수집된 보고서

하나증권 유틸리티 Weekly는 8월 SMP가 kWh당 150원대로 급등할 것으로 전망했다. 동력은 중동발 공급 불안이 반영된 발전용 천연가스 가격 상승으로, 8월 가스요금은 전월比 10.9% 오른 22.7원/MJ를 기록했다. 유럽 가스 재고가 평균 대비 14%p 낮은 54~55%에 머물고 비축 목표도 90%에서 80%로 하향되며 아시아·유럽 간 LNG 쟁탈전이 격화, JKM 9월물은 美·이란 전쟁 이후 최고치인 22달러/mmbtu를 형성 중이다. 이에 따라 겨울철 SMP 하락 안정화는 기대하기 어려운 상황으로 판단되며, 16차 가스수급계획은 메가프로젝트 수요가 미반영돼 추후 수정이 불가피하다는 점도 지적했다.

삼성전자의 2024~2026년 주주환원 정책에 따르면 3개년 누적 FCF의 50%에서 정기배당 총액을 차감한 금액을 2026년 말~2027년 초에 특별배당 또는 자사주 매입·소각으로 추가 환원한다. 당사 추정 2026년 영업이익 391.9조원, 영업현금흐름 325.5조원, CAPEX 62.3조원 기준 FCF는 263.2조원이며, 3개년 누적 FCF의 50%인 161.3조원에서 정기배당 29.4조원을 차감한 약 131.8조원의 추가 환원 여력이 발생한다. 이 중 15%만 특별배당으로 배분해도 보통주 배당수익률이 2.1%, 우선주 2.9%로 최근 1% 내외이던 배당 매력도가 확실히 높아지고, 40% 배분 시나리오에선 보통주 4.5%, 우선주 6.2%까지 상승해 국내 대형주 가운데서도 매우 높은 수준이 전망된다. 다만 LTA 선수금과 성과급 자사주 매입의 FCF 영향이 확정되지 않아 추정치에 반영하지 않은 점은 변수다.

해성디에스는 반도체 패키징 부품인 리드프레임 사업을 핵심으로 하는 기업으로, 리포트 제목 '숫자로 돌아온 리드프레임'에서 알 수 있듯 리드프레임 사업의 실적 회복과 성장 재개가 주목받고 있다. 목표주가가 25년 7월 70원에서 26년 7월 420원까지 단계적으로 상향되는 등 향후 실적 개선에 대한 기대가 매우 높게 반영되어 있다. 리드프레임은 반도체 후공정 필수 소재로, AI·HBM 등 고성능 반도체 수요 확대에 따른 구조적 수요 증가가 예상된다. 다만 리포트 본문이 차트와 표 위주로 구성되어 구체적인 매출·이익 수치와 투자 의견의 상세 근거는 제한적으로 확인된다.

이노메트리는 X-ray·CT와 AI 융합 비파괴검사장비를 주력으로, 2차전지에서 반도체 패키지·유리기판·방산 등 첨단산업으로 적용 영역을 확장 중인 기업이다. 핵심 동력은 배터리 셀 다변화와 고속 CT·AI 판정기술 확산, 그리고 TGV·HBM·CPO 등 첨단 패키징 내부결함 검사 수요 확대다. 2026년 매출은 790억 원(2차전지 검사장비 650억, MRO 140억)으로 전년 대비 두 배 이상 반등이 전망되며, 상반기 220억 원 규모의 검사장비 공급계약 공시와 JWMT·익스톨·애니캐스팅 등 유리기판 초기 레퍼런스 확보가 가시화되고 있다. 다만 2024~2025년 두 해 연속 매출감소(-36.7%, -27.2%)와 적자를 겪은 점, 상위 2개 고객 매출집중도 약 81%, 신규 사업의 양산 전환 불확실성은 성장 스토리의 리스크로 남아 있다.

