수집된 보고서

8월 전국 공항 국제선 여객이 935만명으로 역대 최고 실적을 기록하며 항공업 전반의 업황 호조가 이어지고 있다. 단거리 노선은 무비자 입국·한일령·K컬쳐 확산에 힘입어 일본·중국 노선 각각 전년비 +22%, +27% 성장했고, 장거리 노선도 환승 수요 확대에 기반해 미주·유럽이 +6%, +3% 증가했다. 항공 화물은 AI 반도체 등 고단가 수요로 운임 믹스가 개선되며 26.6만톤(+9% YoY)을 기록했다. 여기에 7~8월 항공유 가격 qoq -13%, 8월 말부터 원화가 1,300원 중반대로 강세 전환되며 2분기 매크로 악재가 완화되고 있어 3분기 항공사 실적 턴어라운드가 기대된다. 과거 주가 조정으로 업종 전반이 저평가 상태라는 점과 FSC·LCC 모두 업황 호조가 공통 적용된다는 점을 근거로 업종 바스켓 투자를 추천한다.

파이오링크는 데이터센터용 네트워크 장비(보안스위치, ADC, HCI)와 보안 관제·컨설팅 서비스를 제공하는 강소기업이다. 성장 동력은 자체 개발 HCI 솔루션의 고성장(2023년 4억→2026F 60억 원)과 일본·동남아 수출 확대(일본향 2023년 66억→2026F 120억 원)다. 2026년 매출액 747억 원(+13.8% YoY), 영업이익 80억 원(+47.6% YoY) 전망이며, 글로벌 HCI 시장 연평균 17.3% 성장과 국내 N²SF·일본 GSS 등 신원·권한 기반 통제 전환이 구조적 수요를 뒷받침한다. 다만 1H26 영업적자 지속과 4분기 실적 집중으로 PER 5.9배의 밸류에이션 디스카운트가 유지되고 있어, 수출 비중 확대와 분기 실적 집중도 완화가 재평가의 관건이다.

AI 데이터센터 투자의 병목이 자본에서 전력으로 이동하면서 조선업에 새로운 성장축이 열리고 있다. 빅테크 5사 2026년 CAPEX가 8,000억달러를 넘을 전망이지만 계통연결 5년, 가스터빈 납기 5~7년 소요로 12~24개월 내 전력 확보 가능한 온사이트 발전 수요가 급증했다. Wärtsilä(2.4GW), HD현대중공업(1.68GW), Everllence(480MW) 등 4행정 중속엔진 수주가 본격화됐고, 삼성중공업은 200MW급 FDC AiP를 취득하며 해상부유식 데이터센터 상용화에도 박차를 가하고 있다. 캐나다 잠수함 수주 불발과 원화 강세로 3Q26 실적은 보수적 접근이 필요하나, 조선 3사 2026년 합산 영업이익은 9.7조원 전망으로 이익 시계열은 2030년까지 확장 중이다. HD현대중공업(329180)을 HiMSEN 엔진과 그룹 수직계열화를 기반으로 업종 최선호주로 제시하며 목표주가 80만원을 유지했다.

한국전력은 단기적으로 중동전쟁과 유가 급등으로 2026년 영업이익이 39.7% 감소하는 실적 부진이 예상되나, 장기적으로는 구조적 성장 모멘텀이 유효하다. 3대 메가프로젝트(용인 반도체 15GW, AI 데이터센터 18.4GW, 호남 반도체 6.3GW)로 총 39.7GW의 신규 전력수요가 발생하며, 이를 위해 대규모 발전용량 확충과 100조원 규모의 전력망 투자가 불가피하다. 국내외 원전 모멘텀도 유럽·중동·미국 등으로 확대되고 있으며, 한전이 전력 인프라 확대의 핵심 주체로 부상하고 있다. LS증권은 목표주가를 48,000원(현재가 32,750원, 상승여력 46.6%)으로 하향 조정했으나 Buy 의견을 유지하며, 중장기 투자매력을 평가했다.

