수집된 보고서

메리츠 Overnight Tech는 2026년 9월 10일자 글로벌 기술주 Overnight 브리핑이다. 메모리·세트·파운드리·디스플레이·장비·소재·2차전지 등 전 영역의 주가, 밸류에이션, 영업이익 컨센서스 추이를 한눈에 정리했다. 오버나이트에 SK하이닉스(+3.5%), DB하이텍(+7.8%), 삼성SDI(+8.3%), LG에너지솔루션(+6.5%), Lenovo(+6.8%) 등이 강세를 보였고, DRAM·NAND 현물가격은 NAND 64Gb MLC가 한 달간 +17.24% 오르며 상승 흐름을 확인했다. 주요 뉴스로는 AIDC 특별법 논의 본격화, 이재용 회장 모친의 삼성전자 1.9조원 매수, SK하이닉스 노조 재투표, 애플 폴더블 '아이폰 듀오' 공개, 구글의 핀란드 AI 인프라 150억달러 투자, 삼성·LG의 인텔 EMIB-T 기판 상용화 추진, LG디스플레이의 아이폰 OLED 8100만대 출하 전망 등이 있다. 정량 자료로는 분기·연간 영업이익 컨센서스 추이와 P/E·P/B·EV/EBITDA·ROE 멀티플이 섹터별로 제시되어 향후 실적 모멘텀과 밸류에이션 점검의 기준으로 활용된다.

메리츠증권의 주간 조선·해운 시장 동향 리포트다. 주간 수치로 신조선가지수 186.3pt, 중국 내수 후판가격 532.0달러, BDI 3,584pt, SCFI 3,590.1, VLCC 스팟 441.8WS를 제시하며 운임·선가의 방향성을 점검했다. 주요 이슈로는 Delfin이 삼성중공업에 약 29억달러 규모 FLNG 1호기 건조 착수 통보를 발행하고 3기 프로젝트가 순차 진행된다는 점, 중동 리스크로 브렌트유가가 배럴당 100달러를 돌파한 점이 다뤄졌다. 또한 HD현대중공업 노조가 사측의 2차 임단협 제시안을 반려하고 순환 파업을 이어가며 협상이 교착 상태에 빠졌고, HD한국조선해양은 인도 타밀나두에 40억달러 규모 대형 조선소 건설을 추진한다. 아울러 DNV는 2030년까지 전 세계 LNG 벙커링선이 현재 약 70척에서 165~208척으로 확대될 것으로 전망해 LNG 이중연료 선박 증가에 따른 인프라 수요 확대를 시사했다.

8월 은행 대출은 전월과 유사한 +0.5% MoM(+13.2조원) 증가를 기록했다. 가계대출은 +0.3%에 그쳤는데, 양도세 중과 유예 종료 앞둔 주택거래 증가와 입주 물량 확대로 주택담보대출이 +4.1조원 늘었지만, 증시 신용공여 감소와 은행권 신용대출 관리 강화로 가계일반(신용대출)은 -0.6조원으로 감소세로 전환됐다. 기업대출은 +0.7% MoM(+9.7조원)로 양호한 증가세가 이어졌으며, 회사채 금리(AA- 3년물 4.48%)가 은행 기업대출금리(4.20%)를 상회하면서 은행 대출 수요가 확대된 영향이다. 수신은 분기말 효과 소멸로 수시입출식 감소폭이 -14.0조원으로 축소되며 플랫을 기록했고, 증시 변동성 확대에 따른 자금 안전자산 선호로 정기예금이 +20.2조원(+1.8%) 크게 늘어나 '은행으로의 머니무브'가 뚜렷했다. 다만 가계신용대출 감소 전환과 8·13대책 이후 가계부채 관리 목표 상향(1.5%→3.0%) 등 규제 환경 변화가 향후 모멘텀에 영향을 줄 리스크로 남아 있다.

