시작되어 3분기부터 기여가 본격화될 전망이다. 핵심 고객사 내부 SOCAMM 점유율 약 40%로 단단한 입지를 확보했고, 고부가 eSSD와 SOCAMM 중심의 Mix 개선이 하반기 실적 성장을 견인할 것으로 예상된다. 교보증권은 2026년 매출 3,756억원(+45.3%), 영업이익 610억원(+134.9%)을 추정하고 목표주가 60,000원, BUY 의견을 유지했다. 다만 물량 확대가 제한적인 상황에서 실적 성장이 Mix 개선에 상당 부분 의존한다는 점은 리스크 요인이다.

삼성전기는 FCBGA와 MLCC 양대 사업에서 구조적 성장 동력을 확보하고 있다. FCBGA는 빅테크가 미래 생산능력을 선수금으로 선점하는 단계에 진입해 2030년 이후 중장기 실적 가시성이 높아졌고, MLCC는 수요 증가가 공급 확대를 구조적으로 상회하는 국면에서 채널 가격을 10%에서 30%로 인상하며 ASP 상승 여력을 확보했다. 매출은 2025년 11.3조원에서 2028년 20.8조원으로 확대되고, 영업이익은 913억 원에서 3,401억 원으로 약 3.7배 증가할 전망이다. 영업이익률도 8.1%에서 16.3%로 두 배 이상 개선되며 수익성 구조가 근본적으로 재편되고 있다. 투자의견 BUY, 목표주가 300만 원 유지로 고객의 공급 확보 우선 전략에 따른 협상력 강화가 핵심 투자 논리다.

LG이노텍의 핵심 성장 동력은 FC-BGA 기판소재 사업의 구조적 확대다. LTA 계약 협상이 순조롭게 진행되며, FC-BGA 매출은 2027년 4천억원에서 2028년 1조원+, 2030년 2조원까지 확대될 전망이다. 광학솔루션은 북미 고객사의 하반기 신제품 출시에 따른 메인·센싱카메라 점유율 상승과 가변조리개 적용으로 ASP가 개선되며 계절적 성장이 예상된다. 2026년 매출 25,568억원(+16.8%), 영업이익 1,354억원(+103.6%)으로 실적 턴어라운드가 전망되며, 투자의견 BUY, 목표주가 1,300,000원이 유지된다. 다만 환율 하락과 고객사 의존도 등 리스크 요인도 상존한다.

에스에너지는 태양광 모듈 제조 및 EPC 전문업체로, 기존 태양광 사업의 매출이 지속 감소하는 가운데 AI 데이터센터를 차세대 성장동력으로 본격 육성하고 있다. 동사는 싱가포르 AI 데이터센터 개발사에 약 315억원 규모 투자에 참여하며, 이를 계기로 5년간 연평균 약 30억원 규모의 ESG O&M 계약을 확보했다. 일본 히로시마 리파워링(약 72억원)·중동 HJT 모듈 공급 등 해외 수주도 확대 중이며, 태양광 EPC 역량을 AI 데이터센터 에너지 운영 사업으로 확장해 중장기 성장 기반을 마련했다는 평가다. 다만 현재 매출 감소와 적자 지속으로 신규 사업의 수익화 시점이 성장 스토리의 핵심 리스크로 남아 있다.

삼성SDI가 보유 삼성디스플레이 지분의 1/3을 매각해 4.5조원 현금을 확보하고, 이를 북미 ESS 캐파 증설에 투입할 방침이다. GM 합작을 청산한 뒤 단독 법인으로 북미 현지 생산을 확대하며, 빠르게 증가하는 북미 ESS 수요에 대응하는 것이 배경이다. 실적 전망은 2025년 매출 13.3조원에서 2028년 25.3조원으로 약 2배 성장하고, 영업이익은 1.7조원 적자에서 1.9조원 흑자로 턴어라운드를 예상한다. 투자의견 BUY, 목표주가 55만원(상승여력 10.1%)을 유지한다. 전량 매각이 아닌 일부 매각이라는 점은 아쉽지만, 단기 펀딩 부담 해소와 구조적 성장 투자 재원 확보 측면에서 긍정적이라는 평가다.

