수집된 보고서

솔루엠은 ESL·전자부품·화장품·EVPM 등 다각화된 포트폴리오로 견조한 성장을 이어가고 있다. 2분기 매출액은 4,918억원(YoY +22%), 영업이익 218억원(YoY +79%)을 기록했고, ICT(ESL) 부문의 상반기 누적 매출은 전년 동기 대비 32% 성장하며 글로벌 고객 다변화를 가시화했다. 전자부품은 AI Data Center·EV 파워모듈·자동차 전장 등 신규 성장동력을 확보했고, i-charging 공급사 선정으로 MW급 초고속 충전 시장 진출과 유럽·사우디 글로벌 확장을 가속화한다. 화장품은 GDK 인수 후 상반기 매출 YoY +37%, 영업이익 +81%의 고성장을 보였고, 아이큐어 추가 인수로 생산·고객 인프라 시너지를 구축하고 있다. 연간 매출 15% 성장, 하반기 9,809억원(YoY +9%) 전망을 제시하며 구조적 성장 스토리를 지속한다.

LS는 LS전선·LSMnM·LS아이앤디 등 자회사들이 2Q26에 일제히 컨센서스를 상회하며 연결영업이익 5,956억원(+152.8% YoY)을 기록했다. LS전선은 부스덕트 매출 확대(1Q26 1,000억원→2Q26 1,500억원, OPM 16%→21%)와 통신케이블 흑자전환, 초고압·해저케이블 고수익성이 성장을 견인하며, 4Q26부터 동해 해저 4·5동 신규 capa가 매출에 기여하기 시작한다. LS아이앤디는 BEV 권선과 변압기용 CTC Wire 수요 확대에 힘입어 영업이익 741억원(+165.6% YoY)을 달성했다. 메리츠는 2026E 영업이익 2,088억원(+98.4% YoY), 2027E 2,351억원(+12.6%)을 전망하며, LS전선 영업이익은 2025년 280억원에서 2030년 1,065억원까지 확대될 것으로 예상한다. BUY 유지, 적정주가 640,000원(상승여력 97.8%).

한일시멘트는 2026년 상반기 연결 매출 6,640억원(YoY -5.9%)을 기록했으나, 원가 절감과 마진 개선으로 영업이익은 786억원(+21.9%), 영업이익률 11.8%(+2.7%p)로 확대됐다. 시멘트 부문은 보합세였고 레미탈·레미콘은 부진했다. 하반기에는 시멘트 내수가 전년比 1~2% 증가한 3,850~3,900만톤 출하를 전망하며, 건설투자도 1% 내외 회복에 그칠 것으로 예상된다. 다만 수도권 135만호 주택공급, 삼성동 GBC 랜드마크, 호남 반도체 팹 4기(800조원), 충청 첨단 패키징(81조원), AI 데이터센터(550조원) 등 메가프로젝트가 구조적 수요 기반으로 부상하면서, 2027년 착공 본격화 이후 유의미한 출하 반등이 기대된다.

미래에셋생명은 보장성·변액 투트랙 전략 아래 상반기 신계약 APE가 3,923억원(+32.4%), 보장성 APE는 2,130억원(+50.8%)으로 고성장했다. 기말 CSM은 2조 3,311억원(+13.2%)으로 확대됐고 변액적립금도 16.3조원(+35.5%)까지 늘어나며 Fee-biz 수수료 211억원(+24%)을 견인했다. 신규 성장동력으로는 업계 최초 IRP용 실적배당보험 '글로벌 MVP 연금 배당형'(신청액 720억원 돌파), AI 네이티브 보험사 전환, 건강상해 중심 포트폴리오 고도화를 제시한다. 다만 투자의견은 '중립'으로, 변액 최저보증 헤지 미실시에 따른 보증준비금 2,069억원 적립 구조상 배당가능이익 회복이 어려운 점이 핵심 리스크다. 2026F 당기순이익은 1,477억원(+12.9%)을 전망한다.