미국 ESS 시장은 데이터센터 전력 수요 폭증과 유틸리티향 프로젝트 확대로 2030년까지 연간 신규 설치 90~110GWh 수준의 성장이 예상된다. 동력은 2026년 북미 건설 중 데이터센터가 35GW→66GW로 급증하고 95%가 사전 계약 완료된 가운데, NVIDIA가 AI 팩토리의 핵심 인프라로 BESS를 제시하고 FERC가 유연접속을 검토하도록 지시한 점이다. 공급 측면에서 미국 내 생산능력 53GWh·건설 중 118GWh에 그치고 한국 셀 3사(LGES·SDI·SK온)의 CAPA 계획이 100~120GWh에 불과해, 중국계 제외 비중국 셀 수급은 타이트한 상황이다. 트럼프 행정부의 공급망 규제와 Ford의 중국 의존 경고가 심화되면서 국내 셀사들의 ESS 라인 가동률은 높은 수준을 유지할 수 있을 것으로 보인다. LG에너지솔루션은 이미 ESS 외형성장이 시작되었고, 삼성SDI는 4분기 LFP 양산 시작으로 ESS 부문 성장이 본격화될 전망이다.

다올투자증권이 발간한 8월 여수신 동향 리포트는 기업대출 확대세가 두드러진 점을 핵심 내용으로 다룬다. 제목과 차트 구성상 8월 중 은행권 예금과 대출의 증감 추이를 항목별로 정리한 산업·시장 리포트로, 가계대출보다 기업대출의 증가폭이 더 크게 나타난 흐름을 부각한다. 다만 본문 텍스트가 제공되지 않아 구체적인 증감률이나 수치는 확인이 불가하다. 기업대출 확대의 배경으로는 시설투자 회복과 자금 수요 증가가 일반적으로 거론되며, 예금 쪽은 만기 도래 자금의 재예치 등 계절적 요인이 영향을 미친 것으로 보인다. 가계대출 부진 속 기업 중심의 신용 흐름이 이어지는지 여부가 후속 점검 포인트다.

신영증권은 화장품 업종 3분기 실적에서 주목할 두 가지 변화를 제시했다. 첫째, 3분기 평균 달러/원 환율이 1,436원으로 2분기 대비 4% 이상 하락하며 원화 강세가 나타났는데, 해외 매출 비중이 평균 80%를 넘는 인디 브랜드(에이피알, 달바글로벌)는 환율 5% 하락 시 영업이익률이 1%p 내외 하락할 것으로 추정되나, 현지에서 집행되는 광고선전비·판매수수료 등 외화 비용으로 상쇄되어 영향은 제한적이라는 판단이다. 둘째, 아마존 프라임데이가 6월로 앞당겨져 3분기에는 주요 온라인 행사가 부재해 온라인 D2C 매출 비중이 줄어들고, 이는 비용 부담이 큰 아마존·틱톡샵 채널 의존도를 낮춰 수익성에는 오히려 긍정적으로 작용할 것으로 분석했다. 두 요인이 맞물려 우려 대비 견조한 실적이 예상되며, 특히 환 영향에서 자유로운 국내 매출 비중이 높은 아모레퍼시픽에 주목할 필요가 있다고 권고했다. 업종 투자의견은 비중확대를 유지하고, 에이피알 목표주가 56만원, 아모레퍼시픽 19만원, 달바글로벌 27.5만원으로 모두 매수 의견을 유지했다.

일라이 릴리가 운용 2억 달러 규모 CVC를 통해 한국 의료미용 분야 투자를 본격화하며 휴젤·클래시스·메디톡스 등 국내 업체와 접촉한 사실이 확인됐다. GLP-1 치료제 보급 이후 연계 사업 검토 차원으로, 전격 인수보다는 소수 지분 투자나 공동개발 형태가 유력하다는 분석이다. 에이피알은 싱가포르 메디큐브 PDRN 제품 수단4호 검출 논란에서 비공식 유통 경로임을 입증하고 판매 중단을 해제하며 가품 유통 리스크 대응력을 확인했다. ODM 업체들의 증설 움직임도 두드러지는데, 코스메카코리아는 오창 신공장 1,360억 원 투자를, 실리콘투는 용인 물류센터 550억 원 취득을 각각 공시했다. 아마존 베스트셀러와 북미 리테일러 데이터에서는 메디큐브를 중심으로 K뷰티 브랜드들이 미국·유럽 주요국에서 꾸준히 순위에 이름을 올리고 있다.

