수집된 보고서

국내은행 4월 말 원화대출 연체율은 0.61%로 전년 동월 대비 4bp 상승하며, 올들어 연체율 상승폭이 2025년 평균 9bp에서 3~4bp로 축소되는 둔화 흐름이 이어졌습니다. 가계 연체율은 0.42%로 소폭 하락해 46개월 만에 YoY 감소로 전환되었으나, 법인 중소기업(0.98%, +9bp)과 자영업자(0.78%, +4bp) 연체율은 여전히 고수준에서 상승폭이 횡보하는 모양새입니다. 신규 연체는 전년 동월과 동일한 2.9조원인 반면 연체채권 정리(매각·상환) 규모는 1.6조원(-8% YoY)으로 줄어 정리율이 4년 동월 최저치를 기록하며, 연체채권 잔액은 15.0조원(+10% YoY)에 달합니다. 한화투자증권은 은행업을 Positive로 유지하며, 정리가 전년보다 소극적인 만큼 연중 연체율이 YoY 개선세로 전환될 수 있다고 판단했습니다. 다만 4Q25부터 지속 상승한 시장금리가 연체율 상승 압력으로 작용할 수 있어 금리動向이 핵심 변수로 남아 있습니다.

케빈 워시 연준의장이 처음 주재한 6월 FOMC에서 기준금리를 3.50~3.75%로 4회 연속 동결했으나, '완화 편향' 문구를 삭제하고 점도표에서 9명의 위원들이 금리 인상 가능성을 시사하며 매파적 시그널을 보였다. 이에 뉴욕 3대 지수가 상승폭을 반납하며 하락 전환, 미 국채 단기물 금리 급등과 달러 강세가 나타났다. 코스피(+1.58%)는 8,800pt를 돌파하며 마감, 건강관리·반도체 업종 강세, 건설·은행 업종은 약세를 보였다. 캐나다 잠수함 수주 기대감으로 한화엔진(+10.46%) 등 조선 업종 강세, AI 전력 인프라 기대감에 가온전선(+29.90%) 등 전선주도 급등했다. 다만 코스피 야간선물 -1.49% 하락과 트럼프 대통령까지 금리 인상 가능성 용인을 고려해 금일 국내 증시는 하락 출발이 전망된다.

2026년 6월 18일자 SK증권 모닝브리핑. 국내 증시는 KOSPI 8,864pt(+1.6%), KOSDAQ 1,032pt(+1.3%)로 대형주 중심 매수세에 상승 마감했으며, 반도체 대형주와 바이오·조선·전력 인프라에 수급이 집중됐다. 미국은 매파적 FOMC(케빈 워시 인플레이션 언급, 매파적 점도표)에 다우·S&P500·나스닥이 모두 하락했고, 유럽은 BOE 기준금리 발표 앞두고 은행·기술주 강세에 상승했다. 일본(닛케이 +0.7%)과 중국(상하이 +0.4%)도 상승했으며, 미국채 2년물 금리가 +13.3bp 급등한 반면 원/달러는 1,516.60원(+0.5%)으로 엔화 강세 흐름을 보였다. WTI 원유는 +1.0% 상승, VIX는 +12.4% 급등해 글로벌 불확실성이 잔존했다.

유럽 탄소배출권 가격이 3개월 기준 강세를 이어가며, 영국 UKA가 70%대 급등을 기록하는 등 글로벌 탄소 가격이 재차 상승 흐름을 보이고 있다. 반면 한국 KAU는 1주일간 25% 이상 급락하며 글로벌과 차별화된 약세를 나타냈다. 국제 에너지 시장은 원유, 천연가스, LNG 모두 1개월간 14~29% 하락하며 탈탄소 원가 부담을 낮추고 있다. 국내·해외 탄소배출권 ETF/ETN들은 주간 1.7~4.7% 상승했고, 포스코의 국내 최대 전기로 가동과 영덕 신규 원전 2기 건설 등 탈탄소 산업 관련 뉴스가 함께 다뤄졌다.