아우토크립트는 차량용 사이버보안 솔루션 기업으로, EU CRA 법안 등 규제 확대로 사이버보안 탑재 의무가 농기계·건설기계·로보틱스·드론 등 전 모빌리티로 확대되며 구조적 성장 동력이 확보되고 있다. 2Q26 매출은 전년 동기 대비 +37.4% 증가한 75억원, 로열티 매출은 1H26 기준 +154% 성장한 16.7억원을 기록하며 수익성 높은 매출 비중 확대 흐름이 확인된다. 일렉트로비트 한국 영업권 양수를 통해 AUTOSAR 기반 통합 보안 플랫폼을 제공하게 되며 연간 약 80억원의 추가 매출이 기대된다. 2026년 양산개발 수주 목표 14건 중 상반기에 이미 8건을 체결해 2027~2028년 흑자전환이 가능한 구조로 분석된다. 리스크로는 아직 영업손실 상태이며 흑자전환 시점이 신규 수주의 로열티 인식 시기에 따라 변동될 수 있다는 점이다.

에이프릴바이오는 바이오텍 기업으로 현재 매출은 미미하나 파이프라인 가치에 기반한 구조적 성장이 기대된다. APB-A1은 파트너 룬드벡이 중증근무력증·다발성경화증 등 대형 적응증으로 개발 방향을 수정 중이며, 2032년 해당 시장 규모는 각각 180억·240억달러로 전망된다. APB-R3는 에보뮨이 아토피 임상 2상 최종 결과를 연내 유럽피부과학회에서 발표할 예정이다. 연말 R&D Day에서는 REMAP 플랫폼 기반 이중융합 면역질환(TL1A x IL-23), siRNA, ADC/AOC 신약후보가 공개될 예정으로, 순차 개발에서 병렬 개발 체제로 전환해 기술이전 빈도를 높일 방침이다. 다만 신주 발행으로 주식수 38% 증가와 APB-A1 적응증 가치 소거로 목표주가는 60,000원으로 46% 하향 조정됐다.

KCC에 대한 LS증권 리포트는 삼성물산 보유지분(10.49%)을 활용한 주주환원 강화 스토리에 집중한다. 동사는 변경 배당정책으로 삼성물산 특별배당금 연동 특별배당과 금융자산 유동화를 공식화했고, 삼성전자 현금배당 비중 시나리오별로 4.6~9.4%의 배당수익률이 예상된다. 다만 본업 매출(2024년 6,659억원→2028E 7,261억원)과 영업이익은 사실상 정체 상태이며 EBITDA는 오히려 902→759십억원으로 감소해, 성장보다는 자산가치 실현과 배당 확대에 기반한 투자 논리로 판단된다. 목표주가는 SOTP 5,487억원(수익가치 1,450+삼성물산 지분 4,037) 기반 679,000원으로 하향 조정되었으나 매수 의견은 유지했다.

HEM 파마는 마이크로바이옴 분석 서비스 '마이랩'을 일본 암웨이를 통해 출시하며 CAPA를 초과하는 수요를 확인했고, 3Q26부터 매출 인식이 본격화될 전망이다. 셀트리온과 공동 개발한 신규 디바이스 '바이그널'은 일상 데이터 수집이 가능해 마이랩과 연계한 건기식 매출까지 이어지는 사업모델 확장이 기대된다. 암웨이 글로벌 유산균 OEM 수주에도 성공해 3Q26 말부터 매출이 발생하며, 540억원 자금조달로 2028년 분석 역량 5배 증설을 추진 중이다. 리딩투자증권은 2026F 매출 456억원(+251% YoY), 2027F 866억원(+89.8%)으로 영업이익 흑전(164억원)을 전망하며 BUY를 유지, 목표주가는 75,000원(현재가 40,300원 대비 +86.1%)을 제시했다.