중동 갈등으로 출하가 급감하면서 아시아 화학 제품 재고가 역사적 저점까지 떨어졌고, 10월 국경절을 앞둔 중국 전방업체의 계절적 재고 비축 수요가 겹치며 제품 가격이 급등하고 있다. 7월 이후 유가 반등에 따른 납사 가격 14% 상승을 MEG(+45%), 부타디엔(+26%), 프로필렌(+24%), 에틸렌(+22%), SM(+20%) 등 업스트림 제품들이 상회했고, 특히 MEG는 재고가 연초 대비 88% 감소하며 가격이 84% 급등해 2021년 이후 최고치를 기록했다. 중국은 석유제품 수출 제한 해제로 납사 마진이 마이너스로 전환되며 NCC 가동률 하향이 예상돼 BD 등 제품 가격 상승을 가속화하고 있다. 하반기 실적 추정치 상향이 불가피한 가운데 롯데케미칼과 대한유화는 12MF PBR 0.2~0.3배로 전쟁 직후 대비 43~44% 하락해 손익비가 매력적이며, 롯데케미칼(목표주가 12만원), LG화학(목표주가 40만원)에 대한 매수 추천을 유지했다.

러-우·중동전쟁으로 미국 패트리어트·사드 재고가 65~80% 소진되며 글로벌 장거리 유도탄 쇼티지가 심화됐고, 미국 자체 증설은 2029~2030년에나 도착해 향후 5년간 K-방산 수출 기회가 열렸다. 한화에어로스페이스는 크로아티아 K239 천무 18포대(560백만달러) 수주 등으로 올해만 9조원을 수주하며 천무 유저클럽이 폴란드·에스토니아·노르웨이 등 7개국으로 확대됐고, 쇼티지는 천궁·L-SAM·155mm MCS 등 지대공·탄약 체계로 확산될 전망이어서 LIG D&A와 한화에어로스페이스가 핵심 수혜주다. 업종 PER은 15배대로 2025년 12월 저점 수준까지 떨어져 저평가 영역이며, 선호주 한화에어로스페이스(목표주가 2,460,000원, 상승여력 135%)와 LIG D&A(980,000원, +46.3%)에 비중확대를 권고한다.

유안타증권은 7~8월 원화가 급격히 강세를 보이며 9월 환율이 W1,350 수준을 유지하면 3분기 평균 환율이 W1,415까지 떨어져 10년 만에 최대 분기 낙폭을 기록할 것으로 보았다. 현대차·기아의 3분기 실적은 평균 환율 하락에도 불구하고 기말 환율 급락(W192)에 따른 외화 환급 충당금 환입으로 부정적 영향이 일부 상쇄될 전망이다. 다만 4분기에 환율이 W1,350에서 안정될 경우 충당금 환입 효과가 사라져 환율 약화가 수출 수익성에 미치는 타격이 온전히 반영될 전망이다. 2023년 1분기부터 2026년 2분기까지의 환율 상승이 현대차에 약 3.7조원, 기아에 약 4.3조원의 영업이익 상향 효과를 제공했음을 감안하면, 현재의 이익 감소는 펀더멘털 악화가 아닌 외생 변수에 기인한다. 현대차 목표주가 57만원(BUY), 기아 목표주가 19만원(BUY)을 유지하며, 섹터는 신규 로봇 사업 밸류에이션과 환율 반등 여부에 따라 재평가가 가능할 것으로 판단했다.

삼성증권이 애플의 첫 폴더블 스마트폰 '아이폰 듀오'를 분석하며 Tech 섹터에 비중확대 의견을 유지했다. 아이폰 듀오는 외부 5.4인치·내부 7.6인치 디스플레이에 동일한 화면 비율을 적용해 콘텐츠 연속성을 확보하고 A20 Pro·커스텀 베이퍼 챔버로 컴퓨트 성능을 강화한 점이 특징이며, 256GB 기준 1,999달러로 글로벌 플래그십 중 처음으로 2,000달러 시대를 열었다고 평가했다. 삼성증권은 애플 폴더블 출하량을 26년 600만대, 27년 1,500만대로 전망하며, 플래그십 대비 약 400달러의 추가 재료비 여력이 디스플레이 부품에 집중될 것으로 봤다. 이에 디스플레이용 FPCB를 공급하는 비에이치(26년 신규매출 약 1,400억원 예상)와 백플레이트 점유율 80~90%를 보유한 파인엠텍(신규고객사향 약 1,800억원)을 수혜주로 제시했다. 다만 폴더블은 상위 5% 틈새 카테고리로 남을 가능성이 높으며, 향후 스마트폰 성장의 본질적 해법은 카메라 중심 AI 에이전트 디바이스로의 폼팩터 변화에 달려 있다고 덧붙였다.