KOSPI는 전 거래일 대비 1.6% 오른 8,864.2P로, KOSDAQ은 1.3% 상승한 1,032.0P로 마감했다. 미국 증시 약세에도 반도체주가 상승 반전하며 코스피를 견인했고, 코스닥은 바이오 강세에 힘입어 상승했다. 이날 주목할 특징주로는 주주환원 풍문 해명 공시로 SK하이닉스가 5.8% 올랐고, 방탄소년단 월드투어 확대로 하이브가 5.6% 상승했으며, 미국-이란 협상에 따른 중동 수혜 기대감으로 태광이 7.6% 급등했다. 반면 BGF지분 매각 소식에 BGF리테일이 6.4% 하락했다. 업종별로는 IT가 연초 대비 206.6% 상승하며 최고의 수익률을 보였고, 외국인은 코스피에서 9,952억 원 순매도, 코스닥에서 5,254억 원 순매수 흐름을 보였다.

2026년 6월 17일 다올투자증권 데일리 모닝브리프는 FOMC와 20일 핵심 이벤트 앞두고 미국 증시가 혼조세(Dow +0.64%, S&P500 -0.57%, Nasdaq -1.15%)를 보였다고 정리했다. AI 모멘텀에 X 관련주가 +4.8% 급등한 반면 일부 종목은 -2.4% 하락했고, S&P500 내 방어주가 +1.5%·+0.7%로 성장주 -2.3%·-0.3%를 상회했다. 채권은 2년물 4.052%·10년물 4.439%로 금리가 하락했고, 엔화는 160.43엔으로 BOJ 개입 우려가 부각됐다. 원유는 WTI -5.82%, 브렌트 -5.06% 급락했고, KOSPI는 +2.1% 오른 8,726.6pt로 RSI 90 과매수 영역 진입에 -6.2% 조정 리스크가 경고됐다.

다올투자증권의 6월 18일자 데일리 모닝브리프는 미국 증시가 FOMC 경계심과 인플레이션 기대치 상승(2.7%→3.6%)으로 일제히 하락했다고 정리했다. 다우 -0.98%, S&P500 -1.21%, 나스닥 -1.34%를 기록하며 11개 S&P500 섹터 중 일부가 -3.0%, -2.7%, -2.5% 하락했고, AI 섹터는 -5.4% 부진했다. 채권시장에서는 2년물 금리가 +13.3bp 오른 4.184%, 10년물은 +4.8bp 오른 4.487%로 FOMC 긴축 우려를 반영했다. 반면 한국 증시는 KOSPI +1.6%, KOSDAQ +1.3%로 미국과 차별화된 강세를 보였고, YTD 기준 KOSPI +110.3%로 글로벌 주요 지수 중 가장 높은 수익률을 기록했다. 원유는 WTI $76.79(+0.97%), 브렌트 $79.55(+0.75%)로 소폭 반등했고, DRAM은 +2.2% 상승하며 반도체 업종 내 강약이 엇갈렸다.

엔비디아가 5년 만에 공모 회사채 시장에 복귀하며 빅테크 발행 대열에 합류했다. 목표 발행액 200억달러에 4배 이상의 주문이 몰려 50억달러를 증액 발행했고, 앞서 발행한 빅테크 대비 낮은 스프레드를 기록하며 수요 강세를 입증했다. 이를 통해 공모사채 발행잔액은 기존 85억달러에서 335억달러로 확대되었으며, 130억달러의 현금성자산을 보유하고 있음에도 AI투자 재원 접근성을 사전 확보하려는 의도로 풀이된다. 다만 유통시장 진입 전 단계인 만큼 엔비디아 채권의 스프레드는 동종 반도체 기업 대비 여전히 높은 수준에 형성되어 있어, 물량 소화가 시작되면 점차 미국채 금리로 수렴해 낮아질 것으로 전망된다. 마이크로소프트·애플처럼 미국채에 준하는 신용도를 인정받기 위해서는 견조한 AI 사이클의 지속이 전제되며, 엔비디아가 그 다음 타자로 유력하다는 평가다.

유안타증권의 6월 18일 모닝 스냅샷은 글로벌 증시와 원자재, 환율, 수급을 한눈에 정리한 데일리 마켓 오버뷰다. 한국 코스피는 SK하이닉스 등 반도체주의 대규모 주주환원 기대에 힘입어 전장 대비 1.58% 오른 8,864pt로 마감했고, 닛케이와 상해지수도 AI·반도체 모멘텀에 동반 상승했다. 반면 다우지수는 연준의 동결 결정에도 연내 금리인상 시사 signal에 0.98% 하락하며 VIX가 12%대 급등, 투자심리 위축이 부각됐다. 미·이란 종전 합의 기대 속에 WTI는 한 달 사이 29.79% 급락했고, 한은 총재는 물가 상승세 장기화를 경고하며 긴축 기조 유지 의지를 재확인했다. 국내 수급은 기관이 SK하이닉스·삼성전자·SK스퀘어를, 외국인이 한화오션·SK하이닉스·삼성전기를 각각 상반된 방향으로 매매하며 차별화 흐름을 보였다.