선광은 인천·군산·평택을 거점으로 컨테이너와 양곡 하역·보관 서비스를 제공하는 항만물류 전문기업이다. 최근 3개년 매출은 1,853억 원에서 1,904억 원으로 완만하게 증가하는 데 그쳤고, 2026년 전망치도 1,966억 원 수준으로 고성장이 아닌 점진적 외형 확대에 불과하다. 이익률은 21%대 안팎으로 안정적이나, 컨테이너 하역의 성장세가 일반하역 감소로 상당 부분 상쇄되는 구조이며 당진 양곡터미널과 인천신항 1-2단계 부두 신규 투자가 진행 중이지만 가동률 확보와 공사 일정에 따라 성과 실현 시점이 불확실하다. 전체적으로 안정적 현금흐름과 항만 인프라 기반의 수익 유지가 핵심이며, 뚜렷한 성장 스토리보다는 기존 시설의 가동률 제고와 신규 물량 확보를 통한 점진적 개선 가능성이 높은 기업으로 판단된다.

예선테크는 기능성 점착소재의 설계·정밀가공 역량을 기반으로 자동차 전장과 이차전지 분야로 적용처를 확대하는 코스닥 상장 중소기업이다. 디스플레이 중심 사업에서 벗어나 차량용 디스플레이·HVAC 점착소재와 전기차 배터리용 내화·열차단 소재를 신규 성장축으로 육성 중이며, 스마트공장과 AI 비전검사 도입으로 양산 경쟁력을 높이고 있다. 2026년 매출은 445억 원(전년比 +17.5%)으로 회복이 예상되며, 특히 LCD 폼패드 점유율 확대(142.3억→205억 원)와 자동차 부문 성장(50.7억→63억 원)이 회복을 주도한다. 다만 과거 3년 연속 영업적자(-88억, -32.4억, -8.1억)와 부채비율 221.2% 등 재무 부담이 남아 있고, 신규 이차전지·자동차 소재는 고객 승인·양산 전환에 시차가 있어 실적 변동성이 크다.

파인메딕스는 소화기 내시경 시술기구를 자체 개발·생산하는 의료기기 전문기업으로, 최근 3년간 매출이 101.5억→99.6억→95.2억 원으로 감소하고 2025년 25.8억 원 영업손실을 기록하며 당기 실적은 부진하다. 그러나 글로벌 소화기 내시경 의료기기 시장이 2024년 112.7억 달러에서 2030년 153억 달러로 연평균 5.1% 성장하고, 국내 시장도 5.3% 성장할 전망이며, 고령화·암검진 확대·최소침습 치료 확산이 구조적 성장을 견인한다. 회사는 2026년 매출 130억 원 달성을 목표로 해외 매출 비중을 50%까지 확대하고, 내시경 장비 유통·시험평가 사업으로 토탈 솔루션 전환을 추진 중이다. 일본 가델리우스 등 글로벌 기업과의 ODM/OEM 협력과 하이브리드 나이프 등 차세대 제품 개발을 통해 중장기 성장 기반을 확보할 것으로 기대된다.

제넥신은 hyFc®, bioPROTAC EPDeg™, DNA 백신 3대 독자 플랫폼을 보유한 임상단계 바이오기업으로, 2024년 이피디바이오테라퓨틱스 합병으로 내재화한 EPDeg™ bioPROTAC을 신성장 동력으로 내세우고 있다. 글로벌 TPD 시장은 2024년 5.4억 달러에서 연평균 20.8% 성장해 2030년 16.9억 달러에 이를 전망이며, 동사는 기존 저분자 PROTAC이 접근 못하는 단백질 93%를 타깃하는 First-in-class 기술을 확보했다. GX-E4(EFESA®)는 인도네시아·캄보디아 품목허가를 바탕으로 아시아 상업화를 확대 중이고, GX-H9는 2026년 3분기 중국 BLA 신청, GX-BP1은 2027년 IND 신청을 목표로 글로벌 기술이전 협상을 추진한다. 다만 2025년 매출 45.7억 원·영업손실 361.7억 원으로 매출 대비 R&D 비율 582%의 적자 구조이며, 2026년 매출은 30억 원으로 일시 감소해 임상 성과와 기술이전 계약 시점이 성장을 좌우할 변수로 남아 있다.

