수집된 보고서

파라다이스는 '26년 2분기에도 매출이 12% 성장하며 연매출 1,261~1,385십억원의 꾸준한 증가세가 이어지는 가운데, 3월 개장한 하얏트 리젠시 인천이 새로운 성장 동력으로 부상하고 있다. OCC가 이미 50% 중반까지 확대되었고, 인바운드 확충과 콤프비중 확대를 통해 하반기 중 수익화 전환이 예상된다. 카지노 드롭액은 2.1조원으로 사상 최대치를 경신하며 일본인·기타VIP·Mass가 성장을 주도하고, '27년 영업이익은 201십억원까지 회복 전망된다. 다만 외국인카지노 관광진흥기금 개정안에 따른 7.7% 감익 리스크와 2분기 영업이익 -17% 부진은 단기 부담으로 남아 있다. 목표주가 12,000원, 투자의견 BUY를 유지한다.

삼양식품은 26년 2분기 연결 매출 7,703억원(YoY +39.3%), 영업이익 1,762억원(YoY +46.7%)을 기록하며 역대 최대 분기 실적을 달성했다. 성장 동력은 미주·유럽 등 서구권 중심의 해외 매출 확장으로, 전체 매출의 83.8%를 해외가 차지하며 미국(+54.3%), 유럽(+61.0%), 영국(+116.5% QoQ) 법인이 고성장을 주도한다. 글로벌 라면 시장 확대와 K-Content 확산에 따른 K-Food 인지도 상승이 실질적 수요 확대로 이어지며, 한국 라면 수출의 약 66%를 점유하고 있다. 밀양2공장·중국공장 증설 등 CAPEX 확대로 생산 역량을 강화해 글로벌 수요 대응력을 높이고 있다. 다만 판관비 증가와 미국 관세 정책 변동 등 비용·정책 리스크 요인도 존재한다.

한국피아이엠은 기존 자동차 내연기관 부품 중심에서 휴머노이드용 티타늄 MIM 부품, 데이터센터 냉각 솔루션, 수소연료전지용 Ti PL 등으로 사업 포트폴리오를 확장하는 국면에 있다. 성장은 휴머노이드 경량화 트렌드에 따른 티타늄 소재 수요에서 비롯되며, 동사는 CNC 절삭 대비 소재 이용률 95%를 달성하는 MIM 공법 경쟁력으로 글로벌 휴머노이드 업체의 조달 병목에 대응 가능한 포지션을 확보했다. 이를 위해 400억원 규모의 CB를 발행해 휴머노이드 부품 141억, 데이터센터 116억, 수소 142억 등 시설투자에 투입하며, 이미 글로벌 휴머노이드 업체와 수주가 구체화 단계에 접어든 것으로 분석된다. 다만 26.2Q 매출 105억·영업이익 1.8억에 그치는 등 신사업 개발 초기 비용 부담이 당분간 지속될 전망이어서, 경산 공장 본격 가동이 수익성 개선의 핵심 변수가 될 것이다.

비에이치아이는 HRSG·보일러·원전 BOP를 주력으로 하는 발전 기자재 기업으로, 석탄발전 폐지에 따른 LNG 복합화력 전환과 신한울 3·4호기 등 원전 BOP 수요 확대, 유럽·북미로의 수주 지역 확장이 구조적 성장 동력으로 작용한다. 2025년 매출 7,741억원(+91.3%), 2026F 1조 1,842억원(+53.0%), 2027F 1조 4,005억원(+18.3%)으로 외형 성장이 가속화되며, 영업이익률도 9.8%→13.3%→13.5%로 수익성이 동반 개선될 전망이다. 풍부한 수주 잔고(Toshiba·Mitsubishi·Harbin 등 대형 계약 다수)와 고마진 프로젝트 비중 확대, 원가 개선·영업레버리지 효과가 실적 추정치 상향(2026년 영업이익 +27.1%, 2027년 +23.5%)을 뒷받침한다. 목표주가는 11만원으로 상향, 매수 의견 유지하며 상승여력 86.8%를 제시했다.