중국 휴머노이드 생산량이 약 1.3만대로 급증(글로벌 80%↑)했으나 산업 수요 부족이 한계로 부상하면서, WRC 2026에서는 49개 중앙국유기업을 동원해 공급·수요를 직접 연결하는 중국 정부의 움직임이 확인됐다. 덱스트러스 신규 출품도 전년 7건에서 19건으로 확대되며 직구동·텐던 하이브리드 등 기술 다양화가 빠르게 이뤄지고 있다. 미국이 Unitree를 CMC 리스트에 등재하고 휴머노이드를 Covered List에 추가하며 중국 업체를 차단함에 따라, 로보티즈 등 한국 부품사들의 선진시장 경쟁력이 부각된다. 로보티즈는 WRC 2026에 한국 기업 중 유일하게 단독 부스로 참가해 QDD 액츄에이터를 전시했고, 26.2Q 중국 매출은 전년 대비 154% 증가한 14.8억원을 기록했다. iM증권은 로보틱스 섹터 비중확대 의견을 유지하며 다중 공급망에 포함된 로보티즈와 한국피아이엠을 추천한다.

신세계는 명동 본점의 외국인 인바운드 소비 흡수와 메가 점포 전략을 기반으로 구조적 성장 국면에 진입한 것으로 분석된다. K-컬처 확산에 따른 방한객 수 증가가 백화점 소비의 중장기 성장을 견인하며, '26년 본점 외국인 순매출액은 YoY +94.8% 성장이 전망된다. 여기에 반도체 Top 2 성과급에 따른 소득효과가 경기남부 사우스시티점의 고가 소비를 자극할 추가 촉매로 작용한다. 백화점 부문은 '26년 매출액 3조 224억원(+13.0%), 영업이익 5,593억원(+37.7%)의 고성장이 기대되며, 목표주가 680,000원(상승여력 71.5%), Buy 의견을 제시한다.

IBK투자증권의 인터넷·게임 데일리 리포트로, 국내 인터넷·SW·게임 종목과 글로벌 피어의 밸류에이션을 일자별·기간별로 정리한 업종 동향 자료다. 핵심 이슈로는 크래프톤 장병규 의장이 인도 모디 총리와 회담해 향후 3~4년간 2억5,000만달러를 추가 투자해 현지 투자 규모를 총 5억달러로 확대하고, 네이버·미래에셋과 함께 6억7,000만달러 규모 '유니콘 그로스 펀드'를 조성해 인도 게임 IP와 AI·딥테크 분야로 투자를 확장한다는 점이 제시됐다. 또한 카카오게임즈가 엑스엘게임즈와 개발 중인 PC MMORPG '아키에이지 S: 자유의 해협'의 공식 BI를 최초 공개하고 2027년 2분기 스팀 중심 글로벌 출시를 예고했다. 정량적으로는 국내 게임엔터테인먼트 업종지수가 전년比 -23.4%, 1개월 -7.9%로 부진한 반면 NHN은 1년 +184.3%, 1개월 +69.4%로 강세를 보였고, 글로벌에서는 SOFTBANK이 1주 +19.6%, ROBLOX가 1개월 +14.6% 등으로 상승 흐름이 두드러졌다. 리스크 측면에서는 펄어비스·카카오게임즈·데브시스터즈 등 다수 게임주가 적자 전환 또는 흑전 상태로 PER 산출이 불가해 실적 개선이 과제임을 시사한다.

SK증권의 글로벌 탄소배출권 데일리 리포트로, 유럽 EUA가 84.7유로/톤(원화 환산 13.2만원)으로 3개월간 11.3% 상승하며 글로벌 탄소시장의 강세를 주도하고 있다. 국내 KAU는 3만50원/톤으로 3개월 +22.7%, KOC·i-KOC는 각각 +127.3%, +93.6%로 폭등해 감축 실적 기반 인증시장이 빠르게 재평가받고 있다. 에너지 시장은 사우디 아람코 정유시설 피격 영향으로 WTI 91.5달러·브렌트 97.0달러로 1개월간 17%·16.1% 급등했고, 유럽 TTF 천연가스도 3개월 +50.4%로 에너지 전반의 강세가 뚜렷하다. 국내에서는 4차 탄소감축 계획기간이 생산감소 위주의 감축 한계와 철강·석유화학 중심의 산업 배출 구조 전환이라는 과제에 직면해 있다. 관련 ETF·ETN은 KODEX 유럽탄소배출권이 +2.0% 상승한 반면 HANARO·SOL 글로벌탄소배출권은 1.9~2.0% 하락해 지역별 탄소 노출도에 따른 차별화가 나타났다.