유안타증권의 6월 17일 마감 시황에 따르면, KOSPI는 1.6% 상승하며 5거래일 연속 오름세로 종가 기준 신고가를 경신했고 KOSDAQ도 1.3% 상승 마감했다. 상승 동력은 250만 원을 돌파하며 신고가를 경신한 SK하이닉스(+5.8%)로, 외국인 5거래일 연속 순매수와 7월 중 예정된 ADR 나스닥 상장 임박 기대가 맞물렸다. 업종별로는 재건 테마로 백화점(현대백화점 +5.3%, 롯데쇼핑 +2.3%)과 캐나다 잠수함 프로젝트 기대에 따른 조선주(한화오션 +3%, HJ중공업 +4.1%)가 강세를 보였다. 외국인은 3거래일 만 순매도 전환했으나 직전 3일 누적 +4.8조원 대비 소폭 되돌림으로 판단했다. 전략적으로는 FOMC 매파 가능성 낮고 마이크론·삼성전자 2분기 잠정실적 이후 실적장세 재개 및 EPS 상향이 예상된다며 반도체·조선·방산 등 호실적·호수출주 비중 확대를 권고했다.

비아이매트릭스는 기업용 AI·데이터 분석 솔루션 업체로, BI·SCM 사업의 안정적 수익 위에 AI 사업 확장을 더하는 성장 국면에 있다. 1분기 비수기에도 2026년 1분기 AI 부문 매출이 전년 동기 대비 305.4% 증가한 27억 원을 기록하며, 2025년 연간 AI 매출 51억 원의 절반 이상을 단일 분기에 달성해 모멘텀이 확인됐다. 3월 말 수주잔고도 전년 말 대비 15.5% 늘어나 대기업 대상 추가 수주 가능성이 기대된다. 동력은 온톨로지 기반 에이전틱 AI '트리니티'(2025년 9월 출시) 등 제품 라인업 확대와, 기업 내부 서버에 AI를 직접 구축해 데이터 유출 리스크를 낮추는 보안 경쟁력으로, 공공기관을 중심으로 한 국내 AI 솔루션 선호 흐름과 맞물린다. 다만 1분기 영업손실이 지속되고 있고 투자의견은 Not Rated로 제시되어 실적 개선의 지속성을 확인할 필요가 있다.

대신증권은 SK스퀘어에 대해 매수 의견을 유지하고 6개월 목표주가를 1,870,000원으로 +25% 상향했다. NAV의 98%를 차지하는 SK하이닉스 지분가치 상승과 하이닉스의 공격적 주주환원(26E 배당금 유입 9.9천억원, 27E 1.7조원)이 스퀘어의 가치 재평가와 현금 유입을 동시에 견인하는 핵심 동력이다. 24년 11월 기업가치제고계획 발표 이후 스퀘어 주가가 하이닉스(+1,394%)를 앞선 +1,885% 상승률을 기록한 것도 이를 방증한다. 다만 목표주가에 적용한 NAV 할인율 34%는 밴드 하단(39.9%)에서 13% 추가 할인을 전제로 한 것으로, 하이닉스 12M FWD PBR 4.1배 목표가 미달될 경우 추가 상승 여력이 제한될 수 있다.

현대백화점에 대해 대신증권은 BUY 의견을 유지하며 목표주가를 250,000원(12개월 선행 PER 15배 적용)으로 +72% 상향했다. 핵심 동력은 백화점 기존점 매출 성장률 가속화로, 2분기 17% 전망이며 5월 들어 21%까지 확대되었고 외국인 매출 증가율도 4월 20%대에서 6월 66%까지 급등하며 경쟁사 대비 뒤처졌던 키 맞추기가 본격화되고 있다. 2분기 매출액은 2조 4,856억원(+0.5% YoY), 영업이익은 900억원(+4% YoY)으로 전사 영업이익이 증익 구간에 진입할 것으로 추정되며, 2026~2027년 실적 상향에 따라 업종 내 밸류에이션 리레이팅이 진행될 것으로 전망했다. 다만 자회사 지누스의 적자가 실적에 부담으로 작용하고 있어 백화점 본업 개선 폭이 둔화될 경우 리스크가 될 수 있다.