고려아연은 아연·연 등 전통 비철금속 정련을 넘어 AI·인프라에 필수적인 희소금속(게르마늄·갈륨·인듐) 생산으로 사업 포트폴리오를 확장하고 있다. Ge는 2026년 4분기 양산, 1Q27 판매, 2H27 고순도 제품 생산으로 일정이 앞당겨졌고 Ga·In도 2028년 상반기를 목표로 신규 CAPA를 구축 중이다. 미국 수입 의존도가 100%에 달하는 Ga·In·Sb 등에서 자회사 Crucible이 미국 점유율 100% 이상을 기록하며 미·중 디커플링 수혜가 뚜렷하다. 실적 측면에서도 2026E 매출 24.1조원(+45.4%), 영업이익 2.3조원(+90.1%) 등 고성장이 예상되며, 상상인증권은 목표주가 153만원(상승여력 27.9%)으로 Buy 의견을 유지했다.

멕아이씨에스는 국내 유일 인공호흡기 설계·생산·수출 업체로, 코로나19 특수 이후 시장 축소로 2022년부터 적자를 겪었으나 사업포트폴리오 재구성을 통해 턴어라운드에 성공했다. 글로벌 경쟁사(M·P·V·G·H社)의 사업 철수·파산·리콜 사태로 공급라인이 다변화되며 시장 진입 기회가 열렸고, FDA 510K를 취득한 OmniOx 호흡치료기와 이동형 인공호흡기 MV50을 미국 대형 유통사와 독점공급계약으로 진출시켰다. 전용 소모품 사업을 통한 안정적 매출 기반과 AI Care Service 선점으로 미래 시장을 개척하며, 25년 4분기 흑자전환(-14억→+5.4억) 이후 26년 상반기까지 흑자기조를 확대하고 있다. 장비+소모품+AI 융합 서비스로 호흡치료 글로벌 리더를 목표하는 구조적 성장 스토리가 유효하다.

이수페타시스는 AI 가속기·TPU향 다중적층(Multi-Lam) PCB를 주력으로 하는 IT부품 업체로, AI 인프라 확대에 따른 구조적 성장이 본격화되는 국면에 있다. 2Q26 매출 3,799억원(+57.4% YoY), 영업이익 771억원(+83.3% YoY)으로 컨센서스를 상회했고, 본사 월 매출 Capa는 '28년 하반기 1,800억원까지 순차 확대될 전망이다. Multi-Lam 매출 비중이 1Q26 7%→2Q26 11%로 빠르게 높아지는 가운데, G사향 TPU 전환과 신규 M사 ASIC 본격 양산이 맞물려 매출 믹스 개선이 가속화된다. 메리츠증권은 '27년 영업이익 추정치를 컨센서스 대비 14.6% 상회하는 5,363억원으로 제시하며, 적정주가 16만원(Buy)을 유지해 55.5%의 상승 여력을 제시했다. 다만 글로벌 Peer 멀티플 축소와 판가 협상 지연 등의 리스크 요인도 상존한다.

삼성E&A는 플랜트 EPC 전문기업으로, 반도체 투자 가속화와 중동 재건이라는 두 축의 구조적 성장 모멘텀을 동시에 갖춘 기업이다. 국내에서는 삼성전자 평택·광주·용인 반도체 팹 증설에 따른 관계사 수주가 2027년 이후 매년 7조원 규모로 안정적 수주를 가능케 하며, 해외에서는 중동 전쟁 이후 재건과 호르무즈 우회 파이프라인 증설 등 공급망 안보 중심의 수주 기회가 확대되고 있다. 2026년 신규 수주는 14조원(+121% y-y)으로 연간 가이던스 12조원을 초과 달성할 전망이며, 매출은 2026년 10.8조원에서 2028년 14.1조원으로 연평균 16% 성장, 영업이익도 967억→1,316억원으로 확대될 것으로 예상된다. NH투자증권은 Buy 의견과 목표주가 80,000원을 유지하며 업종 내 Top Pick으로 제시했다. 다만 유가 하락과 공사 지연 등의 리스크 요인이 존재한다.