SAMG엔터는 '캐치! 티니핑' 등 자체 3D 애니메이션 IP를 중심으로 완구·라이선싱·플랫폼·글로벌 배급까지 연결하는 IP 밸류체인을 구축한 K-콘텐츠 기업이다. 2020년 티니핑 런칭 이후 연평균 약 50%의 매출 CAGR을 기록하며 2025년 연간 흑자전환에 성공했고, 1H26 연결 매출 약 751억 원·영업이익률 7.93%를 유지했다. 전환사채 전량 정리로 부채비율이 FY2024 216.2%에서 1H26 45.1%로 급락하며 재무 건전성을 확보했고, 1H26 해외 매출은 전년 동기 대비 62.3% 증가한 약 302억 원을 기록했다. 8월 티니핑 극장판 2편 개봉, 7월 마키나코어 신규 브랜드 런칭, SM엔터와의 슈퍼히어로아이돌 프로젝트 등 신작 라인업이 2026년 4분기~2027년에 걸쳐 연이어 공개될 예정으로 글로벌 IP 확장에 기반한 구조적 성장이 기대된다. 다만 개별 IP 흥행 변동성과 글로벌 진출 속도에 따른 실적 편파 리스크는 상존한다.

신한투자증권은 현대해상의 2분기 실적이 손실부담계약 환입과 예실차 개선으로 어닝 서프라이즈를 기록했다고 평가하며 매수 의견을 유지했다. 목표주가는 BPS 상향과 이익 추정치 상향을 반영해 기존 5만원에서 6.3만원으로 26% 상향 조정됐다. 핵심 투자논리는 '긴 터널의 끝'으로, K-ICS 비율이 209%까지 정상화되며 자본력이 회복되고 해약환급금준비금 규제 완화 시 배당 재개 가능성이 높아진다는 점이다. 2027F ROE 14.8%, PBR 0.49x에 기반한 밸류에이션 리레이팅이 핵심이며, 실적 턴어라운드와 주주환원 재개가 모멘텀이다.

HL홀딩스는 2026년 2분기 연결 매출 3,599억원(YoY +7.5%), 영업이익 372억원(YoY +128%)을 기록하며 수익성이 크게 개선됐다. 핵심 성장 스토어는 '해외 AM Scale-Up 전략'으로, 유럽·인도·멕시코 등 글로벌 거점을 26년 7개소에서 29년 18개소로 확대하고, 서스펜션 제품 비중을 35년까지 51%까지 끌어올려 미국·기타 시장에서 ASP를 높이겠다는 구상이다. 해외 AM 매출은 26년 1.19억 달러에서 35년 5.01억 달러로 확대를 목표하며, 글로벌 IAM 시장도 25년 7,480억 달러에서 35년 1조 520억 달러로 성장할 것으로 전망한다. 다만 미-이란 분쟁과 대러 제재로 자동차 부품 유통과 중고차 수출이 각각 361억·116억원 감소할 리스크가 있어, 모듈(+677억)과 해외 3PL 물류(+161억)가 이를 상쇄할 구조다. 유통물류 부문 연간 매출은 1조 2,662억원으로 소폭 상승을 전망한다.

이엔에프테크놀로지는 반도체 및 디스플레이 공정용 화학소재(세정제, 슬러리, 포토레지스트, 식각액, 박막, CMP 슬러리 등)를 공급하는 업체로, 2분기 실적발표에서 매출이 215→235→249→273으로 분기 연속 성장 흐름을 보였다. 영업이익률도 13.6%→14.3%→14.6%→15.2%로 꾸준히 확대되며 수익성 개선 추세가 뚜렷하다. 웨이퍼·산화·포토·식각·박막·금속배선·EDS 패키징 등 전 공정에 걸쳐 소재를 공급하며, 오랜 기간 축적된 기술 노하우를 기반으로 고객 레퍼런스를 확대해 왔다. 반도체 미세화·공정 다단계화에 따른 화학소재 수요 증가라는 구조적 동력도 보유하고 있어, 실적 추세와 시장 구조 양면에서 성장 스토리가 유효하다.