제놀루션은 마그네틱 비드 기반 핵산추출 자동화 플랫폼과 RNAi 그린바이오事業を 양축으로 보유한 분자생명과학 기업이다. 2024년 세계 최초 꿀벌 RNAi 동물용의약품 허니가드-R액 품목허가를 획득했고, 2026년 일본 NX-Duo 독점 유통 계약 및 조달청 혁신제품 지정으로 글로벌·공공 채널을 동시에 넓히고 있다. 글로벌 핵산추출 시장은 2026년 65억 달러에서 2033년 128억 달러로 연평균 10.1% 성장 전망이며, 2026년 매출액은 전년비 43.7% 증가한 135억 원으로 회복이 예상된다. 다만 2025년 기준 영업손실 86.4억 원·적자가 지속되는 점과 그린바이오 상업화 초기 단계의 변동성은 성장 스토리의 리스크로 남는다.

크로넥스는 국내 유일 FAO 등재 제주 재래돼지 기반 미니피그를 자체 생산·공급하는 바이오 생체재료 기업으로, 비임상 CRO·미니피그·이종장기 3대 사업축을 통해 성장을 도모한다. 2025년 매출은 58.9억 원으로 전년 대비 30.1% 증가하고 영업이익도 5.8억 원 흑자로 전환되며 실적 모멘텀이 살아났다. 동력은 2026년 말 완공 예정인 제주 유전자원센터를 통한 생산능력 확충, CRISPR/Cas9 기반 다중 형질전환 미니피그 기술을 활용한 이종장기·고순도 콜라겐 사업 확장, 그리고 코스닥 이전상장을 통한 자본조달력 강화다. 회사는 3년 이내 비임상 CRO 부문 연 매출 500억 원이라는 중장기 목표를 제시했으며, 국내 전임상 CRO 시장이 2033년까지 연평균 9.99% 성장할 전망이어서 구조적 성장 여력이 뒷받침된다. 다만 이종장기 상용화까지의 장기 R&D 소요와 적자기조, 부채비율 800%대의 취약한 재무구조가 리스크 요인이다.

LG는 순수지주회사로 자회사 가치 합산인 NAV 28.01조원이 주가를 결정하는 구조다. 미래에셋증권은 목표주가 12만원, 매수 의견을 제시하며 핵심 투자포인트로 AI 모멘텀(엑사원·LG CNS·그룹 AX)을 통한 NAV 확대 가능성과 밸류업 이행력을 제시했다. LG CNS의 AI·클라우드 매출 비중이 1Q26 기준 58.2%로 확대되며 영업이익 +19.4%를 기록했고, 2027년 준공 예정인 파주 AIDC(GPU 12만장·200MW)는 추가 성장 옵션이다. 연결 매출은 2025년 7.3조원에서 2028년 8.6조원으로, 지배주주 순이익은 7,370억원에서 1.5조원으로 확대될 전망이다. 리스크로는 자회사 주가 하락에 따른 NAV 변동성과 주주환원 이행 지연이 거론됐다.

HD현대는 조선·전력기기·에너지 3대 성장 축이 동시에 작동하며 실적 레버리지가 본격화되는 국면에 있다. 고선가 수주잔고 매출 인식과 AI 데이터센터 전력 수요, 정제마진 개선이 맞물려 2026F 영업이익이 전년 대비 57% 증가한 9.6조원으로 전망된다. 지주로서 NAV의 72%가 상장 자회사 시가로 검증되며, 현재 53.8% NAV 할인율의 축소 여지가 핵심 리레이팅 동력이다. 배당성향 70%+ 정책과 자회사 배당수취 확대가 맞물려 환원 매력도 동시에 높아지고 있다. 다만 조선·정유 사이클 하방 전환과 비상장 자산 가치 불확실성은 감시 포인트다.

한화는 방산·에너지·금융·유통 자회사를 거느린 사업지주로, NAV의 절대 비중(15.1조원)을 차지하는 한화에어로스페이스가 성장 엔진이다. 유럽 재무장과 중동 수주로 촉발된 방산 슈퍼사이클이 다년 수출계약의 잔고 소진으로 이어지면서, 연결 영업이익은 2025년 4.1조원에서 2026F 6.2조원, 2027F 6.9조원으로 매출 성장(74.8→85.3→91.7조원)을 상회하는 마진 확장 국면에 진입한다. 미래에셋증권은 NAV 11.27조원에 목표 할인율 34.4%를 적용해 목표주가 107,000원(상승여력 +27.7%), 매수 의견을 제시했다. 인적분할과 자사주 소각으로 복잡성 할인을 해소하는 구조 리셋 이벤트도 동반된다. 다만 귀속배당과 증익 스토리가 에어로스페이스에 집중되고, 순차입 6.55조의 고부채, 공정위 상표권 조사 리스크가 남아 있다.