KCC 2026년 2분기 실적발표 IR 자료가 크롤링 과정에서 본문 텍스트가 거의 추출되지 않아 실질적인 재무 수치·사업 commentary를 확인할 수 없는 상태다. 남아있는 내용은 FnGuide DB 저작권 워터마크, KCC의 기밀성 disclaimer, 그리고 글로벌 GDP 성장률 전망 표(World, G20, USA, 유로존, 한국 등 2025~2027년)에 국한된다. 실적 요약·매출 성장률·이익 전망치·신사업 계획 등 성장 스토리를 판단할 근거가 리포트 내에 부재하여, 성장 여부를 판정하기 어렵다.

인탑스는 삼성전자 중저가 스마트폰용 케이스를 주력으로 하는 EMS 기업으로, 베트남 생산법인이 매출의 핵심이다. 2025년 하노이 공장 수율 저하로 113억원 영업적자를 기록했으나, 2026년 수율 정상화와 매출원가율 하락(93.6%→90.8%)에 힘입어 영업이익 118억원 흑자전환을 전망한다. 연간 매출은 6,032억원(+2.1%)에 머물 예정이며, 글로벌 스마트폰 시장이 2026년 13.9% 감소할 것으로 예상되는 등 본업은 성숙 국면에 머물러 있다. 성장 모멘텀으로 거론되는 베어로보틱스 서빙로봇과 현대기아 웨어러블 로봇 양산 경험, 구미 4공장 대형 FIM 전장부품 사업은 2026년 실적 기여가 제한적이고 본격적인 매출 확대는 2027년 이후로 제시된다. P/B 0.5배로 자산가치 대비 낮은 수준이지만, 로봇·FIM 매출과 본업의 이익 성장이 확인돼야 재평가 가능하다는 평가다.

엠앤씨솔루션은 K-방산 부품의 글로벌 수출 확대와 우주항공·민수시장 진출을 통한 구조적 성장이 기대되는 기업이다. 2023~2025년 매출이 1,834억→4,033억으로 두 배 이상 증가하며 추세적 성장세를 보였으나, 2026년 상반기 매출은 일부 수출·국내 매출 일정 이월로 YoY -7.5%를 기록했다. 2026년 들어 폴란드 천무발사대 부품(183억), L-SAM 최초 양산(230억), 이집트 F100 HSU KIT(265억) 등 주요 수주가 연이어 확보되며, 직수출 확대·부체계·우주항공 확장을 골자로 한 성장로드맵이 추진 중이다. 다만 단기 실적은 수출·납품 일정에 따라 변동성이 크다는 점이 리스크다.

올릭스는 비대칭 siRNA 플랫폼 'OASIS'를 간·피부·안구에서 지방조직·CNS·Dual-target/DUO로 조직별로 확장 중인 RNAi 신약개발 기업이다. 성장 동력은 Eli Lilly에 최대 6.3억달러 규모로 기술이전된 간 표적 OLX702A와 자체 보유 지방 표적 OLX501A, MARC1 기반 Dual-siRNA로 이어지는 대사질환 RNAi 프랜차이즈화이며, L'Oréal 협력도 공동연구→마일스톤→전략적 지분투자→복수 파이프라인으로 질적 확대됐다. 2026년 매출 439억원(+199.3% YoY), 영업손실 -33억원, 지배순손실 -4억원으로 실적 개선이 전망되고 약 1,107억원 유상증자로 R&D 재원도 확보됐다. 향후 OLX702A 후속 임상 진입, OLX501A IND, OLX104C 2a상 종료, Dual-siRNA 구체화 등의 이벤트가 플랫폼 가치 재평가의 변수다.