휴메딕스는 휴온스 그룹의 에스테틱 전문기업으로 필러·톡신·스킨부스터·화장품과 전문의약품 CMO 사업을 영위한다. 2026년 2분기 매출 504억원(YoY +17%), 영업이익 117억원(YoY +8%)을 기록했으나 당기순이익은 24억원(YoY -69%)으로 급감했다. 회사는 'Total Aesthetic Solution' 비전 아래 리투오·에스테필·리들부스터·올리핏 등 신제품 라인업을 확대하고, 중국·태국·브라질·시리아 등 다국적 품목허가 및 미국 FDA 등록을 추진하며 글로벌 수출 다변화를 꾀하고 있다. 1회용 점안제 CMO 수주 확대와 의료기기 파이프라인(HA·콜라겐·PN·PLA 필러) 개발로 구조적 성장을 모색 중이다. 다만 개별 제품군 매출은 2026년 2분기 전년 대비 대부분 감소해, 구조적 성장 스토리 대비 단기 실적 검증이 미흡한 리스크가 존재한다.

한국알콜산업은 2026년 2분기 별도 매출 1,532억 원(전년동기 대비 8.6% 증가), 영업이익 136억 원(123.0% 증가)을 기록하며 실적 반등을 보여준다. 단기 성장 동력은 중동 지정학 리스크에 따른 제품가격 상승과 판매량 확대, 원재료 레깅 효과에 따른 마진 개선이다. 연결 자회사 퓨릿은 AI 산업 확대로 메모리 반도체 포토공정 신너 원료 판매가 지속 확대되고 있어 구조적 성장축으로 부상하고 있다. 회사는 2030년 에탄올 수요 급증에 대비한 미국 현지 생산시설 투자 검토와 이차전지 전해액용 고순도 에탄올 개발을 통해 신성장 기반을 확보하고 있다. 다만 별도 기준 매출이 2023년 3,124억 원에서 2025년 2,761억 원으로 감소 추세인 점은 한계로 작용한다.

파두는 AI 데이터센터향 엔터프라이즈 SSD 컨트롤러를 설계하는 팹리스 반도체 기업으로, PCIe Gen6 컨트롤러를 출시하고 Gen7을 준비하며 AI 스토리지 시장 확장에 대응하고 있다. 2025년 매출은 924억원(YoY +112.4%)으로 급증했고, 2026년 2분기 매출은 732억원(QoQ +22.9%, YoY +209.0%)을 기록하며 영업이익도 162억원으로 흑자전환에 성공했다. 동력은 AI 워크로드 증가에 따른 고성능·저전력 SSD 수요 확대와 PCIe 5/6 세대 전환 가속화로, 엔터프라이즈 SSD 출하량은 2025년 71M에서 2028년 115M으로 확대될 전망이다. Gen5 기준 와트당 쓰기 성능이 경쟁사 대비 1.8배 우위를 보이는 전력효율성이 핵심 차별점이며, 글로벌 하이퍼스케일러 다수와 장기 공급 관계(3~5년)를 구축해 고객 다변화를 본격화하고 있다. 다만 2분기 당기순손실은 전환사채 파생상품 평가손실 737억원 반영에 따른 일회성 요인이 크다는 점이 리스크다.