LS는 소재(MnM)·케이블(전선)·기기(일렉트릭)로 이어지는 전력 인프라 수직체인을 거느린 지주사로, AI 데이터센터 전력 수요·노후 전력망 교체·재생에너지 계통 투자라는 '전력 슈퍼사이클'의 최대 수혜주로 거론된다. 연결 매출은 2024년 27조 5천억 원에서 2027년 43조 6천억 원으로 연평균 16.8% 성장하고, 영업이익은 같은 기간 1.1조 원에서 2.4조 원으로 2.3배 확대될 전망이다. 비상장 자회사 LS전선·LS MnM의 IPO 옵션은 NAV 내 보수적 평가치 4.21조 원을 시장가로 재평가시키는 추가 촉매로 작용한다. 미래에셋증권은 목표주가 316,000원(상승여력 +29.8%), 투자의견 매수로 커버리지를 개시했다. 다만 원자재 가격 민감도, 낮은 배당성향 기저(25.3%), 오너 일가 지분 분산 등의 리스크가 동반된다.

이 리포트는 CJ를 순수지주회사로 분석하며, 핵심 투자포인트는 올리브영의 성장에 기반한 NAV 확장과 지주 할인율 축소다. 연결 매출은 2025년 45조원에서 2026F 48.3조원, 2027F 53.4조원으로 확대 전망이며, 영업이익도 2.5조원에서 2028F 3.3조원까지 성장이 예상된다. 성장 동력은 한류 소비 확산으로, 올리브영은 외국인 인바운드와 글로벌몰 역직구로 두 자릿수 성장을 지속하며 매출이 5.8조원에서 2027F 7.6조원으로 확대된다. CJ제일제당의 K-푸드 글로벌 확장과 ENM 콘텐츠 정상화도 보조 동력이다. 목표주가는 NAV 7.83조원에 할인율 46%를 적용한 156,000원이며, 현재가 대비 25.4% 상승여력으로 매수 의견을 제시한다. 리스크로는 비상장 올리브영 밸류에이션 불확실성, 공정위 상표권 조사 등이 있다.

미래에셋증권의 포스코인터내셔널 리포트는 '위기에 나타난 서프라이즈'라는 제목이 붙어 있으나, 본문 내용이 차트 축 라벨과 수치 외에는 실질적으로 제공되지 않아 분석 근거를 확인할 수 없다. 제목으로 미루어 보면 위기 국면에서의 예상 밖 실적 개선 가능성을 시사하는 톤이지만, 매출·이익 성장 추세나 신사업·구조적 성장 동력에 대한 서술이 본문에 포함되어 있지 않아 성장 스토리로 판단하기 어렵다. 따라서 본 리포트만으로는 해당 종목의 성장 여부를 판정할 수 없으며, 성장과 무관한 단기 이벤트성 코멘터리로 분류한다.

삼성전자의 실적 성장은 HBM4를 중심으로 한 AI 메모리 수요 확대라는 구조적 동력에 기댄다. 2026년 매출액은 전년비 118% 증가한 727조원, 영업이익은 785% 증가한 386조원으로 전망되며, 2027년에도 824조원·436조원으로 추가 성장이 예상된다. 3분기에는 범용 메모리 가격이 QoQ +20% 상승하고 HBM4 판매량이 전분기 대비 3배 급증하면서 영업이익 122조원으로 기존 전망치와 컨센서스를 상회할 것으로 본다. DRAM ASP는 2026년 279%, NAND ASP는 270% 상승이 예상되며, HBM4 판가 인상과 출하량 확대가 2027~2028년 실적 성장의 핵심 모멘텀으로 작용할 전망이다. 목표주가 39만원, BUY 의견 유지하며 업종 Top Pick으로 제시한다.