롯데쇼핑에 대해 대신증권은 2분기 실적 개선이 백화점 사업부를 중심으로 본격화된다며 BUY 의견을 유지하고 6개월 목표주가를 26만원으로 30% 상향했다. 백화점은 명동·잠실·부산 센텀 등 핵심 점포에서 외국인 매출이 90% 이상 급증하고 고마진 패션이 두 자릿수 성장하면서 2분기 기존점 매출이 14% 늘어날 것으로 기대된다. 대형마트는 홈플러스 폐점으로 인한 경쟁 완화와 소비 진작 효과로 기존점 3% 이상 성장하며 계열사 실적 개선 흐름이 뒤따른다. 2분기 영업이익은 1,081억원(+167% YoY)으로 추정되며, 2026~27년 영업이익 전망치는 기존 대비 11~14% 상향됐다. 백화점 이익률 상승에 따른 ROE 개선(2.9%→3.7%)으로 PBR의 상향 재평가 여력이 있다는 판단이다.

대신증권은 외국인 인바운드 매출 확대 흐름이 이어지는 가운데, 백화점·면세점·인터내셔널 등 주요 계열사가 한꺼번에 수혜를 입는 신세계를 인바운드 최대 수혜주로 평가하며 BUY와 12개월 FWD P/E 18배 기반의 목표주가 100만 원을 유지했다. 2분기 연결 영업이익은 전년비 114% 증가한 1,613억 원, 백화점 기존점 매출은 +26% 성장이 전망되며 외국인 매출 증가율은 1분기 90%에서 2분기 110% 이상으로 확대될 것으로 본다. 신세계DF는 공항점 면적 확장과 시내점 할인 축소로 흑자 전환, 신세계인터도 국내 패션 회복에 힘입어 흑자 전환이 예상된다. K-콘텐츠 인기 지속과 원화 약세로 외국인 매출 흐름이 당분간 유지될 것이며, 일본 백화점 사례처럼 실적 개선과 함께 밸류에이션 리레이팅이 이어질 여지로 2026F 지배지분순이익 4,251억 원·ROE 9.1%까지 회복을 전망하지만 외국인 소비 둔화나 환율 반전 시 실적 모멘텀이 약화될 리스크가 존재한다.

한화투자증권은 기아에 대해 Buy를 유지하고 KOSPI 밸류 프리미엄과 완성차 베타를 반영해 목표주가를 290,000원(직전 245,000원에서 상향)으로 제시했다. 2분기에는 관세 부담 완화와 친환경차 판매 확대에도 불구하고 R&D 증액과 환율 영향으로 영업이익률이 전년 대비 소폭 하락하겠으나, 하반기 들어 텔루라이드 양산 본격화·스포티지 HEV 미국 현지 양산·유럽 EV2 등 신차 효과가 가속화되며 매출·이익 성장 흐름이 강화될 전망이다. 2026년 매출 125조원(+9.9%), 영업이익 10.2조원(+12.8%), 2027년 매출 133.8조원·영업이익 12조원(+17.4%)으로 실적 턴어라운드를 전망한다. 여기에 8월 RMAC 가동으로 휴머노이드 로봇 양산개발이 본격화되고, BD IPO 조건부 옵션 만기를 맞아 기아의 보스턴다이내믹스 추가 지분 확보 가능성이 부각되면서 그동안 상대적으로 미흡했던 로봇 가치 재평가가 주가 모멘텀이 될 것으로 기대한다.

키움증권은 코스닥 승강제 최상위 등급인 프리미엄 세그먼트가 70개사로 한정된 채 이르면 10월 시행될 것으로 전망하며, 의료기기 업종에 대해 Overweight 의견을 유지했다. 프리미엄 편입의 핵심 동력은 신규 지수 개발과 연계 ETF, 연기금 참여 확대를 통한 패시브 자금 유입으로, 자발적 신청 방식인 코스닥 글로벌 세그먼트보다 규제 당국 주도의 선별 체계라는 점에서 수급 효과가 더 클 것으로 기대된다. 코스닥 글로벌 세그먼트에 이미 편입된 씨젠·파마리서치·클래시스 3개 의료기기 업체와 시가총액 상위 70위권에 든 휴젤·고영·엘앤씨바이오가 프리미엄 편입 유력 후보로 거론된다. 다만 기존 글로벌 세그먼트 ETF의 일일 거래대금이 7억 원에 불과했던 것처럼, 규제 당국의 적극적 홍보와 연기금 참여 유도 없이는 제도 도입 효과가 기대만큼 실현되지 않을 수 있다는 점이 리스크다.