리포트 본문이 수치·텍스트 없이 그림(Fig.1~11) 캡션과 DB 저작권 표기만 남아 있는 상태로, LFP(리튬인산철) 시장 분석의 구체적 서술·정량 전망·투자의견·목표주가 등 핵심 내용이 확인되지 않아 사실 기반 요약이 불가능합니다. 제목과 증권사 정보만으로는 LFP 밸류체인에 속한 한국 기업들의 투자 기회 또는 산업 트렌드를 다룬 산업·테마 리포트였음을 추정할 뿐, 어떤 기업·지표가 제시되었는지 근거가 없습니다.

SKC의 유리기판 사업(종속회사 앱솔릭스)은 기술 개발 단계를 벗어나 상업화 단계로 진입하고 있다. 채용공고가 신제품 양산 전환·품질 검사·공정관리 중심으로 재편되고, 증자 자금도 고객 인증과 수율 개선에 투입되며, 특허 포트폴리오도 제품 구조에서 공정 안정화·자동화 영역으로 이동하고 있어 양산 직전 단계임을 시사한다. 향후 주가의 핵심 변수는 시장 전망이 아닌 첫 고객의 양산 인증이며, 앱솔릭스는 미국 생산거점을 선제적으로 구축해 공정 안정화 경험을 축적해 온 점이 핵심 경쟁 우위로 평가된다. 인증 확인 시 시장 평가 기준은 현재 적자 규모에서 고객 수와 양산 수율로 이동해 매출 가시성이 빠르게 높아질 수 있다. 다만 인텔-렌즈테크놀로지, 삼성전기-동우화인켐 등 경쟁사 진입은 리스크 요인이다.

비에이치아이는 LNG 복합화력발전소 핵심 설비인 HRSG(배열회수보일러)를 주력으로 제조하는 에너지 인프라 기업으로, 글로벌 전력 수요 확대와 중동·아시아 수주 확대로 실적 급성장을 이어가고 있다. 2Q26 연결 매출 2,963억원(+75.0% YoY), 영업이익 455억원(+123.1% YoY)을 기록하며 2026년 매출 1조 1,212억원(+45%), 영업이익 1,338억원(+77%)의 역대 최대 실적을 전망한다. 특히 '대미투자 1호'로 미국 텍사스에 추진되는 6.3GW 가스복합발전소 중 4.9GW가 HRSG 대상이며, 4,000~5,000억원 규모의 수주 가능성이 부각된다. AI 데이터센터 전력 수요에 따른 북미 가스복합발전 투자 확대는 기존 중동·아시아를 넘어 새로운 성장 지역으로의 확장을 의미하며, 실적 개선과 밸류에이션 리레이팅을 동시에 견인할 핵심 모멘텀으로 판단된다.

LX홀딩스는 순자산가치 대비 PBR 0.3배로 거래되는 지주사로, 저평가 해소가 핵심 투자테마다. 지난해 사옥 매입으로 신설된 임대수익과 계열사인 LX하우시스(2Q26 영업이익 YoY +328.9%), LX인터내셔널(YoY +114.2%)의 실적 개선이 연결실적을 뒷받침한다. 2026F 매출 670억원(YoY +62.3%), 영업이익 169억원(YoY +26.5%)을 전망하며, 목표주가 13,000원(상승여력 63.1%), 투자의견 매수를 유지한다. 추가 주주가치 제고 방안으로 LX인터내셔널 지분 확대, 주주환원 확대, 경영권 승계에 따른 지배구조 개선을 제시한다. 성장 자체보다는 NAV 디스카운트 축소가 수익률의 핵심 동력이다.

큐알티는 2분기 실적을 바닥으로 보고, 이후 HBM(고대역폭메모리)·우주 산업·차세대 반도체 패키징용 유리 기판이라는 세 가지 신규 사업 축이 향후 실적과 밸류에이션을 끌어올릴 것으로 내다보는 종목이다. 제목에서 드러나듯 2분기 부근을 사이클 저점으로 진단하고, AI 반도체용 HBM 수요 확대, 우주 산업 진출, 반도체 기판의 유리재 전환이라는 구조적 변화가 겹치면서 새로운 매출 성장 동력이 만들어진다는 것이 핵심 투자 논리다. 기존 사업의 턴어라운드와 신성장 사업의 확대가 동시에 진행되는 내러티브로, 성장주가 갖춰야 할 복수의 성장 동력을 보유한 점이 특징이다. 다만 본문이 저작권 차단으로 미노출되어 구체적인 매출·이익 추정치, 목표주가, 투자의견 수준은 확인되지 않는다.