SK이터닉스는 태양광·풍력·연료전지·ESS를 아우르는 신재생에너지 개발·운영 기업으로, 솔라닉스 구조화(320MW+추가 500MW 매입 중), 해상풍력 신안우이(390MW)·굴업도(750MW), 연료전지 HPS 입찰, 중앙계약시장 ESS('26~'29년 2.2GW 보급 목표) 등 3.0GW 파이프라인을 확보하고 있다. 2Q26 반기 매출은 연료전지 대소원(1,719억원)·파주(512억원) 인도에 힘입어 2,684억원을 기록했고, 솔라닉스 5호 매출 49억원·전력중개 매출 118억원 등 구조화 수익도 본격화되고 있다. RE100 수요 확대와 해상풍력특별법에 따른 인허가 단축, 25~30년 장기 PPA 계약이 구조적 성장 동력이다. 다만 부채비율 363%·순차입금 4,704억원 수준으로 재무 부담이 크고, 영업외손실 -203억원 영향으로 세전이익 -108억원·순이익 -80억원 적자를 기록하고 있어 하반기 의성·파주 인도에 따른 부채비율 개선이 관건이다.

스카이랩스는 24시간 혈압 모니터링용 반지형 의료기기 'CART' 시리즈를 제조하는 기업으로, 2026년 9월 코스닥 상장 예정입니다. 성장 동력은 ① 고혈압 환자 증가와 글로벌 의료학회의 커프리스 혈압계 권고로 확대되는 ABPM 시장, ② 오므론헬스케어·오츠카·유럽 유통사 등 글로벌 파트너십을 통한 해외 진출입니다. 국내에서는 출시 1년 만에 24시간 활동혈압 검사 시장 52.4%를 점유했고, 최근 1년간 처방 건수는 53.8% 증가했습니다. 2026년 상반기 해외 매출 26억원을 이미 실현하며 글로벌 확장이 본격화되고 있습니다. 실적 전망은 매출이 2025년 79억원에서 2030년 780억원으로 10배 성장, 영업이익은 2028년 흑자 전환 후 305억원까지 확대될 것으로 예상됩니다. 공모가는 PER 29.5배를 적용한 2030년 추정 순이익을 현가화해 산출했습니다.

DN오토모티브는 2026년 2분기 매출 1조 2,493억원(YoY +37.3%), 영업이익 2,054억원(YoY +69.0%)을 기록하며 고속 성장을 이어가고 있다. 핵심 동력은 공작기계(MTB) 사업으로, 미주·중국·인도 등 신흥시장 수요 확대와 우주항공·방산·반도체·AI 데이터센터 등 고부가 신규산업으로의 수요 다변화가 구조적 성장을 견인한다. 2분기 신규수주 8,045억원·수주잔고 1조 1,261억원 모두 분기 사상 최고치를 경신했으며, Heller 인수 이후 Cross-Sales·통합 Technical Center 구축·글로벌 생산거점 효율화를 통한 시너지도 가시화되고 있다. 다만 BTS·Tube 사업은 미주 관세와 중동전쟁 영향으로 부진하며, VMS는 SUV·Light Truck 양산 증가로 견조한 흐름을 유지 중이다.

아로마티카는 천연·유기농 컨셔스뷰티 브랜드로 6개 분기 연속 매출 성장을 이어가며 2026년 2분기 매출 177억 원(YoY +38.8%), 영업이익 22.5억 원(YoY +102.7%, OPM 12.7%)을 기록했다. 성장은 글로벌 채널 확대에 기인하며, 글로벌 매출 비중이 38.4%로 전년 대비 10.2%p 상승했고 아마존 북미 매출은 YoY +133% 급증했다. 글로벌 오프라인 매장은 2025년 말 763개에서 2026년 상반기 말 1,589개로 늘어 10월 말 약 3,000개 확보를 목표로 미국 Target 611개·ULTA 505개 등 대형 리테일로 확장 중이다. 로즈마리 루트 인핸서의 아마존 프라임데이 1위, 신제품 PDRN 스칼프 세럼의 아마존 US 신제품 1위 등 히어로 제품의 온라인 검증이 오프라인 입점으로 연결되며 성장 지속성이 높다.