8월 이후 전기전자 섹터는 2개월 조정에서 반등했지만 업종 전반이 아닌 특정 종목 중심으로 산발적으로 나타났고, 외국인 매수세가 약화되며 기관이 사실상 유일한 매수 주체로 남았다. 8월 중순 원/달러 환율이 1,400원대를 하회하면서 하반기 실적의 핵심 변수로 부상했는데, 보고서는 절대금액 기준 환율 민감도와 영업이익 대비 % 기준의 실질 영향이 크게 다르다는 점을 지적하며 환율과 업황(물량·믹스) 결합 시나리오로 종목 평가해야 한다고 주장한다. 환율 영향이 낮고 하반기 물량 확대와 믹스 개선이 동반되는 삼성전기(목표주가 230만원), 이수페타시스(18만원), 티엘비(9만원)를 Top-pick으로 제시했다. 삼성전기 2027년 매출 18.4조·영업이익 3.67조, 이수페타시스 2027년 매출 2.33조·영업이익 5,186억원, 티엘비 2027년 매출 5,046억원·영업이익 846억원으로 견조한 성장이 예상되며, 리스크로는 환율 추가 하락과 기관 수급 전환 가능성이 남아있다.

유안타증권 화학/에너지 월간 리포트는 스페셜티 가운데 m-PPO(변성폴리페닐렌옥사이드)의 성장세를 부각한다. m-PPO는 AI 가속기 구리회로의 CCL 접착제로 쓰이며, 코오롱인더가 2025년 판매를 시작한 뒤 5월 생산능력을 1,000톤에서 2,000톤으로 확대했다. 한국 월별 수출량은 4월 79톤에서 7월 148톤으로 늘었고, 4분기 월 170톤 풀가동이 예상됨에 따라 추가 2,000톤 증설이 필요한 상황이다. 거시적으로는 싱가폴 정제마진이 8월 22.2$/배럴로 강세를 이어 2027년 1월까지 지속될 전망이지만(호르무즈·러시아 공급차질), 석화는 4분기~2027년 1분기 중국과 S-Oil 샤힌 프로젝트 등 대규모 증설이 이어지면서 에틸렌 스프레드 회복이 지연될 것으로 보인다.

미-이란 갈등 고조로 WTI 89.6달러(+7.5%), 두바이유 99.9달러(+8.2%)로 급등하며 1M래깅 정제마진은 51.5달러(+15.1$)로 크게 확대됐다. 러-우·미-이란 전쟁으로 글로벌 정제설비 약 10%가 차질을 빚는 가운데 미국 CDU 가동률을 사상 최고치인 98%까지 끌어올렸으나 추가 공급은 2%에 그쳐 미국·아시아·유럽 정제품 재고가 모두 5년 평균을 하회하고 있다. 같은 공급 차질에도 정유와 화학의 분위기가 다른 이유는 수요 탄력성과 공급과잉 규모 차이로, 디젤·항공유 등 비탄력적 수요가 강한 정유와 달리 자동차·가전·IT 등 가격 탄력적인 전방을 둔 화학은 바이어들이 낮은 재고를 급하게 채우지 않고 있다. 21년 전후 NCC 증설이 수요의 2배에 달해 CDU보다 공급과잉이 심각했고, MEG만 5년 만에 흑자전환했지만 PE·PP·PS·ABS 등 범용 수지는 마진 부진이 지속될 전망이다.

앤트로픽이 2026년 10월 IPO를 목표로 공개 S-1 제출을 준비 중이며, 시장에서는 약 2,000억 달러(약 2,770조원) 기업가치와 750~1,000억 달러 공모 규모를 거론하고 있다. 이는 6월 상장한 SpaceX의 기업가치와 조달액을 모두 넘어설 수 있는 역대 최대 IPO 기록이다. 실적 측면에서도 2분기 잠정 매출이 115억 달러로 전년 동기 대비 14배, 전분기 대비 143% 성장하며 컴퓨팅 효율 개선으로 조정 영업이익 흑자를 впервые 기록했고, 연환산 매출도 2025년 말 90억 달러에서 7월 말 650억 달러로 급증했다. Claude Code를 축으로 한 개발자·기업용 AI 수요가 성장 동력이며, 회사는 2028년 매출 1,900~2,000억 달러를 제시 중이다. 경쟁사 오픈AI와 비교해 분기 매출과 수익성 모두 격차를 벌렸다는 점에서 IPO 규모 정당화가 가능하다는 것이 리포트의 핵심 논점이다.

