비츠로셀(082920)

개요

비츠로셀은 코스닥 전기·전자 산업에 속하는 2차전지 및 에너지 저장장치 전문기업으로, 리튬일차전지(Bobbin·Wound형), 고온전지, 방산용 앰플·열전지 등 다양한 전지 라인업을 보유하고 있다. 스마트미터용 전지를 기반으로 안정적인 캐시카우를 확보한 가운데, 고온전지와 방산용 앰플·열전지 등 고부가 제품의 매출 비중이 빠르게 확대되며 이익 체력이 강화되고 있다. 최근에는 AI 데이터센터용 리튬이온커패시터(LIC) 시장 진출을 모색하며 새로운 성장동력 확보에 나서고 있다.

주요 투자 포인트

1. AI 데이터센터향 LIC, 신규 성장동력에 주목

비츠로셀은 대만 델타전자와 AI 데이터센터용 리튬이온커패시터(LIC) 공급을 논의 중이며, 연내 계약 체결을 목표로 하고 있다. 계약이 성사되면 델타전자를 통해 미국 빅테크 데이터센터에 공급될 전망이다.

AI 데이터센터는 GPU 등 고성능 연산장치의 대규모 탑재로 순간적인 전력 부하가 크게 증가하고 있어, 빠른 충·방전과 높은 순간 출력을 보유한 LIC에 대한 수요가 발생하고 있다. 현재 관련 시장은 일본 업체 중심으로 형성되어 있으나, AI 데이터센터 투자 확대에 따른 공급망 다변화 과정에서 동사의 수혜 가능성이 부각되고 있다. 델타전자향 공급이 현실화될 경우 미국 빅테크 데이터센터 진입의 첫 레퍼런스라는 점에서 중장기 성장성과 밸류에이션을 동시에 변화시킬 핵심 모멘텀으로 평가된다.

2. 2Q26을 넘어 2026년에도 호실적 기조 유지

2분기(2Q26) 실적은 매출액 762억원(+34.8% YoY), 영업이익 188억원(+16.7% YoY)을 기록했다. 전분기 대비 소폭의 마진 하락이 있었으나, 이는 일회성 비용 발생에 따른 것으로 이를 제외하면 실제 수익성 훼손에 대한 우려는 제한적이다.

스마트미터의 안정적인 성장에 고온전지와 방산용 앰플·열전지 등 고부가 제품의 매출 확대가 지속적인 실적 성장을 견인하고 있다. 특히 수익성이 좋은 고온전지 사업이 확대(Innova 인수)되면서 전사 수익성의 추가 개선 여지가 있다는 점도 긍정적이다. 이에 2026년 예상 실적은 매출액 2,912억원(+19.8% YoY), 영업이익 871억원(+25.7% YoY)으로 호실적세가 이어질 전망이다.

3. 본업 성장에 AI 데이터센터라는 새로운 옵션까지

동사의 투자 포인트는 LIC의 성공 여부에만 의존하지 않는다. 기존 스마트미터 사업이 안정적인 Cash Cow 역할을 수행하는 가운데 고온전지와 방산이 핵심 성장축으로 자리잡으며 이미 이익 체력이 빠르게 높아지고 있다. 2026년 및 2027년 실적 추정에는 데이터센터향 LIC 매출을 반영하지 않았기 때문에 델타와의 계약 체결 및 양산이 현실화될 경우 추가적인 실적 Upside가 존재한다.

특히 첫 공급계약은 단순 신규 매출 이상의 의미를 가진다. 기존 리튬일차전지 업체에서 AI 데이터센터 전력 솔루션 업체로 전방시장이 확대되는 첫 레퍼런스로, 향후 고객사 확대에까지 성공한다면 밸류에이션 리레이팅을 이끌 핵심 포인트가 될 것으로 전망된다.

실적 추정

사업부별 매출 추이 (단위: 억원)

구분	2022	2023	2024	2025	2026F
Bobbin	784	1,105	1,186	1,246	1,301
Wound	147	130	136	176	191
고온전지	300	302	328	499	801
앰플/열전지	103	134	360	370	448
상품 및 기타	76	91	98	140	171
매출액 합계	1,410	1,763	2,108	2,431	2,912
YoY (%)	24.6	25.0	19.6	15.3	19.8
영업이익	288	377	519	693	871
영업이익률 (%)	20.4	21.4	24.6	28.5	29.9

사업부별 매출 구성에서 고온전지는 2022년 300억원에서 2026년 801억원으로 약 2.7배 성장하며 가장 빠른 증가세를 보이고 있으며, 앰플/열전지도 2022년 103억원에서 2026년 448억원으로 4배 이상 확대될 전망이다. Bobbin·Wound 등 전통 리튬일차전지 사업도 꾸준한 성장을 이어가며 전체 실적의 안정적 기반을 제공한다.