에코프로는 2차전지 소재 밸류체인을 수직계열화한 사업지주회사로, 니켈·리튬 업스트림 내재화를 통한 자회사 턴어라운드와 헝가리·인도네시아 BNSI 등 해외 거점 가동에 따른 중장기 구조적 성장이 핵심 투자 스토리다. 2026년 연결 매출액은 전년대비 2.6% 증가한 3조 5,034억 원에 그쳐 단기 외형 성장은 제한적이나, BNSI(연산 9만 톤) 가동 시 연간 매출 2.1조 원·영업이익 4,200억 원 규모의 퀀텀 점프가 기대된다. 리튬 가격 반등으로 에코프로이노베이션이 2026년 영업이익 1,010억 원을 기록하며 전사 이익의 59%를 차지할 전망이며, 비중국 핵심 공급망으로서 IRA·CRMA 규제 대응 우위도 구조적 모멘텀다. 다만 2026년 연결 영업이익은 1,717억 원으로 19.7% 감소할 전망이며, PBR 5.7배로 시장 평균 대비 고평가 상태라는 점은 리스크다.

유비온은 국내 대학 LXP 시장 점유율 43%로 1위를 점유한 에듀테크 기업으로, AI-LXP 전환을 핵심 성장 동력으로 내세우고 있다. 기존 130여 개 대학 LMS 고객을 AI-LXP로 업셀링하며 대학당 ARPU를 1억 원에서 4억 원 이상으로 끌어올리는 구조이며, 2030년 AI-LXP 매출 400억 원을 목표로 한다. 삼성전자 LMS AI 고도화 30억 원 수주, 정부 AI 직업훈련 사업자 선정으로 208억+α억 원 신규 수익시장, 외국인 유학생 플랫폼, 피지컬 AI 교육(딥코) 등 다중 신규 수익원이 2026년부터 가시화되고 있다. 2030년 전체 매출 650억 원+, 영업이익률 10% 이상을 중장기 목표로 제시하며, 글로벌 피지컬 AI 시장 CAGR 49.1% 성장에 따른 추가 모멘텀도 보유하고 있다. 다만 3분기 매출 82억 원(YoY -10.9%), 영업손실 -15억 원으로 단기 실적 부진이 동반된 점은 리스크다.

성광벤드는 산업용 관이음쇠(피팅) 전문기업으로, 1H26 연결매출 1,233억원(+1.2% YoY)으로 정체됐으나 영업이익은 판관비 증가로 166억원(-22.8%)을 기록했다. 반면 신규수주는 1,298억원(+32.9%)으로 크게 늘고 수주잔고도 1,155억원으로 1H25말 1,009억원에서 확대되며 향후 매출 가시성이 높아졌다. 석유화학(+49.0%)과 발전설비(+105.0%) 수주가 고성장을 주도했고, 글로벌 LNG·FPSO·데이터센터 프로젝트 다수 수주가 수주잔고 확충 배경이다. 발전설비 매출은 257.7% 급증하며 전방산업 다각화가 진행 중이며, 해외시장 점유율 확대와 고부가 Alloy·Carbon 제품 비중 증가가 중장기 실적 드라이버로 작용할 전망이다.

이 리포트는 AI 데이터센터 확산으로 인한 육상 건설 병목이 해상 부유식 데이터센터(FDC)라는 새로운 조선 수요로 연결될 가능성을 조명한다. '바다 위에는 NIMBY가 없다'는 관점에서 조선업체들이 FDC의 전력 솔루션 역할로 부상하고 있으며, HD현대중공업의 미국향 대규모 엔진발전기 수주와 HD한국조선해양-슈나이더 일렉트릭의 FDC 공동개발이 그 신호탄이다. 분석은 미국 DC 공실률 1% 미만·임대료 급등 환경에서 50MW급 FDC가 드릴십 수준의 단가 형성 가능하며, 연간 1GW의 육상 대체만 발생해도 LNG운반선을 능가하는 고부가 수주영역이 될 것으로 본다. 이에 조선업종 '비중확대' 의견을 유지하고, HD한국조선해양 목표주가를 61만→80만원, HD현대중공업을 75만→100만원으로 상향, 최선호주로 HD한국조선해양을 제시했다. 다만 FDC는 아직 상업 발주 실적이 전무한 초기 시장으로, 향후 실제 수주 전환과 단가 검증이 핵심 리스크로 남아 있다.