라파스는 마이크로니들 패치 ODM과 자사브랜드, 자회사 포스트바이오로 구성된 기업으로 현재 연결기준 영업적자 상태이나 구조적 성장 동력이 부상하고 있다. 내수 ODM 매출이 2025년 34.2% 증가, 2026년 상반기 18.2% 증가하며 성장 축으로 자리잡았고, 하반기부터 파마리서치향 c-PDRN 마이크로니들 패치 ODM 납품이 시작되며 리쥬산 브랜드 후광을 활용한 수출 확대까지 기대된다. 자회사 포스트바이오는 펫·마사회·꿀벌 시장으로 영역을 넓히며 연결매출 기여도를 높이고 있고, 무라타제작소와 CDMO 계약 등 신규 파이프라인도 확보했다. 2026년 연결매출 338억원(YoY +9.2%), 2027년 상반기 영업흑자전환 기반이 전망된다. 다만 투자의견은 N.R.로 제시되지 않았고, 자사브랜드 매출 부진과 전환사채 190억원 잔존 등의 리스크가 상존한다.

디앤씨미디어는 웹툰 IP <나 혼자만 레벨업>을 보유한 콘텐츠사로, 2분기 매출 159억원(-35%)·영업이익 22억원(-50%)으로 컨센서스를 하회하며 웹툰 시장 둔화와 경쟁 심화에 따른 역성장이 불가피한 상황이다. 실적 추정치를 상향했음에도 업종 멀티플 하락을 반영해 목표주가를 12,000원(29% 하향)으로 조정했고, 투자의견은 매수 유지이나 상승여력 60%는 과매도 구간 반등 기대에 기반한다. 향후 27~28년 극장판·넷플릭스 실사화 드라마·게임 <나혼렙: KARMA> 등 IP 파이프라인이 존재하나, 현재 실적은 2026년 -24.9%, 2027년 -3.2% 감소가 예상되어 성장이 아닌 밸류에이션 회복과 미래 촉매에 무게중심이 있다.

현대건설은 글로벌 원전 수요 확대와 에너지 안보 재편 흐름 속에서 원전 EPC 경쟁력을 구조적 성장 동력으로 전환하고 있다. 신한울 3·4호기(총사업비 12.3조원, 종합공정률 29.8%)에서 시공 역량이 단절 없이 유지되고 있음을 확인했고, 이를 기반으로 테라파워 나트륨 원전 초도호기 및 후속 8기 EPC 권리, 홀텍 SMR-300, 루마니아 체르나보다, 페르미 아메리카 등으로 수주 파이프라인이 확대되고 있다. 신영증권은 2027F 원전 조정 수주잔고 30조원을 반영해 적정가치 9조원(원전)+종합건설 가치를 합산해 목표주가 20만원, 매수 의견을 유지하며 건설업종 최선호주로 제시했다. 실적은 2026F 매출 28.2조(-9.3%)로 일시 부진 후 2027F 29.7조(+5.4%), 2028F 30.9조(+3.9%)로 반등하며 영업이익도 2026F 845억→2028F 1,142억으로 개선될 전망이다. 리스크는 해외 EPC 계약의 실제 이행 시점과 환율·원가 변동이다.

큐리언트는 CDK7 저해제 Q901을 중심으로 ADC 페이로드와 단독 항암제 양쪽 개발을 추진하는 바이오텍이다. 이중 페이로드 ADC라는 신약 트렌드의 핵심 기업으로, 세계 최대 ADC 플랫폼 업체 론자와 협력해 Q901+TOP1 듀얼 페이로드 기술을 플랫폼화하고 HER2 이중 페이로드 ADC QP101을 개발 중이다. HR+/HER2- 유방암 2차 치료 적응증과 TNBC 트로델비 병용 임상 등 다수의 임상 프로그램이 동시 진행되며, 10월 샌디에이고 World ADC 컨퍼런스에서 론자와의 공동 발표 가능성이 주목된다. 2024년 로슈가 Regor의 CDK 저해제를 선급금 8.5억 달러에 인수한 사례는 이 분야 미충족 수요의 반증으로 거론된다. 그러나 2025년 매출은 70억원으로 전년 92억 대비 감소하고 영업손실 -298억원으로 적자가 심화되었으며, 한양증권은 투자의견 N.R에 목표주가도 미제시했다.