하나증권은 증권업종에 대해 Overweight 의견을 유지하며, 2분기 누적 KRX 증권지수가 KOSPI를 68.5%p 하회한 만큼 조정 국면에서 밸류에이션 매력도가 재차 부각되었다고 진단했다. 하반기 기준금리 인상 우려가 트레이딩 둔화 우려로 반영되나, 채권 헤지와 주식 평가이익 확대가 이를 상쇄할 전망이다. 2분기 일평균 거래대금 89조원(QoQ +33%), ETF 25조원(QoQ +42%)으로 리테일 환경이 견조하며 현 수준 지속 시 커버리지 증권사 2분기 순이익이 컨센서스를 평균 20% 상회할 것으로 추정된다. 최선호주는 한국금융지주(TP 33만원, PBR 1.0배)와 삼성증권(TP 17.5만원, PBR 1.2배, 배당수익률 5.6%)이다. 삼성증권은 두나무 지분 인수에 따른 디지털자산 전략과 BK·WM 비중 50%의 수익구조 강점을, 한국금융지주는 자회사 고유자금이 주식·ETF 중심으로 이동하며 증시 연동 평가이익 확대가 기대된다는 점을 매수 근거로 제시했다.

덕양에너젠은 2020년 인적분할로 설립된 국내 1위 산업용 부생수소 정제·공급 전문기업으로, 기존 여수·군산 CAPA 7만Nm³/h에 S-OIL 샤힌 프로젝트 JV 물량 9.2만Nm³/h와 울산 출하센터(2,400Nm³/h)까지 더해 생산능력 점유율 32.6%로 1위 사업자로 도약이 예상된다. 최근 DKME 38.54% 인수로 시공·장비·운영 수직계열화를 구축했고, 글로벌 수소 수요는 '23년 9,700만톤에서 '50년 5.3억톤, 한국 시장도 '30년 390만톤으로 확대될 전망이다. 2025년 매출 1,432억원·영업이익 67억원을 기록하며 1Q26 연결 영업이익이 전년비 +118% 증가했고, IPO 자금 유입으로 부채비율이 55.3%까지 하락해 재무구조가 안정화됐다. 단기적으로는 유가·환율 상승에 따른 원가 압력과 7월 말 보호예수 해제, 중장기적으로는 케이앤디에너젠 가동 및 DKME 시너지가 주가 변동 핵심이며, 정책적으로는 청정수소 전환 가속화에 따른 부생수소 비중 축소 리스크가 존재한다.

엔에프씨의 ODM 사업이 K뷰티 모멘텀과 자체 소재 R&D 역량을 결합하며 빠르게 레벨업하고 있다. 2분기 매출과 영업이익은 각각 전년 동기 대비 58%, 55% 성장한 266억원과 48억원으로 전망되며, ODM 부문은 주요 고객사 주문이 1분기 대비 20% 이상 늘어나고 신규 고객 K사가 매출 3위로 올라서며 고객 다변화가 가속화되고 있다. 소재 사업도 신규 원료 락토PDRN의 북미 수출 본격화와 세라마이드·유화제 성장으로 20% 이상 증가세를 이어간다. 2026년 매출 998억원(YoY 39%), 영업이익 180억원(YoY 43%, OPM 18%)을 추정하며, 12MF PER 5.5배 수준에서 ODM 경쟁력 입증에 따른 리레이팅 가능성을 거론한다. 다만 주요 고객사 품목 확대와 신규 수주 흐름이 동시에 지속되어야 재평가 모멘텀이 유지될 수 있다는 점이 리스크로 남는다.

