수집된 보고서

하나증권이 2026년 HD현대그룹 신년 간담회를 통해 조선3사의 합산 수주 목표를 전년계획 대비 46.3% 증가한 268.3억달러로 제시했다고 분석했다. HD현대중공업-미포 합병 효과와 특수선 수주 확대, 미국 사업 진출이 핵심 동력이며 HD현대중공업 매출액은 24.4조원, HD현대삼호는 8.3조원을 목표로 잡았다. HD현대마린솔루션은 AM솔루션 중심으로 2026년 매출 2.33조원 가이던스를 제시하고 LTSA 재계약과 글로벌 서비스 네트워크 확장으로 고성장세를 이어갈 전망이다. HD현대일렉트릭은 보수적 환율 가정으로 가이던스를 낮춰 잡았으나 과거 가이던스 상회 실적에 비춰 달성 가능성이 충분하다고 평가했다. 하나증권은 조선·유틸리티 모두 Overweight 의견을 유지하며 HD현대중공업에 BUY, 목표주가 74만 원을 제시했다.

하나증권이 호텔업종에 Overweight 의견을 제시하며, 2025년 사상 최대 인바운드에 한일령 수혜까지 더해져 2027년까지 구조적 성장이 이어질 것으로 전망했다. 2016년 한한령 때 일본·태국이 반사 수혜를 받았던 선례를 근거로, 한일령 장기화로 중국인 관광객이 한국으로 우회되며 2027년 방한 관광객 2,350만명(2025년 대비 +25%), 이 중 중국인 800만명(+45%)을 예상했다. 서울 호텔 공급이 제한적인 데다 외국인 방문의 80%가 서울에 집중되므로 향후 2년간 OCC 85% 돌파와 ADR 15~20% 상승이 동시에 나타나 사상 최대 실적이 이어질 것으로 보았다. 이에 서울 4~5성급 호텔을 영위하는 GS피앤엘(매수, 목표주가 6.2만원)과 서부T&D(매수, 목표주가 1.75만원)에 신규 커버리지를 개시했다. GS피앤엘은 강남 입지와 웨스틴 리뉴얼 턴어라운드가, 서부T&D는 낮은 OCC·ADR의 성장 여력과 용산·신정동 개발 이익이 각각 모멘텀이다.

JPM 헬스케어 컨퍼런스 2026에서 글로벌 제약사들의 2026년 전략과 카탈리스트를 정리한 산업 리뷰다. MSD는 키트루다 SC의 미국 시장 30~40% 점유율 목표를 유지했고, 한미약품 관련 efinopegdutide가 언급되지 않은 점은 2월 3일 4Q25 실적발표에서 업데이트가 나올 것으로 전망했다. Pfizer는 Metsera 인수로 확보한 초장기 지속형 비만치료제를 내세웠고, AstraZeneca는 비만 임상 3건 이상 발표와 이중타겟 항암에 집중했다. Lilly는 경구용 Orforglipron의 2Q26 승인을 기대하며, Sandoz는 키트루다·비브가르트 SC 바이오시밀러를 추가해 알테오젠과의 협력 성과를 주목해야 한다. 삼성바이오로직스는 6공장 건설 검토와 제3바이오캠퍼스 계획을 공개했다.

키움증권이 BTS 월드투어 79회 확정(2026년 70회, 2027년 9회, 일본·중동 추가 시 85~90회 가능)에 따라 하이브의 2026년 실적 눈높이를 상향하며 목표주가를 기존 38만원에서 45만원으로 +18% 올렸다. 회당 평균 모객수 6.1만명, 연간 430만명 규모로 케이팝 사상 최대 투어이며, 캣츠아이의 빌보드 핫100 진입 등 신보 차트 성과가 팬덤 견고함을 뒷받침한다. 이에 2026년 연결 매출액 4.6조원(+73% YoY), 영업이익 5,507억원(+1,011% YoY)으로 컨센서스를 상회할 전망이며, BUY 의견과 업종 내 최선호주 판단을 유지했다. 다만 4분기 실적은 게임 비용·북미 구조조정·남미 현지화 비용 등으로 컨센서스 하회가 예상되는 점은 단기 리스크다.