이 리포트는 실리콘이 대체 불가능한 반도체·광통신용 희소금속(Ga·Ge·In·W·Mo·Ta·Te·Bi)의 수요 확대를 조명한다. AI 인프라·800V DC 데이터센터 전환·800G/1.6T 광모듈·CPO 확산이 InP 레이저, Ge 광검출기, W·Mo 배선 수요를 견인하며, 글로벌 제련의 60~98%를 점유한 중국이 공급병목이자 지정학 리스크로 부상했다. 미·캐나다·EU·호주·일본은 비중국 제련소 인수·희소금속 회수설비에 정책금융을 투입하며, 비중국 Ga·Ge 공급부족은 2030년까지 지속될 전망이다. 메인 투자대상 고려아연은 Buy(목표주가 153만원, 상승여력 25.5%)로 2026E 매출 2.4조·OP 2,342억원을 기록하고, Ge 12톤·Ga 15.5톤 신규 회수라인과 미 테네시 7.4bn달러 통합제련소를 통해 비중국 공급망 핵심 수혜주로 평가된다. 주요 리스크는 중국 수출통제 완화 일정의 불확실성과 비중국 CAPA 확대 지연이다.

키움증권은 K-BIO가 단순 기술이전 기대에서 실제 상업화 현금흐름으로 신뢰를 회복해야 하는 전환점에 있다고 진단했다. 알테오젠의 키트루다 SC(2Q26 매출 $463mn, 전환율 5.5%)와 유한양행의 렉라자 등 1세대 상업화 품목이 로열티 유입을 시작하면서, 2027년 로열티 규모가 700~1,400억원, 2029년 이후 수천억원대로 확대될 전망이다. Cash Flow와 Growth를 함께 보는 투자전략으로 유한양행(BUY, 목표주가 11만원)과 올릭스를 Top Pick으로 제시하고, 셀트리온(BUY, 25만원), 한올바이오파마(BUY, 8만원), 알테오젠, 지아이이노베이션을 관심종목으로 꼽았다. 다만 기술이전의 질적 평가 기준이 높아지고 있어, 임상 결과의 재현 가능성과 파트너 개발 의지가 향후 모멘텀을 가를 핵심 변수로 작용할 전망이다.

25년 하반기 이후 대형주 중심 강세장 속에 코스피 소형주는 YTD -12.6%, 코스닥 -22.2%를 기록하며 중소형주가 소외되었고, 거래대금 감소·기관·외인 매피로 기업가치가 고점 대비 40% 이상 하락한 펀더멘털 대비 과도하게 할인된 업체 선별이 필요하다고 진단한다. 이에 산업·테마와 무관하게 과거 높은 기업가치를 받은 경험이 있고 사업 전망이 여전히 긍정적인 19개 스몰캡 종목을 선정했다. 주요 기업으로는 미국향 수출로 상반기 흑자를 기록한 TYM(26E 매출 9,972억·OP 833억), 26E 매출 1.13조·OP 1,381억 전망인 비에이치아이, PCB 호조로 26E OP 171억·27E 296억을 전망하는 네오티스, 코르시아 수혜로 실적 반등 중인 에코아이(26E OP 80억) 등이 포함된다. 키움은 정책·패시브 수급 등 외생 변수는 제외하고 하반기~27년 모멘텀이 있는 업체들을 저평가 매력으로 제시한다.