인도 정부가 2047년까지 자국 선대 1,000척 확대와 외국 선사 운임 의존도 축소 정책을 추진하면서, HD한국조선해양이 베트남·필리핀에 이은 세 번째 해외 거점 야드로 인도 투투쿠디 조선소 설립을 구체화하고 있다. 인도 조선업은 생산성·금융 조달 비용 열위로 중국·일본·한국 대비 원가가 21~26%p 높아 자체 물량 소화가 불가능해 한국 조선업의 운영 역량이 필요하다는 판단이다. 투투쿠디 조선소는 연 350~400만GT 규모로 총 사업비 40억 달러 가운데 중앙·주정부 보조금 45~47%로 HD현대 실제 부담은 약 22억 달러로 줄어들고, POSCO·BEML 등 기자재 클러스터 동반 입주도 추진 중이다. 다음 발주 사이클은 탱커·벌크선이 중심이 될 전망이며, 인도 선대 중 선령 20년 초과 비중이 47%에 달해 교체 수요가 구조적으로 지속될 것으로 보인다. SK증권은 조선업 비중확대 의견을 유지하며 HD현대중공업과 한화엔진을 Top pick으로 제시했다.

키움증권이 9월 7일 자로 발간한 제약·바이오·의료기기 종합 주간 리포트다. 주요 수출 의약품(엑스코프리, 옵디보SC, 키트루다SC, 렉라자 등)의 글로벌 처방·매출 추이와 함께 의료기기 5개 품목(에너지기반 피부미용장비, 필러, 톡신, 덴탈임플란트, 치과영상장비)의 관세청 수출 데이터를 월·분기·연도별, 수출국·국내 지역별로 제시해 미용의료기기 기업들의 수출 모멘텀을 추적한다. 8월 1~31일 잠정치 기준 주요 수출액은 미용장비 9,781만 달러(YoY +30.6%), 필러 4억955만 달러(+89.1%), 톡신 5,205만 달러(+40.7%), 덴탈임플란트 6,445만 달러(+37.7%), 치과영상장비 1,756만 달러(+36.9%)로 전 품목 두 자릿수 성장을 기록했다. 지난 한 주 글로벌 딜 모멘텀도 강했는데 알테오젠-노바티스 ALT-B4 기술수출(최대 4.4조 원), GSK-HUTCHMED KRAS-EGFR ADC 도입(1.295B 달러), 로슈-심체어 CD79a×CD19×CD3 도입(1.53B 달러), 릴리-메리다 인수(2.875B 달러) 등이 연달아 발표되며 SC제형·ADC 플랫폼 밸류체인에 대한 관심을 환기했다. 향후 한 달간 일정으로는 펩트론 기술평가계약 D-30, HLB 리라푸그라티닙 PDUFA, 추석 연휴, EADV·EASD학회, CMS IRA 2029 Final Rule 예정 등이 있으며, 미국 헬스케어 지수는 NBI +1.6%, XBI +0.9%로 강세를 보였으나 알테오젠 -9.8%, 보로노이 -11.4% 등 국내 개별 종목은 부진했다. 의료기기 수출의 두 자릿수 성장 지속 여부와 차주 PDUFA 결과를 변동성 이벤트로 제시한다.

키움증권 음식료 위클리(9/7)는 공정위가 설탕·밀가루에 이은 식품업계 담합 감시 기조를 연장해 장류 5사(CJ제일제당·대상·샘표·풀무원·사조대림)의 고추장·된장·간장·쌈장 B2B 거래 부당 공동행위를 조사하기 시작했다고 보도했다. 국내 업체들은 규제 리스크에 대응하며 해외 시장 확장과 신제품 출시로 성장을 모색하고 있는데, CJ제일제당은 미국 MLB·MLS 경기장에서 비비고 김을 프로모션하고 농심은 인도 4개 도시에 신라면 분식점을 열어 상반기 인도 수출액이 전년 대비 47% 증가했다. 삼양식품은 불닭 브랜드를 일본 미니스톱 1,686개 점포의 즉석 핫도그로 확장하며 상반기 일본 매출이 31.3% 늘었고, KT&G는 예열 3초의 릴 토리노 랩보르기니를 출시해 2분기 국내 NGP 스틱 점유율 48%를 돌파했다. 곡물·원당 등 원자재 가격이 전반적 상승 흐름을 이어가는 가운데 원화 약세가 수출 확대 여건을 뒷받침하고 있다.