POSCO홀딩스는 철강을 넘어 이차전지소재, 팜오일·가스전 등 비철강 부문이 이익 성장을 이끌고 있는 구조적 전환 기업이다. 2분기 호실적의 핵심은 아르헨티나 리튬 법인이 가동 이후 최초로 분기 흑자(영업이익 110억원, OPM 10.2%)를 기록한 점으로, 이차전지소재 합산 영업이익이 1분기 -70억원에서 410억원으로 턴어라운드했다. 오는 10월 2공장(2.5만톤) 준공과 내년 인증 확보로 리튬 생산 확대가 이어질 전망이며, 키움증권은 이를 근거로 PBR 0.4X 밸류에이션 매력까지 더해 목표주가 520,000원(12mf PBR 0.7X), Buy·업종 Top Pick을 유지했다. 다만 중국 리튬 스팟 가격 약세가 3분기 부진과 4분기 수익성 회복 여부에 리스크로 작용할 수 있어 단기 모멘텀보다 중장기 구조적 성장 스토리가 성패를 가른다.

현대로템은 레일솔루션·디펜스솔루션·에코플랜트 전 부문에서 견조한 매출 성장이 이어지며 올해 6조7천억, 내후년 8조3천억 규모로 실적 확대가 전망되는 성장주다. 디펜스솔루션은 폴란드 EC2 사업이 본격 가동되며 수출 매출이 확대되고, 하반기 이라크·페루 전차와 루마니아·폴란드 EC3 수주 파이프라인의 가시성이 높아 수주 모멘텀이 기대된다. 다만 2분기 영업이익이 컨센서스를 하회하며 단기 수주 부진과 수익성 둔화 우려가 남아 있고, 주가는 고점 대비 55% 하락한 상태다. 키움증권은 BUY를 유지하고 27F EPS 9,847원에 목표PER 30배를 적용해 목표주가 295,000원을 제시한다.

인텔리안테크는 위성통신 안테나 전문기업으로, 글로벌 LEO 위성망 확대라는 구조적 성장 수혜를 받고 있다. 2분기 게이트웨이 납품이 직전 분기 대비 3배 증가하고 군용 평판형 안테나 발주도 늘어나며 매출·이익 동반 성장이 나타나고 있다. 키움증권은 올해 LEO 사업부 매출이 2,902억원(전사 비중 72%)으로 본격 성장세에 진입하고, 미국 현지 생산라인 가동·유럽 군용 수요 확대·원웹향 추가 발주로 중장기 성장이 이어질 것으로 전망했다. 2026F 매출 4,055억원·영업이익 406억원(OPM 10%)을 예상하며, 27F EPS 5,334원에 Target PER 30배를 적용해 목표주가 161,000원을 제시했다. 다만 연중 고점 대비 주가 70% 조정이 있었던 만큼 우주 산업 모멘텀 약화라는 리스크는 지속 모니터링이 필요하다.

DL이앤씨는 2분기 영업이익이 컨센서스를 상회하며 주택·플랜트 부문의 도급증액과 GPM 개선(OPM 5.2%→8.5%)으로 수익성이 뚜렷하게 높아지고 있다. 하반기 핵심 동력은 1.4조원 북미 플랜트 FEED to EPC 수주와 1조원 국내 신규 수주, 그리고 기존 CI 표준화 이후 NI 확대가 유효한 SMR 사업 등 신시장·신사업 확대로, 구조적 성장이 기대되는 구간이다. 다만 '24~'25년 플랜트 수주 부재와 주요 프로젝트 준공 도래로 2027년까지 매출 감소는 불가피해, 성장 스토리는 신규 수주와 SMR 가시화에 연동된다. 키움증권은 목표주가 120,000원, Buy·Top Pick을 유지하며, '27년 PBR 0.37배의 저평가도 투자 매력으로 제시한다.