하나증권은 삼성전자 2분기 매출액을 179조원(YoY +140%), 영업이익을 92조원(YoY +1,850%)으로 전망하며, LPDDR 가격이 예상치를 크게 상회해 DRAM 가격 가정을 상향했다. Nvidia AI CPU 탑재용 LPDDR 수요가 중화권 스마트폰 물량 부진을 상쇄하며 메모리 가격을 견인하고 있다. 2027년 영업이익은 기존 대비 8% 상향되었고, HBM4 비중 확대와 일반 DRAM 4배 상승을 반영한 HBM 가격 협상이 추가 상향 여지로 남아 있다. 투자의견 'BUY' 유지, 목표주가는 480,000원으로 상향했으며, 2026년 FCF 50%인 약 153조원의 주주환원(자사주 66.4조원, 배당 77조원)이 기대 포인트다. 다만 최근 한 달간 여타 메모리 업체 대비 언더퍼폼이 뚜렷한 근거 없이 지속되는 점이 투자 전략 활용 포인트로 제시됐다.

17일 KOSPI는 약세 출발 후 오후에 반등하며 1.58% 상승한 8,864pt, KOSDAQ도 하루 만에 반등하며 1.30% 오른 1,031pt로 마감해 전약후강 장세를 보였다. 제약바이오 업종이 종목별 모멘텀에 힘입어 훈풍을 탔고, 에이비엘바이오는 이중항체 면역항암제 지바스트믹의 FDA 패스트트랙 지정 소식에 9%대 급등했다. SK하이닉스는 5%대 상승으로 사상 신고가를 경신하며 반도체 랠리를 주도했고, 외국인은 KOSPI에서 9,932억 원을 순매도한 반면 기관은 5,798억 원을 순매수했다. 18일에는 한미전략투자공사 출범과 대미투자특별법 시행으로 3,500억 달러 규모의 대미투자가 본격화되며 원전·조선·반도체 수혜주가 선반응했다. 단기 방향성은 내일 새벽 FOMC 결과와 케빈 워시 신임 연준의장 첫 기자회견이 핵심 변수로 작용할 전망이다.

2026년 6월 18일 KB증권 모닝코멘트는 케빈 워시 체제 연준의 매파적 기조가 글로벌 증시에 미친 영향을 중심으로 정리했다. 6월 FOMC에서 기준금리를 동결했으나 성명서에서 '완화 편향' 문구를 삭제하고 위원 18명 중 절반이 연내 금리인상을 전망하면서 사실상 긴축 전환 신호로 해석돼 다우·S&P500·나스닥 모두 1% 내외 하락했다. 미국 10년물 국채수익률은 4.49%(+4.8bp), 달러인덱스 100.38(+0.84%)로 강세를 보였고, 트럼프 대통령의 이란 위협 발언으로 유가가 76.79달러(+0.97%)로 5거래일 만에 반등했다. 반면 반도체는 강세를 이어 필라델피아 반도체 지수가 +1%대였고, 중국·유럽 증시는 FOMC 결과 대기 속 혼조였다. BMW는 연간 이익 전망치 하향으로 -8.3% 급락한 점이 눈에 띈다.

미국과 이란이 14개 항 양해각서를 공개하며 60일 휴전, 호르무즈 해협 재개방, 이란 동결자금 해제 및 3천억 달러 재건지원을 골자로 하는 잠정 합의안을 제시했다. 트럼프 대통령은 이란이 순응할 경우 제재를 즉시 해제하겠다고 밝혀 중동 정세의 새로운 전환점이 예고됐다. K방산 수혜 기대감이 재차 부각되며 한화에어로스페이스의 노르웨이 천무 로켓(1,316억원), LIG D&A의 전자전기 Block-I(1,559억원) 등 대형 계약이 수주잔고를 채우고 있다. 방산 5사 시가총액은 한화에어로스페이스 62조973억원, 현대로템 23조902억원, LIG D&A 20조753억원 등으로 확대되며 PBR-ROE 매트릭스상 고ROE 영역에 진입했다. 다만 양해각서에 이란 탄도미사일 보유량과 무장세력 지원 문제가 명시되지 않아 합의 변동 리스크가 상존한다.