유진투자증권은 19일자 정유화학 위클리에서 호르무즈 봉쇄 장기화 영향을 분석했다. 미-이란 종전 MOU 결렬, 후티반의 사우디 시설·선박 공격 등으로 WTI 7.2%, 휘발유 6.3%, 등유 8.1%, 납사 8.4% 등 원유·정제·나프타 가격이 일제히 급등했다. IEA는 2026 글로벌 원유 수요 전망을 -100만b/d에서 -160만b/d로, OPEC도 +78만→+58만b/d로 하향하며 수요 둔화 우려가 커졌다. 7월 아시아 4개국 원유 수입은 1,784만b/d로 전월比 210만b/d 늘며 9월 단기는 안정적이나, 사우디 재고가 고점의 80%를 넘고 얀부항 선적이 감소해 10월부터 감산 압력이 불가피하다는 전망이다. 단기 정제마진 상승은 정유사 우호적이나, 동절기 전 유럽 가스재고 50%(목표 90%)를 감안한 가스→경유 투자 아이디어는 유효하나 실적 지속에는 종전과 원유 물량 확보가 선결이라고 강조했다.

글로벌 빅텍 AI 인프라 투자(2028년 누적 ~3조 달러)가 급증하면서 감가상각·FCF 부담 우려가 커지는 가운데, 데이터와 전력으로 토큰을 대량 생산하는 'AI 팩토리'로 패러다임이 이동하고 있다. 중국 저가 모델로 토큰 단가가 하락해도 Agentic·Physical AI 확산으로 사용량 증가가 더 빠를 '제본스 역설'로 CAPEX 회수가 가능해질 전망이며, 경쟁 기준도 전력당·비용당 토큰 생산량으로 전환된다. 핵심 병목은 하드웨어가 아닌 인간의 암묵지를 담은 모션 데이터로, 텔레오퍼레이션·관찰학습으로 수집한 모션 토큰이 RaaS·스킬 마켓플레이스라는 신규 수익모델을 만들어낸다. 한국은 제조업 비중 27.4%와 세계 1위 로봇 밀도(1,220대/만명)로 Physical AI 강국 잠재력이 있으나, 데이터 권리 미확보 시 부가가치가 해외 플랫폼으로 유출될 리스크가 크다. AI 토큰과 스테이블코인 M2M 결제가 결합한 토큰 경제가 자율경제의 인프라로 부상할 전망이다.

유진투자증권이 광통신 업종에 OVEREIGHT 의견을 유지하며, 이번 실적시즌 핵심은 업스트림 병목의 이익 집중, Scale Across 수요 확대, CPO/NPO 상용화 궤도 진입이라고 진단했다. InP 기판·레이저 등 병목 부품을 외부 판매하는 AXT(2Q26 Non-GAAP GPM 45.0%, +15.1%p qoq)와 Lumentum(FY4Q26 50.4%, +2.5%p qoq)이 가격·믹스·가동률 효과를 가장 직접 누리는 반면 모듈메이커와 수직계열화 업체는 원가 부담으로 마진 개선이 완만하다. AI 데이터센터 간 연결이 기존 DCI 대비 약 14배 트래픽을 요구하는 Scale Across 시장이 부상하면서 Ciena, Cisco, Nokia의 수주로 광전송 밸류체인 전반에 수요가 확산되고 있다. CPO 일정이 재확인되고 2027년 하반기에 NPO 상용화가 예고되며 SiPh 양산 역량에서 Tower가 주목받는다. 국내에서는 Lumentum향 광통신 패키지 매출 수혜가 직접적인 RF머트리얼즈를 선호하며, ’27년 순이익 200억원 중반·’28년 300억원 중후반 확대를 전망했다.