이수스페셜티케미컬은 황화수소 기반 정밀화학 전문기업으로, ABS 분자량 조절제(TDM/NOM/NDM)에서 글로벌 1위 공급자다. 성장동력은 ①아시아 중심 ABS 시장 확대, ②폐배터리 리사이클링 확대에 따른 D-SOL 수요 증가, ③'27년 이후 황화물계 전고체 배터리 상용화에 따른 황화리튬(Li2S) 수요 폭발적 증가(CAGR 48.1%, '27년 19GWh→'35년 493GWh)다. 솔리드파워·에코프로비엠·롯데에너지머티리얼즈 등 글로벌 배터리 업체와 MOU를 체결하고 '25년 8월 황화리튬 마더플랜트 착공, 일본 법인 설립 등 상용화 대비 단계적 Capa 확대를 추진 중이다. 다만 '25년 영업이익 17억원에 그쳐 수익성 부진이 리스크다.

테스는 반도체·디스플레이·전력반도체용 PECVD, Dry Cleaning, MOCVD 장비를 제조하는 코스닥 상장 장비사로, 메모리 ACL 장비에서 글로벌 점유율 30% 이상의 과점 지위를 확보하고 2027년까지 점유율 확대를 전망하고 있다. 2분기 매출 1,237억원(YoY +50.7%)·영업이익 260억원(YoY +27.8%)을 기록하며 양 사분기에 걸쳐 메모리 고객사의 기술 전환과 신규 Fab 투자에 따른 고성장이 가시화됐다. 전력반도체(SiC/GaN) 시장은 2024년 33.5억 달러에서 2030년 130억 달러로 확대될 것으로 추정되며, GaN EPI 구조 변화에 따른 AlN 박막 수요까지 장비 매출 다각화를 뒷받침하는 구조적 성장축으로 작용한다.

SFA는 로봇·AI 기반 물류·제조자동화 종합 솔루션 업체로, 2030년 완전 무인화 전환 흐름에 따른 턴키 시스템 수혜가 기대되는 구조적 성장 기업이다. 기존 디스플레이·이차전지 중심에서 반도체 물류·공정검사장비, 해저케이블 생산설비 등으로 사업 영역을 확대하며 새로운 매출 성장축을 확보하고 있다. 2026년 연결 매출액 1조 7,550억원(+7.6% YoY), 영업이익 1,357억원(+58.0% YoY), 2027년 매출액 2조 178억원, 영업이익 1,829억원(+34.8% YoY)으로 실적 정상화와 성장이 동시에 전망된다. 글로벌 창고 물류로봇 시장은 2026~2031년 연평균 17.5% 성장이 예상되며, AI인프라 수주잔고는 1H26 기준 1,408억원까지 확대됐다. 다만 반도체패키징 자회사 적자 지속과 신규 공정검사장비 상용화 지연 가능성 등 리스크도 존재한다.

대창솔루션은 원전해체 폐기물 저장장치, 원전터빈/SMR, 조선, 해양플랜트용 특수강 솔루션을 제공하며, 자회사 크리오스는 액화수소 탱크 및 수소충전소 분야에서 국내 1위 기술력을 보유한 기업이다. 2026년 상반기 연결 매출은 401억원(YoY +60.9%), 영업이익은 13억원으로 흑자 전환하며 전 사업부문의 수주 증가와 고부가가치 해양플랜트 매출 확대가 실적 반등을 이끌었다. 글로벌 원전해체 시장(2030년 108조원), SMR 시장(2030년 16조원), FPSO 시장(2030년 540조원) 등 다중 구조적 성장이 기대되며, 하반기에는 역대 최대 규모 원전터빈 장기공급계약 체결과 크리오스 IPO를 통한 액화수소 전용 생산능력 확충이 예정되어 있다. 다만 크리오스 매출 비중 확대에 따른 모회사 재무구조 개선 효과와 신규 수주 계약의 실제 매출 인식 시점이 향후 리스크 요인이다.