포스코인터내셔널은 인니팜 인수 효과와 미얀마 가스전·LNG터미널 실적 개선에 힘입어 2026년 연결 영업이익이 전년比 24% 증가한 1.44조원, 지배주주순이익이 47.8% 급증한 9,074억원에 이를 전망이다. 2차전지 소재 판매 안정화, 구동모터코아 모빌리티 사업의 수익성 개선, 북미 업스트림 자산 인수 등 신성장동력이 다층적으로 확인되고 있어 내년 이후에도 실적 성장이 이어질 구조다. 키움증권은 목표주가 8만원에 BUY를 유지하며, 실적 추정치 지속 상향에도 주가는 6개월간 40% 넘게 하락해 밸류에이션 매력까지 부각된다. 2027년까지 순이익의 50% 이상을 주주환원하겠다는 방침 아래 DPS 2,800원(배당수익률 5.5%)의 배당 성장 가시성도 높아, 성장과 현금흐름이 동시에 강화되는 점이 핵심 투자 포인트다.

삼성전기는 MLCC와 FC-BGA 사업에서 AI 서버향 비중 확대로 비커머디티 전환이 본격화되며 구조적 성장이 기대되는 기업입니다. 2Q26 데이터센터향 MLCC 매출 비중이 14%→19%, 서버용 FC-BGA는 49%→57%로 확대되며 하이퍼스케일러의 MLCC 공급 부족과 가격 상승(P 사이클) 진입이 확인됐습니다. 매출은 2025년 11.3조원에서 2026F 14.8조, 2027F 20.5조, 2028F 27.9조원으로 가파르게 증가하며 영업이익률도 8%대에서 21.8%까지 확대될 전망입니다. 목표주가 280만원, BUY 의견이 유지됐으며, 주가는 고점 대비 61% 조정된 반면 12MF EPS는 연초 대비 113% 상승해 괴리가 크다는 판단입니다. 다만 FC-BGA 증설 규모와 추가 LTA 계약 체결 여부가 향후 모멘텀의 변수가 될 수 있습니다.

삼성SDI는 2Q26 일회성 관세 환급 약 2,000억원과 AMPC 효과로 분기 흑자전환을 달성하며, 2026년 매출 15.7조원(+19%YoY)·영업이익 4,075억원 흑자전환, 2028년 매출 24.9조원·영업이익 3.26조원까지 실적 회복을 전망한다. 성장은 유럽 EV 배터리 점유율 회복(메르세데스·BMW·VW 수주), 하반기 미국 ESS용 LFP 양산, 전고체 등 신사업 확대라는 구조적 동력에 기반한다. 다만 BMW·VW 내 점유율 감소와 관세 환급 제거로 3Q26 영업이익은 QoQ -35% 전망이며, 추세적 주가 상승을 위해선 유럽 점유율 회복과 LFP 수익성 검증이 선결 과제로 남아 있다. 키움증권은 Peer Multiple 변경 반영해 목표주가를 670,000원으로 하향했으나 BUY를 유지한다.

LG에너지솔루션은 2분기 실적은 ESS 램프업 지연으로 시장 컨센서스를 하회했으나, 중장기 성장 스토리는 유효하다. 매출액은 2025년 23.7조원에서 2028년 50.8조원으로 확대될 전망이며, 특히 ESS 사업은 AI 데이터센터(AIDC) 수요 확대와 2026년 90GWh 신규 수주 가이던스로 구조적 성장이 기대된다. 북미 생산능력 확충과 AMPC 세액공제 확대도 중장기 수익을 뒷받침할 요소다. 다만 단기적으로는 ESS 마진 불확실성과 Tesla·CATL 등 경쟁 심화로 수익성 개선 시점이 지연될 전망이다. 목표주가는 경쟁사 밸류에이션 하락을 반영해 500,000원으로 하향 조정되었으나, 중장기 성장성을 감안해 투자의견 BUY를 유지한다.

포스코퓨처엠은 주력 양극재 사업의 가동률 회복이 예상보다 지연되며 단기 실적 개선이 어려운 상황이다. 다만 ESS 수요 대응을 위한 LFP 양극재 CAPA 확보와 탈중국 공급망에 부응하는 음극재 사업 확장(베트남, 새만금) 등 구조적 성장 동력이 존재한다. 2025년 매출 2,939억원에서 2028년 5,659억원으로 약 2배 성장이 전망되며, 영업이익도 33억원에서 331억원으로 확대될 것으로 예상된다. 하반기 추가 수주 모멘텀도 유효하나, EV 수요 부진과 고객사 재고조정 장기화로 불확실성이 남아있다. 투자의견은 Outperform을 유지하고 목표주가는 Multiple 변경을 반영해 155,000원으로 하향 조정했다.