키움증권은 원익QnC에 대해 투자의견 'BUY'를 유지하고 목표주가를 기존 24,000원에서 28,000원으로 상향했다. 4Q25 영업이익은 86억원으로 전년 동기 대비 흑자전환이 예상되며, 1Q26에는 일회성 비용 제거로 영업이익이 159억원(+85% QoQ)으로 큰 폭 개선될 전망이다. 2026년 실적 성장은 ①메모리 업황 개선에 따른 쿼츠 부문 확대와 ②Automotive 반도체 시장 회복에 따른 자회사 MT Holding의 수익성 개선이 두 축을 이룬다. Automotive 반도체 유통 재고 정상화와 해외 파운드리 수주 증가세가 MT Holding에 대한 투자 심리를 개선할 요인이다. 2026년 매출 1,030억원(+9.4%), 영업이익 96억원(+93%)을 전망하며, 2027년 이후 실적 가시성이 높아진 점이 목표주가 상향의 배경이다.

키움증권은 솔브레인의 2026년 영업이익이 2,127억원(+62%YoY)으로 큰 폭의 턴어라운드를 이룰 것으로 전망하며 목표주가를 38만원으로 상향, BUY 의견과 반도체 소재 top pick을 유지했다. 성장 동력은 메모리 사이클이 가격 급등에서 출하량 증가로 전환되는 변곡점에 진입한 것으로, 삼성전자의 1cnm DRAM·HBM4 양산과 SK하이닉스의 NAND 가동률 상승에 힘입어 반도체 소재 출하가 본격화되기 때문이다. 회사는 DRAM·NAND·HBM·파운드리 전 부문의 소재를 공급해 실적 상승 탄력이 크며, 4Q25 영업이익 411억원(+19%QoQ), 1Q26 436억원(+6%QoQ) 등 분기별 개선 흐름이 연속될 전망이다. 다만 디스플레이 부문의 비수기 지속과 글로벌 ESG 등급 CCC 수준이 개선되지 않은 점은 리스크 요인이다.

코세스(089890)는 반도체 후공정 장비와 레이저 응용 장비를 주력으로 하는 장비 업체로, 이차전지 자동화 설비까지 사업을 다변화하고 있다. 2024년 전방 시장 부진으로 실적 저점을 찍었으나, 고객사 투자 재개와 레이저 수요 증가로 2025년 매출 836억원(+21% YoY)·영업이익 189억원 흑자전환을 전망한다. 핵심 성장 동력은 Bloom Energy향 AI 서버용 전극 셀 자동화 장비 수주(약 366억원)로, 데이터센터 전력 수요 급증(2030년 219GW 전망)에 따른 SOFC 연료전지 투자 확대의 직접 수혜주로 부각된다. 이를 반영해 2026년 매출 1,842억원(+120%)·영업이익 471억원(+149%)의 고성장을 예상하며, 26년 PER 9.2배로 현저한 저평가 국면이라고 판단했다. 다만 Bloom Energy향 추가 계약 미확정 및 고객사 투자 계획 변동 리스크가 존재한다.

키움증권은 현대건설에 대해 Buy 의견을 유지하며 목표주가를 11만6천원으로 상향했다. 4분기 연결 영업이익은 컨센서스에 부합하는 976억원 수준으로 전망되며, 2026년은 매출액 감소에도 주택 원가율 개선과 고원가 현장 준공에 따른 플랜트 원가율 정상화, 현대엔지니어링 판관비 감소 등으로 전년 대비 증익이 가능하다. 핵심 모멘텀은 원전 수주로, Holtec Palisade SMR 프로젝트는 1분기 내 수주 가능성이 높고 Fermi America Matador Project는 상반기 FEED 완료 후 하반기 EPC 본계약도 기대된다. 불가리아·슬로베니아·핀란드 등 다수 원전 파이프라인을 보유해 중장기 성장 동력도 유효하며, 다만 높은 밸류에이션은 리스크로 남는다.

키움증권은 대우건설에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 5,000원을 유지한다. 4분기 영업이익은 937억원(YoY -23%)으로 컨센서스(1,027억원)를 하회할 것으로 전망하며, 주택건축·토목·플랜트 전 사업부 매출이 동반 하락하고 고원가 토목 현장의 원가 부담도 지속될 것으로 본다. 2026년에도 전 사업부 외형 축소가 이어지겠으나, 팀코리아 내 다른 기업들의 수주 흐름을 고려할 때 체코 원전 시공 수주가 현실화될 가능성이 크고 도급액도 기대 이상일 수 있다고 판단한다. 실적 추정치로 2025년 매출 8,278억원·영업이익 384억원, 2026년 매출 7,711억원·영업이익 417억원(흑전)을 제시했다. 미분양 감소에 따른 대손상각비 축소와 체코 원전 수주라는 카탈리스트가 외형 부진을 상쇄할 것으로 기대되나, 해외 수주 지연과 나이지리아 현장 준공으로 인한 플랜트 매출 감소는 리스크 요인이다.