SK케미칼은 2분기 매출 7,451억원(+24.8% YoY), 영업이익 323억원(흑자전환)을 달성하며 실적 턴어라운드를 보였다. 성장 동력은 크게 세 가지다. 첫째, EU PPWR·ELVR·ESPR 등 규제 강화에 힘입은 리사이클 사업으로, 글로벌 rPET 수요가 2025년 12.5백만톤에서 2030년 16.5백만톤으로 확대될 전망이며 회사는 사업 개시 후 연평균 2배씩 판매규모를 키워왔다. 둘째, 고부가 코폴리에스터와 기능소재의 신규 Application(전기차 배터리, 태양광 백시트, 데이터센터 부품) 확대다. 셋째, SK멀티유틸리티를 통한 국내 최초 AIDC 에너지 공급 신규사업이다. 다만 SK바이오사이언스 적자 지속과 지정학적 불확실성은 리스크로 남아 있다.

이수앱지스는 희귀질환 상용화 제품(애브서틴, 파바갈, 클로티냅) 기반의 안정적 캐시카우를 바탕으로 차세대 항체 플랫폼과 글로벌 기술수출을 통한 구조적 성장을 내세운다. PD-(L)1 x VEGF 이중항체 분야에서 330억달러 이상의 글로벌 라이선싱 거래가 창출되는 흐름 속에, 회사는 ISU104(anti-HER3), ISU203(anti-ASM 알츠하이머), PRE 시리즈 다중특이 항체 파이프라인을 투입한다. ISU104 美 85.5M달러 계약, 파바갈·애브서틴 유럽·러시아 L/O 등 검증된 기술수출 실적을 보유하며, 갤럭스와의 AI 신약개발 협업으로 파이프라인 가속화를 도모한다.

미국 전기차 수요 부진(7월 BEV YoY -41%)이 지속되는 가운데, 한국 배터리 3사와 미국 OEM 간 합작사(JV) 청산이 마무리 단계에 접어들었다. LG에너지솔루션은 GM·혼다·스텔란티스 JV를 정리해 단독 공장 또는 ESS 전용 라인으로 전환했고, SK온은 포드 JV 청산을 발표한 데 이어 삼성SDI도 GM JV 지분 49.99%를 인수해 100% 단독법인으로 전환했다. 북미 전력 부족과 탈중국 흐름으로 미국 BESS 용량이 2026년 중반 52GW에 도달하고 2028년 두 배 이상으로 확대될 전망이어서, 유휴 EV 배터리 공장이 ESS 전략 자산으로 재평가받게 되었고, 하나증권은 셀 메이커 전 종목 매수 권고하며 LFP 라인 돌입과 CAPA 증설 모멘텀을 보유한 삼성SDI를 최선호주로 제시했다. 다만 미국 EV 판매는 7월 7.3만대(YoY -37%)로 여전히 부진해 EV 사업 자체의 실적 회복은 제한적일 전망이다.

신한투자증권이 커버리지 5개 증권사(미래에셋, NH, 한국금융지주, 삼성, 키움)의 2Q26 실적을 분석한 결과, 합산 지배순이익이 4.5조원(+160.9% YoY)으로 사상 최대치를 경신했다. 국내외 거래대금 급증과 WM·수탁수수료 확대가 공통 성장 동력인 반면, 전통 IB는 일제히 부진했고 교육세·성과급 영향으로 판관비가 급증했다. 그럼에도 증시 변동성 확대로 증권주의 상대적 매력이 저하되며 주가가 실적과 역행하는 양상이다. 재평가의 조건은 이익 절대 수준이 아니라 실적 모멘텀과 주주환원의 결합으로, 최선호주 키움증권을 포함한 5사 모두 매수 의견을 유지했다. 주요 리스크는 스페이스X 등 평가이익 변동성과 3분기 국내 거래대금 둔화 가능성이다.