유진투자증권의 8월 18일 데일리 브리핑은 로봇·방산·조선 세 섹터의 주요 이슈를 정리했다. 로봇에서는 보스턴다이내믹스가 6월 이후 약 2개월간 국내 자동차·로봇 부품사를 대상으로 아틀라스 공급망 실사를 마쳤고, 이르면 4분기 공급업체 선정이 전망되며 2028년 양산 일정에 맞춰 연내 선정이 필요하다. 방산에서는 미 육군이 FY2028~FY2034 기간 총 13만3014발의 GMLRS 확보 계획을 발표해 현재 록히드마틴의 연 1.4만발 생산 CAPA를 크게 상회함에 따라 천무 등 대체 공급선 확보 유인이 발생할 가능성이 제기됐다. 조선에서는 한화그룹이 6월 'Hanwha USA Shipbuilding Holdings LLC'를 신규 설립하며 오스탈USA 인수 포석을 보이고, 한화에어로스페이스 중심으로 미국 조선 투자를 확대하는 구도가 나타났다. 당일 세 섹터 모두 하락세를 보였으며 로봇주는 -1~-6%, 방산주는 -2~-8%, 조선주는 -3~-7% 변동을 기록했다.

한화에어로스페이스의 한화디펜스USA가 미 육군 MTC 자주포 시제사업에 엘빗·안두릴·라인메탈·BAE 등 글로벌 컨소시엄을 제치고 단독 사업자로 선정됐다. 초기 계약 1억달러·옵션 포함 최대 2.6억달러 규모지만, 10 U.S.C. 4022(f) 조항에 따라 시제 완수 시 별도 경쟁 없이 양산으로 이어질 수 있어 본계약 498문·플랫폼 40~60억달러·11년 장기사업이라는 구조적 가치가 핵심이다. 한화는 이미 앨라배마 K9 통합·시험시설과 파인블러프 탄약시설 13억달러 투자로 미국 포병 산업기반에 선제적으로 진입해 있다. 이를 통해 K9MH의 차륜형 레퍼런스 부족이 보완되고 캐나다·중동·인도태평양 동맹국으로의 확산 가능성도 높아진다. 유진투자증권은 한화에어로스페이스를 방산 Top-Pick으로 제시하며 BUY와 목표주가 186만원을 유지했다.

이 리포트는 한국 유통·의류 산업 전망으로, 반도체 수출 호황(수출 비중 21%→42%)과 자산효과로 인한 내수 소비 회복을 핵심 동력으로 제시한다. K-컬처 부상으로 외국인 관광객이 급증하면서 백화점 외국인 매출 비중이 7~8%로 확대, 일본 백화점 사례처럼 외국인 매출 확대에 따른 valuation re-rating 가능성을 주목한다. 2분기 preview에서 신세계·롯데쇼핑은 기존점 성장률 14~15%, 외국인 매출 +90%대로 호실적이 전망되며, 편의점은 2년간의 구조조정 이후 트래픽 회복으로 실적 개선이 시작된다. 의류는 영원무역(룰루레몬·아크테릭스)과 F&F·한섬이 백화점 호황에 따른 동반 회복을 제시했다. 리스크로는 8월 잭슨홀 미팅과 2027년 반도체 업황 전환 여부, 환율 효과 제거 시 중국 성장 둔화 가능성을 거론한다.

한화투자증권은 손해보험 업종에 대해 Positive 의견을 제시하며, 보험손익 개선의 서막이 열렸다고 진단했다. 핵심 동력은 ①4Q24 이후 6분기 연속 적자를 기록한 보험금 예실차의 안정화, ②물량 경쟁 위축에 따른 신계약 마진배수 상승과 CSM 조정 부담 완화, ③장기금리 상승에 따른 순자산 즉각 효과와 이차 spread 확대 등 세 가지다. 하반기에는 7월 도입된 관리급여로 도수치료 실손보험금이 연 1,000억원 가까이 줄어들고, 9월 자동차보험 '8주룰' 적용이 더해져 손해율 개선 흐름이 본격화될 전망이다. 이에 DB손해보험과 한화손해보험을 top pick으로, 현대해상을 관심종목으로 제시하며 삼성화재는 펀더멘털은 우수하나 상승여력이 제한적이라 Hold로 하향했다.