미래에셋증권은 GS건설(006360)에 대해 기존 '매수' 의견을 '중립'으로 하향 조정하고, 목표주가를 종전 27,000원에서 22,000원으로 18.5% 낮췄다. 제목과 등급 조정 행보로 미뤄볼 때 4분기 실적 부진이 핵심 트리거로 작용한 가운데, 건설/건자재 업종 전망이 시장 수준으로 제한됨에 따라 추가 상승 여력이 제한적이라는 판단이 반영된 것으로 해석된다. 향후 실적 모멘텀과 아파트 수주 등 신규 수주 흐름, 그리고 PF 우발채무 해소 등 리스크 관리 진척이 등급 재상향의 선결 조건으로 부각되며, 이를 통한 탑라인 성장 동력 확보 여부가 이후 주가 방향을 가를 변수로 제시된다.

미래에셋증권이 DL이앤씨(375500)에 대해 매수 의견을 유지하면서 목표주가를 기존 59,000원에서 51,000원으로 하향 조정했다. 리포트 제목('낮아진 실적 눈높이와 기대감')에서 드러나듯, 실적 기대치를 낮춘 상황에서도 매수 의견을 고수해 향후 반등 모멘텀에 베팅하는 구도다. 목표주가 추이를 보면 2025년 7월 67,000원까지 올랐다가 점진적으로 낮아져 왔으며, 이번 51,000원은 2024년 4월 50,000원 수준과 유사한 바닥권에 해당한다. 다만 크롤링된 본문에는 구체적인 매출·이익 추정치나 투자 촉매가 포함되어 있지 않아, 하향 배경이 실적 둔화 반영인지 밸류에이션 재조정인지는 추가 확인이 필요하다.

미래에셋증권이 대우건설에 대해 매수 의견을 유지하며 목표주가 5,400원을 제시했다. 이번 리포트는 4분기 실적 부진이 단기적으로 부각되겠지만, 2026년 체코 원전 사업의 본격적인 성과 반영이 실적 반등의 핵심 동력이 될 것으로 진단한다. 과거 목표주가는 4,300원에서 6,100원 사이에서 조정되어 왔으며, 최근 주가는 목표주가 대비 상당한 괴리율을 보이고 있어 향후 재평가 여력이 존재한다. 다만 4분기 실적 부진이 시장 심리에 미치는 단기 영향과 체코 원전 프로젝트의 실제 진행 리스크는 지속 모니터링이 필요한 요인이다.

미래에셋증권이 2026년 1월 15일 삼성E&A에 대해 매수 의견을 유지했다. 목표주가는 36,000원으로, 직전 제시한 38,000원에서 소폭下调 조정했다. 제목이 '저유가의 험난한 환경에도 갈 길 간다'인 만큼, 저유가로 건설수주 환경이 녹록지 않은 상황에서도 회사가 자체 성장 동력을 확보하며 꾸준히前进할 수 있다는 판단이 담겼다. 목표주가 변동 추이를 보면 2024년 11월 31,000원에서 2025년 2월 26,000원까지 내렸다가 7월 32,000원, 8월 38,000원으로 반등하는 등 등락을 반복해 왔으나, 매수 의견은 2023년 11월 이후 꾸준히 유지되고 있다. 다만 추출된 본문에 구체적인 매출·이익 추정치나 수주 잔고 등 정량 근거는 확인되지 않아, 저유가 국면에서의 실적 방어력과 신규 수주 흐름이 향후 리포트의 핵심 논점이 될 것으로 보인다.

미래에셋증권이 현대건설에 대해 '매수' 투자의견을 유지하며 목표주가를 115,000원으로 상향 제시했다. 이번 목표주가 조정은 최근 해외 원전 수주에서 가시적인 성과가 나오면서 밸류에이션 멀티플이 추가로 확장될 여력이 커졌기 때문이다. 표지에는 별도의 정량 실적 추정치가 공개되지 않았으나, 표지 부근에 부착된 차트는 2025년 초 이후 현대건설 주가가 지속적으로 상승해 2026년 들어 고점 부근을 형성하고 있음을 보여준다. 최근 1년간 현대건설에 대해 '매수' 의견을 유지해 온 데다 목표주가를 단계적으로 끌어올려 온 점이 이번 상향의 배경으로 작용했다.