주요 재무 추이

손익계산서 요약 (단위: 십억원)

구분	2021A	2022A	2023A	2024A	2025A
매출액	113	141	176	211	243
매출원가	80	99	124	140	152
매출총이익	33	42	52	70	91
판관비	16	13	14	19	22
영업이익	17	29	38	52	69
EBITDA	28	40	49	66	82
당기순이익	17	23	36	51	57

밸류에이션 및 수익성 지표

구분	2021A	2022A	2023A	2024A	2025A
EPS (원)	790	1,073	1,638	2,253	1,256
PER (배)	18.2	11.9	9.9	9.4	14.0
BPS (원)	7,741	8,622	10,252	12,374	7,289
PBR (배)	1.9	1.5	1.6	1.7	2.4
ROE (%)	10.6	13.1	17.3	19.9	18.6
ROIC (%)	12.2	19.9	25.4	33.5	40.0
부채비율 (%)	23.7	27.7	10.6	12.3	12.2

매출총이익률은 2021년 29.3%에서 2025년 37.5%까지 꾸준히 상승했고, 영업이익률도 15.4% → 28.5%로 두 배 이상 개선되며 수익성 구조가 강화되고 있다. ROIC는 2021년 12.2%에서 2025년 40.0%까지 확대되어 자본 효율성이 크게 높아졌다.

목표주가 및 투자의견

증권사	투자의견	목표주가	보고서 작성일
리딩투자증권	Not Rated	-	2026.08.28

리딩투자증권 한제윤 애널리스트는 2026년 8월 28일자 보고서에서 투자의견을 제시하지 않았으며(Not Rated), 목표주가도 공개하지 않았다. 현재 주가는 29,200원(2026년 8월 27일 기준)이다.

Key Data

• 산업분류: 코스닥 전기·전자
• KOSPI(pt): 6,912.37
• 시가총액: 13,181억원
• 발행주식수: 45,139천주
• 외국인 지분율: 28.9%
• 52주 고가/저가: 64,100원 / 12,844원
• 60일 일평균거래대금: 16십억원
• 주요주주: 비츠로테크 외 7인 37.6%

주가 수익률

구분	1M	6M	12M
절대주가	3.4%	41.9%	123.9%
상대주가	-6.5%	104.0%	117.1%

12개월 절대주가 수익률 123.9%, 상대주가 수익률 117.1%로 KOSDAQ 대비 매우 강한 상대 성과를 기록했다.

리스크 요인

• AI 데이터센터향 LIC 공급계약이 연내 체결되지 못하거나 양산 일정이 지연될 경우, 새로운 성장동력 모멘텀이 약화될 가능성
• 일본 LIC 업체와의 경쟁 심화 및 가격 경쟁 리스크
• 고온전지 사업의 Innova 인수 후 통합 리스크 및 수익성 변동성
• 일회성 비용 발생에 따른 분기별 마진 변동 가능성
• 글로벌 2차전지 시장 경쟁 격화 및 원자재 가격 변동 리스크

최근 이슈

• 대만 델타전자와 AI 데이터센터용 LIC 공급계약 논의 중, 연내 계약 체결 목표
• 2Q26 실적: 매출액 762억원(+34.8% YoY), 영업이익 188억원(+16.7% YoY) 기록
• 고온전지 사업 확대(Innova 인수 효과)에 따른 수익성 개선 기대
• 2026년 매출액 2,912억원(+19.8% YoY), 영업이익 871억원(+25.7% YoY) 전망

Compliance 및 투자등급 기준

• 본 자료 작성 금융투자분석사는 보고서 작성일 현재 해당회사 지분 1% 이상 미보유, 유가증권 미보유
• 최근 6개월간 해당회사 유가증권 발행업무 수행 사실 없음
• 리딩투자증권 투자등급 기준: BUY(향후 12개월 절대 수익률 +15% 이상), HOLD(±15% 내외), SELL(-15% 이하)
• 조사분석자료 투자등급 비율(2026.06.30 기준): BUY 95.0%, HOLD 5.0%, SELL 0.0%