국내 반도체·소부장 섹터가 합리적인 주가 회복 구간에 진입했다는 진단이다. 8월 10일 잠정 기준 메모리 수출이 전년동월대비 214% 증가한 13.3억 달러를 기록했고, DRAM 489%, NAND 304%, MCP 241% 급증으로 전 품목 강세가 확인됐다. 코스피가 11.5% 반등하며 8주 만에 상승 전환했고, 삼성전자·SK하이닉스가 주간 19%, 16% 올라 지수를 견인했다. 3분기 HBM4 출하 본격화와 견조한 메모리 가격을 기반으로 삼성전자 2026년 반도체 매출 528조 원(영업이익률 73%), SK하이닉스 매출 352조 원(이익률 77%) 등 실적 추정치 상향 여지가 크다. 밸류에이션 부담이 완화된 소부장까지 비중확대 전략이 유효하며, 8월 27일 Nvidia 실적 전까지 안정적 주가 흐름이 이어질 것으로 예상한다.

다올투자증권 김지원 애널리스트의 'CSM 이상의 가치 인정 지속' 리포트는 CSM(계약서비스마진)을 보험회사의 핵심 가치 지표로 사용하는 IFRS17 기준 하에서, 해당 회사의 내재가치가 CSM으로 평가되는 수준을 넘어선다는 판단을 지속 유지하는 내용을 담고 있다. CSM이 미래 보험계약 이익의 현가로 계약자 의무 이행에 따른 기대 이익을 반영함에도, 시장이 CSM만으로 가치를 산정할 경우 회사가 보유한 자산운용 수익, 자본금 잉여, 신계약 잠재력 등 추가 가치가 미반영된다는 점을 투자 논거로 삼고 있다. 따라서 단순 CSM 대비 할인된 가격에 거래되는 보험주에 대해 CSM 이상의 가치를 인정해야 한다는 기존 밸류에이션 테제를 반복 제시한 것으로 판단된다.

하나증권은 '가스와 디젤 없는 겨울' 진단으로 8월 하순부터 11월 중순까지 디젤 마진이 계절적 강세 구간(34주 12.9$→46주 15.8$)에 진입하며, 올해는 유럽 가스 저장률 59%(10년 평균 -16%p)·디젤 수입 21% 감소에 러시아·사우디 Jazan 공장 차질까지 겹쳐 상승이 심화될 것이라고 내다봤다. 사우디 OSP가 10월까지 마이너스를 유지할 것으로 보여 3~4분기 정유사 실적 상향이 예상되며, 사우디 원유 비중이 높은 S-Oil이 원가 측면에서 가장 유리하다고 봤다. 미국 독립정유사 MPC·VLO·PSX가 신고가를 경신하며 PBR 2.5~4배로 거래되는 반면 아시아 업체는 0.6~1.4배에 그쳐, 이익 레벨업과 주주환원 정책 확인 시 리레이팅이 가능하다는 점을 Top 7 BUY 종목(S-Oil 22만 원, SK이노 20만 원, OCI홀딩스 55만 원, 한화솔 6만 원 등) 추천의 근거로 제시했다. 리스크로는 호르무즈 해협 긴장과 사우디 Jazan 재가동 지연 가능성을 거론했다.

한화투자증권이 손해보험 업종에 대해 긍정적 전망을 제시하며 보험손익 반등의 서막을 알렸다. 핵심 근거는 ①관리급여 도입으로 도수치료 등 비급여 항목의 보험금 부담이 완화되고 보험금 예실차가 정상화될 것, ②신계약 경쟁 위축이 마진배수 상승·해약준비금 부담 완화·배당 여력 확보라는 선순환으로 연결될 것, ③장기금리 상승이 순자산과 투자손익 모두에 긍정적이라는 세 가지다. 보험손익은 2026E +37%, 2027E +2% YoY 성장이 예상되며, 투자의견으로 DB손해보험(매수, 목표주가 260,000원, 상승여력 47.1%)과 한화손해보험(매수, 10,200원, 45.9%)을 top pick으로, 현대해상(매수, 57,000원, 25.7%)을 관심종목으로 제시했다. 다만 삼성화재는 펀더멘털은 우량하나 업종 기대 변수에 대한 민감도가 낮아 상승여력 제한적이라는 점을 들어 투자의견을 Buy에서 Hold로 하향(목표주가 685,000원)했다. 리스크로는 예실차 개선 지연, 풍선효과, 그리고 2027년 도입 예정인 기본자본(T1) 규제와 해약준비금 제도 변화의 불확실성이 남아 있다.