한세실업은 미국 빅바이어 대상 의류 OEM/ODM 기업으로, 2Q26 매출 5,616억원(YoY +18.2%), 영업이익 361억원(YoY +193.0%)을 기록하며 고단가 브랜드 믹스 확대와 물량 회복에 따른 실적 서프라이즈를 달성했다. 영업이익률은 6.4%까지 상승하며 가동률 상승과 영업 레버리지가 작동하고 있다. 성장 동력은 과테말라·엘살바도르 중심의 중미 니어쇼어링과 원단-방적-봉제 수직계열화로, 미국 관세 시대에 CAFTA-DR 기반 공급망 경쟁력이 부각된다. TEXOLLINI 인수로 액티브웨어 등 고단가 포트폴리오 확대도 기대되며, 주요 바이어 오더 회복 지속 시 매출 성장률 이상으로 이익 성장률이 확대될 가능성이 있다. 투자의견은 미제시 상태다.

OCI홀딩스는 미국 태양광 공급망 재편의 핵심 수혜주로 부상하고 있다. 말레이시아 OCI TerraSus의 폴리실리콘 3.5만톤이 신규 미국 고객사와의 장기공급계약으로 완판되면서 2029년까지 생산능력을 7만톤으로 확대하고, 베트남 NeoSilicon의 웨이퍼도 2.7GW에서 11.5GW로 늘릴 계획이다. 2Q26 연결 매출액은 1조232억원(+31.8% YoY)으로 성장하고 영업이익도 흑자전환하며 3분기 연속 흑자를 이어갔다. 여기에 우주산업용 소재 공급과 AI 데이터센터 전력 수요(6.5GW 파이프라인)라는 새로운 성장축이 더해져, 단순 태양광 업황 사이클을 넘어선 구조적 성장이 기대된다.

인투셀은 ADC 링커 플랫폼(OHPASTM) 기술을 보유한 바이오 기업으로, 현재 매출은 23억원 수준에 불과하고 영업적자 -103억원의 적자 확대 국면에 있다. 성장 동력은 자체 파이프라인 ITC-6146RO와 삼성바이오에피스 라이센스 파이프라인 SBE303이 임상에 진입해 휴먼 PoC 데이터 확보 시점이 도래했다는 점, 알콜기 페이로드까지 접합 범위를 넓히는 TBA 링커 개발로 플랫폼 적용 영역을 확장하고 있다는 점이다. 동일 영역에서 Gilead가 Tubulis를 선급금 31.5억달러·총 50억달러에 인수한 사례를 근거로, 인투셀의 임상 검증과 차세대 링커 확보에 따른 기업가치 리레이팅을 전망한다. 다만 현재 매출 추이는 29→23억원으로 감소하고 적자가 지속되는 등 재무 실적이 매우 취약해, 성장 스토리는 임상 데이터와 후속 계약이라는 이벤트에 구조적으로 의존한다.

GS건설에 대해 데이터센터 신사업 중심의 구조적 성장이 기대되는 리포트다. GS그룹에 할당된 2.4GW 데이터센터 구축 용량 중 1단계 1.2GW의 동해시 북평산단 착공이 연내 추진되며, 총 공사비 12조원 중 보유 인력 기반 약 5조원이 2027~2029년 매출로 인식될 전망이다. NH투자증권은 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 42,000원으로 상향(현재가 33,250원, 상승여력 18%)했으며, 2027F 영업이익을 기존 453억원에서 622억원으로 37.3% 상향 수정했다. GS이니마 매각대금 1.3조원의 데이터센터 지분투자 활용 가능성도 추가 트리거로 평가된다. 다만 파이낸싱·테넌트 계약·시공인력 가시화가 향후 핵심 재평가 변수로 남아 있다.

헥토이노베이션은 2026년 2분기 연결 매출 1,028억원(YoY +12.0%), 상반기 누적 2,151억원(YoY +18.6%)으로 역대 최대 반기 매출을 경신했다. 세 사업부문 모두 두 자릿수 성장을 보였으며, IT정보서비스는 신규 서비스·고객군 확대로 5분기 연속 분기 최대 매출을 경신했고 핀테크는 간편현금결제 +29.8%, 해외서비스 +53.0% 성장으로 고성장세를 이어갔다. 헬스케어는 식약처 체지방 감소 기능성 개별인정을 받아 내년 초 신제품 출시가 예정돼 있어 성장 모멘텀이 이어진다. 상반기 조정EBITDA 371억원(+8.4%), 영업이익 274억원(+9.1%)으로 외형 성장과 함께 현금창출력도 견조했다. 다만 2분기 단기적으로 영업이익·순이익이 QoQ·YoY 감소해 마진 압박은 모니터링 포인트다.