엑시콘은 반도체 테스트 장비 업체에서 부품 공급 업체로 사업 모델을 전환하며 구조적 성장 국면에 진입했다. CLT 양산 이후 CIB(접점 인터페이스 보드) 반복매출이 빠르게 확대되고, 2027년에는 Gen6 SSD 테스터 수요가 Gen5.5 대비 두 배 이상으로 늘어나며 고객사 다변화 효과까지 가세한다. 매출은 2024년 316억원에서 2028년 2,672억원으로 약 8배 성장하고, 영업이익도 159억원 적자에서 582억원 흑자로 턴어라운드할 전망이다. 2027년 베트남 CLT 초도 공급, 2028년 본격화로 성장 동력이 순차적으로 이어지며, 2027F PER 8.5배로 밸류에이션 부담도 낮은 구간이다. 다만 최근 주가 급등에 따른 차익실현 압력은 주된 리스크로 남아 있다.

인벤테라는 나노구조체 기반 Invinity® 플랫폼으로 질환 특이적 MRI 조영제부터 ADC 치료제까지 확장하는 나노의약품 개발 기업이다. 핵심 파이프라인 INV-002가 국내 임상 3상을 종료하고 2027년 상용화를 목표로 NDA 신청을 준비 중이며, 매출은 2027년 41억원에서 2029년 223억원(Base Case)까지 빠르게 성장할 전망이다. 어깨 적응증 허가 후 주관절·슬관절 등으로 적응증을 확대하고, 후속 조영제 INV-001·INV-003과 ADC 플랫폼으로 파이프라인을 연속 확장하는 구조적 성장 스토리를 보유하고 있다. 다만 글로벌 L/O와 ADC 사업화 시점에 대한 불확실성은 잔존한다.

엔알비는 국내 최대 PC 모듈러 주택 생산업체로, 정부가 연간 공급 목표를 기존 3천 세대에서 5천 세도로 상향 조정함에 따라 27-30년 매년 최소 1조원 규모의 신규 시장이 형성될 전망이다. 24-25년 고층 모듈러 시장 내 점유율 40-50%를 감안하면 27년 말까지 신규 수주가 최대 7,500억원에 이를 수 있어, 시총 약 1,000억원 대비 크게 저평가된 상태다. 4Q26에는 포천송우·남양주왕숙·고양창릉 등 2,076세대의 공공입찰이 집중되고, 1Q27까지 군산1공장 CAPA를 4,600→5,600 모듈로 확장해 수주 물량에 대응한다. 매출은 25년 595억원에서 26년 1,030억원으로 증가 전망이나, 영업이익은 23년 121억원에서 25년 45억원으로 이미 감소해 수익성 회복 여부가 리스크로 남아 있다.

글로벌테크놀로지는 LED 구동 집적회로(LDI)를 설계하는 팹리스 업체로, TV 프리미엄 라인업 전환에 따른 LDI 탑재량 급증과 자동차·투명 디스플레이 등 신시장 확대로 구조적 성장이 기대된다. Micro LED TV에서는 세트당 LDI가 24만~35만개로 기존 LED TV(5개) 대비 폭발적으로 늘어나며, 국내 대형 가전업체 전량 공급 비중이 확대된다. 매출은 2025년 297억 원에서 2029년 1,695억 원으로 약 5.7배 성장하고, 영업이익도 적자에서 369억 원 흑자로 전환될 전망이다. 2028년 이후에는 자동차용 Micro LED 모듈·시스템반도체(SAL, CAN)·투명 LED 디스플레이가 추가 성장 동력으로 작용할 것으로 예상된다. 다만 공모가 산정 PER 19.22배에 기반한 높은 멀티플은 프로젝트 성사 가능성에 대한 기대가 반영된 것으로, 실제 실적 확인이 필요하다.