하나증권은 한화에어로스페이스의 목표주가를 SOTP 방식으로 산출해 기존 대비 18.7% 상향한 1,460,000원으로 제시하며 매수 의견을 유지했다. 4분기 매출액은 한화오션 연결 편입 효과로 전년 대비 74.0% 증가한 8.4조원, 영업이익은 22.3% 증가한 1.1조원으로 시장 컨센서스에 부합할 전망이다. 2026년에는 폴란드 1차 물량 인도 마무리로 수출 매출이 감소할 수 있으나, 폴란드 외 국가 수주잔고 약 9조원이 이를 상쇄해 증익 기조는 지속될 것으로 예상된다. 글로벌 국방비 증액 기조 속에서 약 50조원 규모의 수주 파이프라인을 기반으로 중장기 성장이 기대되며, 현재 주가 기준 2026년 PER은 27.0배, 2027년 PER은 22.9배 수준이다.

하나증권이 4분기 실적과 2026년 전망을 담은 더블유게임즈(192080) 분석이다. 4분기 매출 1,976억원(+26.8% YoY), 영업이익 606억원(OPM 30.7%)으로 컨센서스에 부합하나, 소셜카지노 결제액 정체로 강달러 효과를 온전히 누리지 못했다. 2026년 매출 8,237억원(+14.8%), 영업이익 2,512억원(+9.7%)으로 두 자릿수 성장을 전망하며, 2025년 팍시·와우게임즈 인수로 확보한 캐주얼 장르 경쟁력이 핵심 성장 동력이다. 특히 팍시게임즈의 AI 스튜디오 기반 1인 개발 체제와 '위글 이스케이프' 성과(3개월 누적 35억원·DAU 80만명)는 생산성 개선을 기대케 한다. 투자의견 Buy, 목표주가 70,000원(현주가 52,600원)을 유지하며, 8천억원 현금을 활용한 대규모 M&A로 매출 다변화를 도모하지 않으면 소셜카지노 정체 국면에서 리레이팅이 어렵다는 점을 리스크로 제시한다.

하나증권이 KT&G에 대해 4분기 실적 프리뷰를 발표하며 투자의견 BUY와 목표주가 18만 원을 유지했다. 4분기 연결 매출액 1조 6,404억원(YoY 5.4%), 영업이익 2,451억원(YoY 14.0%)으로 시장 기대치 부합을 예상했다. 국내 궐련과 NGP는 3분기 가수요 영향으로 감소세가 예상되나, 수출·해외법인은 ASP 개선으로 YoY 15% 내외 성장이 이를 상쇄할 것으로 봤다. 2026년 연결 영업이익은 1조 4,432억원(YoY 7.2%)으로, 부동산 역기저에도 카자흐스탄 증설·인도네시아 신공장 가동 등 해외 생산 확대와 NGP 공급망 이슈 해소에 따른 기저효과 회복이 성장 동력이다. 아스 ASF 인수와 니코틴파우치 SPC 설립을 통한 NGP 카테고리 확대가 가시화될 경우 해외 모멘텀이 추가 강화될 것으로 판단했다.

삼성중공업의 4분기 실적은 고선가 호선 투입 본격화와 LNG선 매출 비중이 75%까지 확대되며 매출 3조원, 영업이익 3,070억원(OPM 10.3%, +76.4% YoY)으로 컨센서스에 부합할 전망이다. 핵심 성장은 FLNG에서 나오는데, 2026년 4기 수주(Coral North, Western, Delfin1·2)로 해양플랜트 수주잔고 110억 달러 달성이 예상되며, Delfin 3·수리남·아르헨티나 등 파이프라인도 풍부해 연간 2기 수주 여력이 충분하다. 2027년부터 반복 건조 효과에 더해 체인지오더 정산금 인식이 본격화되며, 정산금이 극대화되는 2028년에는 FLNG 영업이익률 20% 이상 달성이 가능한 수익 구조가 마련된다. 이에 DS투자증권은 MASGA 협업까지 반영해 기존 PBR 멀티플에 10% 프리미엄을 부여, 목표주가를 42,000원으로 상향(상승여력 48.1%)하며 매수 의견을 유지했다.