키움증권 엔터 Weekly는 9월 2주차 K팝 4사 주가 흐름과 주요 이슈를 정리했다. 주간 수익률은 SM +4.2%, YG +3.7%, 하이브 -0.8%, JYP -2.0%로, SM·YG 강세는 실적 추정치 상향 없이 낙폭 과대에 따른 기술적 반등·숏커버링 성격이 강했다. 하이브는 BTS·캣츠아이·엔하이픈이 빌보드 200 1위를 잇달아 석권하며 글로벌 저력을 입증했고, NCT 127 신보 초동 94만 장으로 5년 만에 밀리언셀러 기록이 끊겼다. 스트레이 키즈는 도쿄 국립경기장 이틀간 14만 명 동원, 베이비몬스터는 유튜브 100억 뷰를 K팝 걸그룹 최단기간에 달성하며 우호적 뉴스플로우가 이어졌다. 다만 섹터 변동성 지표가 빠르게 하락해 펀더멘털 재점검 여지가 생겼으나, 역사적 디레이팅이 지속되는 만큼 보수적 관점을 유지하며 BTS 앵콜 공연 규모 발표 등 향후 이벤트에 따른 선별적 매매를 권고했다.

한화투자증권 디지털자산 위클리는 9월 초 한 주간 글로벌 디지털자산 정책·시장 흐름을 정리한 보고서다. 핵심 이슈는 ① Citi·Goldman Sachs·UBS·MUFG 등 21개 글로벌 금융사가 공동 스테이블코인 발행사를 2026년 하반기에 설립하고 2027년 상반기 달러 기반 스테이블코인을 출시해 G7 통화까지 확대하기로 한 합의이며, ② 금융위가 조각투자 중심이던 토큰화를 주식·채권·펀드 등 기존 증권으로 확장하는 3단계 로드맵을 발표해 2027년 2월 사모 MMF·사모사채부터 시작한다는 점이다. 동력은 스테이블코인을 통한 국경 간·온체인 지급결제 실용화와 토큰증권을 통한 전통 금융시장의 온체인 이전 움직임으로, 양쪽 모두 Genlus법·MiCA 같은 규제 준수와 허가 기관 중심의 프라이빗 컨소시엄 체인을 기반으로 진행된다. 시장 데이터 측면에서는 BTC 시가총액 약 1조 6,319억 달러, 도미넌스 57~60%대, 미국 BTC 현물 ETF의 일별 자금 흐름 및 무기한 선물 펀딩비·내재변동성 등 파생시장 지표를 추적하고, 알트코인 시총·온체인 거래량 등도 함께 점검한다. 리스크로는 컨소시엄 의사결정 지연, 2027년 2월 1단계 시행 전 하위법규 입법예고와 증권사 메인넷 구성 여부, 스테이블코인 법제화 속도 등이 시장 확대 시기를 좌우할 변수로 제시된다.

테슬라가 사이버캡을 공개하며 운전대와 페달을 배제한 레벨4 완전무인(Unsupervised FSD) 자율주행 전환을 선언했다. 라이다·HD맵 대신 카메라 비전 기반 E2E 신경망과 자체 FSD 칩(AI5~AI6)을 채택하고, 누적 100만 마일의 무인 주행 레퍼런스를 내세워 도심 상용 서비스의 기술 차별화를 노린다. 제조 측면에서는 모듈 선조립식 언박스드 공법으로 공장 면적을 50% 축소하고 대당 사이클 타임을 34초에서 10초로 단축, 폐플라스틱 RIM 사출 성형으로 도장 공정 자체를 생략해 가공비 20~30%, 제조원가 3~5% 절감을 기대한다. 오스틴에서 즉시 로보택시 서비스를 개시하고 수백만 대 플릿 확대를 구상하지만, 웨이모의 4,000대 이상 대비 테슬라 무인 차량은 209대에 불과하고 NHTSA의 FMVSS 예외 승인도 미신청 상태로 규제·규모의 리스크가 크다. 한화투자증권은 자동차 섹터에 Positive 의견을 유지한다.