포스코인터내셔널은 팜과 에너지를 양축으로 한 구조적 성장이 진행 중인 기업이다. 2분기 합병 이후 분기 최대 영업이익 4,290억원(+27%yoy)을 경신했으며, 동력은 호주 SENEX 가스전 3배 증산 안정화, 미얀마 가스전 환율·Cost Recovery 효과, 신규 연결된 인니 PT.PAR의 생산량 회복과 팜오일 가격 급등이다. 광양 제2 LNG 터미널 준공(2026년 말), Cheniere 20년 장기계약, 북미·동남아 신규 업스트림 인수까지 LNG 밸류체인 확장이 시작된다. 유진투자증권은 목표주가 80,000원(하향), 투자의견 BUY를 유지한다. 다만 2027년 실적은 미얀마 Cost Recovery 기저로 감익 전망되어 단기 모멘텀 약화 리스크가 있다.

LG에너지솔루션은 북미 ESS 신규 캐파 가동 확대로 3Q26부터 출하량이 분기 대비 50% 이상 급증하며 전사 매출 성장을 주도하는 구도에 있다. 유럽 미드니켈 파우치, 테슬라향 46시리즈 원통형, AI 데이터센터용 BTM·BBU 수요까지 다중 성장이叠加되며 2026년 매출액 +20% 가이던스 달성이 전망된다. 4Q26부터는 AMPC를 제외하고도 ESS 자체 흑자 전환이 예상되어 영업이익도 2026년 638억원→2027년 2,172억원의 큰 폭 개선이 기대된다. 북미 전력망 지연, 데이터센터 부하 변동성 확대에 따른 구조적 ESS 수요 확대, 27년 소듐이온·전고체 파일럿 등 신규 모멘텀까지 성장 스토리는 다층적이다. 목표주가 470,000원, BUY 의견 유지.

SK이노베이션에 대해 유진투자증권은 BUY 의견과 함께 목표주가를 171,000원(26F BPS 0.8배)으로 7% 상향했다. 핵심 논거는 2Q26 영업이익 3.5조원의 어닝 서프라이즈로, 중동발 윤활기유 Group-III 공급 차질과 정유·트레이딩 마진 확대, SK온의 7분기 만의 흑자전환(보상금·JV 종료 효과)이 동시에 반영된 결과다. 다만 리포트 자체가 3Q26 영업이익 -33% 감소와 일회성 요인 소멸으로 감익 불가피를 명시하며, 2027E 영업이익은 2026E 대비 78% 급감해 실적 피크아웃이 명확하다. 펀더멘털 대비 PBR 0.5배로 급락한 주가 레벨에서의 지속 매수 전략 권고가 핵심이며, ESS 20GWh·반도체 클러스터 발전소·데이터센터 열관리 등 신규 사업은 부수적으로 언급되나 전체 실적 비중 대비 제한적이다.

HL만도는 2분기 역대 최대 분기 매출 2.5조원(+3.9%yoy)을 기록하며 영업이익 시장 컨센서스를 상회했다. 중국(+10.0%), 인도(+17.7%), 유럽(+16.5%) 등 신흥·글로벌 시장에서 고른 성장이 나타나는 가운데, 현대·기아향 물량 감소를 글로벌 고객사향 물량 증가가 상쇄하며 매출 성장을 이어가고 있다. 하반기에는 신차 효과로 상저하고 패턴이 예상되며, 2026년 매출 9.7조원·2027년 10.2조원 성장이 전망된다. 특히 로봇 액츄에이터 신사업이 다수 고객사와 샘플 공급·공동개발 단계에 있으며, 초기 1,000억원 선행 투자를 검토 중이어서 구조적 성장 동력으로 부상하고 있다. 미국-중국 공급망 규제 강화도 사업 확대에 긍정적 환경으로 작용하며, 유진투자증권은 목표주가 75,000원·매수 의견을 유지하고 있다.