2026년 1월 15일자 데일리 시황 리포트. 한국 증시는 코스피가 0.7% 상승한 반면 코스닥은 0.7% 하락하며 대형주 중심의 수급 쏠림이 심화되었고, 외국인은 5거래일 연속 순매도를 이어갔으며 원/달러 환율은 1,480원대에 근접했다. 미국 증시는 지정학적 리스크와 인플레 우려, 미중 무역 갈등에 이어 웰스파고 실적 부진과 트럼프의 신용카드 이자율 상한 발언 등으로 3대 지수가 일제히 하락했다. 국내 테마로는 한화그룹의 형제간 계열 분리(테크·라이프 분할), 다음 주 상법개정안 상정에 따른 자사주 소각 의무화 기대감이 증권·지주주 상승을, TSMC 실적 발표를 앞둔 반도체는 종목 간 엇갈린 흐름을, 원전 이용률 89% 목표와 피지컬AI 모멘텀은 원전·로봇주 강세를 이끌었다.

DS투자증권의 일일 방산 데일리 리포트로, 카타르 주둔 미군의 이란 긴장 고조에 따른 일부 철수 검토, 유럽의 그린란드 북극 방어 강화, 크로아티아의 사상 최대 규모 코르벳함 도입 등 글로벌 지정학 이슈를 정리했다. 방산 5사(한화에어로스페이스 시총 65.3조, 현대로템 24.3조, 한화시스템 16.5조, 한국항공우주 15.1조, LIG넥스원 12.1조)의 시가총액 추이, PBR-ROE 매트릭스, 컨센서스 트렌드를 제시했다. 1D 수익률은 5사 모두 하락(-0.6%~-3.9%)했으나, 26F 영업이익 성장률은 한화시스템 63.7%, 한국항공우주 40.0%, LIG넥스원 30.8% 등으로 고성장이 예상된다. 주요 수주로는 LIG넥스원 전자전기 Block-I(1,559억원, 매출비중 47.6%), KF-21 추가무장시험(683.8억원), L-SAM 양산 등이 포함됐다.

쿠팡의 택배 점유율 확대로 전통 택배 3사(CJ대한통운, 롯데글로벌로지스, 한진)의 경쟁이 심화되고 있다. 2025년 국내 택배 물동량은 전년비 10% 증가한 약 65억박스로 추정되며, 이 증가분의 대부분이 쿠팡 물량이다. 2025년 택배 단가 약 3% 하락과 함께 3사 택배부문 영업이익률이 전년비 1%p 이상 하락해 마진 압박이 나타났고, 2026년에도 쿠팡 커머스 10%대 성장에 힘입어 단가 경쟁과 주7일 배송 확대 등으로 경쟁 강도가 지속될 전망이다. 다만 대규모 인프라 투자가 완료된 상태에서 3사 모두 잉여현금흐름 흑자가 유지될 전망이며, 일 920만박스 처리능력과 2025년 4,000억원 이상의 Capex를 집행하는 CJ대한통운의 경쟁우위가 중장기적으로 부각될 것으로 보고 산업투자의견을 비중확대(Overweight)로 제시했다.

국내 인터넷·SW·게임 업종과 글로벌 기술·게임주를 비교한 일일 리포트다. 게임엔터테인먼트 지수는 전일 1.0%, 한 주 5.6% 상승했으나 1년 기준으로는 여전히 11.9% 하락해 업황 회복이 제한적인 모습이다. 국내 게임주 중 엔씨소프트는 한 달 26.9%, NHN은 1년 71.6% 급등하며 차별화된 흐름을 보였고, 시프트업·컴투스는 1년 30~43% 하락하며 실적 부진이 지속되고 있다. 글로벌 빅테크는 알파벳·테슬라가 1년 77~11% 상승한 반면 쿠팡은 1년 5.4% 하락, 에어비앤비·세일즈포스 등도 부진해 차별화가 뚜렷하다. 업계 이슈로는 모태펀드 내 게임 전용 계정 신설 정책토론회와 네이버페이-iM뱅크 'Npay 커넥트' 지역화폐 확대 협력이 주목할 만하다.