한화투자증권은 백화점 업종이 외국인 인바운드와 반도체 소득효과라는 두 축으로 구조적 성장 국면에 진입했다고 진단했다. 외국인 매출 비중 확대로 기존 0~10% 성장 사이클이 5~15%로 상향되며 ROE 전망치 지속 우상향이 기대된다. 하반기 ROE 컨센서스 정체로 주가가 조정받았고 27년 영업이익 컨센서스도 +5%에 그쳐 기저 부담이 남았다. 롯데쇼핑을 최선호주로 유지하며 목표주가 20만원(상승여력 89.9%), 신세계 69만원, 현대백화점 19만원으로 모두 Buy 의견을 제시했다. 4분기 두 자릿수 성장 확인이 ROE 재상향의 트리거이며, 원화 강세 영향은 럭셔리 가격 리밸런싱으로 일시적일 것으로 판단했다.

미국 8월 비농업 고용이 16만2천 명으로 예상(5만3천 명)을 크게 웃돌며 9월 연준 인상 확률이 50.2%→58.3%로 뛰었고, 비트코인은 하루 만에 8만 달러를 내려 7만9,759달러에 50주 이동평균선을 반납했다. 매크로 재긴압 우려가 상단을 누르나, 현물 ETF는 9월 누적 7.7억 달러 순유입, 거래소 잔고는 5,157 BTC 순유출로 기관 수요와 공급 이탈이 오히려 개선됐다. 다만 장기 보유자 물량 출회(-9,120 BTC)가 이어지는 손바뀜 국면은 지속된다. 파생은 숏스퀴즈 후 청산 0.25배로 한산하고 MVRV-Z 0.90 저평가권, 김치프리미엄 +0.84% 중립이다. 유안타증권은 8만 달러 회복과 9월 16일 FOMC 전후 매크로 경로가 방향을 가를 변수로 단기 중립·중기 강세를 유지했다.

음식료/담배 업종이 전주 코스피 대비 -1.9%p 언더퍼폼하며 차익실현 물량이 쏟아졌고, 원/달러 환율 1,340원 하락에 삼양식품 -8.4%, 농심 -4.6% 하락했다. 8월 수출에서 라면은 전년동월비 +36.2%(1억 5,662만 달러, 미주·중국 각각 +26.3%·+44.4%)로 고성장을 이어갔고 라이신도 +93.7% 급증했으나, 담배(-8.0%)·김치(-4.1%)·소주(-14.2%)는 부진했다. 연말 주가 하방경직 차원에서 시가배당수익률 4% 이상인 KT&G(4.7%)·빙그레(4.0%)·현대그린푸드(3.8%)·하이트진로(4.5%)가 부각되며, 국민연금의 삼양식품 지분 확대(10.69%→11.01%)와 실체스터의 오리온 3대 주주 등극으로 배당 확대 압력도 커지고 있다. 농심은 9~10월 녹산공장 가동과 유럽 라면 수요로 해외매출 레벨업이, KT&G는 4분기 자사주 매입·소각과 신규 주주환원 정책으로 연말 우상향이 각각 기대된다.

하나증권은 음식료/담배 섹터에 Overweight 의견을 유지하며, 단기 모멘텀이 부각될 카테고리로 '라면'과 '빙과'를 제시했다. 삼양식품과 농심은 유럽 시장에서 고무적 성과를 보이는데, 2분기 유럽 매출이 각각 YoY 125.9%(1,100억원), 368.6%(430억원) 증가했다. 빙과 부문은 롯데-빙그레 합병으로 경쟁이 완화되며 빙그레의 올해 연결 영업이익 1,400억원 내외가 예상된다. 배당 확대 의지를 가진 KT&G(26F 배당수익률 4.7%)와 빙그레(4.0%)에 주목하며, 삼양식품(BUY, TP 180만원), 농심(BUY, TP 54만원), KT&G(BUY, TP 22만원)를 Top Pick으로 제시했다.

원/달러 환율이 1,350원대까지 하락하면서 은행권이 환율 하락의 수혜주로 부각되고 있다. 환율 하락은 외화환산익과 CET1 비율 개선으로 이어져, 현 환율이 분기말까지 지속될 경우 기업은행은 약 2,500억원, 하나금융 2,000억원, 우리금융 1,300억원 규모의 외화환산익 발생이 가능하며 대형은행지주사의 CET1 비율은 10원당 약 1~2bp씩 개선될 전망이다. 하나증권은 주간 선호 종목으로 KB금융(매수, 목표주가 22만원)과 하나금융(매수, 목표주가 16.6만원)을 제시했는데, KB금융은 홍콩 ELS 과징금 환입으로 양호한 3분기 실적이 예상되고, 하나금융은 환율 하락에 가장 큰 민감도를 보여 3분기 CET1 비율이 분기 대비 60bp 이상 상승해 주주환원 확대 가능성이 높다고 평가했다. 반면 우리금융은 유진PE의 블록딜 매도(3.8% 할인)로 주가가 2.1% 하락했고, 잔여 2.1% 지분에 대한 11월 이후 오버행 우려가 남아 있다.