신한투자증권은 2Q26 보험업종 리뷰에서 "지금 굳이 사지 말아야 할 이유가 없다"며, 손해율 개선이 자구 노력에서 제도로 이동했고 배당 재개가 밸류에이션 해소의 핵심이라는 판단을 제시했다. 7월 관리급여·9월 자동차보험 8주룰 시행과 해약환급금준비금 제도 개선이 핵심 동력으로, 2Q 실적은 한화생명(+186.5%)·DB손해보험(+46.1%)·현대해상(+46.0%)·삼성화재(+12.7%)·한화손해보험(+14.5%)이 컨센서스를 큰 폭 상회한 반면 삼성생명(-9.0%)만 하회했다. 업종 Top Pick으로 삼성생명·현대해상을 제시하고 목표주가 현대해상 63,000원(상향)·삼성화재 85만원·DB손해 22만원·한화손해 8,000원·삼성생명 45만원·한화생명 6,000원을 제시했다. 다만 풍선효과로 제도 개선의 단기 효과는 제한적이고, 미래에셋생명은 기존 계약 적립률 인하까지 동반되어야 배당이 가능하다며 '중립'을 유지했다.

AI가 서버 메모리 수요를 사용자 수 확대(빅테크→기업·개인·국가)와 대당 탑재량 증가(파라미터·토큰·컨텍스트 길이) 양축으로 견인하면서, DRAM 수요에서 서버가 차지하는 비중이 2025년 50%에서 2026년 61%로 확대될 전망이다. 메모리 업종은 가격(P) 사이클이지만 소재·부품은 웨이퍼 투입량(Q)에 직접 연동되며, 2026년 DRAM 수급은 약 9% 공급부족 상태에서 2027년에도 신규 CAPA(삼성 P4, SK하이닉스 M15X, 용인 Y1) 램프업과 NAND 고단화로 Q 성장은 지속될 것으로 본다. BNK는 반도체 소재·부품 업종에 비중확대(Overweight) 의견을 제시하며 최선호주로 솔브레인(매수, 6개월 목표주가 48만원), 관심종목으로 지오엘리먼트를 제시한다. 다만 엔비디아 베라 루빈 메모리 사양 조정 등으로 2027년 수급이 일부 완화될 수 있다는 점은 변수다.

러-우 전쟁과 중동 차질로 러시아 정제설비의 45%(310만b/d)가 타격을 받아 오히려 인도·한국이 정제품을 수출하는 구도가 나타났다. 대형 CDU와 사우디 지분(S-OIL 63%, HD현대오일뱅크 17%)을 활용한 원유 조달 우위로 한국 정유사들의 구조적 경쟁력이 부각된다. SK는 2029년까지 5GW·2035년까지 15GW AIDC를 울산에 구축하고 SK하이퍼가 변전소·송배전로까지 담당하는 BTM 방식을 추진, GS는 동해에 2028년까지 1.2GW·향후 2.4GW 규모로 GS AI 인프라와 GS EPS/E&R을 활용한다. WTI $82.5(+6.6%), 복합정제마진 $56.6(+2.1$) 등 정유 환경 강세 속에 AIDC 기대감이 더해져 정유 사업 기대감은 ㈜GS 지주사 구도로 모아지며 주가 탄력도는 SK이노베이션보다 ㈜GS가 더 클 것으로 봤다.