제테마는 HA 필러와 보툴리눔 톡신을 주력으로 하는 메디컬 에스테틱 기업으로, 글로벌 파트너십을 통해 해외 시장 진출을 확대하고 있다. 중장기 성장의 핵심은 톡신 사업이며, 중국 화동에스테틱과 체결한 10년간 약 4.6억달러 규모의 장기공급계약과 MOQ 조건이 향후 실적 레벨업의 가장 중요한 동력이다. 튀르키예·브라질·태국에서도 품목 허가와 판매가 동시 진행 중이며, 미국 임상 3상 파트너도 물색 중이다. 2026년 매출액 861억원(+11.9%), 영업이익 76억원(+99.4%)으로 이익 성장률이 두드러지며, 2027년 중국 품목 허가 이후 원주공장 가동률 상승에 따른 영업레버리지 확대가 기대된다. 다만 필러 시장 경쟁 심화와 국내 톡신 가격 경쟁, 미국 임상 3상 자금 부담 등 리스크 요인도 존재한다.

인터로조는 콘택트렌즈 전문 기업으로 K-뷰티 렌즈 시장 확대와 글로벌 시장 확장을 기반으로 구조적 성장이 기대된다. 2026년 상반기 매출액 602억원(+10.5% YoY), 영업이익 122억원(+43.3% YoY, opm 20.3%)으로 수익성이 빠르게 개선되며, 매출원가율은 2분기 53.8%까지 하락했다. 2026E 매출액 1,405억원(+18.6%), 영업이익 285억원(+46.3%)을 전망하고, 유럽/CIS·중동·중국 등 글로벌 매출 확대와 일본 신제품 출시, 클라렌 스튜디오 오프라인 채널 확장이 성장 동력이다. 투자의견 BUY 유지, 목표주가 21,000원(상승여력 +43.7%)으로 12개월 Fwd EPS 1,925원에 목표 PER 10.9배를 적용했다. 리스크로는 일본 시장 회복 지연과 하반기 신제품 출시·매출 이연 소화 여부다.

바이오인프라는 CRO 전문기업으로 기존 PK임상 단일사업에서 효력임상과 시험검사까지 3개 사업축으로 확대하며 신사업 투자를 완료했다. 163억원 선투자에 따른 적자 단계를 지나 2026년 기존사업 회복으로 흑자, 2027년 신사업 손익분기점 도달로 연간 흑자전환이 기대된다. 통합매출은 2027년 354억원, 2028년 416억원으로 전망되며, 영업이익은 2028년 50억원, 2030년 100억원까지 확대될 것으로 예상된다. 글로벌 헬스케어 CRO 시장은 2025년 596억 달러에서 2033년 1,057억 달러로 성장하고, 국내 임상시험 시장도 2020~2024년 연평균 15.4% 성장해 구조적 성장을 뒷받침한다.

롯데관광개발은 제주 드림타워 복합리조트를 중심으로 카지노·호텔·여행·리테일 포트폴리오를 운영하며, 하이롤러 모객 확대와 테이블 수 확대(149→186개), 제주 공항 수용능력 확장에 힘입어 구조적 성장 국면에 진입했다. 매출은 2024년 471.5억원에서 2028년 923억원으로, 영업이익은 39억원에서 222.6억원으로 확대될 전망이다. NH투자증권은 Buy 의견을 유지하며 목표주가 17,000원(현재가 대비 38.7% upside)을 제시했다. 다만 중국 본토 VIP 게임 규제 강화와 홀드율 변동성 확대, 카지노 관광기금 부담률 상승 등의 리스크가 상존한다.

로보티즈는 허깅페이스 자회사 폴렌 로보틱스의 이족보행 로봇 마이크로덕과 데스크탑 로봇 리치미니에 다이나믹셀 액추에이터를 독점 공급하며 성장 모멘텀을 확보하고 있다. 중국 휴머노이드 기업과 북미 고객사까지 수주잔고가 50만대 이상 쌓여 마곡 본사가 풀가동 중이며, 우즈베키스탄 신공장 증설로 생산능력이 2027년 약 150만대까지 확대될 전망이다. 이에 매출은 2026년 600억→2027년 1,250억→2028년 2,770억원으로 급증하며 영업이익도 2027년 흑자전환 후 700억원까지 확대될 것으로 예상된다. 다만 공급 병목이 성장률의 핵심 변수이며, 고ASP 제품군인 다이나믹셀 Q·Y 시리즈로의 믹스 전환 여부가 수익성 개선의 열쇠다.