미국 디젤 가격·마진이 사상 최고치를 기록하는 동시에 사우디는 10월 OSP를 3개월 연속 -2$/bbl로 제시하며, 정유사 원가 절감과 제품 마진 확대가 동시에 나타나는 이례적 구간이 펼쳐졌다. WTI 91.5$, 두바이 101.9$로 급등했고, 호르무즈 차질과 러시아 정유설비 타격, 미국 정제 가동률 98%·중간유분 재고 44년래 최저로 디젤 공급 부족이 심화되며 유럽도 가스 저장률 65%(15년래 최저)로 겨울을 나기 어려운 상황이다. 이에 한국 정유사 실적 호조가 지속될 전망으로 S-Oil과 SK이노베이션이 탑픽으로 제시됐다. 한편 미국 Section 232로 폴리실리콘·잉곳·웨이퍼에 MIP가 적용돼 OCI홀딩스와 한화솔루션이 최대 수혜주로 거론됐으며, 2차전지에서는 삼성SDI·SK온·LG엔솔의 북미 공급망 구축 움직임도 두드러졌다.

중국 동 스크랩 시장에서 병목현상이 심화되고 있다. 8월 정련동과 동 스크랩 간 스프레드가 통상 수준보다 약 2,600위안 높은 톤당 4,407위안까지 확대됐지만, 강화된 세금·송장 관리로 하공정 업체의 스크랩 매입이 제약받으며 일평균 거래량(약 1,788톤) 증가로 이어지지 못했다. 일부 제련업체는 가동률 하향이나 생산 중단을 택하고, 수요는 적법한 증빙을 갖춘 수입 스크랩으로 이동하고 있다. 글로벌 광산 공급 부족으로 제련수수료(T/C)가 낮고 정련동 재고도 감소하면서 동 가격은 톤당 11만 위안 근접까지 상승세를 지속했다. 콩고 공급 차질과 미국 관세 우려로 COMEX 동이 사상 최고가를 경신하는 등 단기 가격 지지 요인이 강하다는 게 하나증권의 판단이다.

하나증권의 반도체·소부장 Weekly 보고서는 메모리 가격 흐름에 초점을 맞추고 있다. 8월 수출 데이터에서 메모리 반도체 수출이 전년 동월比 271% 증가하며 견조한 흐름을 확인했고, DRAM과 NAND 모두 전망치를 소폭 상회할 가능성을 제시했다. 다만 환율 하락이 실적 상향분을 상쇄하는 요인으로 작용해 영업이익보다 메모리 가격 자체에 주목한 투자 전략이 필요하다고 진단했다. 소부장 전반으로 2028년까지 증설 가시성이 높다며 전공정 테스·피에스케이, HBM·CoWoS 수혜인 피에스케이홀딩스 등을 선호 종목으로 제시했다. 9월 11일 수출 잠정치가 다음 확인 포인트로, 가격 상승세 유지 여부가 주가 회복의 핵심 변수로 남는다.

하나증권은 미국 행정부의 전력망 장비 행정명령과 9월 미중 정상회담을 함께 고려해 2차전지 섹터 비중확대(Overweight) 의견을 유지했다. 행정명령에 디지털 백도어 우려 대상에 BESS가 포함되면서 미국 시스템통합(SI) 시장에서 중국 기업 약화가 불가피해졌고, 15% 내외였던 중국 점유율이 빠지는 만큼 테슬라·플루언스·LG엔솔 자회사 Vertech 등의 수혜가 커진다는 판단이다. 또한 ESS를 안보자산으로 규정해 배터리 양보설 가능성은 낮다고 봤다. 미국 EIA는 2027년 6월 말까지 BESS가 44% 증가한 22.8GW 증설을 전망했고, SK온은 미국 NeoVolta와 9GWh 규모 약 1.5조원 LFP 셀 공급계약을 체결했으며 LG엔솔은 Smackover Lithium과 10년간 8만톤 리튬 장기공급契約を 맺었다. 다만 미국 7월 BEV 판매가 YoY -37% 부진하고 LG엔솔·삼성SDI 2026F 영업손익 적자가 이어지는 점은 EV 셀 부문의 리스크로 남아 있다.