한화투자증권의 주간 탄소배출권·전환금융 리포트다. Dec-26 EU배출권은 에너지 가격 강세와 원전 냉각 제약에도 8월 휴가철 경매 수요 부진과 차익실현 매물 출회로 8/14 €81.79/t에 마감, 전주比 1.8% 하락했다. 유럽 가스저장률(약 59%, 전년比 -12%p)과 호르무즈 리스크가 하단을 지지하나 9월 경매공급 확대(45~50Mt)가 상단을 제한해 €81.50~85.00/t 박스권 내 중립~소폭 강세를 전망했다. KAU는 4차 계획기간 할당량 감소로 7.6% 상승했고, 영국·RGGI는 각각 2.7%, 1.9% 하락했다. 주요 이슈로 BP의 Archaea Energy 매각, 한국 제3차 ESS 입찰, 남아공 그린수소 펀드 1.8억달러 클로징, 국민연금 스튜어드십 3단계 평가, 태양광 200m 이격거리 상한, 美 폴리실리콘 15% 관세 등이 다뤄졌다.

한화투자증권은 2014~2026년 8월 국내 주주행동주의 캠페인 178건을 분석해, 행동주의 공시는 매수 신호가 아니라 개시–표결–이행–엑시트의 연속 추적 출발점이라고 진단했다. 발표일 주가 상승 96건 중 59건(61.5%)이 1년 후 마이너스 수익률을, 성공 판정 34건 중 20건(58.8%)이 캠페인 기간 마이너스 수익률을 기록해 결과 라벨이 투자 성과를 보장하지 않았다. 캠페인 장기화와 수익률의 양(+) 상관도 +100% 초과 8건 제외 시 r=+0.094로 소멸해 통계적 근거가 약했다. 요구 유형은 주주환원에서 이사회·자본배치로 확대 추세이며, 국내 행동주의의 기본형은 약 1년 보유 후 지분 매도로 종결되는 조기 엑시트(141건, 79.2%)다.

현대건설이 미국 테라파워와 4세대 나트륨 원전 사업 기본 협약을 체결하며 EPC 수주 기대감이 부각됐다. Kemmerer Unit 1(345MW, 사업비 약 40억달러) 기존 잠정EPC사를 대체해 시공권을 이관받았고, 2027년 정식 EPC 계약 목표·2031년 상업운전 계획이며 Meta 연계 최대 8호기 독점 시공권도 함께 확보해 NOAK 참여 가능성을 높였다. 하반기 가장 유효한 상승 재료로 데이터센터를 꼽으며 GS건설을 TOP PICK, 2조원 수주 기대의 DL이앤씨를 차선호주로 추천했다. 정부는 수도권 23만호+α 공급 대책을 발표했고, 전국 아파트 매매가는 50주 연속 상승, 서울은 81주 연속 상승 흐름을 이어가고 있다. 다만 건설업은 지난주 코스피 대비 4.9%p 하회하며 기관 매수에도 외국인 매도세가 지속되는 등 수급 부진이 뚜렷하다.

2분기 실적 시즌을 지나며 급락했던 전기전자 섹터가 주초 반등 흐름을 보였으나, 매크로 불확실성 부각으로 추세적 회복까지는 이르지 못한 한 주였다. CPO·SOCAMM 등 신규 폼팩터 대응 역량과 FC-BGA 풀캐파, 가격 인상 등 단일 기업 모멘텀이 뚜렷한 종목의 강세가 주도적이었고, 국내에서는 이수페타시스의 고사양 PCB 1000억원대 추가 투자, LG전자의 엔비디아 로보틱스 협업 가속화, 삼성전자의 폴더블 5종 확대 등 호재가 연이어 나왔다. 해외에서도 Unimicron이 FC-BGA 풀캐파와 3분기 실적 기대감으로 상한가를 기록했고, Largan도 애플향 고부가 공급과 CPO 렌즈 대응 역량 부각으로 긍정적 흐름을 보였다. 다만 미국 저가폰 출하량 64% 급감처럼 메모리 가격 상승의 부정적 파급과 환율·원자재 변동 등 매크로 리스크가 잔존해, 섹터 전체 추세 회복보다는 실적 트리거가 명확한 선별 종목 중심의 흐름이 이어질 전망이다.