RF머트리얼즈는 루멘텀 펌프 레이저 패키지의 사실상 국내 유일 공급사로, AI 데이터센터 간 연결(스케일어크로스) 수요 폭증에 힘입어 고성장 국면에 진입했다. 루멘텀향 펌프 레이저 패키지 매출은 24년 30~40억원에서 25년 120억원, 26년 300억원, 27년 700억원 이상으로 궤도를 가속화하고, 신공장 증설과 11월 2교대 생산으로 공급 능력도 확대된다. 회사 전체 매출은 25년 641억원에서 27년 1,704억원으로 연평균 60% 이상 성장하고 영업이익률도 11.5%에서 19.4%로 개선될 전망이다. 다만 미국 광통신 업종 투자심리에 따른 주가 변동성 확대가 리스크로 남아 있다.

강원랜드는 내국인 카지노 독점 사업자로, 2026~2027년 호텔·콘도 레노베이션에 따른 영업 차질로 매출과 영업이익이 일시적 감소세를 보일 전망이다. 그러나 2028년 제2카지노 영업장 개장과 테이블 50대·슬롯머신 250대 증설에 따른 공급 Capa 확대가 구조적 실적 성장의 핵심 동력으로 제시된다. 리포트는 2028년 매출액 1조6,430억원(+19.4% YoY), 영업이익 3,920억원(+103.7% YoY)의 큰 폭 실적 성장을 전망한다. 투자의견 Buy를 유지하며 목표주가 19,000원(상승여력 31%)을 제시했고, 배당성향 50%와 자사주매입을 통한 주주환원율 60% 이상 달성이 동반 강점이다. 다만 레노베이션 기간 단기 실적 부진과 글로벌 카지노 밸류에이션 디레이팅으로 Target PER을 12배로 낮춘 점은 리스크 요인이다.

GKL은 외국인 전용 카지노 '세븐럭'을 운영하는 공기업으로, 중국 단체관광객 비자 면제와 한한령 완화라는 구조적 변화에 따른 인바운드 증가가 핵심 성장 동력이다. 2026년 8월 중국인 VIP 드롭액은 전년비 19.6%, 일본인 VIP는 16.4% 증가하며 외국인 방문객 확대 흐름이 뚜렷하다. NH투자증권은 2026E 매출 4,575억원(+8.2%), 영업이익 649억원(+23.3%)을 전망하고 목표주가 15,000원(현재가 대비 61.5% upside), 투자의견 Buy를 유지했다. 다만 3분기 실적은 인건비 효율화 지연으로 컨센서스 하회가 예상되며, 관광진흥기금 부담률 상향 우려도 잔존한다. 시가배당률 4.9%의 주주환원 매력이 성장 스토리를 보완한다.

파라다이스는 외국인 전용 카지노 4개소와 복합리조트·호텔 사업을 영위하며, 인바운드 관광 증가에 따른 카지노·비카지노 양쪽의 외형 성장이 핵심 동력이다. 호텔 포트폴리오는 럭셔리 호텔과 브랜드 사업 양축으로 확대 중이며, P-City 인접 하얏트 호텔을 2026년 3월 인수 개시해 펜트업 수요 구간에 진입했다. 매출액은 2025년 1,150억원에서 2028년 1,478억원으로, 영업이익은 156억원에서 217억원으로 지속 성장할 전망이다. 고정비용 비중 60~70%의 산업 특성상 매출 증가에 따른 이익 레버리지가 높다. NH투자증권은 Buy 의견과 목표주가 15,000원(업사이드 52.1%)을 유지하며, 관광기금 부담률 상향 등 규제 우려는 이미 주가에 상당 부분 반영됐다고 판단한다.

서부T&D는 부동산 개발·호텔 운영·리츠 자산을 아우르는 복합 모멘텀이 동시에 가시화되는 국면에 있다. 호텔 업황 회복에 따른 드래곤시티 점유율·객실단가 상승과, 자리츠 보유 호텔 지표 호조가 운영 이익 성장을 견인하고, 용산 나진상가(10월 착공 예정)·신정동 물류단지 아파트 900세대 개발이 2027년부터 분양 수익으로 인식될 예정이어러 개발 사업의 구조적 매출 잉크가 추가된다. 리서치실은 2026E 매출 3,197억원(+28.7%yoy)·영업이익 849억원(+20.7%yoy), 2027F 매출 3,517억원·영업이익 930억원 등 견조한 실적 성장을 전망하며 투자의견 Buy와 목표주가 15,000원(현재가 대비 +39% 업사이드)을 유지한다. 다만 호텔 공급 증가와 한중 관계恶化, 개발 프로젝트 지연이 성장 리스크로 지적된다.