중국 정부가 2026년 4월 1일부터 태양광 웨이퍼·셀·모듈 및 배터리 등 품목의 수출 부가가치세 환급률을 9%에서 0%로 낮추면서, 중국산 태양광 제품의 해외 가격이 상승 전환될 전망이다. 환급 폐지 효과는 수출가에 약 9%의 인상 압력으로 작용하며, 모듈 와트당 약 0.8센트·셀 약 0.46센트·웨이퍼 개당 약 1.6센트의 가격 상승 효과로 단순 환산된다. 다만 공급과잉과 점유율 경쟁이 심한 산업 구조상 비용 증가분이 즉시 판매가로 전가되기보다는 제조사 마진 축소로 흡수될 가능성이 크다. 여기에 은 가격 상승(온스당 90달러 전제)으로 인한 셀 원가 부담이 누적되면서 제조사들의 가격 인상 모멘텀은 강해질 여지다. 시행 전 1분기에는 선제 선적과 재고 확보 수요가 집중될 것으로 보이며, 유럽·미국향 수출 비중이 높은 한화솔루션 등 국내 업체의 단기 출하 개선 효과도 기대된다.

2025년 지주회사들은 자발적 기업가치 제고 노력과 상법 개정 기대감에 힘입어 코스피를 outperform했으며, SK증권 커버리지 9개사 합산 NAV 대비 할인율은 51.9%로 2020년 이후 저점(49.8%)에 근접했다. 2026년에도 리레이팅은 지속될 전망인데, 최대주주의 현금 확보 필요성과 맞물려 배당소득 분리과세 통과가 고배당 지주회사에 대한 재평가 계기가 되고, 1월 내 통과를 추진 중인 자사주 의무소각안을 포함한 3차 상법 개정안의 수혜도 자사주 보유 비중이 높은 지주회사에 집중될 가능성이 높기 때문이다. 한화가 전일 25.4% 급등한 사례처럼 인적분할 기대, 자발적 자사주 소각, 최소 DPS 설정, 높은 NAV 할인 매력이 결합될 때 주가 상승이 가속화된다. 따라서 향후에는 밸류에이션 매력이 높고 배당 증가 유인이 있으며 자사주 소각 기대감이 유효한 지주회사를 선별해야 할 시점이다.

증권 업종 4Q25 실적 컨센서스를 8% 상회할 전망이다. 우호적인 증시 환경을 바탕으로 브로커리지 수수료와 주식 트레이딩 손익이 강세를 이어가는 가운데, xAI 등 투자자산 평가이익도 가세할 것으로 예상된다. 국내 일평균 거래대금은 37.9조원으로 2021년 고점을 넘어섰고, 고객예탁금과 신용공여 잔고도 전년비 큰 폭 증가하며 대기자금이 풍부한 상태다. 이에 2026년 이익 전망치를 14% 상향하고 커버리지 증권 적정주가를 평균 11% 상향, 업종 Overweight을 유지한다. 최선호주 한국금융지주(BUY, 237,000원)와 차선호주 키움증권(BUY, 410,000원)을 제시하며, 미래에셋증권은 혁신기업 평가이익 기대감이 반영돼 Hold를 유지한다. 다만 채권 트레이딩 부진과 코스닥 개편 효과 가시화 속도가 리스크로 남아 있다.

CES2026에서 공개된 보스턴 다이내믹스 신형 아틀라스가 휴머노이드 로봇의 상용화 가능성을 입증하면서, 26년 장개시 이후 BD 지분을 보유한 현대차그룹 4개사 평균 주가가 30%대 폭등했다. 동력은 미국 HMGMA 공장 시퀀싱 자동화 PoC와 8월 RMAC 가동, 3만대 양산라인, AI Factory 구축 등 28년까지 이어질 로봇 상용화 로드맵의 구체화다. 한화리서치는 테슬라 옵티머스 밸류 2,800억 달러에 완성차 가치 기준 64.5% 할인을 적용해 BD 시장가치를 993억 달러로 추정하고, 지분율에 따라 각사에 배분해 현대차 시총 100조, 기아 73조, 현대모비스 54조, 현대글로비스 29조의 적정 밸류에이션을 도출했다. 이를 반영해 4개사 모두 Buy를 유지하며 목표주가를 현대차 49만 원, 기아 18만 원, 현대모비스 59만 원, 현대글로비스 37만 원으로 일제히 상향 조정했다. 상승여력은 각각 19.1%, 25.9%, 31.1%, 43.7%로 시총 대비 BD 지분율이 가장 높은 현대글로비스의 레버리지 효과가 가장 크다고 판단했다.