코스맥스는 화장품 ODM 기업으로, 별도 법인의 색조 낙폭 축소와 겔마스크·선케어 등 기초 제품 수주 확대, 미국 법인의 첫 분기 영업이익 흑자 전환이 맞물리며 실적 모멘텀이 강화되고 있다. 3분기 가이던스도 별도 +35~40%, 미국 +40% 이상, 중국·인도네시아·태국 각 +20~30%로 계절성을 무색케 하는 고성장을 예고한다. NH투자증권은 2026E 매출 2,996억원(+24.9%), 영업이익 262억원(+34%)을 전망하고, 목표주가를 320,000원으로 상향하며 Buy를 유지했다. 국내외 CAPA 증설(태국 2.3억개, 인도네시아 6억개 신공장)과 미국 리오더 증가에 따른 구조적 회복세를 근거로 글로벌 제조 점유율 확대가 지속될 것으로 판단한다. 다만 태국 수수료 비용과 높은 부채비율은 리스크 요인이다.

니어스랩은 AI 기반 자율비행 드론 솔루션 기업으로, 2026년 매출 270억원(+305.6% YoY) 가이던스를 제시하며 고성장 궤도에 진입한다. 핵심 동력은 디펜스 부문으로 UAE향 XAiDEN 군집타격 드론 155억원 매출이 이미 선적·출하 완료됐고, 소모성 무인전력의 반복구매 특성상 연간 100억원대 매출이 지속될 전망이다. KAiDEN은 국내 신속시범사업 기반으로 2029년 본양산 전환 시 300억원 이상 매출이 인식될 것으로 예상된다. 글로벌 대드론·PGM 시장의 구조적 확대와 피지컬AI 전환 흐름에 힘입어 2028년 흑자전환이 전망된다.

실리콘투는 K-뷰티를 170개국에 역직구하는 이커머스 유통 플랫폼으로, 북미 오프라인 채널(Ulta, Target, CVS, 노드스트롬, 월마트 협의 중) 확대와 유럽 CVC·더글라스 협업, 중남미 멕시코·브라질 물류 인프라 구축, 일본 재진출 등 다중 신성장축을 동시에 구축 중이다. 하반기에는 기반 마련에 집중하고 2027년 본격 실적화가 예상되는 구조적 성장 구간에 있다. NH투자증권은 2026E 매출 1조 5,850억·2027F 1조 9,910억·2028F 2조 2,660억원(증감률 42%→26%→14%)을 전망하며, 목표주가를 58,000원으로 상향하고 Buy를 유지했다. 현재 주가는 2027F PER 10.7배로 성장률 대비 밸류에이션 매력 구간으로 판단된다.

삼성증권은 카카오가 카카오AI(플랫폼·AI)와 카카오X(투자지주)로 인적 분할하는 구조개편을 발표함에 따라 투자의견을 BUY에서 HOLD로 하향하고 목표주가를 기존 49,000원에서 40,000원으로 18.4% 낮췄다. 핵심 리스크는 카카오X가 순수 지주회사로 변하면서 NAV 할인율(기본 가정 30%)이 확대될 가능성으로, 할인율 50% 적용 시 적정주가는 33,000원까지 하락한다. 카카오AI에 대해 회사는 2030년 매출 6조원·AI 매출 1조원 목표를 제시했으나, AI 수익화 가시성이 낮아 글로벌 플랫폼 평균 P/E 19배를 받기 어렵다고 판단했다. 매출은 2025년 8.1조원에서 2028E 10.0조원으로 완만한 증가에 그쳐 성장이 아닌 구조개편 이벤트와 밸류에이션 이슈가 리포트 핵심이다.