AI 에이전트와 멀티 에이전트 확산으로 토큰 소모가 기하급수적으로 늘어나며, 하이퍼스케일러 3사 1Q26 RPO가 전년비 145% 증가하고 앤트로픽 ARR이 400억달러를 돌파하는 등 AI 컴퓨팅 수요가 구조적으로 확대되고 있다. GPU·전력 등 공급망 병목이 지속되는 가운데 AI 인프라를 선제 확보한 네오클라우드 업체들의 가치가 부각되며, A100·H100 레거시 GPU 렌탈가가 저점 대비 20~40% 상승했고 네비우스는 B300 렌탈가를 28% 이상 인상했다. 차세대 Vera Rubin 플랫폼 이동은 ASP 2배 상승 대비 성능 10배 개선으로 단위 컴퓨팅 비용 절감과 수익성 개선을 기대케 한다. 코어위브와 네비우스 모두 매출과 EBITDA 마진이 개선 흐름이며 네비우스 시총이 코어위브를 추월했다. 다만 대규모 선투자, 높은 차입 의존도, 고객사 집중이라는 구조적 리스크가 남아 있고, 향후 핵심 변수는 프론티어 모델랩 ARR 성장, GPU 렌탈가 상승 지속 여부, 금리 방향성으로 판단된다.

국내 인터넷·게임 업종 일일 시가·밸류에이션 데이터와 함께 두 건의 주요 이슈가 정리됐다. 공정거래위원회가 두나무와 네이버파이낸셜의 기업결합 심사를 증권사에 의견 요청하면서 독과점 우려로 심사가 장기화될 조짐을 보이고 있으며, 네이버의 검색·페이·인증 접점과 두나무의 거래소 이용자 기반이 결합될 경우 디지털 금융 전반으로 영향력이 확장될 수 있다는 점이 핵심 쟁점으로 꼽힌다. 한편 신작 불확실성과 주가 저평가에 대응하기 위해 펄어비스가 창사 첫 배당 정책을 도입하고, 위메이드·웹젠 등도 자사주 소각·현금 배당 등 주주환원 정책을 잇따라 강화하며 현금창출형 기업으로 체질 전환을 시도하고 있다. 업종 지수 측면에서는 코스피 게임엔터테인먼트가 전일比 2.4% 상승했고, 글로벌 빅테크는 직전일 하락세를 보이며 마이크로소프트·메타 등 주요주가 단기 조정을 받았다.

NVIDIA의 CY27 차세대 AI 가속기 Rubin Ultra의 GPU당 HBM4E 용량이 당초 1TB(1,024GB)에서 384GB로 축소될 가능성이 거론되고 있다. 축소안은 레티클 4→2개, 큐브당 적층 16→12단으로 줄이는 구조(2×4×48GB)다. 배경은 CoWoS-L 패키징 면적 한계(8,150mm²)로 4 레티클 구성 시 워피지·수율 리스크가 커지는 점과, 16단 HBM4E의 적층 수율을 CY27 안에 확보하기 어렵다는 판단이다. 향후 핵심 관전 포인트는 16단 HBM4E 샘플 출하·인증 경쟁으로, 삼성전자는 하이브리드 본딩, SK하이닉스는 MR-MUF 연장으로 노선을 달리하고 있으며, 삼성전자는 5월 29일 세계 최초로 12단 48GB HBM4E 샘플을 출하한 바 있다. 단기적으로는 SK하이닉스의 MR-MUF 안정성, 중장기적으로는 삼성전자의 하이브리드 본딩이 각각 유리한 상반된 구도라는 점이 리스크이자 기회다.

반도체 후공정 테스트 장비 기업 엑시콘은 2025년 출시한 신규 메모리 검사장비 CLT의 본격 공급 확대를 바탕으로 2026년 매출액 1,321억원(YoY +100%), 영업이익 160억원(OPM 12.1%)을 전망하며 사상首次 연간 매출 1,000억원 돌파가 예상된다. 성장 동력으로는 삼성전자향 CLT가 '25년 10대에서 '26년 15~20대로 공급량이 늘어 장비·보드 합산 700억원 중후반대 매출을 견인하고, '27년 PCIe 6.0 지원 CPU 양산에 따라 Gen 6 SSD와 CXL 테스터 수요가 후속 성장세를 더하는 구성이며, 해외 고객사 K사향 Gen 6 SSD 테스터도 추가 모멘텀으로 제시된다. 실적 가시성은 상반기 CLT 신규 수주 420억원과 수주잔고 440억원 수준에서 확보된 상태다. 밸류에이션은 '26F P/E 17배로 글로벌 피어 평균 44배 대비 저평가 구간으로 평가되나, 경쟁사의 CLT 양산 라인 진입 가능성과 단가·부품 원가 부담은 수익성 리스크로 지적된다.