교보증권은 금리 부담과 AI 가격 경쟁 우려 속에서도 반도체주가 상승한 것은 빅테크의 고래싸움이 인프라 수요를 다시 자극할 것이라는 기대가 반영된 결과라고 진단했다. 오픈AI의 Astra가 AI에 맡길 업무 범위를 넓히고, 엔비디아가 허깅페이스를 약 129억 달러에 인수하며 AI 개발·유통 플랫폼을 확보하면서, 모델 성능 경쟁이 새로운 사용량과 서비스 수요로 이어질 가능성이 부각됐다. 다만 반도체 매출 증가는 빅테크의 반복적 현금 지출을 의미하므로, AI 투자 기업의 생산성과 현금창출 능력이 다음 투자를 감당할 수 있는지가 장기 랠리의 핵심 조건이라고 강조했다. 실제로 S&P500 기업 중 AI 도입 효과를 수치로 제시한 비중은 전년 14%에서 2026년 2분기 25%로 증가해 초기 성과가 확인되고 있으나, 메모리 강세가 빅테크 전반으로 확산되기 위해서는 생산성 개선이 제조·물류·에너지 등으로 넓어지고 물가·금리 안정이 더해져야 한다고 봤다.

이번 주간 리포트는 신재생에너지 산업의 주요 이슈를 정리한 자료로, 미국 Section 232 조치가 미국산 폴리실리콘을 우대하지 않아 Wacker 테네시 공장 고객 2곳이 이탈했고 Waaree는 애리조나 모듈 CAPA를 1.6GW로 확대하며 미국 폴리 조달 경쟁 구도가 변화하고 있음을 다뤘다. 국내 해상풍력은 정부가 2031년까지 25GW 예비지구 지정을 추진하고 퍼시피코에너지가 진도 3.2GW 클러스터에 10억달러 이상 투자를 발표하는 등 정부 주도 체계 전환과 민간 대형 투자가 병행되며 파이프라인 확대가 가속화된다. 미국 2Q26 육상풍력 신규 설치는 5GW로 역대 최대였으나 프로젝트 파이프라인은 -4% QoQ 감소했고, 유럽 1H26 풍력 신규 설치는 8.8GW로 +33% YoY 증가해 지역별 차별화된 흐름을 보였다. 국내에서는 OCI홀딩스의 텍사스 260MW 태양광 착공, SK이터닉스-엔라이튼 협력 확대, 발전공기업 통합 등의 기업 뉴스가 함께 다뤄졌다.

유럽의 역내산 우선 조달 기조 속에서 K방산 수출이 두 건 연속 실적을 거두며 서유럽 시장 첫 진입을 달성했다. 한화에어로스페이스는 스페인 Indra와 K9 자주포 수출 실행계약을 체결해 서유럽 첫 레퍼런스를 확보했고, K9의 11번째 수출 국가이자 남유럽 핵심 NATO 국가의 약 8조원 규모 포병 현대화 사업에 기술이전·현지생산 결합 모델로 참여한다. 같은 시기 크로아티아 정부는 천무 발사대 18대와 관련 패키지 약 6,800억원 도입을 승인해, NATO 표준 호환성·단거리와 장거리 정밀타격 능력을 동시에 갖추고 24~36개월 내 인도받는 조건을 확정했다. 동력은 러우전쟁 이후 유럽의 재무장 수요와 노후 MLRS 교체 필요, 그리고 미국산 의존도를 낮추려는 유럽 각국의 탄약 주권 확보 의지이며, 한화-WB JV를 통한 80km급 유도탄 현지 생산이 수주 경쟁력을 뒷받침한다. 리포드는 하이마스 도입국에서도 납기 지연과 장거리 타격 보완 목적으로 천무가 병행 발주되는 패턴을 근거로 루마니아·불가리아·리투아니아 등 추가 수출 여지를 제시하며, Top Pick으로 한화에어로스페이스와 LIG디펜스앤에어로스페이스를 제시한다.