금융당국이 기본자본 K-ICS비율(Tier1비율) 제도를 도입한다고 발표했으며, 규제 수준은 50%, 우량 수준은 80%로 제시하고 2027년 1분기 말부터 시행한다. 핵심 변화는 해약환급금준비금을 실제 적립률과 무관하게 100% 기준 금액을 기본자본으로 인정하기로 한 점으로, 기존에 보완자본으로 분류되던 준비금 할인분이 다시 핵심자본으로 전환되며 Tier1비율이 한 자릿수 %p 상승하는 효과가 기대된다. 3Q25 말 기준 커버리지 보험사 모두 50% 규제 수준을 상회해(삼성화재·삼성생명·코리안리 140% 이상, DB손보 88%, 현대해상·한화손보·한화생명 57~60%) 즉각적 규제 리스크는 제한적이다. 다만 Tier1비율 60% 내외인 회사들은 단기간 내 우량 수준 80% 달성은 어려우나, 이는 자본증권 조기상환 요건에만 적용되는 변수라는 점에서 우려는 크지 않으며, 한화리서치는 보험 업종에 대해 Positive 의견을 유지하고 있다.

2025년 12월 예금은행 대출잔액은 2,537조원으로 전년 동기 대비 3.3% 증가하며 통계 집적 이래 최저 연간 대출성장률을 기록했다. 가계와 기업 모두 저성장이 나타난 것은 가계부채 규제 강화와 은행의 성장 니즈 저하가 동반된 결과로 해석된다. 가계 측은 주택대출이 10년 만에 두 번째로 월 순감하고 전세자금대출·일반신용대출도 감소했으며, 기업 측은 자영업자 대출 증가율이 10개월째 0%대에 머물고 법인 중소기업 대출 증가율도 2018년 이후 최저치를 기록했다. 반면 수신은 총 2,535조원으로 4% 증가하며 최근 6개월 연속 대출 증가율을 상회했고, 저원가성 수신 비중이 8개월 연속 확대되는 등 조달 구조 개선 흐름은 긍정적이다. 다만 2026년 생산적 금융 확대에 따른 조달 수요 증가 가능성을 고려하면 수신금리 스프레드를 통한 조달환경 점검이 필요하다.

미국 상원 은행위가 '디지털자산 시장구조법안' 초안을 공개하며 스테이블코인 보유에 대한 이자·리워드 지급을 발행사가 아닌 서비스제공자(DASP)까지 금지하는 내용을 담은 가운데, 코인베이스는 USDC 단순 보유 리워드 체계에서 거래·결제·유동성 공급 등 활동 기반 보상 모델로 전환할 것으로 전망된다. 단기적으로는 USDC 예치 잔고 감소와 생태계 위축 리스크가 존재하지만, 법안은 결제·송금·정산·로열티 등 행위 연동 보상을 예외로 허용해 비즈니스 모델 수정 여지를 남겨두었다. 코인베이스는 이미 스테이블코인 결제 레일, 예측시장, 파생상품 등 다각화된 포트폴리오를 구축해 둔 만큼, 규제 가이드라인 명확화로 제도권 내 결제 매출 확대 등 신규 성장동력을 확보할 기회가 될 것으로 기대된다. 한화투자증권은 코인베이스에 대해 긍정적인 투자 의견을 유지한다.

OCI는 2023년 OCI홀딩스에서 인적분할된 화학기업으로, 반도체용 폴리실리콘·인산 등 베이직케미칼과 카본블랙·피치 등 카본케미칼을 영위한다. 탐방을 통해 두 가지 턴어라운드 시그널을 확인했는데, 첫째는 손실 부문 정리다. 이차전지 음극재용 피치 합작법인 P&O케미칼에 대해 2025년 3분기 705억원의 설비 손상차손을 반영해 2026년 감가상각비 약 80억원 감소 효과를 기대하고, 중국 OJCB 합작법인도 청산한다. 둘째는 수익 개선으로, 2026년 폴리실리콘 고순도 비중 확대·인산 증설 가동·반도체용 과산화수소 가동률 개선으로 베이직케미칼 수익성이 좋아지고, 카본케미칼은 고압전선용 전도성 카본블랙 투자 완료로 하반기 실적 개선이 기대된다. 2024년 매출 2,215억원·영업이익 110억원을 기록했으나 투자의견은 Not Rated다.